mort inférieur est égal au prix d’exercice moins les deux primes payées et le
point mort supérieur est égal au prix d’exercice plus les deux primes
payées. Le risque de perdre est limité à la sommes des deux primes
payées, pas de marge exigée. La position réalise une perte de valeur sous
l’effet du passage du temps car la valeur temps des deux options diminue.
Le vendeur d’un strangle pense que la marché ne sera pas très volatil dans
une bande large de prix. La stratégie nécessite la vente d’un put avec un
prix d’exercice K 1 et la vente d’un call avec un prix d’exercice K 2. Le gain
maximum est égal au montant des primes reçues. Le point mort inférieur est
égal au prix d’exercice le plus faibles moins les deux primes reçues et le
point mort supérieur est égal au prix d’exercice le plus élevé plus les deux
primes reçues. Le risque de perdre est illimité lorsque le marché enregistre
des hausses ou des baisses importantes. La marge est toujours exigée
dans ce cas.
L’acheteur d’un strangle anticipe que le marché sera très volatil à court
terme. Ceci est similaire à l’achat d’un straddle mais la prime payée est
moins élevée. La stratégie consiste à l’achat d’un put avec un prix d’exer-
cice K 1 et la vente d’un call avec un prix d’exercice K 2. Le gain potentiel est
illimité en cas de hausse ou de baisse du marché. Le risque de perdre est
limité au montant des primes payées. Aucune marge n’est exigée.
Le vendeur d’un butterfly estime que le marché sera moyennement volatil.
La stratégie consiste à vendre un call avec un prix d’exercice K 1 , l’achat de
deux calls avec un prix d’exercice K 2 et la vente d’un call avec un prix d’exe-
cice K 3. Une stratégie similaire peut être constituée avec des puts. Le maxi-
mum de gain est le montant du crédit reçu. Le risque de perdre est limité à
la différence entre les prix d’exercice inférieur et moyen moins l’écart de cré-
dit initial. En ce qui concerne la marge un décalage peut être envisageable.
Cette stratégie est difficile à exécuter rapidement.
L’acheteur d’un butterfly anticipe que la marché ne sera pas volatil et sou-
haite plafonner le risque de perdre. La stratégie nécessite l’achat d’un call