JornalValor--- Página 1 da edição"26/03/20201a CADC" ---- Impressa por GAvenia às 25/03/2020@20:20:58

Finanças

Quinta-feira, 26 de marçode 2020|C1

Fake news

Umareproduçãodenotíciaatri-

buídaaoValor,informandoquea

ComissãodeValoresMobiliários

(CVM)teriasuspendidoanegocia-

çãodecotasdeumfundoadmi-

nistradopelagestoraSquadra,é

umafakenews.Oconteúdofalso

temsidocompartilhadoemgru-

posdediscussãodomercadofi-

nanceiroecirculadoemredesso-

ciais.OValornãoproduziuessa

notíciaemnenhumadesuaspla-

taformasdigitaisouimpressa.

Creditreduz bônusdo CEO

OCreditSuisseinformounorela-

tórioanualde2019queapropa-

gaçãodocoronavírusdeveatingir

significativamenteaeconomia

globaleoseuprópriodesempe-

nhofinanceiro,incluindoperdas

nocrédito,receitasdecorretagem

(trading),margemfinanceirae

potenciaisavaliaçõesdeágio(go-

odwill).Obancoinformouquere-

duziuobônusdoex-executi-

vo-chefeTidjaneThiam,relativoa

2019,emcercade2,2milhõesde

francossuíços,emfunçãodo“im-

pactosignificativo”doescândalo

deespionagemdefuncionáriosdo

banconoresultadode2019.So-

mandosalárioseoutrasbonifica-

ções,Thiamrecebeuumtotalde

10,7milhõesdefrancosem2019,

ante12,6milhõesdefrancosem

2018.(DowJonesNewswires)

Índice

AgendaC2

BolsasnacionaisC4

Indicadores financeirosC6

Fundosde açõesC6

FundosmultimercadosC7

Fundosde previdênciaC8

Fundosde renda fixaC8

Destaques

Certificadosde audiovisual

ACVMabriuaudiênciapública

parareformarasregrassobre

emissãoedistribuiçãodecertifica-

dosdeinvestimentoparaobras

audiovisuais(CAVs).Aproposta

visasimplificaroprocedimento

deemissãoedistribuição.Entreas

mudançaspropostas,aautarquia

sugereadispensaautomáticade

registrodaemissãoedistribuição

dasofertasdeCAVeexclusãoda

obrigaçãodeenviodecertosdo-

cumentos.Aminutadizqueape-

nas30%domontanteregistrado

deCAVs nosúltimostrêsanosfoi

subscrito.(Juliana Schincariol)

Itaú doa R$ 150 milhões

OItaúUnibancoanunciouadoação

deR$150milhõesparaajudarno

combateaocoronavírus.Odinheiro

virádaFundaçãoItaúparaEduca-

çãoeCulturaedoInstitutoUniban-

coeserádestinadoainfraestrutura

hospitalar,compradeequipamen-

tosmédicos,comorespiradores,

alémdecestasdealimentaçãoekits

dehigiene.(TalitaMoreira)

Medidasdo BC

AsmedidasdoBancoCentralpara

garantirliquidezaosistemafinan-

ceirovãobeneficiarmaisosgrandes

bancosealgumasinstituiçõesmé-

dias,apontaaMoody’s.Segundoa

agência,oconjuntodedecisõesvai

acrescentar1pontopercentualem

média“àjáconfortável”taxadeca-

pital“Tier1”(CET1)dosbancos.“[O

pacote]“vaisuavizarosimpactos

econômicosedemercadodapan-

demia,quetemsidoumfatornega-

tivoderestriçõesdecréditoedeli-

quidezdosbancosbrasileiros,em

particularàsinstituiçõespequenase

médias”.(Sérgio Tauhata)

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

CriseInstituiçõesfinanceirastêmsidoprocuradas

peloMinistériodaEconomia,mascriticamlentidão

Mercado leva ao

governo propostas

para crédito a folha

Ministérioda Economia intensificou nesta semana diálogo comsetor financeiro

DANIELMARENCO/AGÊNCIA O GLOBO

Talita Moreira e FláviaFurlan

De São Paulo

O Ministério da Economia

temna mesapelomenostrês

propostasenviadaspelo setorfi-

nanceirosobrea criação de li-

nhasde créditoparafinanciara

folha de pagamentode peque-

nas empresas.Nelas, o governo

entraria comoavalistadas ope-

rações e amorteceriaum pedaço

grande da inadimplência,apu-

rou oValor.

