JornalValor--- Página 2 da edição"26/03/20201a CADA" ---- Impressa por ccassianoàs 25/03/2020@21:33:4 7
A2|Valor|Quinta-feira, 26 de marçode 2020
Brasil
IPCA-15desacelera a 0,02% e pode
indicar deflação para próximos meses
Anaïs Fernandese BrunoVillas
Bôas
De São Paulo e do Rio
Apesar de uma prévia bem bai-
xa, próxima de zero, a inflação
“cheia” de marçodeve subir um
pouco, pressionada sobretudo por
itensde alimentaçãoehigiene,
uma situação conjuntural que não
mudaa previsão de algunsecono-
mistas de que abril e maiopodem
sermesesdedeflação.
O ÍndiceNacionalde Preçosao
Consumidor Amplo-15 (IPCA-
15), divulgadoontempelo IBGE,
desaceleroupara 0,02%em mar-
ço, ante 0,22%na préviade feve-
reiro.Foi omenor resultadopara
o mês desdeo iníciodo Plano
Real,de 1994,e o númerotam-
bém ficouabaixoda medianade
0,06%das estimativascolhidas
peloValorData.
Para CarlosThadeude Freitas
Filho, economista-chefeda Ativa
Investimentos, o resultado de
marçojá dá pistasdo comporta-
mentoda inflaçãonos próximos
meses,quandoosefeitosdonovo
coronavírusdevemse fazermais
presente. “No curtíssimoprazo, é
osetordealimentaçãoumpouco
maispressionadopela amplasi-
tuação de compras, enquanto
serviçostêm preçoscolapsando",
diz. SegundoFreitas,estimativas
relacionadasaocartãodecrédito
nas duasúltimas semanasapon-
tam para um crescimentode 30%
nas receitasdos segmentosde
farmáciasesupermercados.
Responsável por um quinto
das despesas das famílias, os
itensdealimentaçãoebebidasfi-
caram0,35%maiscarosnaprévia
de março, antequedade 0,32%
no mês anterior. “A alimentação
mostrou aceleração, em linha
com a coletade preçosao produ-
tor no atacado.Entendoque isso
vaiaparecerbemmaispressiona-
do no encerramento do mês”, diz
Fábio Romão,economista da
LCAConsultores.
Ele projetaavançode 0,20%a
0,25%noIPCAcheiodemarço.“O
que vamoster agoraé uma corri-
da a supermercadose farmácias,
o que ensejareajustes”, diz o eco-
nomista, acrescentandoque
itensde higienepessoaleartigos
de limpezadomésticatambém
devemsentirpressão. A projeção
paramarçosó não émaior, se-
gundoRomão, porqueé contida
pelaintensaquedanos preços
dos combustíveis, que já recua-
ram1,19%noIPCA-15.
Julia Passabom, economistado
Itaú Unibanco, destaca as quedas
de quase 17% em passagens aéreas
e de 2,6% nos preçosde pacotes tu-
rísticos. Não é simples, no entanto,
cravar que omovimento tenha re-
laçãocomocoronavírus,eladiz.“A
gentesabe, por exemplo, que tu-
rismo é afetado muitorápidae in-
tensamente.E, por metodologia, a
variaçãoque observamos nesses
dois itens se repete no IPCAfecha-
do, entãoisso já deixa oíndice um
poucomaisbaixonomês”,afirma.
A economista chama aatenção
tambémpara notícias como de que
ogoverno estuda suspender reajus-
tes tarifários de energia epostergar
os de medicamentos, que costu-
mampesar na inflação de abril. “Co-
meçamapipocar notícias itema
itemdo IPCAcom viés baixistade
curto prazo”, diz. Para março, o Itaú
projeta uma inflação de 0,07%.Ain-
tensaecontínuaquedanoscombus-
tíveis, porém,“deveter forçadefla-
cionáriarelevanteparaasleiturasde
abril e maio, jogando para perto de
zeroenegativo”.
