Les Echos - 03.03.2020

Les Echos Mardi 3 mars 2020 ENTREPRISES// 19

Philippe Bertrand
@Bertra1Philippe

Je an-Charles Naouri a tenu son
calendrier. Le dirigeant et proprié-
taire de Rallye et de ses holdings de
tête avait annoncé vouloir sortir de
la procédure de sauvegarde en
mars au plus tard. Le tribunal de
commerce de Paris a accepté son
plan de refinancement vendredi.
La procédure avait été enclenchée
le 23 mai 2019 en raison de l’endet-
tement des quatre sociétés contrô-
lées par le patron du groupe C asino,
Rallye, Foncière Euris, Finatis et
Euris. Elle avait été prorogée à la fin
de l’année pour six mois.
Rallye retrouve sa liberté
d’action et se met à l’abri pour trois
ans, les premières grosses échéan-
ces de remboursement intervenant
le 28 février 2023, soit 1,2 milliard
d’euros pour Rallye. Le plan a été
publié le 10 décembre. Il prévoit

l’étalement du remboursement des

3,29 milliards d’euros de dettes

cumulées (2,9 milliards d’euros

pour Rallye, 137 millions pour Fon-

cière Euris, 135 millions pour Fina-

tis et 95 millions pour Euris). Les

créances des banques sont nanties

sur des actions de Casino, le groupe

de distribution, principal actif de

Rallye, qui possède 51 % de son

capital. Les établissements finan-

ciers, à la tête desquels figure BNP

Paribas, acceptent d’être rembour-

sés à 85 % au bout de trois ans et du

solde la quatrième année. S’ils

avaient refusé, ils n’auraient été

remboursés qu’en dix ans.

Nantissement

en deuxième rang

Le détail du dispositif est plus com-

plexe. Les banques qui choisissent

le remboursement en trois-quatre

ans acceptent que les actions

Casino soient nanties en deuxième

rang. Cela permet à Jean-Charles

Naouri de lever une dette supplé-

mentaire en donnant à nouveau

ces titres en garantie de façon pro-

portionnelle à la remontée du

cours de Casino. Celui-ci était de

29,85 euros lors de l’entrée en sau-

vegarde. Il est remonté à près de

35 euros vendredi.

L’objectif est de chercher des

investisseurs afin de racheter les

créanciers obligataires qui possè-

dent 1,6 milliard de dette. Ces der-

niers sont dans une situation plus

inconfortables que les banques. Le

plan de refinancement ne leur pro-

pose que d’être remboursés sur dix

ans, avec le paiement de 65 % de

leur créance lors de la dernière

année. Le communiqué publié

lundi précise que Rallye a renforcé

ses liens avec EP Investment, entité

contrôlée par Daniel Kretinsky. Le

Tchèque, qui est entré dans le capi-

tal de Casino à hauteur de 5,64 %, a

accordé une ligne de financement

de 233 millions d’euros pour refi-

nancer une partie des 331 millions

de dérivés. Cette ligne peut assurer

aussi les opérations courantes de

rally à hauteur de 15 millions. Ce

crédit est garanti par une fiducie

portant sur 8,73 % du capital de

Casino...

Les administrateurs judiciaires

avaient accepté le plan. La majorité

des obligataires l’ont rejeté, mais

leur avis n’était que consultatif,

comme celui des banquiers qui

l’ont, eux, approuvé à 100 %.

Cessions d’actifs

Dès le mois de décembre, les ana-

lystes ont souligné les limites du

dispositif de sortie de la sauve-

garde. Même si elles sont étalées,

les dettes doivent être rembour-

sées. Rallye se trouvera en 2023

face à un « mur de dette » de 1,2 mil-

liard d’euros. Les holdings du

groupe Casino disposent de trois

types de ressources : les dividendes

de Casino, la cession de leurs actifs

non stratégiques et différentes

options de refinancement. Rallye et

Foncière Euris p ossèdent d e

l’immoblier. Rallye peut vendre

Go Sport.

« Cela veut dire qu’en 2023 Casino

va devoir distribuer 2 milliards

d’euros de dividendes pour en

remonter la moitié vers Rallye » ,

résumait Fabienne Caron de chez

Kepler Cheuvreux, qui en concluait

que « Casino va donc devoir céder

encore beaucoup d’actifs! » Seule la

cession d’un gros actif permettrait

de verser d es dividendes exception-

nelles. Casino a lancé en août 2019

un nouveau plan de cessions de

2 milliards d’euros à l’horizon 2021

qui suit un programme de 2,5 mil-

liards en cours d’achèvement. La

cession de Leader Price à Aldi est

sur le point d’aboutir pour un gain

compris entre 400 et 600 millions

d’euros. Le groupe est encore pro-

priétaire de Monoprix, Franprix,

Cdiscount et de la grande distribu-

tion en Amérique du Sud.

Rallye rappelle que l’échéance de

2023 pourra être réduite par le refi-

nancement autorisé par l e nouveau

nantissement des actions Casino.

