8 Venerdì13Marzo2020CorrieredellaSera

IMERCATI

IlministroGualtieri:importanteprecisazione,

sonocertochelaBceuseràtuttiglistrumenti

asuadisposizioneperimpedirechocfinanziari

LagaffediLagardetravolgeleBorse

Poidietrofront:lospreadalto èundanno

Christine Lagarde esceferi-

ta dal super-test che era la riu-

nione di ieri del Consiglio dei

Governatori della Bce. Ma

combattente.Imercati hanno

registratouna sua gaffesugli

spread durantelaconferenza

stampa seguita al meeting. La

frase sottoaccusa: «Non sia-

mo qui per chiuderegli

spread». Qualcosa che hacon-

tribuitodecisamenteallaca-

duta dei mercati azionari,

quello italiano intesta,eal-

l’aumentodello spread sul

Bundtedesco.Ehaprovocato

unareazionecome non sive-

devadatempo delle istituzioni

edel mondo politicoitaliano.

In particolaredel ministero

delTesoroedel presidente

dellaRepubblica.Tantoche

Lagarde harettificatoloscivo-

lone piùvolteinserata. «Sono

pienamenteimpegnata ad evi-

tarequalsiasi frammentazione

dell’area euroinunmomento

difficile. Gli spread elevati infi-

ciano la trasmissione della po-

liticamonetaria», ha chiarito.

Il tuttoinuna giornata

drammatica, che ha vistole

Borse crollareanche di fronte

all’impressione che governi e

istituzioni europee siano de-

cisamentedietrolacurvanella

reazione alleconseguenze

economiche della crisi da vi-

rus. La presidentedella Bceha

illustratouna serie di misure

di politicamonetaria. Da un

lato, lafornitura abbondante

di finanzaafavoredelle ban-

che dell’Eurozona, a tassi an-

che moltonegativi, affinché

questeprestino alle imprese,

in particolarealle medieepic-

cole.Poihadettoche la Bce

interverrà sui mercati per

compraretitoli di debito, so-

prattuttodiaziende, per 120

miliardi entrolafine dell’an-

no:iquali sivanno ad aggiun-

gereaiventi che già Franco-

fortecompra ogni mese; inte-

oria,i120 miliardi potrebbero

essereusati anche intempi

brevi. Il Consiglio, che ha pre-

so le decisioni all’unanimità,

non ha inveceridottoitassi,

già negativi: probabilmente

havolutotenerequest’arma

(noncertoletale, vistoilpoco

spazio per ridurli) per il futuro

ma, ciò facendo, non ha dato

una spintaverso il basso al-

l’euro, che si sta rafforzando.

Quando le misureprese so-

no diventatenote,leBorse

erano già interritorio decisa-

mentenegativo.Aquel punto

sonorotolateverso il basso.

Sul mercatodelredditofisso,

la frase nonfelicediLagarde

ha fattobalzareirendimenti

dei Btpaquasi l’1,90%. La pre-

sidentehaemesso un video,

più tardi, per chiarireche la

Bcefarà tuttoilnecessario per

garantirelasolidità dellazona

euro(durantelaconferenza

stampa avevaperòdetto«non

voglio esserelaWhatever it

takes numerodue»). L’obietti-

vodi Lagarde, ieri, era soprat-

tuttopolitico: la richiesta ai

governiealle istituzioni euro-

pee di un impegno maggiore

di quello mostratofinora: «I

governieleistituzioni euro-

pee sono chiamatiamitigare

leconseguenzeeconomiche

del virus. Serveunpiano fisca-

le ambiziosoecoordinatoper

sostenereleimprese».Eanco-

ra: «Il mio timoreèche ci sia-

no una sottovalutazioneeuna

slowmotion da partedelle

istituzioni europee. Speroche

la prossima settimana ci siano

mosse decisive».Unrichiamo

formidabile ai governieso-

prattuttoaBruxelles che però

hacontribuitoadarel’impres-

sione ai mercati che nessuno

in Europa sia incontrollo del-

la situazione. Il puntocruciale

della giornata, però,èstato

l’erroredicomunicazione che

hacolpitol’Italiaehacreato

unaforteagitazione nel mon-

do politicoitaliano. Addirittu-

ra, ha deciso di intervenire, il

presidentedellaRepubblica

Sergio Mattarellaconuna di-

chiarazione dura sulla neces-

sità che laUeaiutienon osta-

coli l’Italia in un passaggio dif-

ficile. In precedenza, il mini-

sterodell’EconomiaRoberto

Gualtieri: «Ha sbagliatoco-

municazioneelacomunica-

zione di questitempiètutto,

come sivede dallareazione

dei mercati». Quindi sollecita-

vala presidenteadareuna

precisazione.El’haottenuta.

In un nota Gualtieri ha poi de-

finito«opportuna la precisa-

zione» della presidentedella

Bce.Ehaaggiunto: «Chiaren-

do, ha sottolineatoche non

consentirà che lo choc deri-

vantedal Covid- 19 possa pro-

vocareuna frammentazione

del sistema dell’area euro. So-

nocertoche,come ha dettola

presidenteLagarde,atal fine

la Bce utilizzerà tutti gli stru-

mentiasua disposizione». Il

premier Giuseppe Conteha

commentatoche «la Bcedeve

garantirelastabilità dei mer-

cati non farli fibrillare: il suo

compitoèquello di agevolare

enon ostacolaregli interventi

per l’emergenza sanitaria».

