Valor Econômico (2020-04-01)

JornalValor--- Página 8 da edição"01/04/20201a CADE" ---- Impressa por debonattiàs 31/03/2020@19:16:18

E8|Valor|São Paulo|Quarta-feira, 1 de abrilde 2020

continuação RESTOQUECOMÉRCIOECONFECÇÕESDEROUPASS.A.

Aosacionistas,ConselheiroseAdministradoresda

RestoqueComércioeConfecçõesdeRoupasS.A.

SãoPaulo-SP

Opinião:ExaminamosasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadasdaRestoqueComércio

eConfecçõesdeRoupasS.A.(“Companhia”), identificadascomocontroladoraeconsolidado,respecti-

vamente, que compreendem obalanço patrimonialem31dedezembro de 2019 easrespectivasde-

monstraçõesdoresultado,doresultadoabrangente,dasmutaçõesdopatrimôniolíquidoedosfluxosde

caixa para oexercício findo nessa data, bem como as correspondentesnotas explicativas,compreen-

dendoaspolíticascontábeissignificativaseoutrasinformaçõeselucidativas.Emnossaopinião,asde-

monstraçõesfinanceirasacimareferidasapresentamadequadamente,emtodososaspectosrelevantes,

aposição patrimonial efinanceira, individualeconsolidada,da RestoqueComércioeConfecçõesde

RoupasS.A.em31dedezembrode2019,odesempenhoindividualeconsolidadodesuasoperaçõese

os seus respectivosfluxos de caixa individuaiseconsolidadospara oexercício findo nessa data, de

acordocomaspráticascontábeisadotadasnoBrasilecomasnormasinternacionaisderelatóriofinan-

ceiro(IFRS)emitidaspeloInternational AccountingStandardsBoard(IASB).Baseparaopinião:Nossa

auditoriafoiconduzidadeacordocomasnormasbrasileiraseinternacionaisdeauditoria.Nossasres-

ponsabilidades,emconformidadecomtaisnormas,estãodescritasnaseçãoaseguirintitulada“Respon-

sabilidadesdosauditorespelaauditoriadasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas”.So-

mosindependentesemrelaçãoàCompanhiaesuacontrolada,deacordocomosprincípioséticosrele-

vantesprevistosnoCódigodeÉticaProfissionaldoContadorenasnormasprofissionaisemitidaspelo

ConselhoFederal de Contabilidade,ecumprimoscom as demais responsabilidades éticas de acordo

comessasnormas.Acreditamosqueaevidênciadeauditoriaobtidaésuficienteeapropriadaparafun-

damentarnossaopinião.Principaisassuntosdeauditoria:Principaisassuntosdeauditoriasãoaque-

lesque,emnossojulgamentoprofissional,foramosmaissignificativosemnossaauditoriadoexercício

corrente.Essesassuntosforamtratadosnocontextodenossaauditoriadasdemonstraçõesfinanceiras

individuaiseconsolidadascomoumtodoenaformaçãodenossaopiniãosobreessasdemonstrações

financeirasindividuaiseconsolidadase,portanto,nãoexpressamosumaopiniãoseparadasobreesses

assuntos.Reduçãoaovalorrecuperáveldeunidadesgeradorasdecaixaquecontémágioporex-

pectativaderentabilidadefutura(decorrentedacompradaDudalinaS.A.)eoutrosativosintangí-

veisdevidaútilindefinida(marcasepatentesefundodecomércio):Vejanotas5,7.h,7.l.(ii)e15

dasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas.Principalassuntodeauditoria:Em31de

dezembrode2019,aCompanhiaapresentaemsuasdemonstraçõesfinanceirassaldossignificativosde

ágioporexpectativaderentabilidadefuturadecorrentedacompradaDudalinaS.A.eoutrosativosintan-

gíveisdevidaútilindefinida(marcasepatentesefundodecomércio),cujocálculodovalorrecuperável

envolvepremissaseestimativasparadeterminaçãodosfluxosdecaixafuturosesperadostaiscomota-

xasdecrescimentodevendas,margensetaxasdedesconto.Devidoàsincertezasrelacionadasapre-

missas eestimativasem 31 de dezembrode 2019 que possuem risco significativo em resultar em um

ajustematerialnossaldoscontábeisnopróximoexercíciosocialconsideramosesseassuntocomosig-

nificativoparanossaauditoria.Comonossaauditoriaconduziuesseassunto:Nossosprocedimentos

deauditoriaincluíram,masnãoselimitarama:-Avaliaçãododesenhoeimplementaçãodoscontroles

internoschavesrelacionadosàelaboraçãoeaprovaçãodoestudoderentabilidadefuturautilizadopela

Companhiaparadeterminaçãodosvaloresrecuperáveisdasunidadesgeradorasdecaixaemqueestá

alocadooágioporexpectativaderentabilidadefuturae/ouativosintangíveiscomvidaútilindefinida.-

Avaliação,comoauxíliodosnossosespecialistasemfinançascorporativas,daadequaçãoeconsistên-

ciadasestimativasutilizadasparadeterminarosvaloresrecuperáveisdasunidadesgeradorasdecaixa,

principalmenteàquelasrelacionadasàdeterminaçãodataxadedescontoeprojeçõesdecrescimento;

-Comparaçãodas premissasusadas pela Companhiacom dados obtidos externamente,tais como o

crescimentoeconômicoprojetado,ainflaçãodecustoseastaxasdedesconto,bemcomoaavaliação

daanálisedesensibilidadesobreaspremissassignificativasutilizadaseosimpactosdepossíveismu-

dançasemtaispremissas.Esteprocedimentoépartedotrabalhodosespecialistasemfinançascorpo-

rativaseérevisadopelaequipedeauditoria;e-Avaliaçãoseasdivulgaçõesnasdemonstraçõesfinan-

ceirasconsideramasinformaçõesrelevantes.Combasenasevidênciasobtidaspormeiodosprocedi-

mentos acima sumarizados,consideramos aceitáveisovalor recuperáveldas unidadesgeradoras de

caixaquecontémágioporexpectativaderentabilidadefutura(decorrentedacompradaDudalinaS.A.)