Nas contasda Ativa,que ainda
não incluema prévia divulgada
ontem, o IPCA de março avançaria
0,03%,seguido por deflações de
0,04%em abril, 0,19%emmaio e
0,17% em junho. “A tendência é re-
visarpara baixo”, diz Freitas. As-
sim,aprojeçãodacasaparaoIPCA
de 2020, que estáem1,74%, “pro-
vavelmentechega em 1,5%”, afir-
ma. Em relatório,oJPMorgan tam-
bém projeta alta, de 0,10%, para o
IPCAdemarço, mas quedasde
0,06% e 0,01% em abril e maio, res-
pectivamente,
Romão, da LCA, vê chances de
deflação maisà frente, em agosto.
Suasprojeções, por ora, estima-
vam um IPCAde 0,38%emabril,
0,33% em maio, 0,21%em junho,
0,19% em julhoe 0,10% em agosto.
“Passada apressão do segundo tri-
mestre, podeter umadevolução
no começo do terceiro”, afirma.
Comisso,aLCAmantevesuaprevi-
sãode3%paraoIPCAde2020,ape-
sardeoviésserdebaixa.
O Barclaystambémestimaum
IPCAde 3% nesteano, mas diz
que há chancede quedadepen-
dendoda extensão do choqueda
covid-19.Em relatório,oecono-
mista-chefepara o Brasil,Rober-
to Secemski,destacouque os nú-
cleos(medidasque tentamsua-
vizaros efeitosde itensmaisvo-
láteis) permanecemcomporta-
dos e não indicampressãode de-
manda. “Esperamosque isso per-
sista àluz do choqueda covid-
paraocrescimento.”
4E ConsultoriaC
AESTietêB
AfyaB
AgritelB
AmbarB
AmilA
Anheuser-BuschInBevC
ApacheA
Arcos DoradosB
AstrazenecaB
Baker HughesA
Bancodo BrasilB
Bankof AmericaC
BarchartB
Bichara AdvogadosABiolabA
BNDESB3, C
BPB
BradescoA3, B
CaixaB3, B12,C
CardinalPartnersC
ChevronA
Cia de TalentosB
CimarexA
CitigroupC
Coca-ColaC
ConchoResourcesA
ConocoPhillipsA
ContinentalResourcesA
CosanBCostaTavares Paes
AdvogadosB
CoteminasA
CreditSuisseA20, C
CSNB
Diamondback EnergyA
DP WorldB
DTNB
EletrobrasA
EnevaB
ExxonMobilB
General ElectricA
GiraffasB
GoldmanSachsC
HaysBHiltonC
IbiunaInvestimentosC
iFoodB
IMCB
InsperB
INTLFCStoneB
InvestSmartC
IRBB
ItaúB12,C1, C
JPMorganC
JBSA3, B
LinkedInB
Mattos Filho AdvogadosA
McDonald’sB
MerckBMorganStanleyC
MRVA11,B
NestléB
NorwegianCruiseC
Nova EngevixA
OakTreeC
OccidentalA
Parsley EnergyA
PetrobrasB1, C
PioneerNatural ResourcesA
PwC BrasilB
Raia Drogasil,B
RandstadB
Rede D’OrA
RennerBRJ InvestimentosC
RJO FuturesB
RNIB
SaintPaulB
SantanderB
SoluçõesUsiminasB
StoneC
TorabitA
UPSC
UsiminasMecânicaB
ValeC
Walt DisneyC
Wells FargoC
XP InvestimentosC
ZoomBÍndicede empresascitadasemtextosnestaedição
IMPACTOSDO
CORONAVÍRUS
EUA podem emitir
moeda.E o Brasil?
RibamarOliveira
E
mumaguerra,a
primeiravítimaéa
verdade,jádizia,em
1917,osenador
americanoHiram
Johnson(algunsatribuema
fraseaograndedramaturgo
gregoÉsquilo).
Parodiandoosenador,emuma
recessão,aprimeiravítimasãoos
impostos.Quandoosempresários
começamaencontrar
dificuldadesemseusnegócios,
comretraçãoacentuadadas
vendas,aprimeiracoisaque
fazemédeixardecumprirsuas
obrigaçõestributárias.Esteéo
principalproblemaqueos
governosestaduais,municipaise
federalvãoenfrentarnos
próximosmeses,pois,coma
quedadareceitatributária,terão
muitomenosrecursospara
realizarasaçõesdecombateà
pandemiadonovocoronavírus.
