Frankfurter Allgemeine Zeitung - 04.08.2019

FRANKFURTER ALLGEMEINE SONNTAGSZEITUNG, 4. AUGUST 2019, NR. 31 geld&mehr 29

A

lles spricht für Gold. In Ame-

rika sitzt ein Präsident im

Weißen Haus, der Freude

daran hat, die Wirt-

schaftswelt in Unordnung zu stür-

zen – und der das am Freitag auch

wieder getan hat. Mit zusätzlichen

Strafzöllen gegen China drohte

Trump da im Handelskonflikt. In

solchen Zeiten wirtschaftlicher Un-

ruhe fühlen sich Gold-Anleger tra-

ditionell wohl.

Für Gold spricht auch, dass die

Notenbanken dieser Welt in den

vergangenen Wochen klargemacht

haben: Die Zinsen werden weiter

fallen, nicht steigen. Darauf deuten

die jüngsten Äußerungen der Euro-

päischen Zentralbank (EZB) hin.

Am vergangenen Mittwoch machte

die amerikanische Notenbank Fed

gleich Nägel mit Köpfen: Sie senk-

te den Leitzins um 0,25 Prozent-

punkte. Zeiten niedriger Zinsen ma-

chen es für Anleger attraktiver, in

Gold zu investieren. Denn Gold

kann seinen Besitzern naturgemäß

keine Zinsen einbringen. Dieser

Nachteil ist jedoch leicht zu ver-

schmerzen, wenn es ohnehin kaum

noch Zinsen auf der Welt gibt.

Dementsprechend ist der Gold-

preis in jüngster Zeit deutlich ange-

stiegen, aktuell kostet eine Feinunze

(rund 31 Gramm) knapp 1450 Dol-

lar. Selbstredend werden die Analys-

ten nicht müde, die Chancen für

ein weiteres Plus zu betonen.

Alles spricht für Gold. Wirklich?

Man kann die Angelegenheit auch

anders sehen. Für europäische

Gold-Fans, zu denen ja auch die

Deutschen in besonderem Maße

zählen, hat die Investition seit je ei-

nen Nachteil. Da der Goldpreis in

Dollar gemessen wird, hängt es

auch vom Euro-Dollar-Wechsel-

kurs ab, wie sich der Wert des eige-

nen Goldes entwickelt. Die Begeis-

terung fürs Gold ist also in Wahr-

heit zu nicht geringen Teilen eine

Wechselkursspekulation.

Hinzu kommt: Mag sein, dass

Gold seinen Besitzern gute Diens-

te leistet, wenn wirklich der ganz

große Zusammenbruch kommen

sollte. Wer aber daran nicht

glaubt, fährt mit anderen Anlagear-

ten besser. Bisher ist es den Unter-

nehmen dieser Welt trotz Handels-

konflikten und anderer Rückschlä-

ge noch immer gelungen, zu wach-

sen und Gewinne zu machen. Dar-

an können Anleger mit Hilfe von

Aktien teilhaben, deren Kurse auf

längere Sicht im Durchschnitt nun

einmal steigen, allen kurzfristigen

Einbrüchen zum Trotz. Dem

Goldpreis liegt nichts Vergleichba-

res zugrunde: Er hängt allein von

Moden (wie dem Schmuckkauf)

und Ängsten ab. Eine solides Fun-

dament ist das nicht.

D

ie Villa Vigoni ist eine dem deut-

schen Staat gehörende Perle am

Comer See. Unter der umsichti-

gen Leitung von Christiane Liermann

dient das Anwesen seit den achtziger Jah-

ren als deutsch-italienisches Begegnungs-

zentrum. Und seit Beginn der Euro-Kri-

se treffen sich dort Politiker, Beamte der

EU-Kommission und Volkswirte aus

Deutschland und Italien (mit wohltuen-

der Moderation belgischer Kollegen) je-

des Jahr zur Beurteilung der Lage. In die-

sem Sommer trieb viele Konferenzteil-

nehmer die Sorge um, dass sich Italien

auf dem Weg zum Sprengsatz für die Eu-

ropäische Währungsunion befindet.