eoutrosativosintangíveisdevidaútilindefinida,bemcomoasdivulgaçõesrelacionadas,nocontextodas

demonstraçõesfinanceirastomadasemconjunto,referentesaoexercíciofindoem31dedezembrode

2019.Realizaçãodo imposto de renda econtribuiçãosocial diferidosativos:Veja notas 5, 7.e e

31.bdasdemonstraçõesfinanceiras.Principalassuntodeauditoria:ACompanhiapossuiimpostode

rendaecontribuiçãosocialdiferidosativosdecorrentesdediferençastemporárias,prejuízosfiscaisacu-

muladosebasenegativadecontribuiçãosocial.Taissaldossãoreconhecidosnamedidaemqueseja

provávelaexistênciadelucrotributávelfuturocontraoqualasdiferençastemporárias,osprejuízosfis-

caisacumuladosebasenegativadecontribuiçãosocialpossamserutilizada.Aestimativasobregeração

delucrostributáveisfuturossãofundamentadasemestudotécnicodeviabilidadequepermitemareali-

zaçãodoativofiscaldiferidoduranteumprazodeterminado.Devidoàsincertezasrelacionadasasesti-

mativas epremissas,sobre ageração de lucros tributáveisfuturos em 31 de dezembrode 2019, que

possuemumriscosignificativoderesultaremumajustematerialnossaldoscontábeisnopróximoexer-

cício social, consideramoseste assunto significativo para anossa auditoria.Como nossa auditoria

conduziuesseassunto:Nossosprocedimentosdeauditoriaincluíram,masnãoselimitarama:-Ava-

liaçãododesenhoeimplementaçãodoscontrolesinternoschavesrelacionadosàelaboraçãoeaprova-

çãopelosórgãosdaAdministraçãodoestudotécnicodeviabilidadedegeraçãodelucrostributáveisfu-

turosquesuportamoregistrodosativosfiscaisdiferidos;-Avaliação,comoauxíliodenossosespecia-

listas em finanças corporativas,darazoabilidadedas principais premissasutilizadaspara suportara

projeção de lucrostributáveisfuturos, incluindo aexpectativade crescimento,inflação ecomparação

com dados históricos,dados do setor e/ou dados de mercado.Adicionalmente,foi feita aanálise de

sensibilidadedaspremissassignificativasutilizadas;-Avaliação,comoauxíliodosnossosespecialistas

emimpostos,dasbasesdecálculodosprejuízosfiscais,basesnegativasdecontribuiçãoeasdiferenças

temporárias,incluindoconfrontodasmesmascomasescrituraçõesfiscaiscorrespondenteseavaliação

danaturezadasdiferençastemporáriasapuradas.-Avaliaçãoseasdivulgaçõesnasdemonstraçõesfi-

nanceirasindividuaiseconsolidadasconsideramasinformaçõesrelevantes.Combasenasevidências

obtidas por meio dos procedimentos anteriormentesumarizados, consideramosaceitáveisosaldo do

imposto de renda econtribuiçãosocial diferidos, assim como as respectivasdivulgações,no contexto

dasdemonstraçõesfinanceirastomadasemconjuntoreferentesaoexercíciofindoem31dedezembro

de 2019.Outros assuntos-Demonstraçõesdo valor adicionado:As demonstraçõesindividual e

consolidadadovaloradicionado(DVA)referentesaoexercíciofindoem31dedezembrode2019,elabo-

radassobaresponsabilidadedaAdministraçãodaCompanhia,eapresentadascomoinformaçãosuple-

mentarparafinsdeIFRS,foramsubmetidasaprocedimentosdeauditoriaexecutadosemconjuntocom

aauditoriadasdemonstraçõesfinanceirasdaCompanhia.Paraaformaçãodenossaopinião,avaliamos

se essas demonstraçõesestão conciliadascom as demonstraçõesfinanceiraseregistros contábeis,

conformeaplicável,eseasuaformaeconteúdoestãodeacordocomoscritériosdefinidosnoPronun-

ciamento TécnicoCPC 09-DemonstraçãodoValorAdicionado.Em nossa opinião,essasdemonstra-

çõesdovaloradicionadoforamadequadamenteelaboradas,emtodososaspectosrelevantes,segundo

oscritériosdefinidosnessePronunciamentoTécnicoesãoconsistentesemrelaçãoàsdemonstrações

financeirasindividuaiseconsolidadastomadas em conjunto.Outras informaçõesque acompanham

asdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadaseorelatóriodosauditores:AAdminis-

tração da Companhiaéresponsável por essas outras informaçõesque compreendemoRelatório da

Administração.Nossaopiniãosobreasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadasnãoabran-

ge oRelatório da Administraçãoenão expressamosqualquer forma de conclusãode auditoria sobre

esserelatório.Emconexãocomaauditoriadasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas,

nossaresponsabilidadeéadeleroRelatóriodaAdministraçãoe,aofazê-lo,considerarseesserelatório

está,deformarelevante,inconsistentecomasdemonstraçõesfinanceirasoucomnossoconhecimento

obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcidode forma relevante.Se, com base no

trabalhorealizado,concluirmosquehádistorçãorelevantenoRelatóriodaAdministração,somosreque-

ridosacomunicaressefato.Nãotemosnadaarelataraesterespeito.ResponsabilidadesdaAdminis-

traçãoedagovernançapelasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas:AAdminis-

traçãoéresponsávelpelaelaboraçãoeadequadaapresentaçãodasdemonstraçõesfinanceirasindivi-

duaiseconsolidadasdeacordocomaspráticascontábeisadotadasnoBrasilecomasnormasinterna-

cionaisderelatóriofinanceiro(IFRS),emitidaspeloInternationalAccountingStandardsBoard(IASB),e

peloscontrolesinternosqueeladeterminoucomonecessáriosparapermitiraelaboraçãodedemonstra-