Um grupodefende que opa-

pel de garantidor seja exercido

pelo Tesouroeoutro, pelo Banco

Central(BC).Mas, em qualquer

cenário, a atuação do governo

funcionaria de maneira seme-

lhanteà de uma cota subordina-

da de fundos de investimentos,

que éaprimeira a arcarcom as

perdas quando elas ocorrem.

Dessaforma, os bancos—priva-

dos ou públicos—teriammais

incentivo paraconcedercrédito

no ambientede riscoaindain-

calculável provocadopelacrise

do coronavírus.

Há quemproponhaainda que

ocréditoparafolhasejabancado

integralmentepeloTesouroNa-

cional, sem participação dos

bancosno risco. Qualqueraloca-

çãoderiscoaosetorprivado,nes-

temomento,encareceriamuitoo

crédito,dizumafonte.

Essa vertente édefendida

abertamentepelaStone, creden-

ciadora voltada a pequenas e

médiasempresas.Opresidente

da companhia, Augusto Lins,

afirma que o Tesourodeveria en-

trar com capital a fundoperdido

para opagamento de folha, com

acontrapartida de que oempre-

sárionão faça demissões.“É um

pagamentode ‘bo lsa-salário’ pa-

ra que a empresafiquede pé

numperíodo de constriçãode

vendas,que seriaconcedida por

númerode funcionários”, afirma

o executivo,que concedeuen-

trevistaaoValor.

Bancos voltam a olhardebêntures no secundário

AnaPaula Ragazzi

De São Paulo

Bancodo Brasil,Bradescoe

Santandersinalizaram apossibi-

lidade de atuar na ponta com-

pradorade debênturesno mer-

cadosecundário,segundodisse-

ramontemalgunsgestoresde

créditoprivado. Até então, o úni-

co bancoque vinhaparticipando

das negociações era o Itaú.A si-

nalizaçãodosoutrosbancos,ain-

da que tímida, veio dois dias de-

pois de oBancoCentral anunciar

umalinhaparafinanciar essas

operações,dianteda faltade li-

quideznessesegmento. Procura-

dos, Itaú, Bradesco, BB e Santan-

dernãocomentaram.

Desde o fim da semana passada,

os fundos de crédito estão sofren-

do resgates ecom dificuldades de

negociar papéis parafazer caixae

honraros pagamentos. As incerte-

zas para a economiageradaspela

crise do coronavírustravaram os

negócios e distorceram preços.

Quando saem, os negócios são fe-

chados apreços fora da realidade

das empresas que emitiram o cré-

dito.Papéis de companhias com

rating ‘AAA’, emitidosaCDI mais

1%, estão encontrandocomprador

a CDI mais 3% ou 4%, condizente

comumnívelderiscomuitomaior

decrédito,porexemplo.

Para tentarproporcionar mais

liquidezeracionalidadeao mer-

cado,oBC anunciouumalinha

deR$91bilhõesparaqueosban-

cos compremessespapéis.No

entanto, comoesse empréstimo

foi atreladoaum percentualdo

compulsório, excluiudos bancos

médios a possibilidadede aces-

sá-la.A linhaficoulimitadaaos

cincomaioresbancos,dois deles

públicos,CaixaeBancodoBrasil,

que costumamtomardecisões

commaislentidão.

Aindaassim, mesmoos priva-

dos ficaramreticentesem com-

prometercompulsórioem uma

operaçãode mercadode capi-

tais. Somenteo Itaú vinhadando

algumsocorroaesses gestores,

oferecendoliquidezaos fundos,

antesda medida do BC. Na ma-

nhã de ontem,apurouoValor,

BB, Bradescoe Santanderliga-

ram paraalgumasgestoras pe-

dindoa lista de ativosdisponí-

veis paranegociaçãoeficaram

de retornar colocando preços

paraa compra.Até o dia ante-

rior,deacordocom as fontes,o

que essesbancosvinhamdizen-

do é que,nessemomentomais

agudoda crise,aprioridade era

focaro mercadoprimário, em

operações para clientes.

A faltade liquideznesseseg-

mentose transformounumpro-

blemaaindamaiorpara aindús-

tria de fundosde créditoporque

muitosdelesoferecema possibi-

lidadede resgate praticamente

diárioaos cotistas.O segmento

cresceuassim,apesarde as de-

bênturesseremuminvestimento

de longoprazoede esse ser um

mercadoaindacomum secun-

dárioem formação —antesas

operações eram encarteiradas

pelosbancosouBNDES.

