Der Spiegel - 22.02.2020

Es mangelt nicht an Geld, um eine grüne

Transformation der Wirtschaft voranzu-

bringen. Darüber hinaus müssen sich die

Regierungen in Berlin, Paris oder Brüssel

fragen, wie sie effektiver privates Kapital

mobilisieren können. In dieser Hinsicht

liegt Europa weit hinter den USA zurück.

Nötig sind Fortschritte bei der europäischen

Kapitalmarktunion und mehr grenzüber-

schreitende Fusionen im Bankensektor.

SPIEGEL:Die Welt wird von der ökono-

mischen Rivalität zwischen den USA und

China geprägt. Wie sollte sich Europa zwi-

schen den Supermächten positionieren?

Georgiewa:Europa sollte die Vollendung

der Wirtschafts- und Währungsunion in

dieser sich rasch verändernden Welt vo-

rantreiben. Nur aus einer Position der tech-

nologischen Stärke heraus kann Europa

im internationalen Wettbewerb bestehen.

Ich sehe mit Sorge, dass Europa in der

Welt der digitalen Plattformunternehmen

praktisch nicht existiert. In diesen Fragen

müssen die Regierungen in Paris, Rom,

Berlin oder Brüssel entschlossener han-

deln. Es braucht ein selbstbewussteres und

weniger zersplittertes Europa.

SPIEGEL:Die USA nehmen darauf wenig

Rücksicht. Sie wollen verhindern, dass Chi-

na zur globalen wirtschaftlichen Führungs-

macht aufsteigt, und treiben die Idee vo-

ran, sich von China komplett zu entkop-

peln. Was heißt das für Europa?

Georgiewa:Es gibt einen technologischen

Wettlauf, in dem es darum geht, die

Vorherrschaft in bestimmten Branchen

zu gewinnen. Da muss Europa versuchen

mitzuhalten. Auf der anderen Seite ist

die Weltwirtschaft derart verwoben, dass

eine ökonomische Trennung kaum vor-

stellbar ist. Würde eine Entkoppelung uns

alle wohlhabender machen? Sicherlich

nicht.

SPIEGEL:Die Globalisierung verstärkt die

Finanzverflechtungen in der Welt. Ist die

wachsende Verschuldung ein Problem?

Georgiewa:Sie kennen doch die Geschich-

te von dem Frosch und dem Kochtopf. An-

fangs mag es das Tier, wenn die Tempera-

tur des Wassers erhöht wird. Aber irgend-

wann wird die Hitze lebensbedrohlich. So

ähnlich ist es auch bei den globalen Kre -

diten. Zurzeit sind Staaten, Haushalte und

Unternehmen im Umfang von rund 188 Bil -

lionen Dollar verschuldet. Das ist mehr

als vor der globalen Finanzkrise. Dass uns

dieses Ausmaß der weltweiten Schulden

beunruhigen muss, ist offensichtlich.

SPIEGEL:In der Krise hatten alle beteuert,

die Schulden im Griff halten zu wollen.

Warum ist es anders gekommen?

Georgiewa:Zum einen sind die Zinsen

sehr niedrig, sodass es attraktiv ist, sich

Geld zu leihen. Zum anderen wächst die

Gefahr von Pleiten, weil die Geldgeber

immer riskantere Projekte finanzieren

müssen, um die gewünschte Rendite zu

erhalten. Was kann getan werden? Nütz-

lich sind Transparenz sowie gezielte Hilfen

in Niedrigeinkommensländern, die es Re-

gierungen erlauben, ihre Schuldenlast zu

verringern.

SPIEGEL:Zuletzt hat vor allem die Ver-

schuldung der Unternehmen zugenom-

men. Sind die Risiken noch beherrschbar?

Georgiewa:Was uns beruhigt, ist die Tat-

sache, dass seit der Krise Banken wider-

standsfähiger geworden sind – mit höhe-

rem Kapital und höherer Liquidität dank

der Reformen, die nach der Krise umge-

setzt wurden. Trotzdem sind die Risiken

nicht verschwunden, da Aktivitäten oft

vom Zentrum hin zu den Rändern des

Finanzsystems abgewandert sind, zu Fir-

men außerhalb des Bankensystems. Un-

ternehmensschulden, besonders in den

USA, sind ein gutes Beispiel. In Diskussio-

nen mit den internationalen Finanzauf -

sehern sind wir zu dem Schluss gekom-

men, dass wir diese Risiken überwachen

und Regulierungen gegebenenfalls aus -

weiten müssen. Wir erwarten, dass das

auf der Tagesordnung unseres Frühjahrs -

treffens in Washington stehen wird.

SPIEGEL:Und so lässt sich verhindern, dass

das Wasser für den sprichwörtlichen Frosch

zu heiß wird?

Georgiewa:Es ist ja das Charakteristikum

gradueller Veränderungen, dass niemand

genau weiß, wann die Entwicklung um-

schlägt. Gerade deshalb ist nichts so wich-

tig wie Transparenz, um das Risikoniveau

genau ermitteln zu können. Dann können

wir dem Frosch nämlich rechtzeitig sagen:

Jetzt wird es Zeit, aus dem Topf heraus -

zuspringen.

Interview: Isabell Hülsen, Michael Sauga

DER SPIEGEL Nr. 9 / 22. 2. 2020 63

KEVIN FRAYER / GETTY IMAGES

Apple-Angestellter mit Schutzmaske in Peking: »China hat konsequent gehandelt«

3,8 %

3,6 %

2,9 %

2,5 %

2,2 %

1,7 %

2017 2018

2019

(geschätzt)

Quelle: IWF

Gedämpftes Wachstum

Reale Veränderung des Bruttoinlands-

produkts, jeweils gegenüber dem Vorjahr

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