Frankfurter Allgemeine Zeitung - 03.03.2020

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Wirtschaft DIENSTAG, 3.MÄRZ 2020·NR.53·SEITE 17

Seite18SSeite23 eite

In Frankfurtsitzen diversegroße

Rechenzentren. Dochmit ihrem

Erfolg wächstder Stromverbrauch.

Mit Veggie-Wurst, Pizzaaus

Blumenkohl und Thunfischaus

Erbsengeht Nestlé neueWege.

Der neue ChefPekkaLundmark

soll die enttäuschende Entwicklung

der Finnen stoppen.

ENERGIEPROBLEM AM MAIN BRANCHENGIGANT DENKTUMNOKIAWECHSELTKONZERNSPITZE AUS

D

ie Deutsche Bank istein gro-

ßer Sanierungsfall, die Com-

merzbank ein kleiner.Die

Deutsche Bank arbeitet nun fünf Jah-

re hintereinander defizitär,hat zwi-

schen Anfang 2015 und Ende 2019

rund 15 Milliarden EuroanVerlus ten

angehäuft. Die Commerzbank arbei-

tetseit 2013 jedes Jahr profitabel,

aber nicht effizient genug. Eigenkapi-

talrenditenvonweniger als5Prozent

sind zum Leben auf Dauer zuwenig.

BeideFrankfurterFinanzhäuser ha-

bendaher nachdem Abbruc hihres Fu-

sionsflirts im Sommer 2019 überfälli-

ge Sanierungsprogramme aufgelegt.

Der Beifall der Börse blieb zunächst

aus. Erst in diesem Jahr kletterndie

Aktienkurse beider Banken kräftig –

auchwenn beide Titel im Zugeder

jüngstenMarktturbulenzen erstmal

wieder anWert verloren haben.

Die Deutsche Bankstellt bekannt-

lichden seit Jahren defizitären Aktien-

handel ein undstreicht 18 000Stel-

len, jedefünfte im Konzern.Die Com-

merzbank schließt 200Filialen und

streicht 4300Stellen, jede zehnte. Be-

vorsichSparer folgezeigen,kosten die-

se Sanierungsprogramme erst einmal

Geld,etwa für Abfindungen für aus-

scheidende Mitarbeiter.Die Angstvie-

ler Anlegerwaranfänglichgroß, dass

Deutsche Bank und Commerzbank

diese Belastungen nicht tragenkönn-

ten.

Die Commerzbank hat ihreunzurei-

chende Risikotragfähigkeit eingestan-

den, indem derVorstand die hochpro-

fitable polnischeTochtergesellschaft

M-Bank zumVerkauf gestel lt hat .Mit

dem Verkaufserlös will er die Sanie-

rung des inländischenKerngeschäfts

finanzieren. Die Deutsche Bank dage-

genplant, die Sanierung zu Lastenih-

rerEigenkapitalausstattung durchzu-

führen. Das machteAnleger nervös.

Denn wie solltedie Deutsche Bank

darüber hinaus mögliche unerwartete

Verluste verkraften? DieKursebeider

Banken sind immer nochdermaßen

im Keller,dassein Verkauf neuer Ak-

tienein schlechtes Geschäftwäre. Ob-

wohl derVorstand sie ausgeschlossen

hatte, fürcht eten gerade Aktionäre

der Deutschen Bank eineKapitalerhö-

hung.

Seitdem Deutsche Bank und Com-

merzbank nun ihre Geschäftszahlen

für 2019vorgelegt haben, sieht man

klarer:IhreEigenkapitalbasen halten

die Sanierungen aus. DieKapitalbasis

der Deutschen Bank blieb 2019 über-

raschend stabil, obwohl sie schon

zwei Drittel der Sanierungskostenge-

bucht hat. DieKapitalbasis der Com-

merzbank istnachRisikoabbau an an-

dererStelle sogar breitergeworden,

so dassder Verkauf der M-Bank nicht

mehr zwingend nötig ist. Das sind

guteNachrichten. Diegewachsene Ri-

sikotragfähigkeit ändertaber nichts

an derfehlenden Effizienz beiderBan-

kenund dem widrigen Marktumfeld,

in dem sietätig sind. Dochauchhier

gibt es Lichtblicke.Deutsche Bank

und Commerzbankkommen mit den

niedrigenZinsen zusehendsbesserzu-

rech t. Die im vierten Quartal2019 ein-

geführtenFreibeträgeder Europäi-

schenZentralbank helfen,weil die Ne-

gativzinsen nicht mehr sofortgreifen.