Nessemomento de crise,os

bancosnão têm nenhumaobri-

gaçãode dar liquidez,mas deve-

rão fazerisso em algumamedida

paraapreservaçãodaindústria.

Alémdisso, nos preços que es-

tão e diante da necessidade de al-

gunsfundos de fazercaixa, há

oportunidades de comprarno se-

cundário papéisde empresas com

baixorisco de crédito epagando

prêmios altos. Esse quadrohavia

gerado aexpectativa em alguns

gestores de que, apósalinhado

BC, pudesse haver umacompeti-

ção entre os bancospelos papéis, o

que levaria, inclusive, as taxaspara

níveismaispróximosdarealidade.

Atéomomentoissonãoaconte-

ceu e poucos esperamque aconte-

ça. Por essa razão, a demanda do

mercadoseguesendoadesolicitar

ao BC que desvincule a linha do

percentual do compulsório. Isso

trariapara omercado os bancos

médios, que teriamapossibilida-

dedecompraressespapéis,deem-

presas maiores, aos quais normal-

mentenão têmacesso. De acordo

comumafonte, entre os bancos

menores, hoje, apenasoC6tem

ajudadona liquidez dos fundos,

mas por meio da recompra de le-

trasfinanceiras,cujolimitefoiam-

pliado pelo BC na segunda-feira.

Outrosbancosmenores não têm

adotado a medida parapreservar

caixa.OC6nãocomentou.

Alguns especialistas de merca-

do chegaramaquestionar fato de

o BC dar funding barato para os

grandesbancoscomprarem pa-

péis apreços distorcidos, sugerin-

do que o BC deveriacolocar um

spread máximoentre ocusto da li-

nha eopapel.Essas fontes avaliam

queamelhorsoluçãoseriaaentra-

da do BNDESno secundário,pois

eleteriacondiçõesdeestabilizaros

negócioscomprandopouco.

Nos EstadosUnidose na Euro-

pa, ogovernoéquemestá pa-

gandoacontade mantervivos

os pequenosnegócios,lembra

outrointerlocutor sob acondi-

ção de não ser identificadona

reportagem.

Apesardas medidasadotadas

pelo BancoCentral(BC) para in-

jetar liquidezno sistema,os ban-

cos estãoretraídosna ofertade

créditoporqueninguémtem da-

dos paradimensionar aprofun-

didade e a duraçãoda crise.Po-

rém,oentendimentodas insti-

tuições financeiras é o de que fi-

nanciarpequenase médiasem-

presas será crucialpara conteros

estragosprovocadospela pande-

mia do coronavírusna atividade

econômica,que vêm sendocom-

paradoscomosdeumaguerra.O

assunto está na pautado setorhá

algunsdias, conformenoticiou

nestasemanaoValor.

Um dosgrupossugereque os

recursos do financiamentodesa-

lários não sejam depositadosna

contadaempresatomadoradali-

nha. Uma possibilidade seria ofe-

recer o dinheiro, por exemplo, na

formadeumcartãopré-pago.

Financiar a folha de paga-

mentos éapenasumadas ideias

que estãosendodebatidasentre

instituiçõesfinanceirase gover-

no. Há umaprofusãode medi-

das em discussão.Uma delas

prevêa criaçãode um fundo

comparticipação do Tesouroe

do BNDESparacomprarrecebí-

veis de pequenas empresas,es-

pecialmenteduplicatas.De acor-

do com um executivode banco,

seriaumasaídaparadar liqui-

dezaessascompanhias,quede-

pendem do créditomercantil.

OValorapurouque o Ministé-

rio tem procuradobancos,cre-

denciadorase outrasempresas

ligadasao setorfinanceiro para

discutir ideiase pedirsugestões.

As conversascomeçaramhá al-

gunsdias, mas foramintensifica-

das de segunda-feirapara cá.

“Acho que se surpreenderam

como tamanho do impactona

economia”, afirma uma fonte

próximaainstituiçõesfinancei-

ras. “Agora,precisamcorrerpara

recuperarotempoperdido e as

coisasnão são fáceisem Brasília

noladopolítico.”

Até anoite de ontem,apro-

postade isolamentoverticaldos

gruposde riscofeitapelopresi-

denteJair Bolsonarodividiaopi-

niõesno setorfinanceiro, já que

éamplamente contestadapor

especialistasem saúde.No en-

tanto, todos os interlocutores

ouvidospelareportagemdisse-

ram ser fundamentalque o go-

vernocoloqueamão no bolso

com urgênciaparanão deixara

economia parar.

