Valor Econômico (2020-03-21, 22 e 23)

(Antfer) #1

JornalValor--- Página 2 da edição"23/03/20201a CADC" ---- Impressa por vdsilvaàs 22/03/2020@20:06:06


C2|Valor|Sábado,domingoe segunda-feira, 21, 22 e 23 de marçode 2020


Finanças


Juros
DI-Overfuturo- % ao ano
Jan/2021 Jan/2022

Ibovespa
Índiceem pontos

11/mar
2020

20/mar
2020

2/mar
2020

11/mar
2020

20/mar
2020

2/mar
2020

Bolsasinternacionais
Variaçõesno dia 20/mar/20- em %

Ibovespa
fecha
pregãocom
quedade

-4,55

Fontes:B3 e ValorPRO.Elaboração:ValorData

Dow
Jones

S&P-
500

Eurofirst-
300

FTSE-
100

DAX-
30

Nikkei-
225

Xangai
SE

3,96
-4,34 4,19

1,66 5,61
85.171

1,61

3,96

5,02

4,36
1,85%

67.069

0,76

3,70

Feriado

106.625

11/mar
2020

20/mar
2020

2/mar
2020

11/mar
2020

20/mar
2020

2/mar
2020

Dólarcomercial
Cotaçãode venda - R$/US$

em relação
ao real

1,41%


Dólar
comercial
encerra
o dia em
quedade

4,4860

4,7215

ÍndicesdeaçõesValor/Coppead
Em pontos
CoppeadMV CoppeadIP 20

97.185

70.966

86.747
73.396

56.492 5 4

120.412

5,026 502600200

Agenda


[email protected]

Mercadolocal inicia semanatensacom


dificuldades paraimplementarestímulo


MarceloOsakabe,Marcelle
Gutierrez e AnaCarolinaNeira
De São Paulo

Os mercados locais iniciam
maisumasemana tensacom o
avançoda pandemia da covid-19.
Na noitede ontem, os futurosdo
índice S&P 500 da bolsa de Nova
York desabaram mais de 5%, inter-
rompendoastransações,devidoàs
dificuldadesde entendimentono
SenadodosEUAparavotaropaco-
te de estímuloproposto pelo go-
verno Trumppara mitigaros efei-
tosdapandemiadacovid-19.
Nasemanapassada,aturbulência
levouo dólararegistrar o maior ga-
nho semanalante o real desde agos-
to de 2018, enquanto o Ibovespa te-
ve a pior semanadesde a crise finan-
ceira, em 2008. Tanto no câmbio
quanto na bolsa, o desempenhosó
não foi pior porque houve grande
reação por parte de bancos centrais
egovernosemtodoomundo.
Na sexta, o dólarfechou em que-
dade1,41%,aR$5,0260,mascomal-
ta de 4,43%na semana. OIbovespa
atingiuos 67.069 pontos, uma que-
da de 1,85%. Na semana passada, as
perdas chegarama 18,9%. Em ter-
mos de valor de mercado, as empre-
sas que compõemo índice perde-
ram R$ 490 bilhõesem cincopre-
gões, paraR$ 2,38 trilhões, confor-
melevantamentodoValorData.
A semanafoi de grande volatili-
dadeparaabolsa brasileira,em
meioàs medidas anunciadaspor
aqui paratentarconteros efeitosdo
avanço da covid-19.Foram dois pre-
gõesno azul etrês no vermelho.
Shoppingscenters,academiaselo-

jas estão sendo fechados por todo o
país, indústriasanunciamfériasco-
letivas e ogoverno,diariamente,
anuncia medidas.OBancoCentral,
inclusive,cortouaSelicpara3,75%.
Os esforçoschegaram atrazer
um certo respiro aos mercados,
masos investidores veem uma
perspectiva cada vezmais nebulo-
sa sobre ocrescimento da ativida-
de no Brasil e no mundo. O minis-
tério da Economia revisou a proje-
çãodoProdutoInternoBruto(PIB)
em2020de2,1%para0,02%.
Enrico Cozzolino,analista do
Daycoval Investimentos, explica que
a volatilidade é causada,entre ou-
tros pontos,pelo excesso de notícias
e boatos, como vacina do coronaví-
rus, remédios sendotestados, restri-
ções àcirculaçãode pessoas, preços

