JornalValor--- Página 1 da edição"07/04/20201a CADC" ---- Impressa por GAvenia às 06/04/2020@20:30:27

Finanças

Terça-feira, 7 de abrilde 2020|C1

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

Para Morais, da Mercer,

investidordeve evitar

decisõesprecipitadas após

turbulêncianos fundosde

previdênciaC6

Poupançavolta a captar

Ossaquesforamsuperadospelas

novascaptaçõesemcadernetade

poupançaemR$12,168bilhões

nomêspassado,segundooBanco

Central(BC).Emfevereiro,havia

sidoregistradosaquelíquidode

R$3,571bilhões.Emmarçode

2019,porsuavez,houvecaptação

deR$1,852bilhão.Em2019como

umtodo,apoupançacaptouR$

13,327bilhões,jádescontadosos

recursosretirados.Oresultadode

marçosesomouaorendimento

deR$2,322bilhõescreditadono

mês.Assim,osaldototaldapou-

pançasomouR$848,919bilhões,

contraR$834,428bilhõesemfe-

vereiro.(Estevão Taiar)

Renegociaçãode dívida

Oscincomaioresbancosdopaís

processarammaisde2milhõesde

pedidosderenegociaçãodecontra-

tosdecrédito,levandoemcontao

benefíciodeprorrogaçãopor60

diasconcedidoparaamenizaros

efeitoseconômicasdapandemiade

coronavírusqueassolaoBrasileo

mundo.SegundoaFederaçãoBrasi-

leiradeBancos(Febraban),osvalo-

resdessasnegociaçõeschegama

R$200bilhões,abrangendovárias

linhas,comocréditopessoal,crédi-

toimobiliário,créditocomgarantia

deimóveis,créditoparaaquisição

deveículosecapitaldegiro.ACaixa

lideraomovimento,com1milhão

depedidosemcontratoshabitacio-

nais,comR$111bilhõesemcrédi-

tosecarênciasdeaté90dias.Nase-

quênciavemBradesco,com635mil

pedidos;seguidodeItaú,com302,3

milpedidos;BancodoBrasil,com

200milpedidos;eSantander,com

80,9milpedidos.Olevantamentoé

parcialenemtodososbancosabri-

ramtodosostiposdeinformações.

Destaques

Fundoscaptam

Os fundosde ações e multimerca-

dos fecharam março com capta-

ção positiva,apesar do revésdos

mercados na esteira do avançoda

covid-19. As carteiras de rendava-

riável atraíram R$ 9,5 bilhões, en-

quanto os portfólios mistos rece-

beram R$ 1,2 bilhão no período,

segundo a Economática. Com a

depreciação dos ativos, porém, o

patrimônio dos fundos de ações

caiu 27,06% em março, com des-

taquepara as carteiras de small

caps, com perda de 40,58%. A

maiorcaptação foi dos fundos de

ações livres, com R$ 5,1 bilhões,

seguida pelos portfólios que con-

templam ações no exterior, com

R$ 2,1 bilhões. Os multimercados

registraram queda de 3,04% no

patrimônio, fechandomarço com

R$ 1,28 trilhão, com o maior re-

cuo (15,09%) dos long/short dire-

cional, que costumam fazer arbi-

tragem, podendoficar compra-

dos ou vendidos nos ativos. Já os

fundos de rendafixa registram

queda de patrimônio de 2,44%, fe-

chando março com R$ 2,1 tri-

lhões. Os saquessuperaram as

aplicações em R$ 42,6 bilhões.

(AdrianaCotias)

BB compra crédito do BV

OBancodoBrasilcomproumais

R$806,506milhõesemcarteiras

decréditodoBancoVotorantim

(BVFinanceira).Nasemanapas-

sada,oBBjáhaviacomunicadoa

compradeR$1,117bilhãoem

outrascarteirasdoVotorantim.

Aoperaçãofoireveladaemco-

municadosobretransaçõescom

partesrelacionadas,jáqueo

BancoVotorantimécontrolado

peloBBeafamíliaErmíriode

Moraes.(ÁlvaroCampos)

1.525

1.535

1.545

1.555

1.565

1.575

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Índicede RendaFixaValor

Base= 100em 31/dez/99

6/Abr

2020

21/Fev

2020

Variações

No dia

No mês

No ano

0,02%

-0,19%

2,09%

1.567,91

Sérgio Rial,presidente do SantanderBrasil:“Nãodá para acharque vai resolver umacrisedessasem um ano”

REPRODUÇÃO

CréditoMercadoesperaaprovação

dePECparareagirànovapolítica

Atuação do

BC em títulos

privados

pede diretriz

AnaPaula Ragazzi

De São Paulo

O ConselhoMonetárioNacio-

nal (CMN) vai regulamentar a

compraevendapeloBancoCen-

tralnomercadosecundáriodetí-

tulos do Tesouroe de créditopri-

vado, alémde direitos creditó-

rios,depoisdaaprovaçãodepro-

posta de emenda constitucional

(PEC)no Senado.Oque se espera

são diretrizesparaa atuação do

BCbrasileiroemlinhacomparâ-

metrosusadospor outrosBCs

quejáadotaramamedida.

