JornalValor--- Página 10 da edição"24/03/2020 1a CAD B" ---- Impressapor CGBarbosaàs 23/03/2020@21:07: 50

B10|Terça-feira, 24 de marçode 2020

Agronegócios

6,0

7,5

9,0

10,5

12,0

13,5

15,0

Fontes:B3e ValorPRO.Elaboração:ValorData

Marfrigna B3

Cotaçãoem R$/ação

Dia a dia Mêsa mês

Variaçõesno período- em %

No dia

No mês

No ano

12 meses

4,50

-38,44

-25,40

29,90

5,0

6,6

8,2

9,8

11,4

13,0

Jan/19 23/Mar/20

7/Fev

2020

23/Mar

2020

7,43

6,08

11,09

7,43

Fonte:MinistériodaAgricultura

Chinalidera

Principaisdestinosdas exportaçõesagrícolasbrasileiras

Em US$milhões

1º bimestre/19 1º bimestre/20

0

2.000

4.000

6.000

8.000

Total

0

5.000

10.000

15.000

China EUA PaísesBaixos Japão HongKong Outros

3.623

13.273

1.099

(^685427)
321
7.118
3.463
12.207
882
(^495377319)
6.671
GovernançaEmpresáriofaztrocasnacúpuladaMarfrigemantémestratégiacomplexaparaagestãodeações

O novo protagonismo de Marcos Molina

Marcos Molina aproveitou a baixa das açõese ampliou participaçãoda Marfrig

SILVIACOSTANTI/VALOR

Luiz HenriqueMendese

Maria Luíza Filgueiras

De São Paulo

Sob a batuta do publicitário Ni-

zan Guanaes,o empresárioMarcos

Molinapassouodomingosobholo-

fotes,em entrevistas para canaisde

televisões einfluenciadores de in-

vestimentosnas redes sociais. Entre

oanúncio de medidas de apoioao

governo federalno combate ao co-

ronavírus, como a doação de recur-

sos paraacomprade testes, e decla-

raçõessobre a missão de seguir pro-

duzindo alimentos,ocontrolador

da Marfrig revela tambémo ressur-

gimentodesuafacetaprotagonista.

Ontem,diaemqueoIbovespare-

gistrou maisum pregãode forte

queda(-5,2%),os papéisda Marfrig

destoaram.Na B3, as açõesda em-

presachegaramasubirmaisde6%,e

encerrarama sessãocomalta de

4,5%,em um aparentesinal de que

osesforçosdeMolinacontribuíram.

“MarcosMolinais back”, resume

um executivo que oconhecebem.

Apósanosrecolhidoaosbastidores

às decisõesestratégicas,opresi-

dentedo conselho de administra-

ção da Marfrig aumentouo raio de

atuação na semanapassada com o

surpreendenteanúnciodasaídade

três executivos que,nos últimos

anos,atuaramno bem-sucedido

processodereduçãodasdívidas.

Na prática, a Marfrig abriumão

de duas vice-presidênciasedaposi-

ção de CEO global, que era exercida

por EduardoMiron, dandomais au-

tonomia paraMiguelGularte e Tim

Klein, os executivos que comandam

os negóciosna América do Sul e nos

EUA—os dois se reportam agora

aoconselho,semumintermediário.

Procurado peloValor, Molina

afirmouque sua maior participa-

çãonessesúltimosdiasrefleteain-

tenção de garantir junto ao gover-

no que decisões de instâncias lo-

cais não afetema capacidade de

abastecimento da população. Ele

também defendeu a simplificação

na gestão, que devepermitir uma

economia anual de R$ 60 milhões,

alémde maisautonomia paraGu-

larteeKlein.“Tenhoosdoismelho-

res executivos do mercado”, ressal-

tou. Aforaisso, oconselho de ad-

ministração será mais atuante,

com o fortalecimento dos comitês

docolegiado,disseoempresário.

Embora não declarada, amu-

dança na Marfrig sinaliza mais

umaetapaparaaaberturadecapi-

tal da controlada National Beef no

mercadoamericano. Corre em pa-

ralelo uma redistribuição de dívi-

dasparaconcentrarospassivosem

dólar nos EUA,o que poderá per-

mitireconomiascomjuros, um

processoquejáintegravaaestraté-

giadotriodeexecutivosquesaiu.

A direção do movimentoanun-

ciado pela Marfrig foi bem recebida

por analistas —oIPOnos EUAeare-

duçãodos juros agradam aos inves-

tidores—,masomomento,emmeio

ao caos provocadopelo novocoro-

navírus, levantoupreocupaçõese

ressuscitou temoresde que as inter-

vençõesdeMolinaatrapalhem,tam-

bémporque oempresário possui

umaestratégiacomplexaparaages-

tão de suas ações —atualmente,ele

tem45,1%dacompanhiadecarnes.