Der Aufstieg der populistischen Partei-

en in die Regierung war kein Zufall. Er

hat einen tieferen Grund: Schon seit Ein-

tritt in die Währungsunion hinkt die Ent-

wicklung der italienischen Wirtschaft

der anderer Länder hinterher. Besonders

dramatisch weitete sich der Rückstand

seit der Finanzkrise von 2007/2008 aus.

Während das reale Bruttoinlandsprodukt

in anderen Ländern heute deutlich über

dem Niveau von 2007 liegt, ist es in Ita-

lien gefallen. Dies hat dazu geführt, dass

die Nettoeinkommen der italienischen

privaten Haushalte heute deutlich gerin-

ger sind als vor zehn Jahren. Besonders

betroffen waren die unteren Einkom-

mensgruppen, die Einbußen von bis zu

25 Prozent hinnehmen mussten.

Die schwache Wirtschaftsentwicklung

dürfte auch der wichtigste Grund für die

Überschuldung des Staates und die pre-

kären Finanzen der Banken sein. Verant-

wortlich für die schwache Wirtschaft

sind im Wesentlichen ein Dickicht staatli-

cher Vorschriften, ein überaus schwerfäl-

liges Rechtssystem und ein unzureichen-

der Bildungsstand der Bevölkerung. In

Italien haben weniger als zwei Drittel

der Bevölkerung eine höhere Bildung,

im EU-Durchschnitt haben dies drei

Viertel und in Deutschland mehr als vier

Fünftel. Es ist kaum zu erwarten, dass

sich die Voraussetzungen für ein gesun-

des Wachstum der Wirtschaft in absehba-

rer Zeit verbessern werden.

Warum aber ist die Schwäche der ita-

lienischen Wirtschaft erst seit der Finanz-

krise so offensichtlich geworden? Die

Antwort darauf gab ein italienischer Öko-

nom, zugleich Mitglied des Parlaments.

Mit dem Regimewechsel und Ende des

Zweiten Weltkriegs entstand ein Struk-

turbruch, und die italienische Wirtschaft

begann, gegenüber dem Rest Europas

aufzuholen. Als der anfängliche

Schwung in den 1970er Jahren auslief,

versuchte die Wirtschaftspolitik das

Wachstum durch Inflationierung und

Währungsabwertung aufrechtzuerhal-

ten. Der Anfang der 1980er Jahre einset-

zende globale Kampf gegen die Inflation

erzwang ein Ende dieser Politik. Statt

auf Inflationierung und Abwertung setz-

te die italienische Regierung nun auf ei-

nen Anstieg der Staatsverschuldung zur

Stimulierung der Wirtschaft.

Der in den 1990er Jahren sich abzeich-

nende Eintritt in die Währungsunion

führte zu einem Rückgang der Zinsen,

der zur kurzfristigen Ankurbelung der

Wirtschaft statt zur Konsolidierung der

Staatsfinanzen genutzt wurde. Seit der

Finanzkrise von 2007/2008 und insbeson-

dere seit dem Beginn der Euro-Krise im

Jahr 2010 sind Inflationierung, Abwer-

tung, Staatsverschuldung oder starke

Zinssenkungen nicht mehr möglich,

und der Regierung fehlt die Kraft, die

tiefverwurzelten strukturellen Verkrus-

tungen zu brechen.

Matteo Salvini, der neue starke Mann

in der italienischen Politik, verspricht

nun den Wählern, sie aus dieser missli-

chen Lage zu befreien. Seine rigorose

Verhinderung unerwünschter Zuwande-

rung gegen den Mainstream der EU-Po-

litik hat ihn glaubwürdig gemacht. Dem

ersten Ziel seiner Wirtschaftspolitik, der

Regierung größeren Spielraum in der

Fiskalpolitik zu verschaffen, ist er mit

der Suspendierung eines Verfahrens we-

gen überhöhter Budgetdefizite durch die

EU-Kommission ein gutes Stück näher

gekommen. Damit öffnet Salvini die Tür

zur Rückkehr der Politik der 1980er Jah-

re, in denen eine expansive Fiskalpolitik

Wirtschaftswachstum bringen sollte. Al-

lerdings braucht er dazu die Unterstüt-

zung der Europäischen Zentralbank, die

auch bei weiter steigender Verschuldung

den Zins auf italienische Staatsanleihen

niedrig halten muss.