O presidente do Banco Central,

Roberto Campos Neto, afirmou,

em live da XP no sábado, que o

CMNvai definir “qual crédito po-

deráser comprado, quais setores

serãoelegíveis equal éotipode

riscoque o BC poderá tomar com

dinheiro da sociedade”. Deverão

ser fixados,por exemplo,umper-

centual máximo de aquisiçãopor

emissão, um rol de setores e em-

presas, certamente entre aquelas

que tenhamas maiores notas de

crédito. Algumas fontesacreditam

que as compraspossam ficar cen-

tralizadas em empresasdoIboves-

pa; ou que se busquesetores prio-

ritários,comoenergiaousaúde.

Está na PEC também a possibili-

dadedeoBCadquirir“direitoscre-

ditórios”, expressãoquepodeabri-

gar vários tiposde recebíveis, in-

cluindo, por exemplo, uma cartei-

ra de empréstimosconcedidos pe-

los bancos —acomprapelo BC li-

beraria o balanço edaria maisli-

quidez aessas instituiçõesfinan-

ceiras. Aquestão aqui é que,dife-

rentemente dos títulos, não há

preçopúblico de mercadopara es-

sas carteiras, tampouco elas têm

padronização.Pela eventualfalta

detransparênciaqueessanegocia-

ção poderá ter, aqui se espera re-

grasbemdetalhadaspeloCMN.

Em seu programa,o Federal Re-

serve (Fed,bancocentralamerica-

no) foca apenas títulos comboa

classificação de risco(“highgra-

de”),assimcomonãocompramais

do que 10% de um bônus ou 20%

de um ETF (fundo com cota listada

em bolsa) desse bônus. OBC britâ-

niconão especificou percentual

para as compras, masdisse que fa-

riauma“carteiraequilibrada”,sem

favorecer empresas ou setores,

buscandocompanhiasque “dão

contribuição material à economia

britânica” —foram excluídos ban-

cos,construtoraseseguradoras.

BCs de todomundo têm anun-

ciado a compra de títulos de crédi-

tocorporativoedeoutrosativosno

mercado secundáriocomoum ins-

trumento de política monetária,

por contados reflexos nos preços

das incertezascausadas pelo coro-

navírus.Essastaxas ficaram disfun-

cionaisemtodososmercados.

Papéis de empresascom nota

“AAA” (highgrade)tiveramforte

alta nas taxas,comcorrespon-

dentedesvalorização. Umaem-

presacomboa notade crédito

passouaser avaliadano mesmo

nívelde umaconsideradanão

tão boa pagadora,na avaliação

das autoridades monetárias,

por questõesde liquidez eaver-

são ao risco. No sábado, Cam-

pos Neto reforçoua visãode

que a criseé de liquidezenão

de custode funding.

Os BCs agem,então,para tentar

trazeraos negócios algumanor-

malidade,injetandoliquidezao

sistema e, com oaumento da ofer-

ta de compra, ajustando a precifi-

cação da cadeia do crédito. Oque

sepretendecomissoétentarredu-

zir ocusto de concessão de crédito

e captaçãopara as empresas, que é

parterelevante na determinação

do preço de uma ação. Em tese, ta-

xas menores podem incentivar

tanto as emissões primárias quan-

to levar a taxas menores operações

deempresascommaiorrisco.

Umaprimeiraquestãoéotama-

nho do programa do BC no Brasil,

ou seja, qual ainjeção de recursos

necessária para normalizar os

spreads. O Fed poderá usar até US$

1 trilhão,mas atranche inicial pa-

raacompradebônuseETFsdebô-

nusédeUS$100bilhões.Essevalor

corresponde aperto de 1,5% do to-

tal de US$ 7 trilhões dessespapéis

nomercadodosEstadosUnidos.

O mercadobrasileiro de debên-

tures, em fundosindependentes, é

próximo a R$ 200 bilhões e o nú-

meroque circula há semanasco-

mo suficiente para acalmar esse

mercado no Brasil é de R$ 20 bi-

lhões, ou 10% do total. Aavaliação

dos gestores de crédito privado é

que,sefosseparaatuarcomumva-

lor inferior a este, oBC não iria fa-

zeraPEC.Aexpectativaédequeele

vai propor um programa “largo”,

mas desembolsará muito menos

doqueessevalor“au torizado”.

