Les Echos - 24.02.2020

Lundi 24 février 2020

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Berkshire Hathaway, assureur et propriétaire de l’usine Lubrizol de Rouen

Agé de 89 ans, Warren Buffett est égale-

ment revenu sur l’avenir du groupe. Ses

actions ne seront pas vendues à sa mort

mais progressivement confiées à des orga-

nisations caritatives. D’ici là, ses lieutenants

Ajit Jain et Greg Abel, respectivement âgés

de 68 et de 57 ans, seront plus visibles. Dès la

prochaine assemblée générale de

Berkshire, ils seront amenés à répondre

directement aux questions des actionnaires

et des journalistes.n

11 %, contre un gain de plus de 30 % pour le

S&P 500 dividendes réinvestis. Dans le

même temps, ses investissements cotés ont

vu leur valorisation bondir de 44 %.

Face à des valorisations élevées,

Berkshire Hathaway pourrait continuer

à racheter ses propres actions après y avoir

consacré un montant record de 5 milliards

de dollars en 2019, même si le milliardaire

ne souhaite pas « soutenir le cours [de

Berkshire] à n’importe quel prix ».

arrive à se perdre dans sa galaxie de socié-

tés. Pour autant, c’est bien sur l’absence de

nouvelle acquisition d’ampleur que Warren

Buffett a consacré l’essentiel de sa lettre.

Alors que les réserves de cash du groupe

s’élèvent à 128 milliards de dollars,

Berkshire Hathaway a réalisé des prises de

participations minoritaires dans des socié-

tés cotées ces dernières années. Or, le cours

de Berkshire Hathaway a largement sous-

performé en 2019, affichant une hausse de

l’usine Lubrizol à Rouen l’année dernière

dans sa lettre annuelle à ses actionnaires.

Berkshire Hathaway, unique actionnaire de

l’entreprise, se retrouve confronté à des per-

tes significatives, qui devraient se voir com-

pensées par « des recouvrements d’assuran-

ces significatifs ». Mais la situation n’est pas

si simple pour le conglomérat. « L’un des

principaux assureurs de Lubrizol est une

société... détenue par Berkshire » , a reconnu

Warren Buffett : même l’oracle d’Omaha

n

CAC 40

6.029,72 points

-0,5374 % n

DOW JONES

28 .992,41 points

-0,7788 % n

EURO/DOLLAR

1,0851 $

-3,8758 % J

ONCE D’OR

1.643,3 $

1,5009 % n

PÉTROLE (BRENT)

58 ,5 $

-1,06 54 %

DEVISES EUR/GBP0,83 72 EUR/JPY1,2107EUR/CHF1,0616 GBP/USD1,29 57 USD/J PY1,1159USD/CHF0,97 85 TAUX EONIA-0,453 LIFFE EURIBOR 3 MOIS-0,41 OAT 10 ANS-0,2087T- BONDS 10 ANS1,

Bastien Bouchaud

@BastienBouchaud

« Que ta main gauche ne sache pas ce que fait

ta droite. » C’est avec cette citation tirée de la

Bible que Warren Buffett, le célèbre patron

du conglomérat américain Berkshire

Hathaway, est revenu sur l’incendie de

ASSURANCE

Abu Dhabi prêt

à investir dans les

fleurons du CAC

Ro main Gueugneau

@romaingueugneau

C’est une étape décisive pour le lancement

du nouveau fonds d’investissement à la

française. Bercy va officialiser ce lundi la

contribution des Emirats arabes unis au

« Lac d’argent », ce véhicule destiné à inves-

tir dans des grands groupes cotés français,

afin de stabiliser leur capital.

Le ministre de l’Economie, Bruno Le

Maire, doit rencontrer dans l’après-midi

Mohammed Ben Zayed (MBZ), le prince

héritier d’A bu Dhabi, à la tête des Emirats

arabes unis, pour finaliser cet engagement

financier. C’est le fonds souverain émirati,

Mubadala, q ui apportera l’argent – un mon-

tant « significatif », confie-t-on à Bercy. « Je

me réjouis de ce nouveau partenariat entre la

France et Abu Dhabi. C’est le signe d’une rela-

tion de confiance forte et durable entre nos

deux pays , commente Bruno Le Maire aux

« Echos ». En investissant dans le nouveau

fonds “ Lac d’argent” aux côtés d’investisseurs

institutionnels français, le fonds souverain

d’Abu Dhabi contribuera à soutenir la crois-

sance de long terme de nos entreprises ».

Bruno Le Maire avait évoqué avec MBZ la

possibilité d’investir dans le « Lac d’argent »

lors d’une visite aux Emirats il y a un an,

alors que le projet n’en était qu’à ses débuts.