das commodities oscilando, etc.
“Neste momento, o mercado espera
quepareavolatilidade.”
Em relatório,aTe rra Investimen-
tos apontaque esse climadeve se-
guirpor algumtempo. “A volatili-
dadedeverá continuar, já que os ca-
sos de infectados vêm aumentando,
alémdisso, os efeitos negativosna
economia já estãopresentes. De-
pois das companhias aéreas e de tu-
rismo, todas as empresas voltadas
ao comércio vêm tendo prejuízos
comfechamento dos centros de
compras e a forte quedada deman-
da. Ficando quaseinevitável esti-
mar redução do PIB”, escreveram.
Nocâmbio,alémdapioradoqua-
dro de infectados e mortos com a
pandemia, houve ainda grande
preocupaçãocomapioradascondi-

çõesdefundingemdólares,umavez
que,comona crise financeira de
2008, a forte deterioração dos ativos
levou empresaseinstituições a cor-
reremparaamoedaamericana.
“O impactodas incertezasligadas
ao coronavírusatravessatoda a es-
trutura das operações entreempre-
saseconsumidores,refletindoaper-
dadeatividadeeconômica”, dizaTD
Securitiesem relatório.“Em outras
palavras,éumproblemadeliquidez
que podese transformarem um
problema de solvênciacaso as ne-
cessidades de caixanão seja em
atendidas.Odólaréoepicentrodes-
sasituaçãoesuaescaladarecentere-
flete um desequilíbrio entre a de-
mandaeaofertadamoeda.”
NoBrasil,oBCrealizouaprimeira
operação compromissadacom glo-
bal bonds,títulos do TesouroNacio-
nal denominados em dólares, com
prazo de recomprade até 30 dias e
US$ 2,954 bilhões.Amedida, tam-
bém usada durante a crise financei-
rade2008,funcionacomoumleilão
de linha —comosão chamadas as
operações de vendade dólares com
compromisso de recompra—, diz
Italo Abucaterdos Santos,gerente
decâmbiodaTullettPrebon.
Além das compromissadasem
dólar,oBCinjetou só na semana
passadaoutros US$ 6 bilhões em
operações de linha e maisUS$ 1,72
bilhãoemleilõesnomercadoàvista.
Mais importante, avalia Santos,foi a
decisão do Federal Reserve de esten-
deraoBrasilalinhadeswapdemoe-
das de até US$ 60 bilhões. “O Banco
Centralvai podercomeçar avender
dólaressemprecisarbotaramãoem
suasreservas,seassimquiser.”

MercadosInvestidorvendetítulossoberanosembuscadedinheiroparahonrarcompromissoseresgates


Fuga de ativo de proteção deixa gestor perplexo


Tommy Stubbington e
Colby Smith
FinancialTimes, de Londres
e Nova York

Os estágiosiniciaisdo choque
do coronavírusnos mercadosse-
guiram um roteiro familiar:as
ações tiveram forte queda, en-
quantoos bônusdo governo—os
que os investidores maisdesejam
em temposde estresse—tiveram
umagrandealta.Foidolorosopara
muitosgestoresdefundos,masera
umarespostapadrãoao riscode
umarecessãomundialiminente.
Masessepadrãocomeçoua
desabar,egrandesescorregadas
de ativos seguros e quedashistó-
ricas no preço das açõesocorrem
ao mesmotempo. Na semana
passada,issoseintensificou,o
que levouauma mentalidadede
“vendertudo”que deixouestu-
pefatososveteranosdosetor.
“Foiatordoante”,disseBobMi-
chele,diretorde investimentos
do J.P. MorganAsset Manage-
ment.“Trabalhocomissoháqua-
se 40 anoseesteéomercado
maisestranhoque já vi.”Para ele,
a falta de um ativo confiável que
subaem momentosde nervosis-
monãotemprecedentes.
Os preços dos bônusdo governo,
que em geral são o portosegurode
última instânciados mercadosfi-
nanceiroseum pontode referência
importante paraativos em todoo
mundo, se movimentaram de for-
ma estranhanos últimos cinco dias
de negociações.Eles frequentemen-
te caíram juntocomos mercados
de ações, enquantoos investidores