Die tiefen Zinsen drückenauch, wie

zuletzt die neueNachranganleihe der

Deutschen Bank zeigte, den eigenen

Zinsaufwand. Beide Banken schaffen

es zudem immer öfter, Guthabenge-

bührenvonFirmenkunden und dem-

nächs twohl auchvon Privatkunden

durchzusetzen. Sostieg 2019 erstmals

seit langem der Zinsüberschuss, ihre

wichtigste Einnahmequelle. Mit Blick

auf die Gebühren als zweiteEinnah-

mequelle bietetsichdas in der Nied-

rigzinsphasegefragt eWertpapierspa-

renals Wachstumsfeld an. Undes

stellt sich dieFrage, ob die Commerz-

bank ihrenKundenweiterhin ein„kos-

tenloses“ Girokonto anbietensollte.

Denndie mit den Sanierungen einher-

gehende Schrumpfungkostet Erträge.

2019 erlöste die Deutsche Bank nur

noch23Milliarden Euro, 10 Milliar-

den Euroweniger als 2015. Es istzu

befürchten, dassmit dem Ende des

Aktienhandels noch anderswodie Er-

träg eschwindenwerden, etwa im Ge-

schäf tmit Aktien-Neuemissionen. In

derCommerzbank liefertdie zumVer-

kauf gestellte M-Bankverlässlic hein

Vierteldes Konzerngewinns. Sie zu

verkaufen mag einen schönen Ertrag

bringen, aber Reservenlassen sich

eben nur einmal mobilisieren. Die Er-

träg efehlen dauerhaft.

Kurzum: Beide Banken haben auf

dem Wegder Genesung nochnicht

das Krankenhausverlassen. DerRü-

ckenwind der guten Konjunktur,in

der weniger Krediteals er wartet aus-

fielen, hatgedreht .Die Belastungen

in der Risikovorsorge werden steigen.

Die Bankvorstände sind aufgerufen,

die Erträgemit Gegenmaßnahmen zu

stabilisieren und dieKosten weiter zu

drücken. Das defizitärePrivatkunden-

geschäf tder Deutschen Banketwa ist

als Konzerntochtergesellschaft–ein

Überbleibselstrate gischerKapriolen

wie der Bank 24–zuüppig aufge-

stellt.Die Commerzbank solltenach

Einsparmöglichkeiten in ihrer Direkt-

bank Comdirect,vorallem aber in der

riesigenKonzernzentrale suchen. Bei-

de Bankenmüssen nochkräftig an ih-

rerEffizienz arbeiten, um für Anleger

nicht nurkurzfristig attraktiv zu sein.

F

ür ItaliensWirtschaf tkönnte

die vomCoronavirus ausgelös-

te Krise nochdramatischeFol-

genhaben. Mehr als 50000 Italiener

leben derzeit in Quarantäne. Manche

Fabrikenstehen still. Vorallem wur-

den überNachtfastalle Touristenrei-

sen nach Italienstorniert. Die Hotels

stehen leer.Indieser Situation istes

richtig, wenn Unte rnehmenkurzfris-

tig staatlichentlastetwerden und die

nötig eLiquidität für dieÜberwin-

dung der Krise bereitgestellt wird,

auchwenn damit das Haushaltsdefi-

zit steigt. Fragwürdig sind aberForde-

rungen, nun mit viel geliehenem

Geld die Konjunktur anzukurbeln.

