V(T 2 )= max(S(T 2 )−K,0) à T =T 2
La stratégie qui consiste à prendre des positions sur les options ou sur des
combinaisons d’options se fondent généralement les anticipations des inves-
tisseurs et du degré d’optimisme qu’ils accordent à l’évolution des prix sur
le marché.
La vente d’un put suppose que le marché ne sera pas baissier sans pour au-
tant se soucier s’il sera haussier. Les options put sont vendues au prix
d’exercice K. Si l’investisseur est très optimiste, il vendra les put in-the-mo-
ney. Le profit potentiel est limité au montant de la prime. Plus l’option est
dans la monnaie, plus important sera le montant de la prime à recevoir. Le
point mort à la date d’expiration est égal au prix d’exercice moins la prime.
En cas de risque de baisse du marché la perte est quasiment illimitée. La
stratégie est fortement risqué pouvant entrainer des pertes énormes surtout
en période de crash du marché. Une marge est toujours exigée dans ce
type de stratégie. Si le marché n’est pas suffisamment haussier la valeur de
la position courte augmente au cours du temps à mesure que la valeur
temps de l’option diminue.
L’investisseur qui achète un put pense que le marché baissera d’une ma-
nière significative à court terme. Le put s’achète avec un prix d’exercice K.
Plus l’investisseur anticipe que le marché sera baissier, plus faible sera le
prix d’exercice. Le profit potentiel est illimité théoriquement puisque le mar-
ché ne peut pas baisser en deçà de zéro. Le point mort est égal au montant
de la prime payée. Le risque est limité au montant de la prime et se produit
lorsque le prix du sou-jacent est supérieur au prix d’exercice. Aucune marge
n’est exigée. Si le marché n’est pas suffisamment baissier alors la valeur de
la position diminue à mesure que la valeur temps de l’option diminue.
L’achat d’un call suppose que le marché sera haussier à court terme. Un
call s’achète avec un prix d’exercice K. Plus les investisseurs sont optimis-
tes, plus le prix d’exercice sera élevé. Le profit potentiel est illimité et aug-
mente avec la hausse du marché. Le point mort est égal au prix d’exercice