Valor Econômico (2020-04-07)

JornalValor--- Página 13 da edição"07/04/2020 1a CAD A" ---- Impressapor rcalheiros às 06/04/2020@19:40:

Terça-feira, 7 de abrilde 2020|Valor| A

Pandemia econômica

Criseevidencioumaisascaracterísticasdominantesdapolíticadecadapaís.PorDaniRodrik

“Àquelesque

estão achando

que não é nada,

eu desejo

ardentemente

que não adoeçam.

É um sofrimento

muito grande".

DoinfectologistaDavidUip,que

foi contaminadopelocoronavírus

LuizGonzaga

Belluzzo

Em ocasiõescomoesta,

o setor privado não

temcondiçõesde

avaliar e muito menos

de bancaro risco

O

presidentedoBancoda

Inglaterra,AndrewBai-

ley, escreveu no Finan-

cial Times: “O uso do fi-

nanciamento monetáriopreju-

dicariaacredibilidadeda políti-

ca de controleda Inflação... Isso

também resultaria em um balan-

ço insustentável do BancoCen-

tral eéincompatívelcom a meta

de inflaçãofixadapor um banco

centralindependente”.

Maisadiante,Baileyjustifica

sua posição:“A política monetá-

ria não podeaumentaraprodu-

ção acimado potencial no longo

prazoequalquer tentativa siste-

mática de fazê-loaumentariaas

expectativas de inflação, amea-

çandoametade2%”.

Nas catacumbasdessepensa-

mentoperegrino, descolado das

condiçõesreais,seja qualfor o

significadoda palavra reais,ras-

tejam os ModelosDinâmicos Es-

tocásticos de Equilíbrio Geral.

Nessa geringonçahabitao Pro-

dutoPotencial,umaconstrução

inobservável que se propõea de-

finir as trajetóriasdessa Entelé-

quia, com plenoempregodos fa-

toreseinflaçãodentrodameta.

O "hiatodo produto" —adife-

rença entreo PIB real e a Entelé-

quiainobservável —éoindica-

dor da posiçãocíclicada econo-

mia:quandoo hiatoé positivo,

diz-se que a economia está supe-

raquecida; um hiatonegativoas-

sinalaa subutilizaçãode recur-

soseconômicos.

Imaginoque os ditos modelos

apontem,nesse momento,para

um encolhimento do ProdutoPo-

tencial causado pela derrocada

dasestruturasdaofertanasecono-

mias: as empresasfecham, a taxa

de desemprego natural dispara,a

produtividadedespenca.

Nesse caso,adespeito do colap-

so do Produto observável, ocálcu-

lo do hiato do produto poderia

constatarqueessamedidanãoob-

servávelestariaregistrandoumsu-

peraquecimento da economia e

qualquer iniciativa anticíclica da

política monetária promoveria

umadisparadadainflação.

Como ensinaoeconomista

americanoRobert Gordon, “para

qualquerprojeção de crescimen-

to do PIB Observável, um cresci-

mentomaislentodo PIB Poten-

cial significaque o hiatodo pro-

dutovaitransitardaregiãonega-

tiva para o territóriopositivo,

suscitandopressõessobreataxa

de inflação”. No popular:tudo

pelo“ladodaoferta”.

Peço permissãopara reprodu-

zir aquitrechosde artigopubli-

cadorecentemente. Argumentei

que apandemiaeoafastamento

socialprovocaramo rompimen-

to dos nexosmonetários,insisto

monetários,quesustentamasre-

laçõesde oferta-demandaentre

bancos, empresas,trabalhadores

assalariadoseprestadoresdeser-

viço autônomos. Tal rupturase

manifesta no desarranjodos ne-

xos empresariais e trabalhistas

de demandae ofertaao longo

das cadeiasmercantis.Os agen-

tes hesitam em gastarporque

corremoriscodenãoreceber.

