JornalValor--- Página 1 da edição"24/03/20201a CADC" ---- Impressa por GAvenia às 23/03/2020@20:04:26

Finanças

Terça-feira, 24 de marçode 2020|C1

Fundosde açõescaptam

Osfundosdeaçõesseguemcomo

destaquenapreferênciadoinves-

tidor,mesmoemmeioaoestresse

comaescaladadacovid-19.Se-

gundoaAnbima,atéodia18essas

carteirasatraíramR$5,034bi-

lhõesemmarço,enoacumulado

doanojásãoR$42,068bilhões.Já

osmultimercadosapresentaram

resgateslíquidosdeR$1,790bi-

lhãoemmarço,eingressoslíqui-

dosdeR$17,346bilhõesem2020.

Osfundosderendafixa,quevi-

nhamsendoalvoderesgates,em

marçoreceberamaportesde

R$12,4bilhões.Noano,ossaques

superamasaplicaçõesem

R$8,445bilhões.(Adriana Cotias)

Necton e Lerosa

AcorretoraNecton,resultadodafu-

sãodaSpinellicomaConcórdia,as-

sumiuacarteiraeasatividadesde

intermediaçãodaLerosaInvesti-

mentos,tradicionalcorretorapau-

listana,nomercadohá57anos.

Apesardomomentodemaiores-

tressenomercadodecapitaisem

décadas,comadisseminaçãodaco-

vid-19nopaís,fontecomconheci-

mentodoassuntodizqueasconver-

sasparaoacordooperacionalco-

meçaramemoutubro.ALerosavai

concentrarsuasatividadesnages-

tãoderecursosedepatrimônio.

Fundadaem1963porJoãoRoberto

Lerosa,acorretoratinhaampliado

em2010agamadeprodutoseser-

viçosavançandopelalinhade

“wealthmanagement”, consultoria

eassessoriadenegócios.Comativos

deR$36,7milhões,ainstituição

acumulavaprejuízodeR$839,5mil

em2019atésetembro.(AC)

Índice

AgendaC2

BolsasnacionaisC4

Indicadores financeirosC6

Fundosde açõesC6

FundosmultimercadosC7

Fundosde previdênciaC8

Fundosde renda fixaC8

Destaques

Mudançasno IRB

OIRBinformouqueLúciaMariada

SilvaVallefoidestituídadocargode

vice-presidenteexecutivaderiscose

conformidade.Elaserásubstituída

porWilsonToneto,quefoiCEOda

Mapfre,epresidentedoconselhode

administraçãodoGrupoSegurador

BBeMapfre.Adecisãofoidoconse-

lhodeadministraçãodoressegura-

dor.LúciaMariaeraparticipantedo

programadesuperaçãodoIRB, que

iriaconferirR$61milhõesatrês

executivosseasaçõesdaempresa

dobrassemdevaloremtrêsanos.O

IRBtambéminformouqueoWer-

nerRomeraSüffertfoiconfirmado

nocargodevice-presidenteexecuti-

vofinanceiroederelaçõescomin-

vestidoresdoIRBBrasilRE.

(AnaPaulaRagazzi)

Sandbox de seguros

ASuperintendênciadeSegurosPri-

vados(Susep)publicouacirculareo

editalcomasnormasparaaseleção

dosandboxregulatório.Aautar-

quiareceberápropostasentre 1

o

e

30deabril.Serãoselecionadospro-

jetosinovadoresfocadosemtecno-

logiaereduçãodecustos.Entreos

critériosdeanálise,estáaapresenta-

çãodeprodutoseserviçosquepos-

samsercomercializadosemescalae

queestejamprontosparaentrarno

mercado.Ofocosãoprodutosmas-

sificadosdecurtoprazo.Estãoex-

cluídosprevidência,resseguros,

grandesriscoseresponsabilidade

civil.(Juliana Schincariol)

1.525

1.534

1.543

1.552

1.561

1.570

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Índicede RendaFixaValor

Base= 100em 31/dez/99

23/Mar

2020

7/Fev

2020

Variações

No dia

No mês

No ano

-0,23%

-1,70%

-0,07%

1.534,64

Liquidez secano

mercadosecundário

e afeta preçosde

debêntures, diz

Nehmi, da SpartaC10

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

Medida inunda

mercadocom

dinheiropara

movercrédito

Análise

Alex Ribeiro

DeSãoPaulo

O BancoCentral (BC)aposta

queosistemafinanceirobrasilei-

ro será capazde fazercom que a

liquidez injetada pelo inédito

pacotede R$ 1,216trilhão che-

gueaosetorrealdaeconomia.