Le sujet a de nouveau été abordé l’été der-

nier, puis enfin à Davos avec les responsa-

bles du fonds souverain émirati.

Cet argent va permettre d’achever la pre-

mière phase de constitution du fonds fran-

çais. Avec Mubadala, le « Lac d’argent »

sera doté de 4 milliards d’euros, avec

notamment la contribution de bpifrance et

des assureurs français à hauteur de 1 mil-

liard chacun, et une levée de dette. A terme,

le fonds sera doté d’une enveloppe de

10 milliards d’euros, avec la contribution

d’investisseurs privés et publics.

Présence au capital

de 15 à 20 sociétés

Ce premier « closing », qui doit être officia-

lisé courant avril, permettra de lancer les

premiers investissements dans les fleurons

du capitalisme français. Au total, le fonds

devrait être présent au capital de quinze à

vingt sociétés, avec une participation limi-

tée à 5 %. « L’objectif, c’est d’être présent

au capital, avec un horizon de placement

long et une participation au Conseil , rappelle

l’entourage du ministre. Les entreprises

françaises ont besoin de capitaux “patients”,

qui accompagnent dans leur développement

et leur gouvernance et créent un pôle de

stabilité. »

Si bpifrance et l’Etat jurent qu’il ne s’agit

pas de contrer les activistes, de plus en plus

présents au capital des sociétés françaises,

cela y ressemble beaucoup. Les initiatives

se multiplient d’ailleurs sur la place de

Paris. En novembre, les assureurs français

ont relancé le Fonds stratégique de partici-

pations (FSP), créé en 2012, afin de doubler

ses moyens à plus de 4 milliards d’euros

d’ici cinq ans. Le FSP prend des participa-

tions de 5 à 10 % dans des entreprises de

taille intermédiaire cotées, comme Zodiac,

SEB, Eutelsat ou Arkema. Quand le « Lac

d’argent » visera davantage le CAC 40.

Pour la CDC, à la fois actionnaire de bpi-

france et soutien du FSP, les deux véhicules

seront complémentaires. « Ils ont la même

ambition, défendre les intérêts stratégiques

français », rappelait en novembre Eric

Lombard, le directeur général de la Caisse.

Les investisseurs sont prévenus.n

Bruno Le Maire avait évoqué avec Mohammed Ben Zayed la possibilité d’investir dans le « Lac d’argent » lors d’une visite

aux Emirats – ci-dessus Abu Dhabi – il y a un an, alors que le projet n’en était qu’à ses débuts. Photo Getty Images/EyeEm

FONDS SOUVERAIN

Quatre recettes

de patron pour gérer

une mairie

Zoom sur quatre de ces élus-pa-

trons, qui expliquent en quoi les bon-

nes recettes de la gestion d’entreprise peu-

vent servir lorsque l’on pilote aussi le

développement d’un territoire. // P. 27

l’essentiel

Le tourisme aux Etats-Unis

perd des parts de marché

Le pays ne devrait accueillir que 11 % des

visiteurs internationaux cette

année, contre 13,7 % il y a cinq

ans. Le nombre de visiteurs

chinois a reculé de 5 % l’an

dernier. // P. 19

Ta rification des chèques :

le secteur bancaire pourrait

récupérer 40 0 millions d’euros

Dix établissements français avaient

été sanctionnés pour avoir gonflé

leurs coûts lors de la numérisa-

tion du traitement des chè-

ques. // P. 30

Tr aders
haute fréquence :
le blues des robots
Les firmes de trading q uantitatif
ultrarapide ont enregistré un repli
de leurs revenus l’année dernière du fait
de la baisse des volumes et de la volatilité.
Getty Images/Onoky // P. 31

Accor 29

Air France-KLM 29

Allston Trading 31

Apple 29

Chopper Trading 31

CTAC-Tech 28

Daimler 29

DRW 31

Faurecia 20

Fleurs d’Ici 32

Flow Traders 31

Foxconn 25

General Motors 20

Hermès 38

HNA 29

Hootside 28

HSBC 32

IMC 31

InterContinental Hotels

Group 29

Jump Trading 31

Kering 38

Louis Dreyfus Armateurs

29

LVMH 38

Michelin 20

Moeller-Maersk 29

Naval Group 22

Peugeot 38

Planet 29

Plastic Omnium 20

Renault 38

Safran 22

Société Générale 32

Sopra Steria 25

Suez 21

Tradebot 31

Umicore 21

UniCredit 32

Valeo 38

Virtu Financial 31

Wells Fargo 30

Xilam 24

XR Trading 31

= LES ENTREPRISES CITÉES