Exercices Corriges en Gestion de portefefeuille

Le risque non systématique c'est le risque diversifiable ou le risque spécifique. C'est un risque

non rémunéré. Pour Alpha et Gamma, le risque non rémunéré est de l'ordre 38% et 45%, il est

important. Pour delta, le risque non rémunéré est relativement faible (28%)

2. 
   

On a:

= + 

2

sp

2

sys

2

i   ( )

2

sp

2

i M

2

i =  +

=( 1 , 2  0 , 24 ) + 0 , 38 

2 2

0 , 4629 0 , 68

2

= =^

3. 
   

= rf+ (M−rf) = 0 ,12+ ( 0 , 25 − 0 , 12 ) 1,1= 0,263

4. 
   

Pour déterminer le rendement du portefeuille du jeune avocat, on détermine dans une première

étape les portions de chaque titre dans le portefeuille de marché.

La capitalisation boursière totale du marché est:

2000  450 + 1000  250 + 1000  300 = 1450000

les portions de chaque titre sont:

62 %
1450000

2000 450

=



= ; 17 %

1450000

1000 250

=



= 21 %

1450000

1000 300

=



=

Première méthode:

P=++P= 0 , 62  1 , 2 + 0 , 17  1 , 1 + 0 , 21  0 , 9 P= 1 , 12

p= rf + (M−rf) pp= 0 ,1+ 0 ,09 1 , 12 p= 20 , 08 %

Deuxième méthode:

→=^ rf +^ (M−rf)^ = 0 ,1+ 0 ,09 ( 1 , 2 )= 0,208

→ =^ rf +^ (M−rf)^ =^0 ,1+^0 ,09^ (^1 ,^1 )=^ 0,199

→= rf+ (M−rf) = 0 ,1+ 0 ,09 ( 0 , 9 )= 0,181

p= 0 ,620,208+ 0 ,17 0 , 199 ++ 0 ,21 0 , 181 p= 2 0,08%

5. 
   

P= 0 , 62  1 , 2 + 0 , 17  1 , 1 + 0 , 21  0 , 9 P= 1 , 12

Le portefeuille est bien diversifié, il a un Beta proche de 1 c'est-à-dire proche de portefeuille de

marché.

Exercice # 13: Application du CAPM à la finance corporative