Les Echos - 30.07.2019

Pourplus d’informationssur Le ctra :www.lectra.com–e-mail:[email protected]

Pour les entreprises qui insufflent la vieànos dressings, intérieurs de voitures, meubles et plus, Lectra

façonne des technologies premiumqui facilitent la transformation digitale de leur industrie. Son offre donne

aux marques et aux fabricants les moyens de leursambitions, du designàlaproduction, maisaussi la

reconnaissance et la sérénité qu’ils méritent. Fondée en 1973, Lectra dispose de 32 filialesàl’international

et sert ses clients dans plus de 100 pays. Forte de plus de1700 collaborateurs, Lectraaréalisé un chiffre

d’affaires de€283 millions en 2018 et est cotée surEuronext-Paris (LSS).

Le rapport du Conseil d’Administrationetles états financiersduS12019,ainsi que le communiqué complet,

sont disponibles sur lectra.com.

Les résultats financiers du T3 et des9premiers mois de 2019 seront publiés le 30 octobre 2019.

(Sauf indication contraire, les variations sontàdonnées comparables).

Deuxième trimestre

Les commandesdenouveaux systèmes (26,5M€) diminuent

de 22%.

Le chiffred’affaires(70,2M€) recule de 6% (-4%àdonnées

réelles), le résultat opérationnel (9,5 M€) de 11% (-3%àdonnées

réelles), et le résultat net (6,9 M€) est stableàdonnées réelles.

Premier semestre

L’évolutiondes devises, et en particulier la hausse du dollar

par rapportàl’euro,aeuuneffet mécaniquepositif sur les

résultatsdu premier semestre.

Le premier semestreaété marqué par un attentisme très

important de la part de nombreuses entreprises, notamment

des secteursdelamode et de l’automobile, dans un contexte

d’incertitudeetdecrainte. Ce climatdéfavorable est pour

l’essentiel la conséquence de la guerre commercialeentre les

États-Unis d’un côté, le Mexique, la Chine et l’Europe de l’autre,

et du ralentissement du secteur automobile, en particulier en

Chine.

Dans ce contexte, les commandes de nouveaux systèmes

(53,9 M€)diminuentde15% parrapportauS12018.

Le chiffred’affaires recule de 4% (-2%àdonnéesréelles) et

le résultatopérationnelde 8% (ilaugmente de 2%àdonnées

réelles).

La marge opérationnelle (12,7%) diminue de 0,5 point (elle

progressede0,6 pointàdonnées réelles).

Le résultat net augmentede 3% àdonnéesréelles.

Les capitaux propresatteignent 172,0 M€. La trésorerie

disponible et la trésorerie nette s’établissentà104,0 M€.

Perspectives 2019 revues en baisse

La société s’est fixé, en début d’année, pour objectifs de

réaliser en 2019 une croissance du chiffre d’affaires comprise

entre 3% et 7%àdonnées comparables, avec un résultat

opérationnel courant en diminution de 4% dans l’hypothèse

bassedecroissance duchiffr ed’affaires et en progression de

4% dans l’hypothèsehaute.

Le retarddu premier semestresur les commandes de nouveaux

systèmes, par rapportaux attentes de la société, ne lui permettra

pas de réaliser ses objectifs en 2019, d’autant que cette faiblesse des commandes pourrait

perdurer. Dansce contexte,la société anticipe désormais unebaissede 1% à5%du

chiffre d’affaires et de 4%à14% du résultat opérationnelcourant,àdonnées comparables.

CHIFFRE

D’AFFAIRES

137,2M€

-4%*

RESULTAT

OPERATIONNEL

17,4 M€

-8%*

MARGE

OPERATIONNELLE

12,7%

-0,5 point*

RESULTAT NET

12,6 M€

+3%

CASH-FLOWLIBRE

12,5 M€

TRESORERIE

NETTE

104,0 M€

*données comparables

PREMIER SEMESTRE 2019 :

RÉSULTATS INFÉRIEURS

AUX ATTENTES DE LA SOCIÉTÉ

AVIS FINANCIERS

déconvenues sur le marché italien :

l’arrêt de la vente de produits asso-

ciés à des avantages fiscaux y a fait

plonger son chiffre d’affaires de

23,6 %, à 1,4 milliard d’euros.