Em uma situação comoesta, os

governos não podem hesitar.Os

Bancos Centrais eos Tesouros Na-

cionais têm que abandonar as re-

grasque ordenamsuasrelações

em tempos de “no rmalidade”.

Nessestempos de normalidade os

bancos emprestam paraasempre-

saseparaoscidadãosnaquasecer-

teza de recuperação do valorem-

prestado, acrescido da taxa de ju-

ros. Certamente há orisco de ina-

dimplência. Cabeaos bancosava-

liara“credibilidade” dosclientes.

O importante é compreender

a naturezado circuitogasto-em-

prego-renda.Não adianta dizer

que acrise é diferente.Ela é dife-

rente,mas é igual,ou seja, é a cri-

sedeumadeterminadaestrutura

derelações.Essascrisesemergem

nas pequenas recessões, nas

GrandesDepressões.Essa é dife-

renteporqueavulneração veio

por umadesarticulação brutal

das relaçõesde produção e dos

nexos mercantis —sobretudo

das relaçõessalariais.Os traba-

lhadores, assalariadosou infor-

mais,são o grupode riscoda

pandemiaeconômica.

Trata-se,assim,desustentarere-

criar os circuitos de gasto erenda,

circuitosdacriaçãoecirculaçãodo

dinheiro.Eissosupõecentralida-

de, coordenaçãoe planejamento.

A reorganizaçãodeve se concen-

trar, sobretudo,na recriação e sus-

tentaçãodossetoresquefornecem

insumos e componentesestratégi-

cos parao combate à pandemia,

paranão falar do abastecimento

alimentarda populaçãoe,portan-

to,dalogísticadestinadaagaran-

tiresseabastecimento.

Emocasiõescomoesta,pareci-

da com Estadode Guerra, o setor

privadonão tem condiçõesde

avaliar e muitomenosde bancar

o risco. Não se tratade risco, mas

de incertezaradical,comonos

ensinouJohnMaynardKeynes.

O Lorde tambémensinou que

o Velho Capitalismo,entre bon-

dades e crueldades,desenvolveu

osistema de crédito privado su-

pervisionado por umaautorida-

de, oBanco Central. Aesse siste-

ma privado e regulado por um

agente do Estado incumbe man-

ter a confiança na moeda e em

seu processo de criaçãopelos

bancos, assim como garantirsua

circulação entre os demais agen-

tes privados. Em tempos de nor-

malidade, aatuação do BC se re-

sumeacontrolar aliquidez dos

mercados monetários, o que sig-

nifica também administrar oris-

coemanterofuncionamentodas

transações diárias entreos prota-

gonistasdosistemabancário.

Fico em dúvida se devoescla-

recerque essesistemacredití-

cio-monetárioestá ancoradono

EstadoNação.Comaemergência

do Leviatã,ou seja, com omono-

pólioda forçaeaprerrogativa de

cobrarimpostos, emergiramo

mercadoe odinheirocomosua

argamassasocial.Ésabidoque o

dinheiroexistedesdeas civiliza-

ções primevas,comoaMesopo-

tâmia,mas somentenas econo-

miasde mercadocapitalistasa

sociabilidadeé construídaearti-

culadapelosnexosmonetários.

Meu amigo José Francisco

A

s crisesacontecemem

duasvariações:aque-

lasparaasquaisnãotí-

nhamoscomonospre-

parareaquelaspara as quaisde-

veríamosestarpreparados,por-

que na verdadejá eramespera-

das. A covid-19se enquadrana

segundacategoria, não importa

o que o presidentedos Estados

Unidos,DonaldTrump,diga pa-

rafugirda responsabilidadepela

catástrofequesedesenrola.

Emborao coronavíruspor si

seja novoeomomentoda atual

pandemianão pudesseser pre-

visto,especialistas já reconhe-

ciamque umapandemiadesse

tipoerapossível.

