Γ= ∂Δ
∂S
mesure la sensibilité de delta au variation du sous-jacent.
Position en delta : Δ=nΔ 1 +mΔ 2
Position en Gamma : Γ=
∂(nΔ 1 +mΔ 2 )
∂S
=n
∂Δ 1
∂S
+m
∂Δ 2
∂S
=nΓ 1 +mΓ 2
Relation entre gamma d’un put et gamma d’un call
On sait que : ΔP =ΔC− 1 d’où ΓP =ΓC.
Le gamma d’une position neutre en delta ou le Γ d’un Δ neutre.
Pour un Γ < 0 , la variation du prix du sous-jacent implique une perte
Pour un Γ> 0 , la variation du prix du sous-jacent implique un gain
Pour un Γ= 0 , la variation du prix du sous-jacent n’implique ni gain ni perte.
Pour les options à la monnaie, le Γ augmente à mesure qu’on s’approche de
l’échéance. Pour les options en dehors de la monnaie ou très en dedans le
Γ converge vers zéro à mesure qu’on s’approche de l’échéance.