Wenn Urlauber Angstvor Infektio-

nen in Italien haben, hilftkein Kon-

junkturprogramm. „Europa“ soll wie-

der einmal alle Probleme lösen. Das

fordernbesonderslaut ausgerechnet

diejenigenPopulistenvon der Lega,

die bisvorwenigenTagenden Aus-

stieg aus dem Staatenrettungsfonds

ESM, dem Eurooder garaus dergan-

zen EU propagierthaben. Docheuro-

päische Solidarität istkeine Einbahn-

straße. InRomkönnteman auchein-

mal darüber nachdenken,wasItalien

für die EU leistenkann –inGesund-

heitsfragen oder auchinder laufen-

den Haushaltsdiskussion.

Von der Intensivstation

VonHanno Mußler

Z

wischen Hoffenund Bangen–so

lässt sichder Wochenauftakt an

den Börsen und für dieWeltwirt-

schaf tzusammenfassen. Der

deutsche LeitindexDax startete zwar mit

Rückenwind in denTag, die Hoffnung auf

Zinssenkungen in denVereinigtenStaa-

tenverhalfen ihm zu Gewinnen. Mittags

stürzt eerdann aber deutlichins Minus,

aus dem er sichaber bis zum Handelsende

fast herausarbeitenkonnte.Nach einem

Verlustvon 12 Prozent in derVorwoche

kosteten die Sorgenvor denFolgen des Co-

ronavirus den Dax dann am Ende noch

einmal 0,3Prozent.

DerneueRückschlag wurdeunter ande-

remdurcheine Berechnungder Or ganisa-

tionfür wirtschaftliche Entwicklung und

Zusammenarbeit (OECD) ausgelöst. Sie

senkt eihreWachstumsprognoseamMon-

tagvormittag kräftig.Inihrem zentralen

Szenariohält sie eineVerringerung des

Wachstums derWeltwirtschaf tvon 2,9 auf

2,4 Prozent in diesem Jahr für möglich.

Das setzt abervoraus, dasssichdas Virus

vonjetzt an nicht mehr spürbarverbreite.

Solltejedochdie Entwicklung, wie sie Chi-

na erlebte, dieganze asiatisch-pazifische

Region und die nördliche Hemisphäretref-

fen, würde sichdas Wachstum auf 1,5 Pro-

zenthalbieren. „Und das istnochnicht ein-

mal das schlimmste Szenario, denn die

südliche Hemisphärekönnte ebenfallsbe-

troffensein“, sagtedie OECD-Chefökono-

min Laurence Boone. EineRezession sei

in der Eurozone, in Japan und in denVer-

einigten Staaten ein reales Risiko.

Angesichts solcherWarnungen arbei-

tenRegierungen undNotenbankenrund

um die Erde an Stützungsmaßnahmen

oderhaben diese in Ganggesetzt .Schon

am Freitagabend hattedie amerikanische

NotenbankFederal Reserve mit einer un-

gewöhnlichenStellungnahmeversucht, Fi-

nanzmärkteund Wirtschaftsakteurezube-

ruhigen:„Wir werden unsereInstrumente

einsetzen und angemessenreagieren, um

die Wirtschaf tzustützen“, hießesinder

Stellungnahme. Beobachter deuteten das

als Hinweis auf eine Zinssenkung. ImWei-

ßen Haus diskutierten Berater offenbar

Steuersenkungen und andereMaßnah-

men,die eineRezession abwenden sollen.

Auch die EuropäischeZentralbank (EZB)

hat am Montagsignalisiert, siekönntedie

Wirtschaf tnotfallsmit geldpolitischen

Mitteln stützen.„In jedemFall steht der

EZB-Rat bereit, alle seine Instrumentean-

zupassen,wenn erforderlich“, sagteEZB-

VizepräsidentLuis de Guindos.

Während in denvergangenenWochen

nocheher zumAbwarten aufgerufen wur-

de, klingen Politikerund Notenbanker

nun sehr vielkonkreter.Der Internationa-

le Währungsfonds und dieWeltbankkün-

digten in einergemeinsamen Erklärung

an, alleverfügbarenMittel einzusetzen,

um vorallem armen Ländernzuhelfen.