arrancavam dinheiro dos fundosa
um ritmo recorde e gestores de car-
teiras lutavam para vender todosos
ativos que pudessem.
Nas primeiras etapas da pande-
mia, os investidores correrampara
osbônusdogoverno,oquelevoua
taxa de retorno dos bônus de dez
anos do Tesourodos Estados Uni-
dosparaumnívelrecordedebaixa
demenosde0,4%em9demarço.A
reação foi semelhantedo outrola-
do do Atlântico: ataxa de retorno
dos bônus de dez anosna Alema-
nha ,oportoseguro definitivo da
Europa, desabou para um percen-
tualnuncavistodemenos1%.
Depois de atingiressesníveismí-
nimos, as taxasde retornosubiram
de formaacentuada, um movimen-
to que se acelerouna semanapassa-
da nasnegociações erráticas. En-
quanto os investidores se resigna-
vam a uma profundarecessão mun-
dial, a taxa de retorno dos bônusde
10 anos do Tesouroatingiu um pico
aosubirquase1,3%naquinta-feira,e
seu equivalenteda Alemanha au-
mentouparamenos0,2%.
Muitos gestores de fundos esta-
vampreparadosparaumanotran-
quilo de retornos estáveis. Em vez
disso, ovalor de seus ativosestá
caindo e muitos se veemobriga-
dos a devolver dinheiro aclientes
que prefeririam se abrigar na se-
gurançadosdepósitosàvista.
“Osetorcomoumtodoenfrenta
retiradas”, disseAndrew Wilson,
presidente de rendafixa mundial
do Goldman SachsAsset Manage-
ment. “Nossaprincipal responsa-
bilidadeégeraraliquidezquenos-
sos clientes querem. Todos nós te-
mos que venderoque podemos, e
não o que gostaríamosde vender
em um ambiente de mercadocal-
mo.Époressa razão que isso tem
repercussõessobretudo.”

Os gestoresde fundos de bô-
nus reclamamde faltade liqui-
dez, principalmente parabônus
corporativosmaisarriscados, en-
quantobancoseoutrascorreto-
ras se afastamdos mercados. Isso
significa que muitossão obriga-
dos adesovarbônusdo governo
muitonegociados para poder
devolverdinheiroaosclientes.
Os bancos centraisseviram
obrigados aprovidenciar freios
paraos mercados de rendafixa,
que chegaramauma velocidade
vertiginosa. Depoisque o anúncio
do FederalReserve (Fed, o banco
centraldosEUA)dequecompraria
pelomenosUS$700bilhõesdeati-

vos,feito no domingo retrasado,
não conseguiu acalmar os merca-
dos, o Banco CentralEuropeu
(BCE) seguiusua linha,com€ 750
bilhões na quarta-feira, e o Banco
da Inglaterra com 200 bilhões de
librasnaquinta-feira.
As perdasrecentesdos bônus
do governopuseramem dúvida
seu papeltradicionalnas cartei-
rasdosinvestidores,quenormal-
mente servemcomoum contra-
pesoque sobequando ativos
maisarriscadoscaem.
“O valor enquanto hedgesim-
plesmente não esta lá”, disseRick
Rieder,diretor de investimentos
de renda fixa mundial da BlackRo-

ck. Ele disse quevendeubônus do
governo dos EUA nas últimasduas
semanas, mesmoquando os mer-
cadosde ações estavam derreten-
do, por julgarque mantê-los tinha
poucopotencial de ganhos—mas
haviamuitoespaçoparaquedas.
Com a decisãodoFed de cortar as
taxasdejuroparaquasezeroerelan-
çar as compras de bônus, as taxasde
retorno dos bônus de dez anosdo
Tesouroparecematraentes com ba-
senoníveldospreços,masavolatili-
dadeédesanimadora, disseRieder.
“Agora faz sentido só manter ativos
de risco em quantidadesmenorese
nadamais.Omelhorhedgedenossa
carteiraéodinheiro.”

