Handelsblatt - 08.08.2019

Jürgen Flauger Düsseldorf

I

m September will Eon-Chef

Johannes Teyssen seinen gro-

ßen Deal perfekt machen:

Dann erwartet er für die

Übernahme des Konkurren-

ten Innogy die Freigabe durch die

EU-Kommission. Eon soll, so Teys-

sens Vision, zu einem der führenden

Energieversorger Europas werden –

fokussiert auf die Bereiche Netz und

Vertrieb.

Eine der zwei Säulen bereitet dem

Konzern aktuell aber massive Schwie-

rigkeiten: der Vertrieb. Im ersten

Halbjahr trug die Sparte Kundenlö-

sungen nur noch 240 Millionen Euro

zum Ergebnis vor Zinsen und Steu-

ern (Ebit) bei, wie Eon am Mittwoch

bei der Vorlage des Zwischenberichts

mitteilte. Das ist nicht einmal mehr

ein Siebtel des Konzern-Ebits. Vor al-

lem aber hat sich das Ergebnis der

Sparte im Vergleich zum Vorjahres-

zeitraum glatt halbiert.

Eon kämpft vor allem im briti-

schen Markt mit großen Schwierig-

keiten. Hier ist der Wettbewerb hart

und die Regulierung scharf. Die Auf-

sichtsbehörde hat Preisobergrenzen

vorgegeben. Allein im ersten Halb-

jahr hat Eon in Großbritannien

400 000 Kunden verloren. „Der bri-

tische Markt bleibt sehr schwierig“,

sagte Finanzvorstand Marc Spieker.

Aber auch in Deutschland stehen die

Margen unter Druck.

Stabiles Netzgeschäft

Das Konzern-Ebit verringerte sich

deshalb um zwölf Prozent auf 1,7 Mil-

liarden Euro. Und auch der um Son-

dereffekte bereinigte Überschuss

sank um 16 Prozent auf 900 Millio-

nen Euro. Die Eon-Aktie verlor am

Mittwoch zwischenzeitlich mehr als

ein Prozent. Nach Einschätzung der

Analysten von Bernstein hatte der

Markt den Rückgang der Ergebnisse

im Großen und Ganzen so erwartet.

Die „Schwachstelle“ liegt aber auch

nach ihrer Einschätzung im Vertrieb.

Dort sei der Rückgang stärker ausge-

fallen als erwartet.

Eon profitiert davon, dass der Be-

trieb der Strom- und Gasnetze stabile

Renditen abwirft. Das Ebit der Sparte

blieb mit rund einer Milliarde Euro

fast konstant. Das Netzgeschäft soll

auch im neuen Unternehmen einen

Großteil des Ergebnisses ausmachen,

da Innogy auch ein großes Strom-

und Gasnetz einbringt. Die Sparte

wird der neuen Eon Stabilität geben.

Die Regulierer billigen in allen Län-

dern auskömmliche und attraktive

Renditen zu. Allerdings deckeln sie

auch die Margen. Wachstumspotenzi-

al verspricht deshalb eigentlich der

Vertrieb, in dem sowohl Eon als auch

Innogy neue digitale Produkte und

Dienstleistungen entwickeln. Aktuell

gehen aber die Erträge sogar zurück.

Auch Noch-Konkurrent Innogy, der

am Freitag seine Zahlen vorlegt,

kämpft im Vertrieb mit Problemen.

Die britische Tochter verbucht sogar

regelmäßig Verluste.

Erfreulich entwickelte sich im ers-

ten Halbjahr bei Eon zwar das Ge-

schäft mit erneuerbaren Energien.

Die Sparte steigerte das Ebit um 17

Prozent auf 275 Millionen Euro. Das

Geschäft gibt Eon im Zuge der Trans-

aktion aber auf.

Eon macht Zugeständnisse

Teyssen hatte im März vergangenen

Jahres mit RWE-Chef Rolf Martin

Schmitz das milliardenschwere

Tauschgeschäft vereinbart, bei dem

die RWE-Tochter Innogy zerschlagen

wird. Eon übernimmt dabei das

Kerngeschäft mit Netzen und Ver-

trieb. RWE bekommt im Gegenzug

unter anderem die erneuerbaren

Energien von Innogy und auch jene,

die Eon derzeit noch betreibt.

Während der RWE-Teil der Trans-

aktion schon zum Jahresanfang ge-

nehmigt wurde, stieg die EU-Kom-

mission bei Eon in eine vertiefte Prü-

fung ein. Das Management hat

inzwischen einige Vorschläge unter-

breitet und will Aktivitäten in Ungarn

und Tschechien sowie in kleinem

Umfang auch in Deutschland abge-

ben. „Wir sind zuversichtlich, auf Ba-

sis unserer Zusagen die erforderli-

chen Genehmigungen im September

dieses Jahres zu erhalten“, sagte Fi-

nanzvorstand Spieker. Die Transakti-

on liege voll im Zeitplan.

Und an der Logik des Zusammen-

schlusses hat sich für Spieker trotz

der aktuellen Probleme nichts geän-

dert. Die neue Eon werde „mehr In-

novationskraft, mehr Kompetenz

und mehr kreatives Potenzial“ ha-

ben, gab er sich überzeugt.

Energie

Eons Gewinn im Vertrieb

hat sich halbiert

Das britische Geschäft bereitet dem Konzern große Probleme.

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Stromleitungen: Eon

will zu einem der füh-

renden Energieversor-

ger Europas werden.

Bloomberg

Eon

Aktienkurs in Euro

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Halten

Kaufen

5

11

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2. Q. 2018

Umsatz Nettoergebnis

6,46 6,

• 
  

1 824

in Mrd. Euro in Mio. Euro

-9,7 %

HANDELSBLATT

Quellen: Bloomberg, Unternehmen

1.4.2019 7 .8.

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9,

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8,

2. Q. 2019

Analysten-

empfehlungen

Letzte 12 Monate

KGV 12/

Börsenwert

13,

Mrd. Euro

19,

Der britische

Markt

bleibt sehr

schwierig.

Marc Spieker

Finanzchef Eon

Unternehmen & Märkte

DONNERSTAG, 8. AUGUST 2019, NR. 151

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