“Essamudança brusca em time

que está ganhando, eno final con-

centrandomais podernoMolina,

podenãoserbemvista”, afirmouum

investidor que tem ações da Marfrig

e que não medepalavras paraelo-

giar otrabalhofeito por MiguelGu-

lartenaoperaçãodaAméricadoSul.

Para a funçãode vice-presidente

de finanças,aMarfrignomeou Tang

David,executivopróximodeMolina

eque atuava na auditoria interna.

Assimque foi nomeado vice-presi-

dentede finançasede relações com

investidoresdaMarfrig,Davidanun-

ciou um programa de recomprade

ações,àsemelhança do que outras

companhias, comoCieloeRenner,

fizerampara conter a sangria no

mercado acionário. Ao todo, a Mar-

frig poderá adquirir 5,9 milhõesde

ações,oquevaleR$43,8milhões.

Pela lei, ocontrolador não pode

venderaçõesquandoarecompraes-

tá aberta. Alémdisso, o volume da

recomprada Marfrig époucosigni-

ficativo, uma vez que a companhia

temprejuízosacumuladoseporisso

só pode usar ocaixa para recompra

das açõesnecessárias ao programa

deopções(bonificaçãodefuncioná-

rios). A companhia possui380 mi-

lhões de açõesem circulação eum

valordemercadodeR$5,06bilhões.

De toda forma,aquedadeações

da Marfrig, que acompanha a des-

valorizaçãogeneralizadada bolsa,

coloca pressãosobreas garantias

dadaspor Molina paracomprar

parte de sua posiçãoacionária.Em

ummês,ospapéisrecuaram41,3%.

Molinaéomaioracionista e

mantémuma gestão complexade

suasações,queincluemcomprasà

vista financiadas por bancos, con-

tratos a termo econtratos de alu-

guel de ações na B3. No financia-

mento bancário, as garantiassão

suas ações —assim, quando elas se

desvalorizam, ele precisacolocar

maispapéisparacobrirocrédito.

Omesmoocorrecomascompras

atermoque, com açõesem baixa,

fazemcomque as corretorasde-

mandassemnovasdemonstrações

de capacidadede pagamento. Ain-

daassim,Molinatemaproveitadoo

preçomais baixoparacomprar

maisações.Nasexta-feira,aMarfrig

informouqueafatiadoempresário

aumentoude44,6%para45,1%.

Molinatem cercade 18 milhões

deaçõesatermo—ouseja,contratos

em que garantecompra futura do

papel—erenovaperiodicamentees-

sa posição. Nesse tipo de operação, o

comprador assume orisco de estar

reservandoum papelpor um preço

pré-definido,que podeser maiordo

que aação estaránegociadaembol-

sa no vencimento do contrato. A po-

siçãode Molinaestava no limiteper-

mitidona bolsa,de 13 milhões de

ações,mas comoacompanhia fez

uma oferta de açõesemdezembroe

o volumede papéisem circulação

aumentou,olimitepassouacercade

20 milhõesde ações. A restrição da

bolsaé para alavancagem de contro-

ladores, tomandoa liquidez de mer-

cadodaempresacomoparâmetro.

NaComissãodeValoresMobiliá-

rios (CVM),constauma movimen-

tação do controlador nos dias 2e

20defevereirocomcontratosater-

mo de 4 milhões de açõesno valor

de R$ 14,39e R$ 14,34por ação —a

cotaçãoatualembolsaédeR$7,43.

OValorapurouque Molina man-

tém essa estratégia há sete anose

que amédia de seus contratosan-

terioresfoifeitaaR$8,52poração.

Nesses contratos, antesda desva-

lorizaçãodos papéis, Molina estava

em vantagem. Tinha um caixa de R$

80 milhões depositado e uma linha

de garantia, em fiança bancária do

SantanderedoBradesco,novalorde

R$ 90 milhões. Adesvalorização co-

meu ocaixa e puxou uma parteda

garantia,decercadeR$20milhões.

Molinatambémutiliza contratos

derivativos de açãoparaaumentar

seus direitos políticos. Ele temcon-

tratos de aluguel de açõesque per-

mitemque, sem comprar os papéis,

ele fiquecom o direito de voto.Em

fevereiro, tomou5 milhões de ações

emaluguel,etotalizacercade19mi-

lhõesdeaçõesalugadas.Nessescon-

tratos, se fizessemac hamada venda

descoberta,Molinapoderiaterlucro

—já que poderia recomprar opapel

mais barato no mercado àvista para

quitaroaluguel.Maselenãofazisso,

e sim carregaos contratos apenas

para uso dos direitos. Para um ana-

lista, seriauma sinalizaçãoruim ao

mercado que o controlador ganhas-

sedinheirocomaquedadasações.