Terãoquecontarcomaajuda
financeiradaUnião.Edegrande
monta.Maseogovernofederal,
ondeencontrarárecursos?
Oqueestánohorizonteéuma
retraçãobrutaldaatividade
econômicanoBrasilenomundo,
provocada,principalmente,pela
quarentenaaqueestásendo
submetidagrandeparteda
população.Setoresindustriais
importantesestãoparando.E,para
completar,ocomércioestáfechado.
Comoobservouumaimportante
fontedogoverno,“quandoosetor
deserviçospara,acabou”.A
expectativa,portanto,édeforte
quedadaarrecadaçãofederal,
estadualemunicipal.Emque
proporçãoissovaiacontecer,ainda
éumaincógnita.
Areceitatributáriaregistradaem
marçonãoseráumbomindicador,
porqueospagamentosdetributos
têmcertadefasagem.Amaiorparte
dostributosépaganomêsseguinte
aodacompetência.
Oanexoderiscosfiscais,daLeide
DiretrizesOrçamentárias(LDO)
válidaparaesteano,dáalgumas
informaçõesparaseavaliaro
impactodarecessãosobreareceita
tributária.Oanexoinformaquea
variaçãode1pontopercentualdo
PIBtemimpactode0,13%nareceita
previdenciáriaede0,64%nos
tributosadministradospela
SecretariadaReceitaFederal.Isto
significaqueparacada1p.p.de
quedadoPIB,aarrecadaçãocom
tributosseráreduzidaemR$7,
bilhões.AreceitadoOrçamentofoi
estimadacombaseemum
crescimentode2,3%doPIB.Mas
issoésóocomeço.
Háumefeitotambémda
inflaçãosobreareceitatributária.
SegundooanexodaLDO,uma
variaçãode1pontopercentualna
inflaçãotemimpactode0,13%na
receitaprevidenciáriaede0,61%
nasdemaisreceitasadministradas
pelaSRF.Assim,seainflaçãoficar
p.p.menorqueataxausadana
estimativadareceita,elaficará
R$6,8bilhõesabaixo.Porcausada
recessão,ainflaçãoficaráabaixoda
previstanoOrçamento,quefoide
3,53%,acumuladanesteano.
Umdosprincipaisefeitosda
retraçãodaatividadeseráo
aumentododesemprego.As
empresasjácomeçaramademitir,
poisestãosemreceitapara
pagá-los.Umavariaçãode1ponto
percentualnamassasalarial(queé
asomadetodosossaláriospagos
duranteoano)temimpactode
0,80%nareceitaprevidenciáriaede
0,06%nasdemaisreceitas
administradaspelaSRF. Umaqueda
de1p.p.namassasalarialtraria
reduçãodeR$4,1bilhõesnas
receitas,segundooanexodaLDO.
Seataxadecâmbioeataxade
jurosvariaremem1p.p.,a
arrecadaçãosofreráumimpactode
0,10%ede0,03%,respectivamente.
Então,comumasubidade1p.p.do
câmbioedosjuros,areceitapoderá
subirR$1,3bilhão.Nomomento
atual,ataxadecâmbioestáemalta
eataxadejurosestáembaixa.
Haveráperdastambémnas
chamadasreceitasnão
administradas.OanexodaLDOnão
estimou,porexemplo,oefeitoda
quedadospreçosdopetróleona
receitacomroyaltiesdopetróleo,
quepassouaseressencialpara
algunsEstadosemunicípios.A
previsãooficialdeR$68bilhões
paraestareceitanesteanofoifeita
combaseemumacotaçãomédia
deUS$58,96porbarrildepetróleo.
Opreçointernacionalestáabaixo
deUS$30.Estaarrecadaçãoterá
fortequedanesteano.
Nocasodasconcessõesde
serviçospúblicos,oproblemaé
aindamaisgrave.Ogoverno
programouparaesteanouma
arrecadaçãodeR$16bilhõescoma
privatizaçãodaEletrobras.Hoje,é
certoqueessareceitanão
ingressaránoscofresdoTesouro,
mesmoporquenãoháclimano
mercadoparaumaprivatização.
