Le Monde - 02.03.2020

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DIMANCHE 1ER ­ LUNDI 2 MARS 2020 planète| 11

La crainte d’une déroute de l’économie mondiale hante les marchés

Wall Street a enregistré sa pire semaine depuis la crise financière de 2008. En Europe, la récession semble inévitable

N

i l’assassinat d’un géné­

ral iranien par les forces

américaines, ni la sortie

effective du Royaume­Uni de

l’Union européenne, ni même

l’apparition d’un nouveau coro­

navirus à Wuhan, en Chine,

n’avaient troublé les marchés fi­

nanciers. On avait fini par se re­

présenter les investisseurs, gavés

de liquidités par les banques cen­

trales, comme les Lotophages de

l’Odyssée. La perspective d’une

pandémie, après la découverte de

foyers de contamination allant de

l’Iran à l’Italie, a réveillé les man­

geurs de lotus, en mode panique.

Vendredi, le CAC 40 a

perdu 3,38 % pour clôturer à

5 309,9 points. En cinq séances,

l’indice­phare de la Bourse de Paris

a cédé environ 12 %, comme l’Euro

Stoxx 50. Avec des baisses entre

10,5 % et 12,4 %, les trois grands in­

dices des valeurs américaines ont

connu leur pire semaine depuis

octobre 2008. Autrement dit le

mois suivant la faillite de Lehman

Brothers. Du côté des marchés

obligataires, les primes de risque

se sont tendues sur les titres des

entreprises les moins bien notées.

« Pour l’instant, nous envisa­

geons toujours une reprise de la

croissance au cours de 2020, même

si l’impact de l’épidémie risque de

se prolonger jusqu’au deuxième tri­

mestre », note Esty Dwek, respon­

sable de la stratégie de marché

chez Natixis Investment Mana­

gers. Impossible, pourtant, d’écar­

ter l’hypothèse que le Covid­

puisse être le catalyseur d’une

crise de plus grande ampleur.

« Déglobalisation »

Sur le plan économique d’abord.

La paralysie en Chine pèse sur la

croissance domestique, puis sur

les chaînes d’approvisionnement

des multinationales qui ont be­

soin de composants fabriqués

dans les usines chinoises pour as­

surer leur production. Témoin de

l’impact du coronavirus sur l’em­

pire du Milieu : l’activité manu­

facturière s’est écroulée en février

à son plus bas niveau jamais enre­

gistré, selon les chiffres publiés sa­

medi 29 février par le Bureau na­

tional des statistiques (BNS). Et les

données sont encore plus mau­

vaises dans le secteur des services.

De quoi alimenter les inquiétu­

des sur une déroute de l’écono­

mie mondiale. Car la consomma­

tion dans les pays occidentaux est

aussi affectée. Le tourisme, le

transport aérien, les loisirs (hors

Netflix) souffrent déjà. Une réces­

sion mondiale se profile. En Eu­

rope, elle semble inévitable. « La

croissance européenne était juste

au­dessus de la ligne de flottaison.

Elle va passer en dessous », ré­

sume Gilles Moëc, chef écono­

miste du groupe Axa. « Normale­

ment, il y a une forme de rattra­

page après une crise de ce type,

mais il ne faudrait pas qu’entre­

temps les dommages aient été tels

que l’on ne puisse plus faire redé­

marrer la machine », poursuit­il.

L’investissement, « déjà encal­

miné », selon M. Moëc, pourrait le

rester car avant de lancer de nou­

veaux projets, les entreprises at­

tendront d’évaluer les cicatrices

politiques de l’épidémie. Un « ap­

pel à poursuivre la déglobalisa­

tion » pourrait en faire partie, in­

dique Mohamed El­Erian, con­

seiller économique d’Allianz,

dans une tribune à Bloomberg.

Une autre préoccupation ren­

voie, cette fois, aux propres fragili­

tés des marchés financiers.