ções financeiraslivres de distorção relevante,independentemente se causada por fraude ou erro. Na

elaboração das demonstrações financeiras individuaiseconsolidadas,aAdministraçãoéresponsável

pela avaliaçãoda capacidadede aCompanhiacontinuar operando,divulgando, quandoaplicável, os

assuntosrelacionadoscomasuacontinuidadeoperacionaleousodessabasecontábilnaelaboração

das demonstraçõesfinanceiras, anão ser que aAdministraçãopretenda liquidar aCompanhiaesuas

controladasoucessarsuasoperações,ounãotenhanenhumaalternativarealistaparaevitaroencerra-

mentodasoperações.OsresponsáveispelagovernançadaCompanhiaesuascontroladassãoaqueles

comresponsabilidadepelasupervisãodoprocessodeelaboraçãodasdemonstraçõesfinanceiras.Res-

ponsabilidadesdosauditorespelaauditoriadasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconso-

lidadas:Nossosobjetivossãoobtersegurançarazoáveldequeasdemonstraçõesfinanceirasindividu-

ais econsolidadas, tomadas em conjunto, estão livres de distorção relevante,independentemente se

causadaporfraudeouerro,eemitirrelatóriodeauditoriacontendonossaopinião.Segurançarazoávelé

umaltoníveldesegurança,masnãoumagarantiadequeaauditoriarealizadadeacordocomasnormas

brasileiraseinternacionaisdeauditoriasempredetectamaseventuaisdistorçõesrelevantesexistentes.

Asdistorçõespodemserdecorrentesdefraudeouerroesãoconsideradasrelevantesquando,individu-

almenteouemconjunto,possaminfluenciar,dentrodeumaperspectivarazoável,asdecisõeseconômi-

casdosusuáriostomadascombasenasreferidasdemonstraçõesfinanceiras.Comopartedaauditoria

realizadadeacordo com as normas brasileiraseinternacionais de auditoria, exercemosjulgamento

profissionalemantemosceticismoprofissionalaolongodaauditoria.Alémdisso:-Identificamoseava-

liamososriscosdedistorçãorelevantenasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas,inde-

pendentemente se causada por fraude ou erro, planejamoseexecutamosprocedimentos de auditoria

emrespostaataisriscos,bemcomoobtemosevidênciadeauditoriaapropriadaesuficienteparafunda-

mentarnossaopinião.Oriscodenãodetecçãodedistorçãorelevanteresultantedefraudeémaiordo

queoprovenientedeerro,jáqueafraudepodeenvolveroatodeburlaroscontrolesinternos,conluio,

falsificação,omissãoourepresentaçõesfalsasintencionais.-Obtemosentendimentodoscontrolesinter-

nosrelevantesparaaauditoriaparaplanejarmosprocedimentosdeauditoriaapropriadosàscircunstân-

cias, mas, não, com oobjetivo de expressarmos opinião sobre aeficácia dos controles internos da

Companhiaesuascontroladas.-Avaliamosaadequaçãodaspolíticascontábeisutilizadasearazoabi-

lidadedasestimativascontábeiserespectivasdivulgaçõesfeitaspelaAdministração.-Concluímosso-

breaadequaçãodouso,pelaAdministração,dabasecontábildecontinuidadeoperacionale,combase

nasevidênciasdeauditoriaobtidas,seexisteincertezarelevanteemrelaçãoaeventosoucondiçõesque

possamlevantardúvidasignificativaemrelaçãoàcapacidadedecontinuidadeoperacionaldaCompa-

nhiaesuascontroladas.Seconcluirmosqueexisteincertezarelevante,devemos chamaratenção em

nossorelatóriodeauditoriaparaasrespectivasdivulgaçõesnasdemonstraçõesfinanceirasindividuaise

consolidadasou incluir modificação em nossa opinião, se as divulgaçõesforem inadequadas.Nossas

conclusõesestãofundamentadasnasevidênciasdeauditoriaobtidasatéadatadenossorelatório.To-

davia,eventosoucondiçõesfuturaspodemlevaraCompanhiaesuascontroladasanãomaisseman-

terem em continuidadeoperacional.-Avaliamosaapresentaçãogeral, aestrutura eoconteúdo das

demonstrações financeiras,inclusive as divulgaçõeseseasdemonstraçõesfinanceiras individuaise

consolidadas representam as correspondentestransaçõeseoseventos de maneiracompatívelcom o

objetivodeapresentaçãoadequada.-Obtemosevidênciadeauditoriaapropriadaesuficientereferente

àsinformaçõesfinanceirasdasentidadesouatividadesdenegóciodogrupoparaexpressarumaopinião

sobreasdemonstraçõesfinanceirasindividuaiseconsolidadas.Somosresponsáveispeladireção,su-

pervisãoedesempenhodaauditoriadogrupoe,consequentemente,pelaopiniãodeauditoria.Comuni-

camo-noscomosresponsáveispelagovernançaarespeito,entreoutrosaspectos,doalcanceplaneja-

do,daépocadaauditoriaedasconstataçõessignificativasdeauditoria,inclusiveaseventuaisdeficiên-

ciassignificativasnoscontrolesinternosqueidentificamosdurantenossostrabalhos.Fornecemostam-

bémaosresponsáveispelagovernançadeclaraçãodequecumprimoscomasexigênciaséticasrelevan-

tes,incluindoosrequisitosaplicáveisdeindependência,ecomunicamostodososeventuaisrelaciona-

mentosouassuntosquepoderiamafetar,consideravelmente,nossaindependência,incluindo,quando

aplicável,asrespectivassalvaguardas.Dosassuntosqueforamobjetodecomunicaçãocomosrespon-

sáveis pela governança,determinamosaqueles que foram consideradoscomo mais significativos na

auditoria das demonstraçõesfinanceirasdo exercício corrente eque, dessa maneira, constituemos

principaisassuntosdeauditoria.Descrevemosessesassuntosemnossorelatóriodeauditoria,amenos

queleiouregulamentotenhaproibidodivulgaçãopúblicadoassunto,ouquando,emcircunstânciasex-

tremamenteraras,determinarmosqueoassuntonãodevesercomunicadoemnossorelatórioporqueas

consequências adversas de tal comunicaçãopodem, dentro de uma perspectivarazoável, superar os

benefíciosdacomunicaçãoparaointeressepúblico.