Outrasreceitasdeconcessão
tambémnãoserealizarão.
Essessãoosefeitosnegativosnas
receitasprimáriasfederais.Oanexo
daLDOnãoconsidera,nem
poderia,osefeitosdarecessãona
arrecadaçãodoICMS,queéum
tributoestadual,nemnadoISS,que
émunicipal.Oimpactonegativo
nosdoisimpostosserámuitoforte,
emboraaindanãosetenhauma
estimativaoficial.
Quantomaiorforemarecessão
econômicaeoaumentodo
desemprego,maiorseráaredução
dasreceitastributárias.OValorteve
acessoaumaprojeçãopreliminar
queapontaparaperdadeR$
bilhõesparaaarrecadaçãodo
governofederalnesteano,na
comparaçãocomoqueestava
programadonoOrçamento.Mas
nãosãoconhecidasasvariáveis
utilizadasparasechegaraestacifra.
OpresidenteJairBolsonarojá
anunciouqueogovernofederalvai
compensarosfundosde
participaçãodosEstadosedos
municípios(FPEeFPM)pelaqueda
previstadasreceitasdoImpostode
RendaedoIPI,quecompõemos
fundos.OgovernodaráR$4bilhões
pormêsaoFPEeaoFMP,durante
quatromeses.Osgovernadoresjá
disseramqueépouco.
Haverátambémperdade
receitasfinanceirasparao
governofederal,poisoSupremo
TribunalFederal(STF)autorizou
algunsEstadosanãopagarem
suasdívidascomaUnião.Depois
dessadecisão,Bolsonaro
autorizouumamoratóriadeseis
mesesnospagamentosdos
débitosestaduaiscomaUnião.
Esseprazo,noentanto,nãoserá
respeitado,poisosgovernadores
ingressarãonoSTFpedindoqueo
nãopagamentosejaautorizado
enquantoduraremosefeitos
negativosdaepidemiasobreas
suasreceitaseassuasdespesas.
Ocustofiscaldacriseprovocada
pelocoronavírusseráimenso.
Algunsespecialistaschegamafalar
emmaisdeR$500bilhões.O
governoaindanãodivulgouuma
previsão.Omontantedependeráda
duraçãodapandemiaedaduração
darecessãoeconômica.
Deondeogovernofederalvai
tirarosrecursosparacompensaras
perdasdasreceitastributárias,para
custearasdespesasadicionaisque
seráobrigadoafazernaáreada
saúde,parasustentarosprogramas
deajudafinanceiraatrabalhadores
informaiseàspessoasmais
vulneráveisdapopulaçãoe,ao
mesmotempo,ajudar
financeiramenteEstadose
municípios?Paracustearoseu
pacotedemaisdeUS$2trilhões,o
governoamericanovaicolocar
títulosnomercadoparacaptar
recursose,quasecertamente,emitir
dólares,queéumamoedaaceita
mundialmente.Ogoverno
brasileirotambémvaiemitirtítulos
paraarrecadardinheiro.Vaiapelar
tambémparaaemissãodemoeda?
Ouvenderreservas?
RibamarOliveiraé repórter especiale
escreve às quintas-feiras
Asreceitasdos
governosregistrarão
quedadramática
Fonte:IBGERetomada
Setorde serviçossobe em janeiroe recuperaperdasdo fim de 2019
02468Desempenhomêsa mês,comajustesazonal- Em %
Jan/
2018MaiJun Jan
2019Jul Jan/
2020-1,
-4,
6,
-0,
0,9 0,
Impactodevesermaiorsobre serviçopara famílias
BrunoVillasBôas
Do Rio
Os serviços prestados paraas
famílias serãoos maisimpacta-
dosnospróximosmesespeloiso-
lamentosocialprovocadopelo
espalhamentodonovocoronaví-
rus,segundoanalistas,refletindo
a paralisação parcialou comple-
ta de hotéis,restaurantes, acade-
mias,cinemas.
