O Estado de São Paulo (2020-03-22)

O ESTADO DE S. PAULO DOMINGO, 22 DE MARÇO DE 2020 Economia B5

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PANDEMIA DO CORONAVÍRUS

guma coisa. Os europeus estão

desmoronando. Muitos países

europeus estão respondendo

de modo nacionalista, sem soli-

dariedade. O Japão está lidan-

do bem. Isso porque já teve a

experiência com a Sars antes.

Mas, se olharmos para a Euro-

pa e para os EUA, é assusta-

dor. Na crise financeira (de

2008), tínhamos o G-20 traba-

lhando junto de modo eficien-

te. Eles produziram um plano

comum que funcionou bem pa-

ra o setor financeiro e em ter-

mos de política fiscal. A recu-

peração pode não ter sido co-

mo se esperava, mas havia qua-

lidade de lideranças. Houve

muita colaboração nos primei-

ros encontros do G-20. Essa

imagem é muito diferente da

que temos hoje. Então, é fácil

tudo dar muito errado. Não sei

como essas pessoas vão coope-

rar. Já pararam de comerciali-

zar itens vitais, como ventila-

dores e máscaras.

lO sr. acredita que o presidente

brasileiro, Jair Bolsonaro, está

preparado para o desafio?

Não conheço pessoalmente o

sr. Bolsonaro, que parece ser

um populista de extrema direi-

ta, ignorante e preconceituo-

so. Como Trump, mas um pou-

co pior. Apesar disso, sua equi-

pe econômica parece compe-

tente e inteligente. São prova-

velmente muito mais Chicago

do que preferiria. Mas as refor-

mas que estão fazendo eram

necessárias. Como eles vão

funcionar nessa crise, dado

que o Brasil não está numa po-

sição econômica forte e não

pode aumentar seus gastos fa-

cilmente, realmente não sei.

Será um desafio grande para o

Brasil. É preciso uma capacida-

de do governo para gastar

mais e rapidamente, o que é di-

fícil para o Brasil, que já está al-

tamente endividado. Vai ser

um desafio grande para o Bra-

sil e para muitos emergentes.

lO sr. mencionou que o Brasil já

está bastante endividado. E o sr.

também tinha escrito que os go-

vernos deveriam prover solvên-

cia ao sistema. Se o Brasil não

pode fazer isso, como fica a situa-

ção do País?

Vai ser difícil para o Brasil con-

seguir financiamento em moe-

da estrangeira. Talvez a ques-

tão seja quanto o governo con-

seguirá emprestar domestica-

mente. Provavelmente, preci-

sará da ajuda do Banco Cen-

tral. Mas, dada a história brasi-

leira de inflação e altas taxas

de juros, vai ser muito difícil fa-

zer isso sem criar pânico no

mercado financeiro. O Brasil

terá de realocar gastos existen-

tes, o que pode ser difícil politi-

camente. Politicamente, é qua-

se impossível mudar os gastos

nessa situação. Mas essa pare-

ce ser a coisa lógica a se fazer.

Gastar com o que realmente é

prioridade. Mas, para ser ho-

nesto, para um país como o

Brasil responder de forma efe-

tiva a essa emergência, vai ser

um desafio gigantesco. Se você

comparar o Brasil com a Chi-

na, a China obviamente tem

vantagens enormes em termos

de recursos financeiros e de

poder de organização e contro-

le social. A maioria dos países

emergentes não tem esses ati-

vos. Os próximos dois anos

vão ser muito difíceis para os

mercados emergentes.

lUma das medidas que o gover-

no brasileiro anunciou foi a autori-

zação para empresas reduzirem

jornadas e salários dos trabalha-

dores. É uma boa opção?