O Fed nemprecisou começar a

atuar, pois só o anúncio, em 23 de

março, destravou omercado para as

grandes empresas. Semana passada,

49 companhias americanas levanta-

ram US$ 109 bilhões comtítulos

highgrade,superandoorecordean-

terior, de US$ 73,5 bilhões, registra-

do em uma semanade setembrode

2019.Como os tempossão de crise,

elas pagaram mais caro paracaptar,

mas entenderamque a taxas vale-

riamapenanacrise.

Antesda pandemia, as emissões

highgradesaíamcomspreadde100

pontos-base em relação ao Treasury

americano.Noaugedoestresse,che-

garama 350 pontos-base, mas caí-

rama250apósoanúncio.Jánocaso

dos títulosde maiorrisco, “high

yield”,omercado seguefechado—

segundo aimprensa internacional,

háummêsnãosaemoperações.

Poraqui,apósoanúnciodaPEC,

os spreadstambémacalmaramno

mercadosecundário,quechegoua

ternegociaçãorecorde.Oexemplo

maiscurioso foi do Fleury, que

anunciou no dia 31 de março ope-

raçãode notas promissórias a CDI

+ 3,96%. Três dias depois, disseque

a taxa foi revista para2,95%. Esse

recuode1pontofoiobservadoem

outrospapéisnosecundário.

Aquestãoéqueomercadodecré-

dito privado brasileiro já estava fe-

chadodesdeo fim do ano passado,

por contade um ajuste técnico. No

primeiro semestrede 2019,a saída

do investidordos fundos DI parao

crédito privado, em busca de mais

retorno,criou muitademandapara

debêntures, o que achatou as taxas.

Comoos spreads ficarammuito

comprimidos, elasdeixaram de

atrair os investidores, oque levou,

no segundosemestre, aresgatesnos

fundos e paralisação de emissões no

mercado primário. Enquantoesse

mercado aindaprocurava um novo

patamardetaxa,veioapandemia.

Prazo é resposta para crise

dessa envergadura, diz Rial

Talita Moreira

De São Paulo

As medidasjá adotadaspelo

BancoCentral(BC) são suficien-

tes para a retomadada atividade

econômica dentro de algunsme-

ses. Onecessário, agora,éque o

sistemafinanceiro dê prazopara

empresasepessoasfísicashonra-

rem seus compromissos, afir-

mouo presidentedo Santander

Brasil,SérgioRial.

“Prazoéarespostaparaumacri-

se desta envergadura”, disse oexe-

cutivo aoValorna tardede ontem,

durante entrevista transmitidaao

vivo no site do jornal. “Os bancos

estãopreparados para dar prazo

para as pessoas que querem pagar

as suas dívidas, em parcelas que

caibamnoseubolso.”

Umarecessão —noBrasil e no

mundo—, o aumentoda ina-

dimplênciae uma contaapagar

pelasociedadesão consequên-

cias inevitáveis da criseimposta

pelapandemia de coronavírus.

No entanto, parao presidente

do Santander,ocolapso será

muitomaiorcaso não se dê fôle-

go paraquemficousem caixa

agoraou casosimplesmente os

contratossejamrasgados.Para

Rial, é precisochegara um meio

termo. “O que não dá para achar

é que se vai resolverumacrise

dessas em um ano”, afirmou.

Ontem,o Santander revisou

sua projeçãoparao PIB brasilei-

ro, e passouapreveruma contra-

ção de 2,2% para a economia em

2020 —podendochegar auma

quedade6%nopiorcenário.

Rial disse considerar que fo-

ram justasas críticas feitas aos

bancos sobre aumentode taxas

dejurosemmeioàcrise.Segundo

ele, houve duassituações.Uma

delas foi um aumento de spreads

para as grandes companhias, que

passaram a demandar maisre-

cursos. A outra, em relação às pe-

quenas empresas, foi um apren-

dizado das próprias instituições

financeiras sobre as medidas que

estavam saindoesobrecomo fa-

zer o dinheiro chegar àponta

num cenário inédito de risco.

Agora, observou,atendência é

quehajaumreequilíbrio.

Ocréditoà folhade pagamen-

tos de pequenasempresascom

apoiodo TesouroNacional será

importanteparadar agilidadeà

liberaçãode recursosa essesne-

gócios.“A junçãodo setorpúbli-

co com o setorprivadofoi extre-

mamentebenéfica porque nos

permite [aos bancos] reagir mui-

to rapidamente enão nos per-

dermosem discussõesde comi-

têsdecrédito,deportfólio.”

Numcenárioem que a crise se

resolvadentrodetrêsacinco

meses, Rial afirmou acreditar

não ser necessária aadoçãode

novasmedidasem que oTesou-

ro entreno riscode crédito, co-

mo fez no caso do créditoao pa-

gamentode salários.“Daquipa-

ra a frente,é execução.”