Ob Salvini diese Politik auch in der

nächsten Rezession als ausreichend erach-

ten wird, ist zweifelhaft. Steigt der Un-

mut der Bevölkerung und sinkt seine Par-

tei in der Gunst der Wähler, könnte er

die Rückkehr zur Politik der 1970er Jahre

einleiten. Das Instrument dazu hat er be-

reitgestellt. Mit den „Mini-Bots“ genann-

ten unverzinslichen Schatzwechseln mit

unendlicher Laufzeit könnte seine Regie-

rung eine Parallelwährung schaffen, mit

der Budgetdefizite finanziert, die Wirt-

schaft inflationiert und der effektive

Wechselkurs abgewertet werden könnte.

Thomas Mayer ist Gründungsdirektor des Flossbach von

Storch Research Institute und Professor an der Universi-

tät Witten/Herdecke.

WIE GEHT ES DER WELTWIRTSCHAFT, HERR MAYER?

Finger weg

vom Gold!

D

ie Fußball-Bundesliga steht

vor einer besonderen Saison.

Wenn am Freitag übernächs-

ter Woche der FC Bayern

München die neue Spielzeit gegen Her-

tha BSC eröffnet, muss sich der Meister

auf einen harten Zweikampf gefasst ma-

chen. Borussia Dortmund hat die Zurück-

haltung vergangener Jahre aufgegeben

und nun angekündigt, den Titel holen zu

wollen. Dafür hat der BVB personell

mächtig aufgerüstet.

Auch abseits des Fußballplatzes, dort,

wo die Fernsehkameras stehen und die

Sportreporter arbeiten, kommt es von die-

ser Saison an zu einem neuen Zwei-

kampf. Der Bezahlsender Sky, langjähri-

ger Platzhirsch und damit so etwas wie

der FC Bayern des Bundesliga-Fernse-

hens, hat es jetzt auch mit einem Heraus-

forderer zu tun, der aufmuckt. Sky wird

wie gewohnt 266 Erstligaspiele live über-

tragen, doch die restlichen vierzig Partien

hat sich der Streaminganbieter DAZN

von Eurosport gesichert. Dazu kommen

die vier Relegationsspiele zwischen Bun-

desliga und zweiter Liga sowie zweiter

und dritter Liga. Man darf also gespannt

sein, wie sich die Herausforderer Dort-

mund und DAZN schlagen.

Für den eingefleischten Fan, der von

Fußball nicht genug bekommen kann, ist

der Einstieg von DAZN zunächst ein Vor-

teil. In der vergangenen Saison teilte sich

Sky mit Eurosport die Live-Spiele der

Bundesliga und mit DAZN die Champi-

ons-League-Übertragungen. Außerdem

hielt DAZN die Exklusivrechte an der Eu-

ropa League. Das heißt, der deutsche

Hardcore-Fan benötigte drei Abos, um

möglichst viel Fußball zu schauen. Nun

braucht er nur noch zwei. Die 60 Euro

im Jahr, die bisher für den Eurosport-

Player anfielen, könnte sich der Fußball-

fan sparen. Dagegen hat DAZN, das sich

als „Netflix des Sports“ bezeichnet, den

monatlichen Abopreis erhöht, um zwei

Euro auf 11,99 Euro. Den gewohnten

Preis zahlt, wer einen Einjahresvertrag ab-

schließt (für 119,99 Euro).

Die Bundesliga wie bisher verfolgen

kann, wer den Eurosport-Player über

HD+ oder Amazon Prime gebucht hat.

Im frei empfangbaren Fernsehen sind wei-

terhin kaum Live-Spiele zu sehen: nur

noch die beiden Auftaktbegegnungen der

Hin- und Rückrunde und zehn DFB-Po-

kalspiele bei den öffentlich-rechtlichen

Anstalten sowie einige Europa-League-

Spiele auf Nitro.