Legae5stelle chiedono le

dimissioni di Lagarde.Edal

PdaIvrisuona un solo grido:

«Ridateci Draghi».Renzi non

ha dubbi: «La Bcehasbaglia-

to». Di fronte alcorodi criti-

che massiccio, Lagarde hafor-

nitopiù precisazioni. Ma la si-

tuazioneèpiuttostotesa. Tra i

timori direcessione, oggi, la

Bcetorneràafarsi sentireea

rassicurare.

©RIPRODUZIONERISERVATA

L’analisi

diFedericoFubini

SEGUEDALLAPRIMA

Dovevaillustrare le misure

che la Bce sta prendendo per

sostenereicittadini, le im-

prese e i governi nella guerra

—economicamentetossica

— a un virus subdolo. La fra-

se che hacausatoilpeggior

crollo di sempre nel mercato

dei titoli diStato è ormaice-

lebre: «Non siamo qui per

chiuderegli spread, ci sono

altri strumentiealtri attori

per gestire quelle questioni».

Era l’oppostodel «whate-

ver it takes» del predecessore

Mario Draghi, quell’impegno

afare«qualunquecosa» per

contrastarelescommesse

controalcuniPaesi in vista

dellarottura dell’euro. Se ieri

Lagarde ha sfilato quella pie-

tra divolta dell’intera archi-

tetturacon apparente noncu-

ranza, è perché non erano pa-

role sue. Era una frase di Isa-

bel Schnabel, latedescanel

comitatodella Bce. Quando

l’avevapronunciata Schnabel

pochi sen’erano accorti. La-

garde si sarà sentita libera di

ripeterla, senzacapireche il

suo peso è diverso.

L’aspettopiù rivelatorio di

questa «gaffe» di Lagarde non

èdunque l’apparenteimpre-

parazione, maipunti di riferi-

mentodella francese. Ieri è

iniziatoatrasparireche oggi

sono quelle deitedeschi, so-

prattuttoilpresidentedella

BundesbankJensWeidmann,

levoci più influenti aivertici

della Bce.Enonèdifficileve-

derecome per la Germania —

ma non solo—laprofondare-

cessione inflitta dall’epidemia,

conilbalzodel debitopubbli-

coche giàs’intuisce, possono

diventareilmomentonel qua-

le l’Italia devechiedereunsal-

vataggio alrestod’Europa.

L’intenzione di Lagarde ie-

ri non era avvicinarequel

momento. Ma nel ripeterele

parole di Schnabel, la france-

se ha lasciatocapirequale

Paeseèilsuo riferimentoa

Francoforte. Già prima che

lei finisse di parlare, mentre

lo spread di Italia, Grecia,

Spagna,PortogalloeFrancia

subivasbalzi violenti, erano

partitetelefonatefurenti da

Roma. C’èstata anche una

minaccia di sfiduciarelapre-

sidente, che avevapeggiorato

lecondizioni finanziarie di

unPaese già aggreditodal-

l’epidemia. Alla fine, poco

prima delle 17, Lagarde ha

lettoalla Cnbc unacompleta

retromarcia: «Siamo impe-

gnatiaevitarequalunque

frammentazione dell’area

euro. Gli spread più alti do-

vuti alcoronavirus impedi-

scono la nostra politicamo-

netaria».

Lapresidentefrancese

elapartitatedesca:

ilpoterediWeidmann

sullaBancacentrale

Lanecessitàdimisurenonconvenzionali

Ma le Borseeilmercato

dei titoli diStatohanno igno-

ratolerassicurazioni,come

se il geniofosse ormai fuori

dalla lampada.Perrimetter-

celo, la Bcedovrà mostrare

prestonon parole ma molto

denaroin acquistosuiPaesi

danneggiati: Italia, Spagna,

Francia,Portogallo.

Delresto non è stata la sola

«gaffe» di giornata che ha la-

sciatovedere, ieri, latela di

fondo. Lagarde ha anche letto

nella dichiarazione iniziale

che l’aumentodel «quantita-

tiveeasing» —l’acquisto di ti-

toli pubblici e privati di tutta

l’area — sarebbe stato dicen-

to miliardi fino a fine anno. In

realtà ilcomunicatodella

stessa Bce parla di 120 miliar-

di: dunque interventi per 15

miliardi al mese, non dieci.

ChiaramenteLagarde si era

presentata inconferenza

stampacon unaversionevec-

chia dell’accordo. Aldilà del

proprio pressappochismo, la

presidentehacosì rivelato

che la Bce si era divisa fino a

poco prima fra chivoleva aiu-

taredipiùechi di meno le

economiecontagiatedal vi-

rus: è la frattura che attraver-

sa oggi l’Europa.

©RIPRODUZIONERISERVATA

Lascelta

●Ieri ha deluso

la decisione

della Bce di

non abbassare

ulteriormente

il tasso sui

depositi (già

negativo allo

0,50%) in

contrasto con

quanto fatto

da Fed e Bank

of England che

sono

intervenuti con

riduzioni di 50

punti base dei

tassi di

rifinanziamen-

to principale.

Non è stata

accolta meglio

la decisione

di aumentare

di 120 miliardi

di euro entro

fine anno

la dotazione

del Qe

Ilprofilo

La presidente

della Bce,

Christine

Lagarde.

Ieri l’istituto

centrale ha

lasciato i tassi

fermi ma ha

messo in campo

120 miliardi

di euro di

acquisto titoli

❞Disponibili

perl’Italia,

siamo

impegnati

controla

frammenta-

zione.

Cisaremo,

non

deveesserci

alcundubbio

Primopiano L’emergenzasanitaria

diMariaTeresaMeli

eDaniloTaino