Sars, mers,H1N1, ebola eoutras

epidemias forneceramum alerta

amplo. Quinze anosatrás, a Orga-

nização Mundial da Saúderevisou

eaprimorouomodelo globalde

resposta a epidemias, tentando es-

tabelecer falhas percebidasna epi-

demiadeSarsem2003.

Em 2016, o Banco Mundial lan-

çou umalinhade financiamento

emergencial para pandemias para

ajudarpaísesdebaixarendaemsi-

tuaçõesdecrisessanitárias.Poucos

mesesantes da covid-19 surgir em

Wuhan, na China, um relatório do

governoamericano alertou Trump

sobrea possibilidade de uma pan-

demianaescalada gripeespanho-

la, que matou estimados 50 mi-

lhõesdepessoasnomundo.

Assimcomoamudançaclimáti-

ca, a covid-19 era uma crise anun-

ciada. Aresposta nos Estados Uni-

dos foiparticularmente desastro-

sa. Trumpamenizouagravidade

da crise durante semanas. Quando

os contágios e as hospitalizações

começaramadisparar,opaísseviu

seriamente carente de kits de tes-

tes, máscaras, ventiladores e ou-

trossuprimentosmédicos.

Os EUA não solicitaramos kits

de testedisponibilizados pela

OMSenão conseguiramprodu-

zir no começotestesconfiáveis.

Trumprecusouusar sua autori-

dadeparasolicitarsuprimentos

médicos de fabricantes priva-

dos, forçandohospitaiseautori-

dadesestaduaisase mexere

competiruns com os outrospa-

ra garantirsuprimentos.

Atrasosnos testeseconfina-

Gonçalvessentenciou: nas eco-

nomiascapitalistasos valoresde

uso que satisfazemas necessida-

des não saemdas mãosdos pro-

dutoresparacircularnos “mer-

cados”sem o carimbo monetá-

rio. Mas,isso só ocorrequando

esse suportematerialatendeàs

expectativasde apropriaçãopri-

vada de um valor monetário

acrescentado.

Se não há valor monetário

criado, não há valormonetárioa

ser apropriado. Em tais circuns-

tâncias,o Estadopodee devein-

tervirmaciçamentenos circuitos

de créditoe de formação da ren-

da. Edeve fazerisso rapidamen-

te paraprotegeros gruposmais

fragilizados,mediantea consti-

tuição de comitêsde planeja-

mentoincumbidosde manteras

cadeiasde produçãoem funcio-

namento.

Atenção:há moedas e moedas.

O dólaré amoedareserva.Deno-

minamaisde 70% das transações

comerciaisefinanceirasnomun-

do.Oreal é uma moedanão con-

versível.Porisso, aemissãomo-

netária(e de dívidapública)pelo

BancoCentraldo Brasilepelo Te-

sourodeveseracompanhadapor

rigorosaproteçãodas reservase

controledacontacapital.Aemis-

sãomonetárianãopodefinan-

ciar asaída de capitais.Não pos-

so avaliara firmezada ofertade

swaps em dólaresprometidape-

loFederalReserve.

Luiz GonzagaBelluzzoé professor

titulardo Instituto de Economiada

Unicamp,escreve mensalmente às

terças-feiras. Em 2001, foi incluídoentre

os 100 maiores economistas

heterodoxos do séculoXX no

Biographical Dictionaryof Dissenting

Economists.

mentostambém custaram caro à

Europa, com Itália, Espanha,

França e ReinoUnidopagando

um preçoelevado.Algunspaíses

do lesteda Ásiaresponderam

muitomelhor.CoreiadoSul,Cin-

gapurae HongKong parecem ter

controladoa disseminaçãoda

doençacomumacombinaçãode

testes,rastreamento epolíticas

rígidasdequarentena.

Contrastes interessantes tam-

bémsurgiram dentrodos países.