SãoPaulo,30demarçode2020

KPMGAuditoresIndependentes WagnerBottino

CRC2SP014428/O-6 ContadorCRC1SP196907/O-7

RELATÓRIODOSAUDITORESINDEPENDENTESSOBREASDEMONSTRAÇÕESFINANCEIRASINDIVIDUAISECONSOLIDADAS

DIRETORIA

LIVINSTONBAUERMEISTER-DIRETORPRESIDENTE

FERNANDOPEDROSODOSSANTOS-DIRETORFINANCEIRO

RAFAELDECAMARGO-DIRETORDERELAÇÕESCOMINVESTIDORES

CONTADORA

GERENTECONTABIL-HELENNASCIMENTOSILVA-CRCSP-299409/O-0

Controladora Consolidado

31/12/201931/12/201831/12/201931/12/2018

Resultadoantesdosimpostos (263.318) 129.426 (263.318) 129.426

Alíquotanominal 34% 34% 34% 34%

IRPJeCSLLpelaalíquotanominal 89.528 (44.005) 89.528 (44.005)

Adiçõespermanentes (259) (280) (259) (280)

Equivalênciapatrimonial (17.790) (959) -(959)

Tributosdiferidosdesubsidiária(i) --(17.790) -

Benefíciofiscal -17.148 -17.148

Outras (1.157) 2.133 (1.157) 2.133

70.322 (25.963) 70.322 (25.963)

IRPJeCSLLnoresultadodoexercício

Corrente ----

Diferido 70.322 (25.963) 70.322 (25.963)

EfeitodoIRPJeCSLLnoresultadodoexercício 70.322 (25.963) 70.322 (25.963)

Alíquotaefetiva -27% -20% -27% -20%

(i)DevidoaofechamentodasubsidiáriaintegralRestoqueLLC,mencionadonanota13,nãofoiconsti-

tuídosobreoprejuízofiscal.

31.Instrumentosfinanceiros

Atabelaaseguirapresentaosvalorescontábeiseosvaloresjustosdosativosepassivosfinanceiros,

incluindoosseusníveisnahierarquiadovalorjusto.Nãoincluiinformaçõessobreovalorjustodosativos

epassivosfinanceirosnãomensuradosaovalorjusto,seovalorcontábiléumaaproximaçãorazoável

dovalorjusto.

Paraoexercíciocorrente,adivulgaçãodovalorjustodospassivosdearrendamentonãoérequerida.

Ativosepassivosconsolidados Valorcontábil

Valor

justo

31dedezembrode2019

EmmilharesdeReais Nota

Obrigato-

riamente

VRJe

outros

Ativos

financeiros

acusto

amortizado

Outros

passivos

financei-

ros Total Nível2

Ativosfinanceirosmensurados

aovalorjusto

Aplicaçõesfinanceiras 9463.034 --463.034 473.830

Títulosevaloresmobiliários 10.796 --10.796 10.796

Clientes-administradoradecartões

decrédito 10 4.506 - - 4.506 4.506

478.336 - - 478.336 489.132

Ativosfinanceirosnão-mensurados

aovalorjusto

Caixa 9- 907 -907 907

Bancos 9-3.265 -3.265 3.265

Contasareceberdeclientes 10 -78.344 -78.344 78.344

Outroscréditosareceber - 15.484 - 15.484 15.484

• 98.000 - 98.000 98.000
  Passivosfinanceirosnão-mensurados
  aovalorjusto
  Empréstimosefinanciamentos 16 --286.109 286.109286.751
  Debêntures 17 --986.653 986.653 987.675
  Fornecedores 18 --317.793 317.793 317.793
  Mútuoapagar-partesrelacionadas --50.018 50.018 50.018
  Outrascontasapagar --7.796 7.796 7.796
  Arrendamento 21 --209.053 209.053 209.053
  Dividendosapagar 23 - - 29 29 29


• -1.857.4511.857.4511.859.115

Ativosepassivosconsolidados Valorcontábil

Valor

justo

31dedezembrode2018

EmmilharesdeReais Nota

Obriga-

toria-

mente

VRJe

outros

Ativos

financeiros

acusto

amortizado

Outros

passivos

finan-

ceiros Total Nível2

Ativosfinanceirosmensurados

aovalorjusto

Aplicaçõesfinanceiras 9238.589 --238.589 238.589

Clientes-administradoradecartões

decrédito 10 7.696 - - 7.696 7.696

246.285 - - 246.285 246.285

Ativosfinanceirosnão-mensurados

aovalorjusto

Caixa 9- 790 -790 790

Bancos 9-7.413 -7.413 7.413

Contasareceberdeclientes 10 -52.268 -52.268 52.268

Outroscréditosareceber - 17.410 - 17.410 17.410

• 77.881 - 77.881 77.881
  Passivosfinanceirosmensurados
  aovalorjusto
  Instrumentosfinanceirosderivativos 2.509 - - 2.509 2.509
  2.509 - - 2.509 2.509
  Passivosfinanceirosnão-mensurados
  aovalorjusto
  Empréstimosefinanciamentos 16 --337.547 337.547 337.547
  Debêntures 17 --761.749 761.749 761.749
  Fornecedores 18 --224.562 224.562 224.562
  Outrascontasapagar --15.977 15.977 15.977
  Arrendamentomercantilfinanceiro 21 --12.416 12.416 12.416
  Dividendosapagar 23 - - 24.583 24.583 24.583


• -1.376.8341.376.8341.376.834
  (i)Mensuraçãodovalorjusto:a. Técnicasde avaliaçãoeinputssignificativosnão observáveis:As
  tabelasabaixoapresentamastécnicasdevalorizaçãoutilizadasnamensuraçãodosvaloresjustosdeNível
  2parainstrumentosfinanceirosmensuradosaovalorjustonobalançopatrimonial,assimcomoosinputs
  nãoobserváveissignificativosutilizados.Osprocessosdeavaliaçãoestãodescritosnanotaexplicativa7.
  Instrumentosfinanceirosmensuradosaovalorjusto

Tipo Técnicadeavaliação

Inputssigni-

ficativosnão

observáveis

Relacionamentoentreos

inputssignificativosnão

observáveisemensura-

çãodovalorjusto.