« Des coûts plus bas »

En France, CNP a surtout bénéficié

de la croissance de ses activités

d’épargne retraite qui ont com-

pensé le ralentissement des pro-

duits de prévoyance et de protec-

tion. L’assureur a par ailleurs pâti

de la chute de la demande pour

les unités de compte (UC) : son chif-

fre d’affaires « épargne/retraite/

UC » recule de 6,3 %. « C’est t outefois

mieux que le marché qui fait – 1 8 % »,

pointe Antoine Lissowski. Il ne

minimise pas pour autant les défis

liés au contexte de taux f aibles : « les

taux bas impliquent pour nous des

coûts plus bas. Réduire nos coûts sera

l’un de nos axes prioritaire dans les

années à venir et le digital va nous y

aider. » Le directeur général de CNP

ta ble sur 45 millions d’euros d’éco-

nomies récurrentes à l’horizon 2 021

grâce à « l’optimisation de ses pro-

cess de gestion ». Il assure que cela

sera sans impact sur l’emploi.

Au sein du groupe La Poste,

l’assureur devrait bientôt être con-

fr onté à un autre défi d’ordre cette

fois commercial. Fondé sur un

modèle multipartenarial qui

repose sur plusieurs accords de dis-

tribution, CNP devra démontrer à

ses actionnaires sa capacité à se

développer au-delà du groupe La

Poste, en dépit des difficultés de son

actionnaire.

Car la filiale bancaire de La Poste

est sous pression croissante. Elle

compte sur l’assureur pour redres-

ser ses comptes. Touchée de plein

fouet par la faiblesse des taux d’inté-

rêt, selon nos informations, La Ban-

que Postale devrait publier mer-

credi un produit net bancaire en

baisse de 3 %, à 2,85 milliards

d’euros, pour le premier semestre.

Son résultat d’exploitation devrait

nettement reculer, de 10,5 %, à

455 millions d’euros.

« C’est dans l’intérêt de tous les

actionnaires de voir la valeur de CNP

se renforcer », assure Antoine Lis-

sowski. BPCE s’est engagé à prolon-

ger son partenariat avec CNP au

moins jusqu’en 2030. Mais un autre

partenariat clef est à renégocier. Au

Brésil, les accords de distribution d e

CNP arrivent à échéance en 2021, et

des incertitudes importantes sub-

sistent : « la nouvelle équipe de direc-

tion de notre partenaire Caixa Segu-

ridade veut réévaluer certains

éléments de notre accord conclu en

août 2018. On va se mettre d’accord

pour signer une nouvelle version »,

indique Antoine Lissowski.n

Solenn Poullennec
@SolennMorgan

Les assureurs européens devraient
rester encore longtemps en eaux
troubles. La semaine dernière, la
Banque centrale européenne (BCE)
a expliqué qu’elle pourrait abaisser
ses taux d’intérêt, déjà au plancher,
et relancer ses rachats d’actifs. Les
compagnies d’assurances vont
donc devoir se résigner à composer
plus longtemps que prévu avec les
taux bas. Le sujet a été logiquement
évoqué par CNP Assurances lundi,
lors de la présentation de ses résul-
tats. Le groupe français a ainsi invo-
qué l’impact des taux bas sur son
activité pour justifier des mesures
d’économies. « Nous entrons dans
une période où les taux bas veulent
aussi dire des coûts bas », a prévenu
son patron, Antoine Lissowski.

A l’heure où la BCE prépare
les esprits à une nouvelle
baisse de taux, les compa-
gnies d’assurances vont
être forcées de continuer
à composer avec cet
environnement exception-
nel qui pèse sur la rentabi-
lité de certaines activités.

Sharon Wajsbrot
@Sharonwaj

Pour le patron de CNP Assurances,
Antoine Lissowski, la présentation
des comptes semestriels de l’assu-
reur lundi n’était pas un exercice
comme les autres : « cette présenta-
tion est à la fois tout à fait normale
puisque nos chiffres continuent de
progresser, mais elle est aussi parti-
culière puisque c ’est l a dernière a vant
l’évolution de notre actionnariat. » Si
le calendrier anticipé est tenu, le
premier assureur de personnes en
France aura rejoint le giron de La
Banque Postale début 2020 et, en
parallèle, la Caisse des Dépôts sera
devenue le premier actionnaire du
groupe La Poste, devant l’Etat. Or, à
la veille de cette opération considé-
rée comme indispensable pour
consolider La Banque Postale,
l’assureur fait plus que jamais
figure de locomotive.