Die Lust auf Live-Fußball hat ihren

Preis. Mehr als 100 Euro im Monat kom-

men zusammen: 50 Euro kostet regulär

das Bundesliga-Paket von Sky, zusätzlich

40 Euro das Sportpaket mit Champions

League, DFB-Pokal und Wettbewerben

anderer Sportarten, zwölf Euro werden

fürs DAZN-Abo fällig. Neukunden ha-

ben es besser: Sky gewährt ihnen hohe

Rabatte. Für alle Live-Angebote von Sky

und DAZN zusammen bezahlt ein Neu-

kunde, der sich für ein Jahr bindet, rund

50 Euro im Monat(siehe Tabelle).

Der deutsche Fußballfan wird sich

recht schnell an die neuen Verhältnisse ge-

wöhnen. Dass er wenig Grund zum Kla-

gen hat, zeigt ein Blick nach England. Im

hochgelobten Mutterland des Fußballs be-

zahlen die Fans mehr Geld und gucken

trotzdem oft frustriert in die Röhre. Ob-

wohl neben Sky und BT Sport mit Ama-

zon ein dritter Anbieter ins Spiel kommt,

werden längst nicht alle Ligaspiele über-

tragen wie in Deutschland. Nur 168 der

380 Premier-League-Spiele – also nicht

einmal die Hälfte – sind live zu sehen.

Das führt zu der kuriosen Situation, dass

ein deutscher Sky-Kunde, der das Sport-

paket bucht, mehr von der Premier Lea-

gue sehen kann als ein Fan auf der briti-

schen Insel – nämlich 232 Live-Spiele.

Ein Grund für die englische Beschrän-

kung ist eine alte Regel, wonach samstags

zwischen viertel vor drei und viertel nach

fünf keine Fußballspiele direkt im Fernse-

hen gezeigt werden dürfen. Die Fans soll-

ten stattdessen ins Stadion gehen. Die Re-

gel führt dazu, dass fast ausschließlich

Spiele der wichtigsten Klubs aus Man-

chester, London und Liverpool übertra-

gen werden. Trotzdem sind die Abos für

die Premier League insgesamt teurer als

in Deutschland: Wer Sky, BT Sport und

Amazon nutzt, bezahlt als Neukunde um-

gerechnet 85 Euro im Monat.

DAZN hat die deutschen Übertra-

gungsrechte für die englische Premier

League an Sky verloren, was allgemein

als Prestigeerfolg für den Bezahlsender

angesehen wurde. Doch die Einschaltquo-

ten sind hierzulande eher schwach, sagen

Insider. Gut möglich, dass sich DAZN

von den Premier-League-Rechten gerne

getrennt hat, um an anderer Stelle stärker

anzugreifen – zum Beispiel der Bundesli-

ga. Das Bewerberfeld um die Fernseh-

rechte der nächsten Periode, die mit der

Saison 2021/22 beginnt, sortiert sich in

Deutschland gerade. „Der Wettbewerb

wird durch die Streamingdienste ange-

heizt“, sagt Christoph Breuer, Professor

für Sportmanagement an der Sporthoch-

schule Köln.

In der Branche wird davon ausgegan-

gen, dass das Streaming in Zukunft eine

viel größere Rolle spielen wird. Schon

jetzt schaut laut einer Umfrage des Digi-

talverbandes Bitkom jeder fünfte deut-

sche Internetnutzer Sportereignisse über

einen Streamingdienst. DAZN wird alles

dafür tun, dass der Bundesliga-Einstieg

erst der Anfang ist.

VON DENNIS KREMER

Anbieter Fußball-Bundesliga Abo-Preis Zusätzlicher Sport

Sky 266 Spiele der Ersten Bundesliga,

alle 306 der Zweiten

Bundesliga

Fernsehen: 49,99€im

Monat (Jahresabo)

24,99€im Monat für Neukun-

den (fürs erste Jahresabo)

Sport Paket: Champions League,

DFB-Pokal, Tennis, Handball, Golf

39,99€im Monat

für Neukunden 14,99 € im Monat

(fürs erste Jahresabo)

Streaming: Tagesticket Sport

9,99€; Monatsticket: 29,99€

DAZN 40 Spiele der Ersten Bundes-

liga, vier Relegationsspiele,

Supercup

Streaming 11,99€im Monat

119,99€im Jahr

Champions League, Europa League, diverse

europäische Ligen, Tennis, amerikanischer

Sport, Programm von Eurosport 1 und 2

(im Abo inklusive)

Quelle: Unternehmen

MILLIARDEN EURO

CAMPING-UMSATZ UPQR

PLUS O PROZENT ZU UPQM

Zimmer

frei

DIE DEUTSCHE CAMPING-BRANCHE BOOMT DAS TEUERSTE REISEMOBIL

ES GIBT IMMER MEHR CAMPINGWAGEN WARUM IN DIE FERNE SCHWEIFEN?