Aplicações

financeiras

Aplicaçõesfinanceirasem CDB’sr e-

muneradospela variação do CDI, com

taxasquevariavamde80%a145%do

referidoíndice.Nãosãovendidasesão

liquidadasdiretamentecomacontrapar-

te, de modo que ovalor contábil apre-

sentado consiste numa aproximação

razoáveldovalorjusto

Nãoaplicável. Nãoaplicável.

Clientes-

Administradoras

de cartõesde

crédito

ACompanhiatemcomopolíticadescon-

tar estes recebíveisjunto ainstituições

financeiras.Por este fato,omodelo de

negócios aplicável éodenegociação

constantedos recebíveisno curto pra-

zo.Ovalorjustoéobtidopelaaplicação

dodescontoemrelaçãoaovalordeface

dosrecebíveisnegociadoscomasinsti-

tuiçõesfinanceiras.

Taxade

desconto. Nãoaplicável.

Instrumentosfinanceirosnãomensuradosaovalorjusto

Tipo Técnicadeavaliação Inputssignificativosnãoobserváveis

Outrospassivos

financeiros*

Fluxosdecaixadescontados:Omodelo

deavaliaçãoconsideraovalorpresente

do pagamentoesperado, descontado

utilizandoumataxadedescontoajusta-

daaorisco.

Taxadedesconto.

(*) Ovalor justo dos saldos de contas areceber de clientes, outros créditos areceber, fornecedores,

mútuos apagar eoutras contas apagar são equivalentesaseus valores contábeis,principalmente

aosvencimentosdecurtoprazodessesinstrumentos”. (ii)Gerenciamentodosriscosfinanceiros:A

companhiapossuiexposiçãoparaosseguintesriscosresultantesdeinstrumentosfinanceiros:•Riscode

crédito(veja(c)(ii));•Riscodeliquidez(veja(c)(iii));e•Riscodemercado(veja(c)(iv)).(iii)Estruturade

gerenciamentode risco:OConselhodeAdministraçãodaCompanhiatemaresponsabilidadeglobal

sobreoestabelecimentoesupervisãodaestruturadegerenciamentoderiscodaCompanhia.ADiretoria

Financeiraéresponsávelpelodesenvolvimentoeacompanhamentodaspolíticasdegerenciamentode

riscodaCompanhia.ADiretoriareportaregularmenteaoConselhodeAdministraçãosobresuasativida-

des.AspolíticasdegerenciamentoderiscodaCompanhiasãoestabelecidasparaidentificareanalisar

osriscosaosquaisaCompanhiaestáexposta,paradefinirlimitesderiscosecontrolesapropriados,e

paramonitorarosriscoseaaderênciaaoslimitesdefinidos.Aspolíticasdegerenciamentoderiscoeos

sistemassãorevisadosregularmentepararefletirmudançasnascondiçõesdemercadoenasatividades

daCompanhia.ACompanhiaatravésdesuasnormaseprocedimentosdetreinamentoegerenciamento,

buscamanterumambientededisciplinaecontrolenoqualtodososfuncionáriostenhamconsciênciade

suasatribuiçõeseobrigações.(iv)Riscodecrédito:RiscodecréditoéoriscodeaCompanhiaincor-

rer em perdas financeirascaso um cliente ou umacontraparteem um instrumentofinanceirofalhe em

cumprircomsuasobrigaçõescontratuais.Esseriscoéprincipalmenteprovenientedascontasareceber

de clientes edeinstrumentosfinanceirosda Companhia.Caixa eequivalentesde caixa eTítulos e

valoresmobiliários:Oriscodecréditodesaldoscombancoseinstituiçõesfinanceiraséadministrado

pela tesourariade acordo com as diretrizes discutidaspelo Conselhode Administração. Os recursos

excedentessãoinvestidosafimdeminimizaraconcentraçãoderiscose,assim,mitigaroprejuízofinan-

ceiro no caso de potencial falência de uma contraparte.Operíodo máximo consideradona estimativa

deperdadecréditoesperadaéoperíodocontratualmáximoduranteoqualaCompanhiaestáexposta

aoriscodecrédito.Nãofoiidentificadanecessidadedeconstituiçãodeprovisãoparaperdasem31de

dezembrode 2019. Aqualidadeeexposição máxima ao risco de crédito édeterminada somente em

escalanacional(“Br”)p aracaixaequivalentesdecaixaetítulosevaloresmobiliários,conformesegue:

Consolidado

31/12/2019

RatingNacionaldeAAAatéA345.698

RatingNacionalA-atéB- 131.874

477.572

Contasareceberde clientes:AexposiçãodaCompanhiaaoriscodecréditoéinfluenciadaprincipal-

mente pelas característicasindividuaisde cada cliente. Contudo, aAdministraçãotambém considera

os fatores que podem influenciar orisco de crédito da sua base de clientes, incluindo orisco de não

pagamentoda indústria. ADiretoria Financeiraestabeleceuuma política de crédito na qual cada novo

clienteéanalisadoindividualmentequantoàsuacondiçãofinanceiraantesdeaCompanhiaapresentar

umapropostadelimitedecréditoetermosdepagamento.ArevisãoefetuadapelaCompanhiaincluia

avaliaçãoderatingsexternos,quandodisponíveis,demonstraçõesfinanceiras,informaçõesdeagências

decrédito,informaçõesdaindústria,e,emalgunscasos,referênciasbancárias.Limitesdecréditosão

estabelecidosparacadaclienteesãorevisadostrimestralmente.Vendasqueeventualmenteexcedam

esseslimitesexigemaprovaçãodaDiretoriaFinanceira.ACompanhianãoexigegarantiascomrelação

acontasareceberdeclienteseoutrosrecebíveis.Apesardisso,aCompanhiapossuicontasareceber

declienteseativosdecontratoparaosquaisnenhumaprovisãodeperdaéreconhecida,poismonitora

constanteeconsistentementeseusíndicesdeinadimplênciaeentendequeovalordeumaprovisãopara

perdaesperadaseriaimaterial,considerandoseupatamarhistóricodeperdasefetivas.Em31dedezem-

brode2019,aexposiçãomáximaaoriscodecréditoparacontasareceberporregiãogeográficaera:

Valorcontábilconsolidado

EmmilharesdeReais 31/12/2019 31/12/2018

Brasil 82.844 59.915

EstadosUnidos 6 49

Total 82.850 59.964

Em31dedezembrode2019,aexposiçãomáximaaoriscodecréditoparacontasareceberportipodecon-

traparteera: Valorcontábilconsolidado

31/12/2019 31/12/2018

EmmilharesdeReais

Clientesnoatacado 78.344 52.268

Clientesnovarejo 4.506 7.696

82.850 59.964

(v) Riscode liquidez:Risco de liquidez éorisco de que aCompanhiairá encontrardificuldadesem

cumprirasobrigaçõesassociadascomseuspassivosfinanceirosquesãoliquidadoscompagamentos

emcaixaoucomoutroativofinanceiro.AabordagemdaCompanhianaAdministraçãodaliquidezéde

garantir,namedidadopossível,quesempreteráliquidezsuficienteparacumprircomsuasobrigações

novencimento,tantoemcondiçõesnormaiscomodeestresse,semcausarperdasinaceitáveisourisco

deprejudicarareputação daCompanhia.ACompanhiabusca manter onível deseu‘Caixa eequiva-

lentesdecaixa’ eoutrosinvestimentoscommercadoativoemummontantesuperioràssaídasdecaixa

paraliquidaçãodepassivosfinanceiros(exceto‘Fornecedores’)paraospróximos60dias.ACompanhia

monitoratambémonível esperadodeentradasdecaixaprovenientedo‘Contas areceberdeclientes

eoutros recebíveis’em conjunto com as saídas esperadasde caixa relacionadasà‘Fornecedorese

outrascontasapagar’.I ssoexcluiopotencialimpactodecircunstânciasextremasquenãopodemser

razoavelmenteprevistas,taiscomodesastresnaturais.Exposiçãoaoriscodeliquidez:Aseguir,estão

osvencimentoscontratuaisdepassivosfinanceirosnadatadademonstraçãofinanceira.Essesvalores

são brutos enão-descontados,eincluem pagamentosde juros contratuaiseexcluem oimpacto dos

acordosdecompensação.

31dedezembrode2019 Valor 1a22a5Maisque

EmmilharesdeReais contábil Total 1ano anos anos 5anos

Passivosfinanceirosnão-mensurados

aovalorjusto

Empréstimosefinanciamentos 286.109304.746 251.633 34.276 18.837-

Debêntures 986.653 1.096.734 408.934 380.636 257.247 49.917

Mútuoapagar-PartesRelacionadas50.018 50.018 50.018 ---

Fornecedores 317.793 317.793 317.793 ---

Outrascontasapagar 7.796 7.796 7.796 ---

Arrendamentos 209.053 244.011 73.314 61.800 97.828 11.069

Dividendosapagar 29 29 29 - - -

1.857.4512.021.1271.109.517476.712373.912 60.986

Adivulgaçãoapresentaosmontantesdos fluxosdecaixalíquidosparaderivativosquesãoliquidados

emcaixacombaseemsuaexposiçãolíquidaefluxosdecaixabrutodeentradasesaídasparaosderi-

vativosquetêmliquidaçãosimultâneabruta.Conformedivulgadonanotaexplicativa17,aCompanhia

possuidebênturessemgarantiaquecontêmcláusulascontratuaisrestritivas(covenants).Onãocumpri-

mentofuturodestascláusulascontratuaisrestritivaspodeexigirqueaCompanhiapaguetaisoperações

antes da data indicadanatabela acima. Estas cláusulas contratuaisrestritivassão monitoradasregu-

larmentepelatesourariaereportadaperiodicamenteparaaAdministraçãoparagarantirqueocontrato

estejasendocumprido.Ospagamentosdejurossobreempréstimosincluídosnatabelaacimarefletem

astaxasdejurosdemercadoatermonadatadobalançoeestesmontantespodemmudaràmedidaem

queastaxasdejurospós-fixadasmudem.Nãoéesperadoqueosfluxosdecaixaincluídosnaanálise

acima possam ocorrer significativamentemais cedo, ou em valores significativamentediferentes.(vi)

Riscode mercado:Riscodemercadoéoriscodequealteraçõesnospreçosdemercado-taiscomo

taxasdecâmbio,taxasdejurosepreçosdeações-irãoafetarosganhosdaCompanhiaouovalorde

seusinstrumentosfinanceiros.Oobjetivodogerenciamentoderiscodemercadoégerenciarecontrolar

as exposições ariscos de mercado,dentro de parâmetros aceitáveis,eaomesmo tempo otimizar o

retorno.Em31dedezembrode2019aCompanhianãoseutilizadeinstrumentosfinanceirosderivativos

paragerenciarriscosdemercado.Riscocambial:Oriscocambialédecorrentedeoperaçõescomer-

ciais atuais efuturas, geradas principalmentepela importaçãode mercadoriasdenominadasemdólar

norte americanoecaptação de empréstimosem moeda estrangeira(Dólar Norte-Americano(USD))

Exposiçãoao riscocambial:UmresumodaexposiçãoariscocambialdoGrupo,conformereportado

àAdministraçãoestáapresentadoabaixo:

31/12/2019 31/12/2018

EmmilharesdeReais R$ USD R$ USD

Recebíveis--9 43 243

Fornecedoresemmoedaestrangeira (3.178) (789) (13.853) (3.576)

Empréstimo-Finimp --(15.034) (3.881)

Exposiçãolíquidadobalançopatrimonial (3.178) (789) (27.944) (7.214)

Contratoscambiaisfuturos(NDF) --(2.509) (648)

Exposiçãolíquida (3.178) (789) (29.953) (7.962)

Asseguintestaxasdecâmbioforamaplicadas

Taxamédia Taxadefechamento

Real 2019 2018 2019 2018

BRLx1USD 3,9455 3,6558 4,0301 3,8742

Sensibilidadeataxa de câmbio:Paradefiniçãodacotaçãododólarutilizadanocenárioesperado,a

Companhiasegueprojeçõesdomercadofuturo“B3 S.A.-Brasil,BolsaeBalcão” deacordocomadata

basedapróximadivulgação.

