aura lieu à une date future. Le prix convenu pour une livraison future d’un actif spé-
cifique est appelé prix du future ou prix froward.
Les contrats forward sont souvent réalisés entre deux parties et souvent avec l’aide
d’une institution financière. Les contrats futures sont standardisés et se négocient
dans un marché organisé tel que le Chicago Board of Exchange (CBOT). Les deux
types de contrats ne sont pas exempts de risque de défaut. Les contrats forward sont
plus exposés à ce type de risque que les contrats futures parce que ces derniers sont
standardisés et garantis par la chambre de compensation.
Les futures et les contrats forward sont souvent représentés comme des produits déri-
vés dans la mesure où les gains ou pertes issus des transactions basées sur ces contrats
dépendent du prix futur de l’actif, ils sont par conséquent contingents au prix de l’ac-
tif sous-jacent qui lui-même peut être un bien, un actif financier ou une devise étran-
gère.
Les contrats forward et les contrats futures sont à l’origine du développement d’au-
tres marchés pour les biens et pour les actifs, un investisseur a le choix entre échanger
ses actifs et ses biens sur le marché au comptant (spot) où la livraison et le règlement
se font immédiatement ou sur le marché forward ou futures où la livraison et le règle-
ment se font à une date future.
On considère une transaction à terme sur le titre 2, on se propose de déterminer le
prix forward de ce contrat F dont les revenus futurs sont contingent aux états de la
nature. A la date d’échéance du contrat ces revenus sont :
C= ( 45 −F, 55 −F, 65 −F). L’acheteur du contrat forward paie F en fin de pé-
riode et reçoit le titre 2 en échange. Aucun paiement n’a lieu en début de période.
L’application de la méthode de réplication pour évaluer le contrat forward doit tenir
compte du fait que la valeur du portefeuille de réplication doit être égale à zéro en dé-
but de période puisqu’aucun paiement n’a lieu à cette date.
V= 30 ×ω 1 +52,5×ω 2 + 50 ×ω 3 = 0