Na Alemanha, que é um país ri-

co, o governo financia o traba-

lhador de meio período. O go-

verno diz para a empresa redu-

zir o número de horas que o

funcionário trabalha e cobre a

diferença de salário. Mas o go-

verno alemão tem solvência,

pode emprestar a taxas de ju-

ros negativas. Se o governo bra-

sileiro não tem condições fi-

nanceiras de fazer isso, então

o que está sugerindo me pare-

ce fazer sentido. Caso contrá-

rio, as pessoas ficarão desem-

pregadas e em um problema

terrível. Acho que não é uma

má ideia se for algo organiza-

do. Para mim, o problema no

Brasil é que a maioria das pes-

soas não trabalha em uma

grande empresa. A maioria

tem empregos informais. O

que o governo vai fazer para

ajudar essas pessoas?

lVai dar R$ 200 por pessoa por

mês nos próximos três meses.

Não parece muito. Isso é sufi-

ciente para viver no Brasil?

lNão.

O problema é que, em um país

pobre como o Brasil, o gover-

no não tem os recursos para

proteger as pessoas. No Brasil,

a grande questão não é salvar

o setor organizado, é proteger

a população. É preciso encon-

trar um jeito que possibilite

que as pessoas sobrevivam.

Ajudar o trabalhador informal

a manter sua renda é a priori-

dade número um.

lO sr. já disse também que esta-

mos em uma situação de guerra

e que os países devem gastar o

quanto for preciso para incenti-

var a economia. Eles estão agin-

do nessa direção?

Os Estados Unidos estão fa-

zendo isso. Eu não ficaria sur-

preso se alguns países tiverem

um déficit neste ano e no

próximo de 10% do PIB ou

mais. Não estou prevendo is-

so, mas era onde estávamos na

crise financeira. Os principais

países desenvolvidos, com ex-

ceção da Itália, podem fazer is-

so de forma fácil sem gerar

grandes problemas. Se você

empresta na sua própria moe-

da, tem o Banco Central para

ajudar e com as taxas de juros

da dívida do governo próximas

a zero, que é basicamente on-

de estão agora, não é problema

aumentar a dívida. O proble-

ma fiscal vai ser negligenciá-

vel. Em muitos países emer-

gentes, como discutimos an-

tes, o problema é que vai ser

mais difícil conseguir dinheiro

no mercado global por causa

da aversão ao risco.

lEntão, os brasileiros devem se

preparar para uma recessão pro-

funda neste e no próximo ano?

A economia global vai ter uma

desaceleração massiva, possi-

velmente uma recessão. O Bra-

sil não é superdependente dos

mercados globais como outros

emergentes, mas obviamente

isso vai afetar os negócios bra-

sileiros significativamente. Em-

presas importantes exportam

e têm ativos no exterior. Deve

haver um efeito deflacionário.

As condições no mercado de

crédito para o Brasil ficarão

muito apertadas e as empresas

brasileiras também terão mais

dificuldade para emprestar

nos mercados globais. Essa é

uma segunda razão para haver

recessão. Outra é que, aí, pes-

soas também vão ficar em casa

e haverá um choque de oferta.

Esperaria que a economia desa-

celerasse consideravelmente,

e já está em uma taxa de cresci-

mento muito lenta. Se o País

for muito bem mesmo, o PIB

será próximo de zero. Mas fica-

rei incrivelmente surpreso se

não for negativo.

Brasil tem pico de tráfego na internet. Pág. B10}

“Esquece o teto dos gastos,

agora é preciso cuidar dos

doentes”, diz o economista

Paulo Leme, que já comandou

o Goldman Sachs no Brasil.

Para ele, dada a gravidade da

situação, cumprir uma meta

fiscal deixou de ter prioridade

e a resposta para a emergência

econômica é política fiscal.