“A cadadia que passaparece

que vai piorando, sem indicado-

res positivos.Portanto,háum

sentimento de que não deveriam

guardar muniçãopara maistar-

de”,afirmaumafontede banco

queacompanhaasconversas.

Um grupodefende que o

papelde garantidor

sejaexercidopelo

Tesouro e outro, pelo

Banco Central

No geral,asensaçãoentreexe-

cutivos do setoréade que as me-

didasanunciadas pelo BC são in-

suficientesequeademoradogo-

verno em apresentar um plano

maisamploeestruturadoestáfa-

zendocom queocenáriose dete-

riorerapidamente. “Tem muita

conversa,muitagenteouvindoe

pensando. Só isso por enquanto,

euma demandabrutaldecrédi-

to por partedas empresas”, afir-

ma fontegraduadade uma gran-

deinstituiçãofinanceira.

Emboraas discussões tenham

se intensificado nestasemana,

fontes do setoraindaveemmui-

ta “bateçãode cabeça”entre as

diversas equipesdo ministério e

tempo gasto com propostas

consideradasdemoradasou de

difícil execução.Éocaso de uma

sugestãofeita por técnicosda

pasta segundo aqual aCaixa

concederiaumacartade crédito

paraque os microempresários,

então, batessemna portadas

instituições privadas para tomar

Stone,de Augusto Lins,

propõeao governo

criaçãode linhade

R$ 100bi por meiode

maquininhas C3

1.525

1.534

1.543

1.552

1.561

1.570

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Índicede RendaFixaValor

Base= 100em 31/dez/99

24/Mar

2020

10/Fev

2020

Variações

No dia

No mês

No ano

0,69%

-1,02%

0,62%

1.545,31

empréstimo.Além de considera-

da difícil de operacionalizar, a

ideia enfrenta resistência no

bancopúblico.

Para algunsinterlocutoresou-

vidospeloValor, existeboa von-

tade, mas falta um comando

centralizado que organize as

conversas,defina prioridadese

estabeleçaum plano de ação.

“Essaequipesabetrabalhar no

sucesso,não na crise”, afirma

umafonteque tem participado

das discussões.

Os bancosvêm defendendo

umaaçãomaiscontundente do

governosobretudoparapeque-

nas emédiasempresas.Oseg-

mentoé oque maistendeaso-

frer na crise, oque maisempre-

ga no país e, há dois anos,tem

sido alvode grande interesse

das instituições financeiras para

a ofertade crédito.

As conversas,entretanto, não

giramem tornoapenasdessete-

ma nemsó de crédito. Também

vêmsendobuscadassoluçõespa-

ra melhoraro funcionamentodo

mercadosecundário locale ex-

ternoe equacionaro fundingde

instituiçõesfinanceiras.

Outraquestão em debateé

quemtem de assumira frente

numaeventualinjeçãode recur-

sos estataisno mercado:oTesou-

roouoBancoCentral.

Na visãode um advogado es-

pecialistaem bancos, as medidas

adotadasaté aquipeloBC são

corretas,maséprecisoiralém.“O

BancoCentral tem de funcionar

comoo bancodos banqueiros.

Tem de assumiro papelde pres-

tamistadeúltimainstância”, diz.

Diantedas característicasda

crise atual,essafontedefende

que oBC seja doadorde recursos

paraomercadonaformadeope-

raçõescompromissadas,em que

há exigênciade recompra,e ofe-

reçaalíviotemporárioem exi-

gênciasde capital.Umanovare-

duçãonos depósitoscompulsó-

rios seriapoucoeficaz,apesar de

ser defendidapelas instituições

financeiras. “Os bancoschoram

demais,mas é precisodar liqui-

dez. Falta de liquidez vira insol-

vênciaempoucosdias.”

Nos bancos, as medidas que já

foramadotadaspelo BancoCen-

tral são consideradas corretas,

mas insuficientes porquetêm

poucoefeitosobreaquestãocen-

tral da crise:adisparadadorisco.

O reguladoranunciounas últi-

mas medidasque,segundoele

próprio, terãoimpactode R$ 1,2

trilhão. Elas vão de liberaçãode

compulsório a reduçãodealgu-

mas exigênciasde capital.Opre-

sidentedo BC, RobertoCampos

Neto,dissequenovasaçõesvirão,

inclusivepara aliviarasituação

depequenascompanhias.

Leia maisna páginaC3

Canal Unico - O Jornaleiro