No mercado à vista, Molinato-

mouem dezembro um emprésti-

mo de R$ 500 milhões com cinco

anos para pagar.Com parte desses

recursos, ele acompanhoua oferta

de ações e mantevesua posição

acionária.Logoapósa operação,

que marcou a saída do BNDES do

capital da Marfrig, oempresário

comprou maisações.Com os ban-

cos,ele tem um contrato com ga-

rantiade1,5vezovalordoemprés-

timoem ações eum outro de duas

vezes. Isso significa que, se a ação

se desvaloriza,oempresário preci-

sa depositar maisações, para che-

garaomontantefinanceiroinicial.

Mesmo comas desvalorizaçõese

demandasdegarantias,Molinacon-

sideraquefazumbomnegóciocom

essas transações por achá-labaratas,

disseumexecutivopróximoaele.

Conformeuma fonte com conhe-

cimento do assunto,as ações da

Marfrig teriam que cair abaixo de

R$ 2,75 para que Molina tivesse que

adicionaroutrotipodegarantianos

contratos.No entanto, ponderaa

fonte, ele tem patrimôniode 320

milhõesde ações(excluindo deriva-

tivos), que valem hojeR$ 2,38 bi-

lhões,alémdeativosdesuaempresa

de pecuária. “A R$ 2,75, ele teria que

renegociar com os bancos ou colo-

car uma fazenda em garantia”, disse

esse executivo. Na fiança das opera-

ções a termo,ojuro é de apenas 1%

ao ano. Demonstraçãodessatran-

quilidade éque oempresário com-

proumaisaçõesàvista na semana

passada. Perguntadopela reporta-

gem,Molina não quis falar sobre

asuaestratégiadecompradeações.

.

Em rusgaentreBrasile China,

quem podeganhar sãoos EUA

Comércio

Maria CristinaFernandes

De São Paulo

Oagronegócio americano pode

vir a ser o principal beneficiário do

curto-circuitonasrelaçõesdiplomá-

ticasentreBrasileChinainiciadope-

la provocação do deputadofederal

Eduardo Bolsonarode que aculpa

pela pandemiado coronavírusera

dos asiáticos. Esse éoprincipalte-

mordesetoresdogovernobrasileiro

envolvidosemdesfazerastensões.

As exportações brasileiras paraa

China foram muito beneficiadas,

tanto em volumequantoem preço,

pelaguerra comercial deste país

com os Estados Unidos ao longo de

2018 e2019. Como acordode ja-

neiroúltimo,omercado chinês vol-

tou ase abrirparaos americanos,

em condiçõesque analistas consi-

deraram desvantajosas paraa Chi-

na —seja pela promessa de volume

acertado, seja pelascondições sani-

tárias que nenhum país jamais con-

seguiu estabelecer em patamartão

favorável quantoos americanos.

Com a guerra de tuítes, fontes do

governobrasileirotememqueaChi-

na acabepor dar prioridade à soja

dos EUA em detrimentoda brasilei-

ra, se os produtores americanos ofe-

recerem preçoscompetitivos. Aes-

perança das autoridades brasileiras

é que opragmatismo dos chineses

não leve o país a uma dependência

excessiva do mercado americano. Já

dãocomocerto, no entanto,que o

Brasil perderá cacife na arbitragem

dospreçoscobradosaoschineses.

Alémdasoja,ofrangoéosegun-

do produtoque mais podevir a ser

afetado. Paraanalistas,aChinanão

tem comoabrirmão da carnebra-

sileira —deporco, principalmente

—,nemque o deputado Eduardo

Bolsonaro esgote seu estoquede

petardoscontraaquelepaís.

A buscade uma nova tentativa de

diálogoentre opresidenteJair Bol-

sonaro e o presidente chinês Xi Jin-

ping,a ser pautada pelo pedido de

ajuda em insumos hospitalares, não

deixa de ser uma rendição brasileira

à diplomaciado coronavírus com a

qual a Chinavem estreitando rela-

çõesemtodoomundo. Dessadiplo-

macia participam,inclusive, gran-

des empresárioscomo JackMa, fun-

dadordo grupoAlibaba, que doou

centenas de milhares de kits de tes-

tes emilhões de máscaras para a Eu-

ropaeosEstadosUnidos.

A primeira tentativa de diálogo

entre opresidentebrasileiro e ochi-

nês esbarrou na muralha erguida

por Xi Jinping,que respaldoua

agressivaconduçãodo episódiopor

seu embaixador. A tentativa foi con-

firmada pela nota da Embaixada da

ChinanoBrasil:“A partechinesanão

aceitou a gestãofeita pelo embaixa-

dor Ernesto Araújo ànoite do dia

18”.Nanota,Pequimdizquesóacei-

taasdesculpasdofilhodopresiden-

te comopontofinalpara oimbró-

glio: “O deputado federalEduardo

Bolsonaro tem que pedir desculpa

ao povo chinêspor sua provocação

flagrante”.Atentativadeabrirdiálo-

go como pedido de ajudabusca

contornaressecondicionante.