O maiorgestor de ativos do
mundo não estásozinhonessa
corridapelaliquidez.Osinvestido-
res retiraram um recorde de
US$ 109 bilhões dosfundosde bô-
nus na semana até quarta-feira, de
acordo com dadosda EPFRGlobal.
Os fundos do mercado monetário,
que investemem dívidas de curto
prazosemelhantesadinheirovivo,
tiveram entradas recordes. As no-
tasdoTesouro,quevencememum
ano ou menosesão vistascomo
maisparecidascom dinheiro vivo,
têm umademanda tão alta que
suas taxasde retorno se tornaram
negativasnasemanapassada.
Apesar dos recentes aumentos,
oscustosdetomadadecréditodo
governo nasgrandes economias
desenvolvidas continuam baixos
pelos padrões históricos —em
grande parte graças aosesforços
dos bancoscentrais. Os bônus re-
cuperaram parte de suas perdas
nasexta,emboraofizessemjunto
com umaestabilização dosmer-
cados de ações. Overdadeiro tes-
te da solidez do mercado de bô-
nus virá se equando houver uma
novaquedafortenos mercados
deações,dizemosanalistas.
Um sinaldos nervosà flor da
pele dos investidoreséque avo-
latilidadeno mercadodo Tesou-
ro dos EUA,implícitanos preços
das opções, continua próxima
do seu nível mais altodesde
2009,segundoum índicecom-
piladopelo Bankof America.
Na semana passada, as pessoas
viram oscilações que “do ponto de
vista estatístico só deveriamacon-
teceracada poucos milênios”, dis-
se Guy LeBas, estrategista-chefe de
rendafixa da Janney Montgomery
Scott. “Talvez os mercadosfinan-
ceiros estejam um
poucoquebrados.”

Família Kallasdecide


abrir capital do grupoe


IPOdeveficarpara 4


o
tri

Chiara Quintão
De São Paulo

Afamília Kallas decidiu abriro
capitaldo GrupoKallas —forma-
do pelas incorporadorasKallas e
Kazzas, por uma empresade ven-
daseumaloteadora—,emvezde
listarapenasa Kazzas, cujo foco é
a incorporaçãopara baixarenda,
apurouoValor.
Em função do cenário adverso
decorrente da pandemia de coro-
navírus,a expectativa do grupo é
que a oferta inicial de ações (IPO)
ocorra somente no quartotrimes-
tre, de acordo comumafonte, e
nãomaisporvoltadejunho,quan-
do ofundadorEmilioKallas pre-
tendiaabrirocapitaldaKazzas.

Procuradopela reportagem,o
empresárionãosemanifestou.
O Credit Suisse será o líderdo
sindicato de bancosna condução
daoferta,segundooValorapurou,
eoItaú,ovice-líder.Tambémparti-
ciparãodaoperaçãooSafra,oBan-
co do BrasileaCaixaEconômica
Federal. A oferta será, prioritaria-
mente, primária, mas também ha-
verácolocaçãosecundária.
Em entrevista aoValor, em de-
zembro, oempresário afirmou
que a Kallas,com foco de atuação
nossegmentosdemédiaealtaren-
da, e aKazzas apresentariam Valor
GeraldeVendas (VGV)delança-
mentos de R$ 1 bilhão cada. Em
2019,aKallas lançou R$ 800 mi-
lhõeseaKazzas,R$200milhões.

Te cnologia dainformação


OUTCALSummit,seminárioso-
bre Tecnologia da Informaçãoe
Comunicações (TIC) para empre-
sas de utilidadepública,reunirá
grandes geradoras,transmissoras
e distribuidorasde energiaelétri-
ca, além de fornecedores de tecno-
logia. A programação conta com
convidadosinternacionais.
Data:2a4desetembro
Local:Windsor BarraHotel.
Av.Lúcio Costa, 2630 - Barrada
Tijuca/RiodeJaneiro
Informações:
http://www.utcamericalati-
na.org/summit2020

Negociaçõescomplexas


Nossodia adia écheio de ne-
gociação comdiversos tiposde
pessoas de diferentes personali-
dades. Como lidarcom essa di-
versidade? Oobjetivo do
workshop “Técnicas avançadas
de negociação: comolidar com
pessoasdifíceis?”éensinaralidar
maisefetivamente com negocia-
çõesemsituaçõescomplexas.
Data:22deoutubro
Local:FGVIDE.Av. Paulista,
548-BelaVista,SãoPaulo/SP
Informações:
portal.fgv.br/eventos

BobMichele,do J.P. Morgan:falta de ativo confiável que suba em momentos de nervosismonão temprecedentes


VICTOR J. BLUE/BLOOMBERG

B3 teve baixa de 18,9% no Ibovespa,na piorsemanadesdea crisede 2008


SILVIA COSTANTI/VALOR

IMPACTOSDO


CORONAVÍRUS


Canal Unico PDF - O Jornaleiro
Free download pdf