Dadosdivulgadosontempelo
IBGE mostram que os serviçosàs
famílias haviaminiciadoo ano
em terreno positivo, o que deve
ser minadonas próximasdivul-
gações. A receitareal do segmen-
to cresceu 0,7%em janeiro,na
comparação com dezembro,
apósdoismesesembaixa.
Outras três atividades de servi-
ços tambémhaviam iniciado o
anoemcrescimento,incluindoos
gruposde transportes (+2,8%).
Desta forma, o volume geralde
serviços no país cresceu 0,6% em
janeiroem relação ao mês ante-
rior.Oindicador de 12 meses
mostroucrescimentode1%.
Segundo Rafael Leão, econo-
mista-chefeda Arazul Capital, o
resultado de janeiro foi “razoavel-
mente bom”, masserá apagado
nas próximas divulgações do IBGE
pelos resultados negativos após a
crise do coronavírus. Ele estima
que osetor vai fecharoano com
baixa de 3% na receita real.
“A covid-19terá impacto forte
no setorde serviços,alémda ele-
vaçãodo desempregoeperda de
renda,reduzindoa demandadas
famílias, assimcomodas empre-
sas, que paralisarãoduranteo
período de isolamentosocial”,
disseoeconomistaemrelatório.
Nas últimassemanas,entida-
des patronaistêm alertadosobre
a necessidadede medidaspara
contaras perdaseevitardemis-
sõesnestessetores.Osetordeho-
téis, por exemplo, tem alertado
paraadiamentode90%dasreser-
vasatéjunho.
Mayara Santiago,pesquisado-
ra da área de economiaaplicada
do InstitutoBrasileirode Econo-
mia da FundaçãoGetulioVargas
(FGV),dizquealgunsserviçosde-
mandados pelasfamílias podem
mostrardesempenhomelhorno
curtoprazo, apartir dos indica-
doresreferentesamarço.
“Comoestãoem casa,as pes-
soas estãoaté demandandomais
serviçosde entrega, assimcomo
consumindomaisinformações.
Aparte da telefonia possivel-
mentepodeter algumamelhora,
assimcomoaparte de audiovi-
sual relacionadaaos meiosdigi-
tais”,dizMayara.
Númerosparciaislevantados
pelo Ibre/FGVmostramque pelo
menos27% das empresasde ser-
viços tinhamregistado algum
impactonaatividadenosprimei-
ros 19 dias de março, menosdo
que as empresas industriais
(39%)e do comércio(30,5%).O
problemaéque parteda receita
de serviços não será recuperada
futuramente.
Segundoanalistas,em um se-
gundomomento,om enorritmo
da atividadeeconômicavai afe-
tar os serviçosprestadosentre
empresas,desdea contratação
de segurançasaté escritóriosde
engenhariaedearquitetura,por
exemplo.Tambémvaiafetarade-
mandaportransportes.
Em fevereiro, porém,os im-
pactospossivelmente aindanão
serão vistos,segundo aMCM
Consultores. Mesmoassim,aex-
pectativaé de quedade 1% dos
serviçosem relação ajaneiroe
de 0,8%sobreo mesmomês do
ano passado. Isso seriareflexo
de umaesperadadesaceleração
da indústria.
RodrigoLobo,gerenteda PMS,
disseontemque a pesquisanão
sofreu,até omomento, redução
do númerode empresasinfor-
mantes,apesardos impactosdo
coronavírus.Oíndicedecobertu-
ra da PMS estava em 81,5%em 24
de março,omesmo percentual
obtidoemmarçode2019.
Mesmoantesdocoronavírus,a
orientaçãogeraleradeaumentar
a proporção de respostasda pes-
quisapor meioeletrônico, uma
formade otimizaro trabalho do
instituto. Dois terçosdas empre-
sas já entramna páginaeletrôni-
ca do IBGEcomsenhaepreen-
chemoquestionário.
“Os demaisacabamenviando
informações por e-mailou pas-
sam informaçõespor telefone.
Umaparcelapequenaaindares-
ponde presencialmente. Neste
caso, vamosintensificar os pedi-
dos de respostapor telefone.De-
ve ter alguma perdamarginal
apenas”,disseLobo.
Canal Unico - O Jornaleiro