Odiagnóstico feitopelo presi-

dente do BC, Roberto Campos Ne-

to,éque preocupações com ama-

nutençãode altos índices de liqui-

dez e em preservaruma boa mar-

gemde capital estão afetando as

taxascobradas pelos bancosaos

tomadoresfinaisdecrédito.

Esse receioéhoje aprincipal

barreiraparaque os emprésti-

mos cheguema empresase famí-

lias, superandoeventuais preo-

cupaçõescomoriscodecréditoe

o custobásicodo dinheirodeter-

minadopelataxaSelic.

Acrise pegouosistemaban-

cário em um bom momento,

comexcessode capitaledeli-

quidez.O índicede Basileiado

sistemaestá em 17%. No requeri-

mentode liquidezde Basileia,os

ativoslíquidosdos bancoscor-

respondemaduas vezesemeia

o fluxode caixaestressado.

Ao contrário da crise financei-

ra de 2008, quando os bancos pe-

quenos e médios captavam com

vencimentosnocurtoprazo,hoje

elesestão com uma boa liquidez.

Eles fizeram captações em prazos

tão longos comodois anos, apro-

veitandoo sistema de seguro de-

pósito eosurgimentodas plata-

formasdeinvestimento.

Umaevidênciadequeosbancos

pequenos e médios não foramafe-

tadoséquealiberaçãodecompul-

sórios anunciada ontem foiigual

para todo o sistema, sem um trata-

mentoespecial para os menores.A

exceção foi a voltado esquema es-

pecial de seguro depósito para ga-

rantirqueessesbancoscontinuem

aemprestardaquiemdiante.

A questãocom que o BC procu-

ra lidaréque, em momentos de

estresse, os bancosqueremrefor-

çar aindamais os seus índices de

capital e de liquidez, para se dife-

renciar no mercado comoinsti-

tuições mais sólidas. Com uma

enorme injeção de recursos o BC

sinaliza a todos que liquidez não

será problema porque não faltará.

Os bancos podem, agora, man-

ter índicesde capital e liquidez

exageradamente altos e, alémdis-

so,prover as necessidades dos

clientes. Para se ter umaideia do

poder de fogo das medidas: o BC

anunciou um pacote de R$ 1,216

trilhão,ehoje a somadetodosos

ativos líquidos no balanço dos

bancosédecercadeR$1trilhão.

O R$ 1,216 trilhãoequivale a

16,7%do Produto Interno Bruto

(PIB). É uma munição pesada, con-

siderando que o crédito bancário

está em 47,5% do PIB, e poucome-

nos da metadeestáem bancos pú-

blicos.Ospapéisprivadosemmer-

cadoequivalema11%doPIB.

O diagnóstico do BancoCentral

é que, nessa crise, as empresasein -

divíduosestão querendoobter o

máximode liquidez possívelpara

atravessaroperíododeincerteza.

Quando questionado se seria

necessário oBC ou oTesouro pro-

ver garantiade novoscréditos, a

autoridade monetária informou

que confia que o sistema bancá-

rio,enãoo governo,está maisca-

pacidade paraidentificar os ris-

cos de cadacliente paraprover

créditoeliquidezparatodos.

Umadas apostas,ao que tudo

indica,équenessemomentoessa

injeção de liquidez tenhaefeito

maisforte nas taxas de juros e na

disponibilidade de recursos do

que umaeventualflexibilização

monetária adicional —já que os

dados recentes do crédito mos-

tramque esses fatores têm sido

preponderantes para afetaros

spreadseaconcessãodecrédito.