Troisième assureur
brésilien
Porté par la croissance de ses reve-
nus au Brésil, son deuxième mar-
ché après la France, l’assureur a
dopé son chiffre d’affaires de 3,6 %,
à 17,6 milliards d’euros, au premier
semestre. Sur la même période, son
résultat net progresse de 2,3 %, à
687 millions d’euros. « Nous som-
mes le troisième assureur brésilien
avec 11,4 % de part de marché et nous
voulons continuer de nous renforcer
sur ce marché », indique Antoine
Lissowski. Au t otal, a u Brésil, l’assu-
reur a vu ses revenus progresser de
11 %, à 3,2 milliards d’euros. Une
performance qui compense ses

ASSURANCE

Tous les métiers des compagnies

d’assurances n e sont p as touchés de

la même façon. « Les taux d’intérêt

bas impactent la rentabilité des assu-

reurs sur les métiers de prévoyance

pour lesquels il faut verser des rentes

et sur les métiers de retraites à taux

garantis », estime Cyrille Chartier-

Kastler, le dirigeant fondateur du

cabinet de conseil Facts & Figures.

« Pour l’instant, il n’y a pas péril en la

demeure sur la rentabilité des assu-

reurs-vie », estime-t-il.

Ces derniers – qui investissent une

bonne part de leurs liquidités dans

des actifs sûrs apportant bien sou-

vent un rendement très faible voire

négatif – sont inévitablement tou-

chés par la baisse des taux. Pour y

faire face, ils ont actionné plusieurs

leviers. D ’une part, ils ont c herché du

rendement en misant sur d’autres

classes d’actifs, telles que l’immobi-

lier ou les obligations d’entreprise.

D’autre part, les assureurs-vie

ont modifié leur offre de produits.

En France, l es compagnies ont ainsi

abaissé le rendement servi sur les

contrats dits « en euros ». Très pri-

sés par les épargnants car offrant

une garantie en capital, ces contrats

affichaient en moyenne un taux de

1,67 % l’an dernier, contre 2,21 %

trois ans plus tôt, selon Facts &

Figures.

Par ailleurs, les assureurs se sont

évertués à commercialiser des con-

trats en unités de compte (UC).

Investis notamment en actions, ces

contrats n’offrent pas de garantie en

capital et sont traditionnellement

moins demandés par le gros des

épargnants. Il n’empêche, sous la

pression des assureurs, la part des

UC dans la collecte d’assurance-vie

a significativement augmenté ces

dernières années, pour atteindre

près de 30 % en 2018.

A l’heure où la BCE laisse enten-

dre un nouvel assouplissement

monétaire, « ce que risquent de faire

les assureurs en 2019, c’est de baisser

fortement les taux servis aux assurés

pour augmenter les réserves (provi-

sions pour participation aux bénéfi-

ces) qui leur permettent de diversifier

les actifs dans lesquels ils investissent

l’épargne », avance Cyrille Chartier-

Kastler.

« Un défi »

Les assureurs-vie pourraient être

d’autant plus incités à le faire que,

malgré l’attrait toujours très fort

des Français pour l’assurance-vie,

la collecte en UC a été plutôt moins

dynamique ces derniers mois que

par le passé. Une désaffection qui

pourrait s’expliquer par la bonne

tenue des taux servis en 2018 sur

certains contrats en euros, à la sur-

prise de certains observateurs. Les

épargnants ont aussi pu être échau-

dés par la déroute des marchés en

fin d’année dernière.

Une nouvelle baisse de taux

représente certes « un défi » pour

l’industrie mais « cela devrait cepen-

dant rester gérable », estime globale-

ment Federico Faccio, analyste

pour l’agence de notation Fitch

Ratings. Du moins p our le moment.

« L’industrie est très bien capitalisée

en Europe, mais si les taux restent

négatifs sur une période prolongée,

cela pourrait peut-être présenter un

problème pour certains acteurs »,

conclut-il.n

Les assureurs au défi du maintien

des taux bas en Europe

En France,

les compagnies

ont abaissé

le rendement servi

sur les contrats

dits « en euros ».

CNP Assurances s’impose en future

locomotive de La Banque Postale

l L’assureur a fait progresser

son résultat net de 2,3 %, à 687 mil-

lions d’euros, au premier semestre.

lDans le même temps, selon

nos informations, La Banque Postale

voit ses revenus et son résultat

d’exploitation se dégrader.

« Les taux bas

impliquent

pour nous des

coûts plus bas. »

ANTOINE LISSOWSKI

Directeur général

de CNP Assurances

FINANCE & MARCHES

Les EchosMardi 30 juillet 2019