“Reconheço que o pacote fis-

cal apresentado pelo governo

é significativo, são 2,3% do

PIB. Mas acho melhor errar

por fazer demais, porque temo

que ainda possa ser insuficien-

te.” O economista afirma que

os R$ 11,8 bilhões que o gover-

no destinou para a Saúde, é

pouco. “Duplicaria, triplicaria

esse valor para, por exemplo, a

construção de hospitais.” Le-

me afirma ainda que o gover-

no deveria ampliar linhas de

crédito tanto para pequenas e

médias empresas, como para

algumas maiores, como as aé-

reas, e usar o BNDES para

comprar debêntures de compa-

nhias. Do lado do consumidor,

outra rodada de liberação de

recursos do FGTS deveria ser

providenciada. “O jogo é ser

gigantesco e rápido.”

lTrump e Bolsonaro

O ex-ministro da Fazenda Maíl-

son da Nóbrega avalia que o

governo Bolsonaro errou ao

insistir que acelerar as refor-

mas estruturais solucionaria a

crise econômica decorrente da

pandemia do coronavírus. “O

governo tardou em agir na

área econômica. Quando a si-

tuação começou a se agravar,

insistia no discurso equivoca-

do de que era preciso fazer re-

formas. Se aprovadas, elas te-

rão impactos daqui a anos. A

crise precisa de algo emergen-

cial.” O economista destaca

que é preciso aumentar o orça-

mento da Saúde para evitar

mortes e providenciar um alí-

vio de caixa para empresas e

famílias. Ele sugere ainda que

a contribuição previdenciária

seja dispensada temporaria-

mente. “É preciso colocar di-

nheiro no bolso das pessoas.”

Maílson admite que o déficit

primário do Brasil vai aumen-

tar neste ano, mas defende que

o teto dos gastos não seja elimi-

nado. “O governo pode propor

a abertura de um crédito ex-

traordinário para cobrir despe-

sas de calamidade pública, que

não é contabilizado no teto.”

Para Zeina Latif, o plano do

governo de conceder R$ 200

por mês, durante três meses,

aos trabalhadores informais

não apenas é insuficiente para

essa população como também

é um projeto de difícil execu-

ção. Ela destaca que o gover-

no se preparou mal para a cri-

se e subestimou o problema, o

que torna tudo mais comple-

xo agora. Segundo Zeina,

quando o Ministério da Saúde

colocou o alerta em nível um,

ainda em janeiro, era preciso

ter começado a traçar um pla-

no emergencial. “O governo é

desarticulado. Isso agrava a

situação. As medidas anuncia-

das ainda estão na borda do

problema. Como executar me-

didas para ter capilaridade e

para que recursos cheguem

aonde é preciso rapidamen-

te?”, questiona. Para Zeina,

deve-se aumentar os gastos

agora – “não fazer isso é um

equívoco” –, mas o teto de gas-

tos precisa ser respeitado.

“Acho que tem de fazer um

esforço para manter o teto. “A

questão é reduzir o sofrimen-

to e tentar fazer com que a

crise não seja tão forte.”

JFDIORIO/ESTADÃO - 27/3/2018

‘É melhor

errar por fazer

demais’

Paulo Leme, professor de Finan-

ças na Universidade de Miami

“O problema é que, ao

contrário da crise financeira

(de 2008), as principais

economias do mundo hoje

são incapazes de colaborar

umas com as outras. Trump

é um ignorante nacionalista

que não entende como lidar

com esse tipo de problema.”

“Não conheço

pessoalmente o sr.

Bolsonaro, que parece ser

um populista de

extrema-direita, ignorante e

preconceituoso. Como

Trump, mas um pouco pior.

Apesar disso, sua equipe

econômica parece

competente e inteligente.

São provavelmente mais

Chicago do que preferiria.”

FELIPE RAU/ESTADÃO - 6/3/2017

‘Governo tardou

em agir na área

econômica’

Maílson de Nóbrega,

ex-ministro da Fazenda

FELIPE RAU/ESTADÃO - 6/3/2017

‘Desarticulação

do governo

agrava situação’

Zeina latif, consultora e doutora

em Economia pela USP

WALTER DUERST/WORLD ECONOMIC FORUM - 1/1/2019