Bancos estudamcriarlinhapara folha depagamento

Talita Moreira, FláviaFurlane

Sérgio Tauhata

De São Paulo

Os bancosprivadosestudama

possibilidade de abrirlinhaspa-

rafinanciarfolhasdepagamento

de empresas,que devemver o

caixa secarnas próximassema-

nas com a paralisaçãodas ativi-

dades. No entanto,as institui-

ções financeiras defendemque o

TesouroNacional entrede algu-

ma formano riscodessasopera-

ções,apurouoValor.

Representantes da equipe eco-

nômicatêm recebido o diagnósti-

co dos bancos sobrea crise defla-

grada pelo coronavírus,ejáouvi-

ram amensagemde que épreciso

dar liquidez,especialmente para

pequenas empresas, que serão

provavelmenteas mais afetadas.O

financiamento da folha de paga-

mentos vemsendocogitado para

assegurar que os salários conti-

nuemchegandoàscontasdosfun-

cionários, evitando assim um

agravamentododesemprego.

“Estamosavaliandomedidas

para ver se ajudamaretardarde-

missões”,diz um graduado exe-

cutivodeumgrandebanco.

Nos últimos anos, as institui-

ções financeiras apostaram forte-

mentenocréditoapessoasfísicase

a pequenas emédias empresas.

São justamente os dois segmentos

que maisestãona berlinda agora

—oprimeiro, peloriscodedesem-

prego, eosegundo, pelafalta de

caixaparacontinuaroperando.

No domingo, opresidentedo

conselhode administração da

CSN, BenjaminSteinbruch, suge-

riu que seja oferecidocapitalde

emergênciapara pequenas emé-

dias empresaspagaremseus fun-

cionários.A afirmaçãofoi feita

numavideoconferênciapromo-

vida pela XP entreempresáriose

opresidentedaCaixa,PedroGui-

marães. Na ocasião, ofundador

da plataformade investimentos,

GuilhermeBenchimol,defendeu

a criaçãode um “PlanoMarshall”

para recuperara economia e dis-

se que a crise podelevara40 mi-

lhõesdedesempregados.

O debate vem nummomento

em que os bancos começam a te-

mer umanovacrise de crédito,

após terem absorvido centenasde

bilhões de reais em perdas na es-

teira da recessão de 2016. Agora,

entretanto,há sinaisde que acrise

serámaisabrangentequeaúltima,

quando os problemasse concen-

traramnasgrandesempresas.

As medidasadotadasnos últi-

mosdias pelogovernoepelo

BancoCentral(BC) são conside-

radascorretas,mas insuficientes.

Segundoum executivode banco,

oque se fez até agoraajudaadar

uma “oxigenada” no sistema,

mas é precisoque se veja aevolu-

ção do quadro nas próximas

duassemanasparaque possam

ser discutidasações maisestru-

turaisparareergueraeconomia.

Desdeo inícioda crise,o BC

adotoumedidas comimpacto

estimado pelopróprioregula-

dor em R$ 1,2 trilhão. As ações

vão desdemedidaspara facilitar

renegociações de dívidase libe-

rar capitalbancárioaté uma no-

va redução nas alíquotas dos

compulsóriossobredepósitosa

prazo,que baixaramtempora-

riamente de 25% para 17%.

De acordo comfontes próxi-

masaos bancos, a direçãoestá

correta, masainda épouco. Exe-

cutivos ouvidos peloValordefen-

demque os compulsórios sejam

zeradosparainundarosistemade

liquidez. Só assim haveráum in-

centivoàoferta de crédito, de

acordocomumdeles.Outrafonte

dizque oBCdemorouaagir,mas

pareceestarmaisatentoagora.

“É tudomuitomódicose com-

paradoao que está sendofeito

nos EstadosUnidose na Europa”,

afirmaumterceirointerlocutor.

Nesses mercados,os regulado-

res lançaram planos paraa com-

pra em massa de dívida de empre-

sas. No Brasil, umamedida nessa

linhaestá em estudopela equipe

econômica, conforme noticiouo

Valorna semanapassada, mas na-

dafoianunciadoatéagora.