Até agora,EduardoBolsonarose

limitoua dizerque jamaisofendeu

o povochinêse apenascomparti-

lhoua críticaàatuaçãode Pequim

na prevençãoda pandemia.Acres-

centouque não teve a pretensãode

falar pelo governobrasileiro, mas o

fez ao apelarao pluralmajestático

“nãodesejamos problemacoma

China”. Anota com a qual o deputa-

do buscase retratar, quandodiz que

não quis ofendero povochinês,mas

criticaro governodaquelepaís, foi

consideradaaindamais danosa.

Comos tuítes que precederama

nota,oembaixadordaChinanoBra-

sil, Yang Wanming,que tem expe-

riêncianaAmérica Latina eseniori-

dadesuficiente no corpo diplomáti-

co do país paraagir como porta-voz

do governo na questão, deu seu re-

cado e alcançou seu objetivo. O de-

putado Eduardo Bolsonaroficou

isolado. Os presidentes da Câmara,

RodrigoMaia,doSenado,DaviAlco-

lumbre,edoSupremoTribunal Fe-

deral,Dias Toffoli, pediram descul-

pas.AConfederaçãodaAgricultura

e Pecuáriado Brasil (CNA) eaFr ente

Parlamentarda Agriculturatam-

bémsoltaramnotasemdesagravo.

Aguerrade tuítes entre ochan-

celer brasileiro Ernesto Araújoe o

embaixadorYan Wanmingalinha-

se maisao tom da diplomacia chi-

nesa do que à tradição brasileira. “É

inaceitável que oembaixador da

Chinaendosse ou compartilhepos-

tagemofensiva ao Chefede Estado

do Brasil easeus eleitores”, disse o

chanceler sobrecompartilhamento

de mensagempelo embaixador em

que um seguidor chamava a família

Bolsonaro de “ve neno”.

Yan Wanming desfez o comparti-

lhamento,mas não baixouotom de

suas respostas a EduardoBolsonaro.

Alinguagemagressiva paraos pa-

drões da diplomacia ocidental —

“Suas palavras são extremamente ir-

responsáveis enos soamfamiliares.

Não deixamde ser uma imitação

dos seus queridos amigos.Ao voltar

deMiami,contraiu, infelizmente, ví-

rus mental, que está infectando a

amizades entreos nossospovos”—

não destoa do tom com que a China

se dirigeà diplomacia canadense no

caso da prisãode MengWanzhou,

da Huawei,daquele usado parase

dirigir à diplomacia sueca por oca-

siãodoPrêmioNobelaoativistachi-

nês Li Xiaoboou da maneira como

todas as representações diplomáti-

castêmsidotratadasemPequim.

Em nota recente,o ministériodas

relaçõesexterioreschinêsacusouos

diplomatasem Pequimde estarem

se valendoda imunidadelegalpara

não cumprirema quarentena na

voltade viagens.As atividadesna

capitalchinesajá estãonormaliza-

das, àexceçãoda tomadade tempe-

ratura,que continuaa ser feita na

entradados prédiospúblicosepri-

vadose da intensae históricavigi-

lânciados vizinhosem relação a

comportamentosque se oponham

às determinaçõesdo governo.

O conflito é omais grave entre

as relações bilateraisdesde a posse

de Jair Bolsonaro. Depois de uma

campanhamarcada por animosi-

dade, o presidente rendeu-se ao

peso da China nas relações bilate-

raiseoptoupelopragmatismo.

Em um dos momentos da troca

detuítes,oembaixadordiz:“A histó-

ria nos ensina que queminsiste em

atacarehumilharopovochinês,

acabasempredandoumtironopró-

prio pé”. Há 55 anos, logodepois da

deposiçãode João Goulart, a polícia

do governador do Rio,Carlos Lacer-

da, prendeu nove cidadãos chineses

queestavamnoBrasilparadarcurso

àaproximaçãoentreospaísesinicia-

dapelopresidentedeposto.

A políciaos acusou de serem

agentes da “revolução comunista”.

Foramtorturados etiveramsuas

contas confiscadas.Condenadosa

dezanosdeprisão,foramexpulsose

recebidoscomoheróisem Pequim.

Acondenaçãonuncafoi revogadae

o governo brasileiro nuncase posi-

cionou sobreo assunto,como con-

tamosjornalistasCiçaGuedeseMu-

rilo Fiuza de Melloem “O Casodos

NoveChineses”(Objetiva,2014).

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