

−

=

0 , 01

0 , 1 0 , 05

= (^5) ; 
− 

1 , 05
10000 5 250
P 0 P 0 = 8333,33
En comparant ce valeur d'équilibre de la société à sa valeur sans tenir compte du risque, on
constate qu'en tenant compte du risque de marché on aP 0 = 8333,33 8000 = 10000 − 2000.

Exercice # 12: Coefficient Beta et risque de marché

Un jeune avocat a récemment hérité de sa grand-mère un portefeuille d'actions qu'elle détenait

il y’a juste une année. Les informations suivantes résument les caractéristiques financières des

titres constituant ce portefeuille.

Nbre titres Cours Beta Rdt annuel (%) Risque non

systématique (%)

Alpha pétrole 2000 450 1,2 + 12 38

Gamma textile 1000 250 1,1 - 10 45

Delta presse 1000 300 0,9 +2 28

1. Interpréter les betas et les risques spécifiques.


2. Si le risque de marché mesuré par son écart type était de 24% quel serait le risque total de

l'action Alpha pétrole?

3. Si le taux de rendement du marché était (l'année passée) de 25% et le taux sans risque 12%,

quel serait le rendement actuel de Gamma textile?

4. Si le taux de rendement sans risque pour les 12 mois prochains est de 10% et la prime de

risque du marché est estimée à 9%, quel serait le rendement que le jeune avocat pourrait-il

espérer de ses actions?

5. Le portefeuille du jeune avocat est-il adéquatement diversifié?

Solution:

 1 et  1 , ces titres contribuent à amplifier les fluctuations de marché, Il s'agit de titres

offensifs ou agressifs. Lorsque le marché présente une tendance haussière, de tels titres ont

tendance à progresser plus que le marché. Par contre, si le marché présente une tendance

baissière, de tels titres ont tendance à baisser plus que le marché.

0  1 , ce titre a tendance à suivre les fluctuations du marché de façon atténuée, c'est un

titre défensif