Diante desse cenário,osbancos

privadosestão maisrestritivos no

crédito, enquanto os públicos

anunciaram ampliação de linhas e

suspensões de pagamentos que

somamR$ 230 bilhões (somando

Caixa,BancodoBrasileBNDES).

Por enquanto,ogovernotem pe-

didoàs instituições financeiras um

retorno sobrea situaçãodeseus

clientes. Há o reconhecimentode

que o governo vem fazendo um es-

forçopara anunciar medidas.Entre-

tanto, têm sidorecorrentes críticas

sobre uma falta de coordenaçãona

conduçãoda crise.“Falta interação

de Brasília com as empresas”, diz o

presidente de um bancode investi-

mento. “Sem essacoordenação, po-

demacabarperdendotempo com

medidas que, na prática, terão me-

nor impactoou que não chegarão a

quemmaisprecisarapidamente.”

Para aeconomista Isabela Tava-

res, da Tendências Consultoria, o

choque do coronavíruspode ser

pior queode 2008paraoBrasil,

que ainda está se recuperando de

uma recessão. “É como se agente

entrassenuma crise sem ter saído

completamente de outra”, afirma,

acrescentando que as medidas

adotadasatéaquialiviam,masnão

bastam para contera queda no

consumo,aaltanodesempregoeo

recuodosinvestimentos.

Bruno Lavieri, economista da 4E,

afirma que o BC está tentandoevi-

tar um empoçamentode liquidez,

mas édifícil saber se aestratégia vai

funcionar. “Dependeem última ins-

tância da intençãodos bancosde

aceitar ou não ademanda, e a de-

manda tambémprecisa existir”.

(ColaborouMariaLuízaFilgueiras)

RegulaçãoVolumeéquase5vezesmaiorqueoarsenalusadonacrisede2008

BC injeta R$ 1,2 trilhão em

liquidez no sistema bancário

Estevão Taiar, Alex Ribeiro e

Mariana Ribeiro

De Brasíliae São Paulo

OBancoCentral (BC)anunciou

uma novarodada de medidas que

elevaaR$1,216 trilhão ovolume

de liquidez injetada no sistema

bancário e liberaR$ 102 bilhões

em requerimentos de capitais das

instituições financeiras para com-

bateros efeitos da crise do corona-

vírus. Opacote buscamanteroflu-

xo de crédito no sistemabancário,

dar suporte ao mercado de títulos

privados e garantirliquidez aos

fundosdeinvestimentos.

“Estamos obviamente dispostos

aimplantar novas medidas”, disse

o presidente do BC, Roberto Cam-

posNeto.“Oarsenalquetemosho-

je émuito grande paracombater

qualquertipodecrise.”

ComoproporçãodoProdutoIn-

terno Bruto (PIB),o pacote repre-

sentaquase cincovezes o que foi

implantado na crise financeira de

2008. Segundo o BC, oobjetivo é

não somente assegurara estabili-

dadefinanceira e cambial, mas

“neste momento, particularmen-

te, apoiar aeconomia”. As novas

medidas, que incluemoutra roda-

da de liberação de compulsórios e

linhas de empréstimosde liquidez

aos bancos, representam16,7% do

PIB.Em2008, aautoridade mone-

táriamovimentouR$ 117 bilhões,

ou3,5%doPIBnaépoca.

O BC liberou mais R$ 68 bilhões

em compulsóriossobre depósitos

a prazo, que se somama outrosR$

49 bilhões que haviamsido injeta-

dos no sistema bancário na sema-

na passada. Paralelamente, o BC

havia liberado maisR$ 89 bilhões

coma flexibilização das regras

prudenciaisdeliquidezdeBasileia

3,queobrigamosbancosamanter

ativoslíquidosnosbalanços.

OConselhoMonetárioNacional

(CMN) tambémanunciou acria-

ção de uma linha de até R$ 91 bi-

lhões para oBC conceder emprés-

timosaos bancos com garantiade

debêntures. O objetivoé dar su-

porteao mercado de títulos priva-

dos, que cresceu fortemente nos

últimosanos com oambiente de

jurosbaixos ereduçãodo crédito

direcionado. Fundos de investi-

mentoestão encontrando dificul-

dades para venderesses papéis no

mercado secundário. A expectati-

va é que os bancos atuem proven-

do liquidez eajudando a formar

parâmetrosdepreços.

