Stratégie delta neutre :
ΔV = αΔS+ΔA+ωZΔZ =ωYΔY = 0
α =−ΔA−ωZΔZ−ωYΔY
α =−(− 3600 )− 6620 ×0,6−0,1× 8340 =− 1206
Pour que la stratégie soit delta neutre, il faut détenir une position courte sur
1206 actions.
Pour adopter une stratégie gamma-vega-delta neutre, il faudra donc détenir
une position courte sur 1206 actions et une position longue sur 6620 op-
tions Z et 8340 options Y.
Exemple :
Les options O1 et O2 sont cotées sur le marché avec Δ 1 =0,47 et Δ 2 =0,23
et Γ 1 =0,15 et Γ 2 =0,06. Un portefeuille composé d’une position longue sur
47 actions et une position courte sur 100 options O1.
- Calculer le delta du portefeuille
- Que deviennent les nouveaux deltas des options O1 et O2 si le sous-ja-
cent augmente ou baisse de 1. - Combien faut-il d’options O2 et O1 pour neutraliser la sensibilité à une
variation du delta du portefeuille. Que faut-il faire pour maintenir le porte-
feuille delta neutre.
Solution :
1.Le delta total du portefeuille :
Δp=nΔS+mΔO 1
n= 47 et m =− 100
Δp= 47 −0,47× 100 = 0