No norteda Itália, oVenetosaiu-se

muito melhorque a Lombardia,

graças em grande parte àaplica-

çãomaisampladetesteseumaim-

posiçãoprecocederestriçõesavia-

gens. NosEUA, os Estados de Ken-

tucky eTennessee informaram os

primeiros casosda covid-19 com

diferença de um dia. No fim de

março, Kentucky tinha apenas um

quartodonúmerodecasosdoTen-

nessee, porque o Estadoagiu mui-

tomaisrapidamenteparadeclarar

um estado de emergência e fechar

asrepartiçõespúblicas.

Na maiorparte,porém, acrise

vem se desenrolandode manei-

ras que poderiamter sido anteci-

padaspelocaráterprevalecente

da governança em diferentes

países.Aabordagemincompe-

tente,atabalhoadaeexibicionis-

ta de Trumpà gestãoda crise não

poderia ter sidoumasurpresa,

por maisletal que tenhasido.Do

mesmomodo,oigualmente pre-

sunçosoeinconstantepresiden-

te do Brasil,Jair Bolsonaro, conti-

nuou,exatamentecomose espe-

rava,minimizandoosriscos.

Por outrolado, não deveriaser

nenhumasurpresa o fato de que

os governosque responderam

maisrapidamenteemaiseficien-

tementesão os que aindagozam

de umaconfiança públicasigni-

ficativa, comonos casosda Co-

reiadoSul,CingapuraeTaiwan.

A resposta da China foi tipica-

mente chinesa: supressão de in-

formações sobre a prevalênciado

vírus, alto grau de controlesocial

e uma mobilização maciça de re-

cursos assimque aameaçaficou

clara. O Turcomenistão proibiu a

palavra “coronavírus”, assim co-

mo ouso de máscaras em públi-

co. Viktor Orbán da Hungria

aproveitou a crise para aumentar

seuspoderes,desfazendooparla-

mento após concederasi mesmo

poderes emergenciais por tempo

indeterminado.

A crisepareceter evidenciado

maisas característicasdominan-

tes da políticade cadapaís.Na

verdade, os paísestornaram-se

versõesexageradas de si mes-

mos.Issosugerequeacrisepode-

rá acabarse mostrandoum divi-

sor de águasna políticae na eco-

nomiamundialmenordo que

muitosvêm afirmando. Em vez

de colocar omundonumatraje-

tóriasignificativamentediferen-

te, ela deveráintensificar erefor-

çartendênciasjáexistentes.

Momentos importantes comoa

atual crise produzem seu próprio

“viés de confirmação”: deveremos

ver no debate sobre a covid-

umaafirmação de nossa própria

visãodemundo. Epoderemosper-

ceber sinais incipientes de uma fu-

tura ordemeconômica e política

quehámuitodesejamos.

Portanto, aquelesque querem

maisgoverno ebens públicoste-

rão muitos motivos parapensar

queacrisejustificasuascrenças.E

aqueles que são céticos com o go-

vernoe condenamsua incompe-

tência, também terãosuas visões

préviasconfirmadas.Aquelesque

querem umamaiorgovernança

global defenderão que um regi-

me público e internacional de

saúde poderia ter reduzido os

custosda pandemia. Eaqueles

que buscam Estados-nação mais

fortes apontarão paraas muitas

maneiras como aOMS parece ter

administradomal suaresposta

(por exemplo, aceitandopassiva-

menteasações da China,opon-

do-seàs proibições de viagens e

posicionando-se contra ouso das

máscaras).

Em resumo, acovid-19 poderá

muito bem não alterar —emuito

menosreverter—tendências que

eramevidentes antes da crise. O

neoliberalismo continuará no ca-

minho de sua morte lenta. Auto-

cratas populistas ficarão ainda

maisautoritários. Ahiperglobali-

zação continuará na defensiva,

comosEstados-naçãoreclamando

espaço político. AChina e os EUA

continuarão em sua rota de coli-

são. Eabatalhanos Estados-nação

entre oligarcas, populistas autori-

tários e internacionalistas liberais

vai se intensificar, enquantoaes-

querda luta para criarum progra-

ma que despertea atenção da

maioriadoseleitores.(Tradução de

MárioZamarian)

DaniRodrik,professorde Política

EconômicaInternacionalda JohnF.