« Quand la mer se retire, on voit

ceux qui nagent sans maillot de

bain », aime à dire le célèbre inves­

tisseur américain Warren Buffett :

après des années d’argent facile

qui ont conduit entreprises, inves­

tisseurs et Etats à empiler des det­

tes, les marchés financiers ont de

quoi prendre des allures de camps

de naturistes du Cap d’Agde. « Cer­

taines entreprises n’investissent

pas, n’embauchent pas mais ne

survivent que parce que les taux

d’intérêt sont bas. D’un point de

vue macroéconomique, leur dispa­

rition ne serait pas une mauvaise

nouvelle », analyse Didier Saint­

Georges, membre du comité d’in­

vestissement de Carmignac.

C’est l’occasion aussi d’éprouver

la solidité de la « finance de l’om­

bre », ces acteurs qui ont récupéré

une partie des risques portés par

les banques avant 2008. « Des

mains faibles détiennent certains

pans très risqués du marché », s’in­

quiète Franck Dixmier, directeur

des gestions obligataires d’Allian­

zGI. Et de pointer les fonds indi­

ciels investis sur le crédit à haut

rendement. Ces fonds – ou ETF

(Exchange Traded Fund) – cher­

chent à répliquer la performance

d’indices composés d’obligations

d’entreprises jugées risquées et,

dès lors, offrant des rendements

plus élevés. Mais les ETF étant co­

tés en Bourse, leurs parts peuvent

être achetées ou vendues comme

des actions, alors que le marché

sur lequel ils s’approvisionnent

est peu liquide. Et, « depuis lundi,

ces fonds subissent des retraits

massifs qui se sont traduits par un

décalage entre leur performance

et celle de leur indice de référence.

Cela signifie qu’il y a une détériora­

tion de leur condition de liqui­

dité », signale M. Dixmier.

A ce stade, les investisseurs re­

tiennent leur souffle, convaincus

que les banques centrales vont in­

tervenir. « Lors du dernier épisode

de stress sur les marchés, les ban­

ques centrales avaient injecté des

flots de liquidités, rappelle Lau­

rent Boudoin, responsable de la

gestion obligataire de Sanso In­

vestment Solutions. La Fed et la

Banque centrale européenne sont

devenues les otages des marchés

financiers qui comptent sur elles

pour les sauver. » Les Lotophages

exigent leur livraison de lotus.

isabelle chaperon

Indice Dow Jones,

en points à New York

1 er janvier 2020 28 février

Indice CAC 40, en points à Paris

1 er janvier 2020 28 février

• 8,32 %

5 309,

6 041,

Indice Nikkei, en points à Tokyo

1 er janvier 2020 28 février

• 6,47 %

21 142,

• 9,13 %
  sur une semaine sur une semaine sur une semaine

25 409,

28 868,

23 204,

Infographie : Le Monde Source : Bloomberg

Aux Etats­Unis, Trump choisit de

politiser la menace de l’épidémie

Le président américain et son entourage minimisent le danger

et accusent le camp démocrate de manœuvres de déstabilisation

washington ­ correspondant

D

eux jours après une con­

férence de presse censée

rassurer les Américains

sur l’épidémie liée au coronavi­

rus, Donald Trump a choisi de la

politiser à outrance en dénon­

çant une « imposture » de la part

de l’opposition démocrate, lors

d’un meeting en Caroline du Sud,

vendredi 28 février. « Ils ont

essayé l’imposture de la mise en

accusation », dans l’affaire

ukrainienne, « c’est leur nouvelle

imposture », a assuré le prési­

dent, au terme d’une semaine

marquée par un sévère décro­

chage des marchés, inquiets des

conséquences sur l’économie

mondiale de la propagation du

virus.

Son chef de cabinet, Mick Mul­

vaney, avait déjà dénoncé une

manœuvre démocrate et de la

presse dans la matinée, devant la

Conservative Political Action

Conference, le rendez­vous

annuel des conservateurs améri­

cains. « Pourquoi n’en avez­vous

pas entendu parler [avant]? Que

se passait­il encore il y a quatre ou

cinq semaines? L’impeachment,

c’est tout ce dont la presse voulait

parler. La raison pour laquelle

vous y voyez tant d’attention

aujourd’hui, c’est qu’ils pensent

que ce sera la chose qui fera tom­

ber le président. C’est simplement

ça », a assuré Mick Mulvaney.