EU-Wirtschaftskommissar Paolo Gentilo-

ni nanntedie OECD-Prognose realistisch.

Die globalenFolgen der Epidemie seien

inzwischen sehr viel klarer absehbar als

vorvier Wochen, als die EU-Kommission

das Viruslediglichals „Abwärtsrisiko“be-

zeichnethatte. Gentilonirief in Brüssel zu

einer „koordinierten Antwort“ der Euro-

staaten auf. Die Eurogruppe will an die-

sem Mittwoch in einerTelefonkonferenz

über Maßnahmen beraten. Der Wirt-

schaftskommissar forderte die Eurostaa-

tenauf, imKonsens zu entscheiden.Ersei

mit Eurogruppen-Chef Mário Centeno ei-

nig, dasseine „sofortigeAntwort“ notwen-

dig sei. Er denkean„gemeinsamefiskali-

sche Schritte“. Damit sindwohl zusätzli-

cheStaatsausgaben aller Mitgliedstaaten

gemeint. Gentiloni sagte, seine Behörde

werdealle politischen Maßnahmen,die

dieStaaten zur Einhegung der Krise ergrif-

fen, „im Geistder Solidarität und desge-

genseitigenVerständnisses“ prüfen.Nach

den EU-Regelungengebe es Möglichkei-

ten, bei „außergewöhnlichen Ereignissen“

Ausnahmenvonden Regelungen des EU-

Stabilitätspakts zuzulassen.

Konzertierte Aktiongeplant

Bundesfinanzminister Olaf Scholz (SPD)

traf sichamMontag mit seinem französi-

schen Amtskollegen Bruno Le Mairein

Berlin.LeMairehattefür dieseWoche

eineTelefonkonferenz mit seinen G-7-Kol-

legen angekündigt, um eine „konzertierte

Aktion“ zu besprechen. Ein Sprechervon

Scholz trat jedoch Spekulationen entge-

gen, das sder Anlassfür dasTreffeninBer-

lindie Corona-Epidemiesei. DasFinanz-

ministerium bekräftigte am Montagseine

Position: Die solideFinanzpolitik derver-

gangenen Jahrehabe dieVoraussetzung

dafür geschaf fen, um schnell, entschieden

und starkreagierenzu können,wenn dies

eine schwerewirtschaftliche Kriseerfor-

dere. Dafür müsse die Schuldenbremse im

Grundgesetz nichtgeändert werden. A uf-

schlussüber dieweiteren wirtschaftspoli-

tischen Pläne der Bundesregierung dürfte

die nächste Sitzung derKoalitionsarbeits-

gruppe am Mittwochmorgengeben, mit

der dasTreffender SpitzenvonUnion

und SPDkommenden Sonntagvorberei-

tetwerden soll. Esgeht dabei um dieNut-

zung des finanziellen Spielraums von

rund 17 Milliarden Euro, der sichmit

dem Haushaltsabschluss2019 ergeben

hat.Etwa12Milliarden Eurosollen zur

Stabilisierung der Investitionsausgaben

verwandt werden. Weiter im Gesprächist

das Vorziehen derAbschaffung des Soli-

daritätszuschlags für 90 Prozent derZah-

ler um sechs Monateauf den 1. Juli 2020.

Einen Schrittweiter is tdas stärkervom

Virusbetroffene Italien. DieRegierung in

Romhat umfangreiche Hilfsmaß nahmen

versprochen, dieVerluste der Unte rneh-

men ausgleichen sollen.Beschlossen sind

vorerstnur praktische Hilfsmaßnahmen:

In denvonQuarantäne belegten zehnOr-

tenwerden unter anderemZahlungsfris-

tenfür den derzeitigenSteuerablassoder

die Ratenfür staatliche Investitionskredi-

te in die Zukunftgestreckt.Imganzen

Land wurde der ersteTermin derSteuerer-

klärungverschoben. Dievonder italieni-

schenRegierunggeplanten Hilfsmaßnah-

men für die betroffenen Unternehmen im

Umfang von3,6 Milliarden Eurobezeich-

nete EU-Währungskommissar Gentiloni

als angemessen.Stre it is tinItalien um die

Frageentbrannt,was dieRegierunggegen

eine Rezessiontunsoll,die vonder Stillle-

gung vonFabriken oder dem Stillstandin

de rTourismusbranche ausgelöstwird. Der

populistische Lega-Führer Matteo Salvini

verlangt zusätzlicheStaatsausgabenvon

50 Milliarden Euro,rund 3Prozen tdes

Bruttoinlandsprodukts. AndereForderun-

gengehen sogar nochweiter.