La situation est cependant com-

pliquée par la révision à la baisse

des prévisions de Casino. Le béné-

fice opérationnel des activités fran-

çaises ne progresserait pas pour

2019 de 10 % mais de 5 %. Le distri-

buteur publie ses résultats annuels

le 26 mars.

(

Lire également « Crible »

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DISTRIBUTION

Le tribunal de com-
merce a accepté le
plan de refinancement
élaboré par Jean-Char-
les Naouri.

Daniel Kretinsky
accorde une nouvelle
ligne de crédit.

Rallye sort de la sauvegarde

et se met à l’abri pour trois ans

et les bureaux. La plupart des fonciè-

res, même celles qui sont spéciali-

sées dans le commerce, agissent

désormais comme des aménageurs

urbains. Altarea Cogedim a été pion-

nier en la matière.

Le chiffre d’affaires s’établit à

3,1 milliards d’euros pour 2019 et le

résultat, à 299 millions, en hausse de

9,7 %. Sur le front des centres com-

merciaux, le groupe a livré l’exten-

sion sud de Cap 3000, le mégacom-

plexe de Saint-Laurent-du-Var et la

deuxième tranche de la transforma-

tion de la gare Montparnasse. Alta-

rea Cogedim quitte le terrain des

galeries marchandes d’hypermar-

chés et se concentre, comme son

grand concurrent Unibail-Ro-

damco-Westfield, sur les gros cen-

tres commerciaux, avec en plus le

« travel retail ».

Les loyers versés par les commer-

çants ont progressé de 4 % à périmè-

tre constant, à 191 millions. Le chiffre

d’affaires des enseignes a crû de

4,9 %. « Nous étions arrivés à un point

bas. La fréquentation des centres

commerciaux a redémarré, après les

“gilets jaunes” et malgré les grèves » ,

explique Alain Taravella.

Opération majeure

dans les bureaux

En matière de logement, la société a

vendu plus de 12.000 lots pour

3,27 milliards d’euros. Elle bénéficie

de la hausse du prix de l’immobilier

dans les zones tendues dans lesquel-

les elle est implantée. Le fruit de la

commercialisation est 12 % plus

élevé qu’en 2018 pour 3 % de loge-

ments vendus de plus. « A moyen

terme, si la conjoncture le permet,

nous espérons monter jusqu’à

18.000 lots vendus par an » , affirme le

président d’Altarea.

Pour les bureaux, le groupe a réa-

lisé une opération majeure avec

CNP Assurances. Il a vendu

41.000 mètres carrés d’un nouvel

immeuble à Issy-les-Moulineaux et

a racheté les 56.000 mètres carrés

du siège actuel de l’assureur gare

Montparnasse. « Nous misons aussi

beaucoup sur l’immobilier d’entre-

prise en province , détaille le prési-

dent. Pour leur “back-office”, les

entreprises préfèrent s’installer à

30 kilomètres de Bordeaux où la qua-

lité de vie est bonne pour les salariés

qu’en lointaine banlieue parisienne

où les déplacements sont difficiles et le

logement cher. »

Altarea Cogedim a gagné en 2019,

sur le modèle d’Issy-Cœur de ville et

des réalisations en cours à Bobigny,

en région parisienne, et dans le quar-

tier Guillaumet à Toulouse des pro-

jets mixtes d’aménagement à Cham-

pigny-sur-Marne et à Cannes. Le

groupe a remporté aussi la conces-

sion des zones commerciales de

cinq gares en Italie, à Rome, Milan,

Turin, Padoue et Naples. — P. B.

Le président-fondateur, Alain Tara-
vella, évoque « la belle année 2019 ».
Les résultats que sa foncière Altarea
a publiés lundi après Bourse font
état d’une hausse de 29 % du chiffre
d’affaires. Une rareté par les temps
qui courent. Le dirigeant croit mor-
dicus au potentiel de la transforma-
tion urbaine qu’il qualifie dans le
communiqué publié de « marché
immense ». Son groupe est l’un des
rares qui combinent les t rois métiers
de la promotion immobilière : les
centres commerciaux, le logement

IMMOBILIER

Le spécialiste de
l’immobilier intervient
de plus en plus comme
un aménageur urbain
avec des projets
« mixtes ».

La foncière Altarea tire profit

de la diversité de ses métiers

Le holding de Casino et ses sociétés faîtières, dirigés par Jean-Charles Naouri, ne paieront l’essentiel de leurs dettes qu’en 2023 et après.

Gilles Rolles/RÉA

Le déploiement de nouvelles

enseignes permet au groupe

d’accélérer sa croissance. Là où

il n’en proposait encore que 2 en

France en 2017, Hilton et Wal-

dorf Astoria, sa marque de luxe

apposée au Trianon Palace de

Versailles, il en compte

aujourd’hui 6, avec Hilton Gar-

den Inn, hôtellerie plutôt stan-

dardisée de niveau 3 étoiles,

Curio Collection, un réseau

d’établissements haut de

gamme et de « caractère »,

Hampton, autre marque stan-

dardisée sur le segment 4 étoi-

les, enfin DoubleTree, autre

enseigne haut de gamme.