KennedySchoolof Governmentda

UniversidadeHarvard, é o autor de

“StraightTalk on Trade:Ideas for a Sane

World Economy”.

Cartasde

Leitores

A covid-19 vai recriar o mundo?

Frase do dia

Setubal

Parabénsaomédicoeempresá-

rioJoséLuizSetubalpelaentre-

vistaconcedidaaoValor.

Commuitatransparência,mos-

trouseucompromissocomvalo-

reshumanistaseespíritopúblico.

Apropósito,seupai,Olavo,foium

grandeprefeitodacapital.

Andre AliMere

[email protected]

Presidentes

Oquepensardeumpaísquenos

últimos30anostevedoispresi-

dentesafastadospeloCongresso

Nacionalpormácondutaem

seusgovernoseatualmente,no

fragordocombateàpandemia

donovocoronavírus,constata,

conformenoticiário,queforam

protocoladosnasrespectivasca-

sasparlamentaresmaistrêspe-

didosdeimpeachment,umdo

presidenteeoutrosdoisdosgo-

vernadoresdasmaisimportan-

tesunidadesdafederação,Riode

JaneiroeSãoPaulo?

Certamente,queháalgofora

defoconaóticadasuaenorme

legiãodeeleitoresouqueéde-

plorávelaqualidadedoscandi-

datosaoexercíciodapolítica,

poucoatraenteparaomelhorda

suasociedade.Eisoeternodile-

macomoqualconviveoBrasil

desdequefoiproclamadaaRe-

pública:nãosedesenvolvepor-

queopovonãosabevotarou

porqueaelitedepodersempre

trabalhouembenefíciopróprio?

PauloRoberto Gotaç

[email protected]

Quarentena

Éimpressionanteaincapacida-

de,defelizmenteparteminoritá-

riadapopulaçãourbanadenos-

sasmegalópoles,deatenderas

recomendaçõesdasautoridades

sanitárias,deficaremcasanessa

pandemiadacovid-19.Taispes-

soasbasicamentedeclassemé-

dia,estãotãoacostumadasaos

seusprivilégiosdecastasocial,

queirresponsavelmentevãopa-

raasruas,semsedaremconta

dosriscosquecorrem,alémdese

tornaremtransmissorespoten-

ciaisparaapopulação.

JosédeAnchietaNobre deAlmeida

[email protected]

Bolsonaro

Amatériapublicadanaediçãode

ontem,6/4/2020,doValorsobreo

comportamentodopresidente,

ameaçandodemitir“quemestáse

achando”,referindo-seclaramen-

teaoministroMandetta,massem

nomeá-lo,assimcomodiversas

outrasconsideraçõescontraas

medidasdeisolamentodapopu-

laçãocontraacovid-19,política

estabelecidapeloMinistérioda

Saúdeecomamploapoiodego-

vernadoreseprefeitospelopaís,

revelaumtotaldesequilíbriopara

presidiranaçãonummomento

tãodelicado,quandoprefereou-

virospastoresqueobajulam,ten-

documpridoumdomingodeje-

jumeorações,doqueaquelesque

dedicaramsuavidaàciênciaeao

estudodasepidemias,apontando

caminhosqueentramemconflito

comsuavisãomesquinha,quesóé

capazdeenxergarosobstáculosa

suareeleição.

DirceuLuiz Natal

A covid-19 poderámuito

bemnão alterar nem

revertertendênciasque

eram evidentesantesda

crise. O neoliberalismo

continuaráno caminho

de sua morte lenta.

Autocratas populistas

ficarãoaindamais

autoritários. A

hiperglobalização

continuará na defensiva

Opinião

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