Outrafrente para dar liquidezà

industria de fundos foi o aumento

do limite pararecompra, pelos

bancos,de letras financeiras (LFs)

de emissãoprópria, de 5% para

20%. Esses papéis são emitidos por

bancos comlastro em suas cartei-

ras de crédito e, em grande medi-

da, estãocomos fundos. Aideiaé

permitirque bancosdeemsaída

paraosfundosnessespapéis.

Alémdisso,foi recriado o sistema

especial de seguro depósitopara

bancos pequenos e médios, garan-

tindo que essasinstituiçõesmante-

nhamfontesde captação eaoferta

de crédito nos segmentosem que

atuam. Essas instituições terão auto-

rização paraacaptaçãode depósito

aprazo com garantiaespecial (DP-

GE1)doFundoGarantidordeCrédi-

to (FGC), com valor mínimode R$ 1

milhãoe máximo de R$ 10 milhões.

Também foi flexibilizado odirecio-

namento obrigatório de captações

por meiodas LetrasdeCréditodo

Agronegócio(LCA).

Amaispotentedasmedidas,en-

tretanto, aindaestáparaentrarem

vigor:oempréstimocomlastroem

letras financeiras garantidaspor

operações de crédito, com um po-

tencial de liberação de liquidez de

R$ 670 bilhões. “O banco tem uma

carteira de crédito.Ele vai juntar

essacarteiradecrédito,emitiruma

letrafinanceira em cimadessa car-

teira, eoBanco Centralvai então

emprestar dinheiro para esse ban-

co tomando essa letra financeira

comogarantia”, disseCampos.

Umavertente do pacote foiali-

beração de capital para os bancos.

Osistemateráumafolgaadicional

de R$ 46 bilhões comanãodedu-

ção no capitaldos efeitos tributá-

rios decorrentede proteçãodein-

vestimentosem participações no

exterior. Na semana passada, o BC

já havia reduzido umadas medi-

das de capital adicional exigido

em Basileia 3, liberandoR$ 56 bi-

lhões.Essafolgadecapital,noscál-

culosdo BC, permite expandiro

créditoemR$1,157trilhão.

Na avaliação do BC, a necessi-

dadedecrédito que as empresas

já mostram, em função da crise,

impedirá que os recursos fiquem

simplesmenteparados no caixa

dos bancos. “Nãohá sinal de em-

poçamento no sistema bancário

neste momento. O que de fato

acontece etem acontecidodesde

o início da crise e com toda a in-

certeza que ela gerou éuma de-

manda [das empresas] por liqui-

dez crescendo muitorapidamen-

te”, disseo diretorde políticamo-

netária,Bruno Serra Fernandes.

“Estamos sinalizandoque haverá

liquidez paratodo mundo para

atenderessademandamaisforte.

Assim osistemabancário terá

confortoparaemprestar.”

O BC tambémtem “medidas em

elaboração” em duasoutras fren-

tes. “Podemos fazernovaslibera-

ções de compulsórios”, disseCam-

pos. Alémdisso, aautoridade mo-

netária estuda comofazerum di-

recionamento paraque pequenas

e médiasempresas tenhamo aces-

sonecessárioaocrédito.

Fonte: BC

Recursoscontraas crises

Liberação de liquidez - em R$ bilhões

Compulsório+ LCR

Compulsórioadicional

Flexibilizaçãoda LCA

Empréstimocomlastroem LF garantida

Compromissadascomtítulossoberanosbrasileiros

NovaDPGE

Empréstimocomlastroem debêntures

Total

% do PIB

2020

135

68

2,2

670

50

200

91

1.216

16,7%

2008

• 
  

82

• 
  


• 
  

25

10

• 
  

117

3,5%

Campos, do BC: arsenal muito grandepara combater qualquer tipode crise

REP RODUÇÃO

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