CAMPER GEBEN MILLIARDEN AUS

SO WOHNEN DIE DEUTSCHEN IM URLAUB VOLLE CAMPINGPLÄTZE IN DEUTSCHLAND DAS KOSTET EIN STELLPLATZ IN EUROPA

Quellen: CIVD, DWIF, GfK, KBA, Statistisches Bundesamt; Stock Unlimited

Q VVP PPP

Campingfahrzeuge sind

in Deutschland Zb_Y zugelassen.

QL Mrd. S

Gesamtumsatz durch Campingtourismus

in Deutschland Zb_Y (+__,a% gegenüber Zb_\)

davon:

Mrd.'

Fahrtkosten

Mrd.'

Ausgaben der Camper

im Zielgebiet

Mrd.'

L,K

V,K L,L

Investitionen in

Campingausrüstung

davon:

Neuzulassungen Zb_Y:

TMP PPP

Wohnwagen (mobil)

UVP PPP

Wohnwagen (auf

Dauerstandplätzen)

UL KKP

Wohnwagen

+M % LT RTP+QT %

Reisemobile

VKP PPP

Reisemobile

KL,T Millionen

Übernachtungen Zb_Y

+ LU Prozent

gegenüber Zb_b

QPP PPP

umgebaute bzw. als Pkw

zugelassene Reisemobile

Durchschnittspreis je Übernachtung für Stellplatz,

Z Personen, Strom und Ortstaxe, in Euro

„Camping Hopfensee“ bei

Füssen ist Deutschlands

beliebtester Campingplatz.

_. Schweiz -(,-.

Z. Italien -(,&*

[. Kroatien -.,.)

f. Spanien --,+*

a. Dänemark ),,-&

\. Österreich ),,)*

_[. Frankreich ).,&+

FJ. Deutschland IA,GA

_Y. Niederlande )-,)*

[a. Türkei &.,.,

„Esterel Caravaning“ im französischen Saint-Raphaël

ist Europas luxuriösester Stellplatz:

Wochenpreis OOL Euro

(für Stellplatz und zwei Personen)

kostet das Reisemobil

„EleMMent Palazzo Superior“

von Marchi Mobile

Wohnfläche HGmI/ Länge FA,CE m / Gewicht IG t

U,U Mio. S

Beliebteste Urlaubsziele

Anteil in Prozent Zb_Y

Beliebteste Kurzurlaubsziele

Anteil in Prozent Zb_Y

Beliebteste Urlaubsziele

in Deutschland

Beliebteste Kurzurlaubsziele

in Deutschland

Mecklenburg-Vorpommern........IE Bayern...........................................FC

Bayern...........................................FC Nordrhein-Westfalen...................FF

Schleswig-Holstein.....................FH Berlin.............................................FE

Niedersachsen.............................FA Hamburg.........................................D

Baden-Württemberg......................G Sachsen..........................................G

Deutschland.................................IC Deutschland..................................CB

Spanien.........................................FB Niederlande....................................B

Italien..............................................G Österreich.......................................B

Türkei..............................................J Frankreich......................................A

Österreich.......................................J Italien..............................................I

Hotel

Anteile in Prozent Zb_Y (Inlandsreise)

LM

Sonstige T

Ferienwohnung,

UU Ferienhaus

bei Bekannten,

O eigene Immobilie

Camping,

Wohnwagen,

Wohnmobil

M

V Pension

Appartement-

L anlage o.ä.

DIE BUNDESLIGA IM BEZAHLFERNSEHEN

Fußballfans brauchen ein

neuesAbo, um alle

Ligaspiele live zu sehen.

Neben Sky überträgt nun

der Streamingdienst DAZN.

Von Thomas Klemm

Das Italien-Risiko

Italiens Wirtschaft geht es schlecht. Das Land will mit höheren Schulden

dagegen vorgehen. Das ist ein Sprengsatz für die Währungsunion.

Immer mehr Deutsche fahren mit Wohnmobil

oder Wohnwagen in den Urlaub. Oft reisen

sie günstig, manchmal äußerst luxuriös.

Von Felix Brocker (Grafik) und Thomas Klemm

So teuer wird die Bundesliga

Die Lust am

Camping