« Comme un miracle »

Le fils aîné du président, Donald

Jr., était allé plus loin sur Fox

News, assurant que les démocra­

tes espèrent que les Etats­Unis

soient touchés et que « la pandé­

mie (...) tue des millions de person­

nes, afin de mettre fin à la série de

victoires de Donald Trump ».

La veille, le président des Etats­

Unis avait pesté sur son compte

Twitter, parlant de lui, une fois de

plus, à la troisième personne du

singulier. « Ainsi, le coronavirus,

qui a commencé en Chine et s’est

propagé à divers pays à travers le

monde, mais très lentement aux

Etats­Unis, parce que le président

Trump a fermé notre frontière et a

mis fin aux vols, TRÈS TÔT, est

maintenant blâmé, par les démo­

crates­qui­ne­font­rien, comme

quelque chose qui est la faute de

“Trump” », a­t­il écrit, dans une al­

lusion à sa décision, le 31 janvier,

de suspendre temporairement

l’entrée aux Etats­Unis des ressor­

tissants étrangers à risque en pro­

venance de Chine.

Un peu plus tôt, dans l’après­

midi de jeudi, il s’était montré par­

ticulièrement évasif. « Ça va dispa­

raître. Un jour, c’est comme un mi­

racle, ça disparaîtra », avait­il dit.

« Vous savez, ça pourrait empirer

avant de s’améliorer. Ça pourrait

peut­être disparaître. Nous allons

voir ce qui se passe. Personne ne

sait vraiment », avait­il poursuivi.

Conséquence de la nomination

du vice­président Mike Pence

comme coordinateur des diffé­

rentes agences de santé, ce der­

nier va désormais contrôler étroi­

tement la communication liée au

virus. Mercredi, le contraste avait

été saisissant à la Maison Blanche

entre l’assurance affichée par Do­

nald Trump et les mises en garde

des experts qui s’étaient expri­

més à sa suite. Par mesure de pré­

caution, les Etats­Unis ont re­

porté sine die un sommet avec

l’Association des nations d’Asie du

Sud­Est (Asean) qui devait se te­

nir, en mars, à Las Vegas.

« Un risque croissant »

Le président de la Réserve fédé­

rale, Jerome Powell, a jugé bon de

publier, vendredi, un communi­

qué de presse pour assurer que

« les fondamentaux de l’économie

américaine restent solides », bien

que « le coronavirus pose un risque

croissant pour l’activité économi­

que ». « La Réserve fédérale suit

avec attention les développements

et leurs conséquences pour les

perspectives économiques. Nous

utiliserons nos outils et agirons en

conséquence pour soutenir l’éco­

nomie », a ajouté Jerome Powell,

ouvrant la possibilité d’une baisse

des taux, vivement souhaitée par

le président des Etats­Unis.

Le même jour, en quittant la

Maison Blanche pour se rendre à

son meeting, Donald Trump a

semblé imputer le dévissage de

Wall Street à la course à l’investi­

ture démocrate. « Je pense qu’ils ne

sont pas très satisfaits des candi­

dats démocrates quand ils les

voient. Je pense que cela a un im­

pact », a affirmé le président des

Etats­Unis. Au moment même où

il s’exprimait, les autorités califor­

niennes confirmaient l’existence

d’un deuxième cas de contamina­

tion d’origine inconnue par le co­

ronavirus après un premier, mer­

credi. Un troisième a été signalé

dans l’Oregon en début de soirée

vendredi. Donald Trump n’en a

évoqué aucun.

gilles paris

« ÇA POURRAIT PEUT­ÊTRE 

DISPARAÎTRE. NOUS 

ALLONS VOIR CE QUI SE 

PASSE. PERSONNE NE SAIT 

VRAIMENT »

DONALD TRUMP

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