Le ratio de couverture d’un put est toujours négatif.
Put K= 85 P(T) = max( K-S(T) , 0)P(T) = max( K-S(T) , 0)
0
0
8,48 -0,102 0 0
19,9 18,42
-0,211 -0,572 -0,228 40
33,75
52,76 -1
70
t=0 t=1 t=2 t=3310
270
180 -0,102 0 135
120 90
-0,211 -0,572 -0,228 45
60
30 -1
15
t=0 t=1 t=2 t=3Un portefeuille constitué d’une position longue sur l’action et d’un position
longue sur un put permet d’avoir une position couverte contre la baisse su
prix du sous-jacent. Si de plus on veut par exemple assurer une parfaite pro-
tection sans mise de fond initiale dans le cas où le prix de l’action baisse à
60 puis à 30 puis à 15. Dans ce cas il s’agit de constituer un portefeuille d’ar-
bitrage sans risque.
A t=0, l’investisseur achète pour un montant de 120 ×0,211+19,9 =45,22
qu’il finance par emprunt égal à ce même montant.