Dans un spread baissier, l’investisseur anticipe que le marché sera haussier
mais souhaite plafonner le risque. Une stratégie conservatrice pour ceux qui
pensent qu’il est plus probable que le marché sera baissier que haussier.
L’adoption d’une telle stratégie nécessite la vente d’un call avec un prix
d’exercice K 1 et l’achat d’un call avec un prix d’exercice K 2 produisant un
crédit initial net. Ou la vente d’un put avec un prix d’exercice K 1 et l’achat
d’un put avec un prix d’exercice K 2 produisant un débit initial net. Les profits
potentiels et les risques sont limités dans les deux cas. Dans le cas des
calls le profit est égal au montant du credit initial. Le risque est égal à la diffé-
rence entre les prix d’exercice moins la prime. Dans le cas des puts Le pro-
fit est égal à la différence entre les prix d’exercice moins le débit initial. Le
risque est égal au montant du débit initial net. Dans les deux cas, le maxi-
mum de profit s’obtient si le marché à l’échéance est inférieur au prix d’exer-
cice et maximum de perte est réalisé si à l’échéance le marché est au des-
sus du prix d’exercice. Possibilité de décaler la marge. L’érosion de la valeur
temps n’est pas très significative car la position est équilibrée.
Le vendeur d’un straddle anticipe que le marché ne sera pas très volatil; ni
de fortes hausses ni de fortes baisses. La stratégie consiste à vendre un call
et un put avec le même prix d’exercice. Le maximum de profit est égal à la
somme des primes reçues, il s’obtient lorsque le prix du sous-jacent à
l’échéance est égal au prix d’exercice. Il y a deux points morts, le point mort
inférieur est égal au prix d’exercice moins les deux primes reçues et point
mort supérieur est égal au prix d’exercice plus les deux primes reçues. Si
l’investisseur souhaite élargir la bande il peux vendre un strangle. Le risque
de perdre est illimité au cas où enregistre des hausses ou des baisses impor-
tantes. Aucune marge n’est exigée pour cette stratégie.
L’acheteur d’un straddle estime que le marché sera très volatil à court
terme. La stratégie consiste à acheter un call et un put avec le même prix
d’exercice et généralement à parité. Le profit potentiel est illimité. Le point