Aindaécedo paraquantificar

opeso que a criseterá sobrea

inadimplência, mas uma alta no

custodo créditoé “inquestioná-

vel” para opresidentedo Santan-

der.Deacordocom ele, esse mo-

vimentovai ficar maisvisívelno

terceiroe no quartotrimestres.

Mesmoassim,o executivo disse

que daráalgumasinalizaçãoso-

bre esse impacto quandodivul-

gar oresultadodos três primei-

rosmesesdesteano.

OSantanderadotou arenova-

çãoautomáticadetodososcontra-

tos de crédito de pessoas físicase

pequenasemédias empresas por

60 dias, commanutenção do valor

das parcelas. SegundoRial, oban-

co também vai parcelar em 24 me-

ses, com dois mesesde carência, a

fatura maisrecente do cartão de

crédito, cobrando ametade da ta-

xa habitual.A instituição financei-

ra manterá o foco em pessoas físi-

cas e em pequenas empresas, seg-

mentosque passou a priorizar nos

últimosanos.“Nãovamos mudar

nossomodelodenegócios.”

Um aspectopositivoda crise

atual,segundo o presidentedo

Santander,équeos bancosestão

bempreparadosparaenfrentar

umaadversidadedessamagnitu-

de. “O sistemafinanceirobrasi-

leiroé forte,eisso é bom.Ofato

de ter um sistemacapazde lidar

com esse tipo de choque ésupe-

rimportante.[Do contrário]Não

haveriacréditoeestariarecupe-

randotudooque pudesse”, afir-

mou.“Para cadaR$ 1que um

bancoproduzemlucro, não há

necessidadede demonizar. Volta

em dividendos, voltaem empre-

gosevoltaemimpostos.”

Na avaliaçãode Rial, acrise vai

impor umadiscussão relevante so-

bre o custodas medidas que estão

sendo tomadaspelo governo.Não

é umaquestãotão importante no

curto prazo, mas odéficit fiscal au-

mentará “tremendamente”, e no

Brasil não será diferente, afirmou o

executivo.Por isso mesmo, épreci-

so que a sociedadediscuta em que

situações faz sentidoo uso do di-

nheiro público. “Nãoexiste dinhei-

rodoEstado.Odinheiroénosso.”

Comoaprendizados,segundo

Rial, acrise vai deixaradissemi-

naçãodo trabalhoremotoe uma

explosãomuitomaisrápidado

comércioeletrônico. Entretanto,

ressaltou,tambémdeveriamser

legadosum debatesobrea possi-

bilidadede se eliminarouso do

dinheiroem espéciee aresolu-

ção de problemashistóricosdo

Brasil,comofalta de águae esgo-

to paraboa parteda população.

“Esperoque saneamento,água e

habitaçãotenhampredominân-

cia muitomaioraté do que a es-

trada”,destacou Rial. “Que[o di-

nheiropúblico] seja direcionado

a áreasque nos preservem e pre-

servema vida dos nossos compa-

triotas.” (Colaboraram Flávia

Furlane SergioTauhata)

Bancovaitestarfuncionáriospara

eventualvoltaaotrabalhoem maio

Talita Moreira, FláviaFurlane

Sergio Tauhata

De São Paulo

OSantandervai submeter os fun-

cionáriosatestesdesorologiadoco-

ronavírus, para que aqueles que já

desenvolveram imunidadepossam

eventualmente voltar ao trabalhoa

partir de maio. “Nãosignifica que

vamos abandonar as práticas reco-

mendadas, mas que vamos poder

conviver. Começaremos para as po-

siçõescríticasnecessáriasnacompa-

nhia”, afirmouSergio Rial, presiden-

te do banco, em transmissão ao vivo

promovidapeloValor.

Opróprioexecutivofoisubme-

tido ontem ao teste cujo resulta-

dodevesairem48horas.Rialrea-

lizouoexameemumlaboratório,

mas afirmouque hospitais esta-

rãoaptosafazeressestestesapar-

tirdapróximasemana.

SegundoRial, oisolamento so-

cial é importante, mas com os exa-

mes de sorologia, o bancopoderá

começar a voltar à normalidade.

“A gentepoderia começaravoltar

no início de maiode maneira mais

estruturadaesegmentada.”

Em meioao debatesobrese o

Brasil deveriafazeruma quaren-

tena vertical ou horizontal,o

executivo disseque,em crises

inusitadas, ninguémpodeadvo-

gar que tem a verdade.“O que se

provouna EspanhaeItália éque

quemlevoumuitotempoaado-

tar isolamentosofreumaisem

termosde mortes.”

Sobreos aprendizadosque es-

sa crise está proporcionando,ele

citoua efetividadedo trabalho

remoto, o uso maismaciçodo

cartãodedébitoeamaioradesão

ao e-commerce,que deve crescer

em dois anoso que cresceriaem

cinco. “Devemosaproveitaressa

crise parasairmosmelhor en-

quantosociedade”, disseRial.

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