Saldoem Cenário stress

Consolidado 31/12/2019 Possível 25% 50%

R$ R$ (i) R$ (i) R$ (i)

Ativosfinanceiros-moedaestrangeira4 30 40 50 59

Fornecedores-moedaestrangeira (3.178) (293) (366) (439)

ExposiçãoLíquida (2.748) (253) (316) (380)

(i)Correspondeaovaloradicionalde(despesa)oureceita,líquida,queafetariaoresultadoeopatrimô-

niolíquidoseamudançativesseocorridojáem31dedezembrode2018.

(vii) Riscode taxa de juros:Oriscoreferenteàstaxasdejurosdecorredasoperaçõesdeequivalentes

de caixa, aplicaçõesfinanceiras,títulos evalores mobiliários,debêntureseempréstimos.Apolítica da

Companhiaéademanter100%deseusempréstimosnomercadodedebêntures,comcaptaçõesre-

muneradastantoataxadejurosfixa,bemcomoatreladasaoCDIe,também,comvariaçãodeíndicesde

inflação.AmanutençãodeativosfinanceirosindexadosaoCDI,bemcomo,ocurtoprazoderealização

dosrecebíveiscorrigidosataxasdejurosfixa,garanteàCompanhiabaixonívelderiscoassociadoàs

oscilaçõesnastaxasdejuros.ACompanhiaanalisasuaexposiçãoàstaxasdejurosdeformadinâmica.

São simuladosdiversos cenários levando em consideraçãorefinanciamento, renovaçãode posições

existentesehedgenatural.Combasenessescenários,aCompanhiadefineumamudançarazoávelna

taxadejurosecalculaoimpactosobreoresultado.Permanentementeéefetuadoacompanhamentodas

taxascontratadasversustaxasvigentesnomercado.Em31dedezembrode2019,conformerequerido

pelaINCVMnº475/08,aCompanhiaefetuoutestesdesensibilidadeparacenáriosdosjuros(CDIem

25%ou50%superioreseinferioresaocenárioprovável),considerandoasseguintespremissas:cenário

esperado para taxa de juros do CDI de 4,35% a.a. Aestimativa de CDI tem como base projeçõesdo

mercadofuturoB3S.A.

Saldoem Cenário Sensibilidade

Consolidado 31/12/2019 Possível 25% 50%

(i) (i) (i)

Aplicaçõesfinanceirasvinculadas

aoCDI 473.830 (261) (326) (391)

Títulosevaloresmobiliários 10.796(6) (7) (9)

Empréstimos-MoedaNacional (289.688) 159 199 239

Mútuoapagar-PartesRelacionadas 50.018 (28) (34) (41)

Debêntures(Passivo) (995.593) 548 684 821

ExposiçãoLíquida (750.640) 412 516 619

(ii)Correspondeàreceitalíquida,anual(istoé,12mesesdejuros),queafetariaoresultadoeopatrimô-

niolíquido,seamudançativesseocorridojáem31dedezembrode2019.

(viii)Gestãode capitaleliquidez:OobjetivodagestãodecapitaldaCompanhiaéassegurarumarela-

çãodecapitaleficiente,afimdesuportarosnegóciosemaximizarovaloraosacionistas.Aadministração

decapitaldegiroparafazerfrenteaosinvestimentos,consideraageraçãodecaixaoperacionalequan-

doaplicável,outrasfontesdefinanciamento,historicamente,delongoprazo,ouseja,emissãodedebên-

tures,empréstimosbancáriosdentreoutros.OquadroabaixodemonstraaalavancagemdaCompanhia.

Consolidado

31/12/2019 31/12/2018

Empréstimos/debêntures 1.272.762 1.099.296

(-)Caixaeequivalentesdecaixa (478.002) (247.735)

Dívidalíquida 794.760 851.561

Patrimôniolíquido 2.263.348 2.225.873

Patrimôniolíquidoedívidalíquida 3.058.108 3.077.434

Alavancagemfinanceira 26% 28%

32.CoberturadeSeguros

ACompanhiamantémsegurossegundoacoberturacontratada,consideradasuficientepelaAdministra-

çãoparacobrireventuaisriscossobreseusativose/ouresponsabilidades.

Tipoderisco Objeto

Montantedecober-

tura

Veículo Frotadeveículos 157

Transportes TransportesnacionaiseInternacionais 10.500

Responsabilidadecivil Estabelecimentoscomerciaiseempregador 8.000

Responsabilidadecivil Directors&Officers 50.000

Seguroempresarial Equipamentoselucroscessantes 285.326

33.Demonstraçõesdosfluxosdecaixa

a. Variaçõesdo passivodecorrentede atividadede financiamento:ACompanhiaapresentou as

seguintesvariaçõesnopassivodecorrenteasatividadesdefinanciamentonoexercício,conformede-

monstradonofluxodecaixaconsolidado.