In Asien laufen dieVorkehrungenge-

gendie Corona-Folgen auf Hochtouren.

In China sindFachleute überzeugt, dass

die Regierung bald eingroßes Konjunktur-

paket ausrollen wird, nachdem sie bisher

mit den Mitteln der Geldpolitik eingegrif-

fenhat.Während sichdie Stimmung in

der Industrie immer weiter verdüstert,

hofftnun alles auf dieganzgroßen Investi-

tioneninInfrastruktur wie Schienen, aber

auchinden Häuserbau. Am Montagge-

wannendeshalbvor allem die Aktienvon

chinesischen Industrie konzernen dazu.

Der Kurs des staatlichenPekinger Schie-

nenbaugiganten China Railway Con-

struction legteum10Prozentzu.

Japans Notenbankgreiftzu

In Japan übernahm dieZentralbank am

Montag dieFührung in derKrisenbekämp-

fung. Gouverneur HaruhikoKuroda sagte,

die BankvonJapan werdeversuchen, die

Märktezuberuhigen. DieNotenbank ließ

den Worten Tatenfolgen und botden Ge-

schäftsbankenden Kauf vonStaatsanlei-

hen für 500 MilliardenYen(4,2 Milliarden

Euro) mit einer Laufzeitvon14Tagen an.

Zugleichkaufte sie für 100 MilliardenYen

börsengehandelteAktienfonds, um die Ak-

tienkursezustützen. Der Nikkei-225-In-

dexlegte um1Prozent zu.Auch finanzpo-

litisc hwill dieRegierung nachlegen, doch

steckt sie in einer Zwickmühle.Minister-

präsident ShinzoAbehat bis zum 10.

MärzHilfen für Privathaushalteund Un-

ternehmen angekündigt.Diese werden im

Umfang vonbis zu 270 Milliarden Yen

(2,3Milliarden Euro) begrenzt ausfallen.

Der Regierung sind die Händegebunden,

hattesie docherstimDezember einKon-

junkturpaket von13,2 BillionenYen (

Milliarden Euro) beschlossen.

Als er ste sLand hatteThailandreagiert.

Schon AnfangFebruarkürzte dieNoten-

bank den Leitzins unterVerweis auf Coro-

na auf dasRekordtief voneinemProzent.

ChinesischeReiseg ruppensind einewich-

tigeEinnahmequelle der zweitgrößten

VolkswirtschaftSüdostasiens, nun aber

bleiben viele zu Hause.Nochabhängiger

vonChina sind der Stadtstaat Singapur

und Aust ralien. In Singapur hilftdie Regie-

rung, indem sie die Erhöhung der Mehr-

wertsteuer um2Prozentpunkte auf 9Pro-

zentummindestens ein Jahrverschiebt.

Die Bürgererhalten, abhängigvonihrer

sozialenLage, bis zu 700 Singapur-Dollar

(455,10 Euro)staatliche Unte rstützung,

Vermieter wurden angewiesen, die Laden-

mieten zukürzen. Singapur hat dank sei-

ner Haushaltsüberschüssegenug Muniti-

on, um auf dasVirusreagieren zukönnen.

Australien wirdaller Wahrscheinlichkeit

nachamheutigen Dienstagden Rekord-

Niedrigzins nochweiter senken. Das Land

istzuweiten Teilen vomExport nachChi-

na abhängig.(WeitereBerichte, Seiten 22,

26 und 27.) F.A.Z.

D

er Menschbraucht Luft zum

Atmen und das Internet

Strom, um Daten zu übertra-

gen. Diese Erkenntniswarschon in

der Welt, bevorUmweltministerin

Svenja Schulze (SPD) denwachsen-

den Energiebedarfvon Rechenzen-

tren als Debattenthema entdeckt hat.

VonAmts wegenist das zwar ihre Auf-

gabe. Fraglichist nur,obSchulzes For-

derung nachmehr Effizienz und

mehr Ökostromversorgung mehr ist

als heißeLuft.Denn nicht nur Betrei-

ber vonRechenzentren wissen, dass

Stromhierzulandeallesist,nurkein

billiges Gut, mit demverschwende-

rischumgegangenwerden kann. In ves-

titionen in Energieeffizienz finden

längststatt.Dassder Verbrauchunter

dem Strich trotzdem steigt, über-

rascht angesichtsvonStreaming und

vernetzten Produktionszentren nicht.

Darin wie dieUmweltministerinei-

nen „Brandbeschleuniger“ für den Kli-

mawandel zu sehen missachtet aber

wie so oftinder Debatteumden

Treibhausgasausstoß, dasseinem

Schaden meistauchein Nutzengegen-

übersteht.Konzentrierte sich Schulze

auf die SchaffungvonRahmenbedin-

gungen für einen schnellen effizien-

tenÖkostro mausbau,könntesie sich

manche Debattesparen.

Das Kandidatenfeld licht et sich:NachdenVorwahlen am Dienstagdürfteder Favoritder Demokraten sichtbar sein. Fotodpa

AlarmstufeRot für die Weltwirtschaft

Commerzbank und

Deutsche Bank senden

Lebenszeichen. Dochdie

Sanierungkostet Erträ ge.

Die amerikanische Wirtschaf tist be-

so rgt, da ss der demokratischeSozialist

Bernie Sandersamheutigen SuperTues-

daydie anderen Bewerber um die demo-

kratisc he Präsidentschaftskandidaturhin-

tersichlassenkönnte. Er hat nachden

erstenvier Vorwahle n60Delegiertehin-

tersich, und damit mehr als JoeBiden

(53 Delegierte), der einen spektakulären

Erfolg in SouthCarolinalandete, voral-

lem dank schwarzerWähler .Der Super-

Dienstagaber is tdie entscheidendeWei-

chenstellung: Esstehen 1357Delegierte

zu Wahl, 1991braucht der Bewerber ,um

als Präsidentschaftskandidatder Demo-

kraten nominiertzuwerden. DieSchwer-

gewichte Kalifornien,Texas, Virginia

und elfweiter eBundesstaatenmachen

mit.Die Klärungdes Kandidatenfeldes

dürftevoranschreiten.Der jüngste und

Nummer drei nachDelegierten, Pete Butti-

gieg, hat die Segelgestrichen. AmyKlo-

buchar und ElizabethWarren dürftedie

nächsten sein,wenn ihnenkein Er folg ge-

lingt.Der große Unbekannteist der Milli-

ardär MikeBloomberg, der wiekein zwei-

terinden Super-Tuesday-StaatenWahl-

kampfgemacht und schon knapp eine hal-

be Milliarden Dollarverfeuerthat.Die

Umfragen sehen mäßig aus für ihn. Sie

deuten auf den ältesten Bewerber imFeld:

Bernie Sanders. Er schneidetbesonders

gut unter jungen Leuten ab, zeigenVor-

wahlen. Siewollen umfassendenWandel.

Den versprichtvorallem Sanders.(Der

Kandidat der Jungen, Seite19.) wvp.

Desinfektionsmaßnahme in Seoul FotoAP

SuperTuesday:

Bernie, Biden

oder Bloomberg

DasWachstumkönnte

sich wegendes

Coronavir us halbieren,

warntdie OECD.Rund

um denGlobus arbeit en

Regierungenund

Notenbanken an

Stützungsmaßnahmen.

Italien ruft nach Europa

VonTobias Piller

Heiße Luft

VonNiklas Záboji