Variaçãodofluxodecaixa

Saldoem

31/12/2018Adição

Paga-

mento

doprin-

cipal

Paga-

mento

deJuros

Adoção

IFRS

16

Apro-

pria-

çõesde

Juros

Baixade

passivo

dearren-

damento

Varia-

ções

Cam-

biais

Saldoem

31/12/2019

Debêntures 761.749543.804(330.000)(81.635) -92.735 --986.653

Empréstimose

financiamentos 337.547329.707(383.948)(23.014) -25.751 -66286.109

Mútuoapagar

-Partes

Relacionadas -50.018 ------50.018

Arrendamentos12.416 784 (68.280) -266.433 19.745 (22.045) -209.053

Dividendosa

pagar 24.583 -(24.554) - - - - - 29

1.136.295924.313(806.782)(104.649)266.433138.231(22.045) 66 1.531.862

Saldoem

31/12/2017

Variaçãodofluxodecaixa

Apropriações

deJuros

Variações

Cambiais

Saldoem

Adição 31/12/2018

Pagamento

doprincipal

Pagamento

deJuros

Debêntures 416.852418.553 (79.639) (43.849) 49.832 -761.749

Empréstimose

financiamentos 596.060226.141 (484.909) (42.750) 39.582 3.423 337.547

Arrendamentos13.702 -(1.919) -6 33 -12.416

Dividendosa

pagar 96.52524.572 (96.514) - - - 24.583

1.123.139669.266 (662.981) (86.599) 90.047 3.4231.136.295

ACompanhiaclassificaosjurospagoscomoatividadedefinanciamento,porentenderquetalclassifica-

çãomelhorrepresentaosfluxosdeobtençãoderecursos.

b. Transaçõesque não envolvemcaixa: Controladora Consolidado

Reconciliaçõesentreasadiçõesdoimobilizado

eadiçõesdofluxodecaixa: 31/12/201931/12/201831/12/201931/12/2018

Outrastransaçõesquenãoafetaramcaixa:

AdoçãoinicialCPC06(R2)/IFRS16 240.970 -266.434 -

Baixadearrendamentos --(22.045) -

Adiçõesdedireitodeusodeimóveis 784 - 784 -

241.754 - 245.173 -

34.Eventossubsequentes

a. Efeitosdo coronavírussobreas demonstraçõesfinanceiras:Em31dejaneirode2020,aOrga-

nizaçãoMundialdaSaúde(OMS)anunciouqueocoronavírus(COVID-19)éumaemergênciadesaúde

global,em13demarçoaOMSconsiderouocoronavíruscomoumaPandemia.Osurtodesencadeou

decisões significativasde governos eentidades do setor privado, que somadas ao impacto potencial

do surto, aumentaramograu de incerteza para os agentes econômicosepodem gerar os seguintes

impactosrelevantesnosvaloresreconhecidasnasdemonstraçõesfinanceiras.Entendemosqueanossa

projeçãodereceitasedosfluxosdecaixaoperacionaisparaoanode2020serárevisada,equepoderá

causar,emcasoextremo,anecessidadedereconhecerumaperdaaovalorrecuperávelnoágio,impos-

toderendaecontribuiçãosocialdiferidos,ativoimobilizadoecontasareceber.Considerandoaimpre-

visibilidadedaevoluçãodosurtoedosseusimpactos,nãoéatualmentepraticávelfazerumaestimativa

doefeitofinanceirodosurtonasreceitasenosfluxosdecaixaoperacionaisprojetados.Adicionalmente,

conformedivulgadonanotaexplicativa32sobreriscosdemercado,aCompanhianãotematualmente

exposiçãocambialrelevante.OspossíveisimpactosdosurtosobreaexposiçãodaCompanhiaàvaria-

çãododólarnorte-americanoestãoincluídosnaanálisedesensibilidadedavariaçãocambialnanotaex-

plicativa32(vi).Nossaslojasforamsubstancialmentefechadastemporariamentepelosórgãosgoverna-

mentaisdesde20demarçode2020porcontadocoronavírus.AAdministraçãoavaliadeformaconstan-

teoimpactodosurtonasoperaçõesenaposiçãopatrimonialefinanceiradaCompanhia,comoobjetivo

deimplementarmedidasapropriadasparamitigarseusimpactosnasoperaçõesenasdemonstrações

financeiras.Até adata de autorizaçãopara emissão dessas demonstraçõesfinanceiras,as seguintes

principaismedidasestãosendoestudadasediscutidasealgumasjáimplementadas:•Renegociações

doscontratoscomosfornecedoresdaCompanhia,paraalinharaaquisiçãodeinsumosparaprodução

comasexpectativasrelacionadasàfuturademandaparaosprodutosdaCompanhia,considerandooce-

nárioatualdosurto.•Estudosparareduçãodeturnosdeproduçãonasfabricas,considerandoaredução

esperadanademandaparaesseprodutonocenárioatual.•Estudosparaimplementaçãodemedidas

temporáriasoudefinitivasnoquadrodefuncionários,comooobjetivodereduzirasdespesassalariais

nomédioprazo,taiscomosuspensãodenovascontrataçõeseimplementaçãodelicença.•Estudose

avaliaçãodesobreascondiçõesdosempréstimosefinanciamentosdaCompanhiacominstituiçõesfi-

nanceirasecomosfornecedores,paramitigareventuaisriscosdeliquidez.HistoricamenteaCompanhia

possuibomacessoaomercadobancárioetemobtidosucessonasnegociações.ACompanhiatambém

possuibomacessoaomercadodeações.ACompanhiacriouumComitêdeAcompanhamentoquese

reúne diariamentepara avaliar as medidas aserem tomadas visando obem estar easaúde de seus

colaboradoresdeseusclienteseparceiroscomerciais.Essecomitêmantem informadatodaadiretoria

edemais membrosdo Conselhosobre as decisões mais importantes.Até omomento asituação do

surtoestácontroladaentreosmaisde5.000funcionáriosdaCompanhia.b. Liquidaçãode contratode

mútuo:Em13dejaneirode2020ocorreualiquidaçãodocontratodemútuocomaempresaRioVerde

ConsultoriaeParticipaçõesLtda.,mencionadonanotaexplicativa23.c. Captaçãode empréstimo:Em

06demarçode2020oConselhodeAdministraçãoaprovouacontrataçãodeempréstimosnomontante

deR$50.000,captadoem10demarcode2020,comoobjetivodealongaroperfildadívida,comprazo

de vencimentoem 05 de março de 2021, pagamento único no vencimento ecom juros semestrais.

ANUNCIE:11 3767.7043 •213521.5500 •613717.3333 •www.valor.com.br/valor-ri

Fontes:

1) Kantar

Ibope

Media

BR

TG

2019 II (2018

2s

+2

019

1s)v1.0-P

essoas

-2)Pesquisa

interna:

Abr

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