Le mouvement se poursuit

cette année avec l’introduction

de deux nouvelles enseignes de

boutiques-hôtels, Tapestry Col-

lection et Canopy, avec pour

l’une et l’autre une ouverture

dans l’ouest de Paris.

Acteur national

Av ec un portefeuille de 18 mar-

ques au total, Hilton ne compte

pas en rester là. Il se dit « très

désireux » de déployer sa mar-

que Motto – lancée en 2018 – , une

hôtellerie « life style » avec des

chambres de petite taille qui la

rende « plus abordable ».

Ceci étant, l’essentiel du déve-

loppement du groupe hôtelier

s’effectuera à travers Garden I nn

et Hampton, de manière à cou-

vrir le gros de la demande.

L’américain se positionne en

acteur national, avec des ouver-

tures en vue à Marseille, Nice,

Le Havre, Tours, Lille, Metz,

Dijon. Sans compter le Grand

Paris, comme en témoigne l’Hil-

ton Garden Inn de Massy dans

l’Essonne.n

Christophe Palierse

@cpalierse

Dans un monde du voyage sous

pression avec la propagation du

coronavirus, Hilton, géant amé-

ricain de l’hôtellerie, confirme

l’accélération de son développe-

ment dans l’Hexagone. Pour le

responsable du développement

pour la France et le Benelux,

David Heijligers, il s’agit d’ « un

pays stratégique, première desti-

nation touristique, et important

aussi pour le voyage d’affaires.

Nous y avons mis les moyens ». L e

groupe part de loin. Dans

l’Hexagone, il n’exploite que

15 établissements (9 à Paris et sa

banlieue et 6 en province), soit

près de 2.500 chambres, sur un

total de près de 6.000 hôtels

dans une centaine de pays, avec

plus de 954.000 chambres.

Pour autant, rappelle David

Heijligers, Hilton « a ouvert deux

fois plus d’hôtels au cours des

quatre dernières années en

France qu’au c ours des trente der-

nières, pour doubler de taille, et

devrait encore doubler de taille

d’ici à 2022 ». L’opérateur améri-

cain, qui se développe par de

la franchise ou des contrats

de management, compterait

alors au moins 30 unités et

8 marques.

HÔTELLERIE

Le géant américain

de l’hôtellerie

compte doubler

de taille sur le

marché français

d’ici à 2022.

Les hôtels Hilton

rattrapent leur retard

en France

réservation. Par ailleurs, si la

situation du trafic aérien semble

en voie d’amélioration en Chine,

avec une hausse de l’offre de

2,9 millions de sièges entre le

24 février et le 2 mars, elle conti-

nue de se détériorer partout

ailleurs, notamment dans les

pays d’A sie et en Europe. Du

24 février au 2 mars, l’offre de

sièges a ainsi baissé de 21,1 % en

Corée, de 22,2 % à Hong Kong et

de 17,2 % à Taiwan et elle conti-

nue de chuter en mars.

Ryanair et Lufthansa

anticipent

En Europe, les réductions de

capacités étaient restées, jusqu’à

présent, très limitées. Toujours

selon OAG, l’offre totale de siè-

ges en France était encore en

légère hausse de 0,9 % d u

20 février au 2 mars. S eule l’Italie

avait déjà plongé dans le rouge,

avec une baisse de 2,6 %. Tout

porte à croire que la réduction

de l’offre va se généraliser en

mars. Lufthansa a annoncé,

lundi, une prolongation de la

suspension des vols vers la

Chine jusqu’au 24 avril, ainsi que

d’une réduction de son offre

court-courrier pouvant aller

« jusqu’à 25 % dans les semaines

à venir ». Ryanair, qui n’avait pas

réagi depuis le début de la crise,

lui a emboîté le pas, en annon-

çant une réduction de 25 % de

son offre sur ses lignes italiennes

du 17 mars au 8 avril. D’autres

annonces sont à attendre.

a

Plus d’informations sur

lesechos. fr

Bruno Trévidic

@BrunoTrevidic

L’impact de l’épidémie de coro-

navirus sur le transport aérien

s’annonce déjà nettement plus

fort que prévu pour ce premier

trimestre 2019. Selon les derniè-

res statistiques d’OAG, entre-

prise britannique spécialisée

dans la collecte des horaires des

vols depuis 1929, l’offre totale des

compagnies aériennes mondia-

les a diminué de 40,85 millions

de sièges de février à fin avril,

avec 1,782 milliard de sièges

dans les systèmes de réserva-

tion, contre 1,823 milliard sur la

même période de l’an dernier.

C’est déjà deux fois plus que

les premières prévisions de

l’Organisation de l’aviation civile

internationale, qui tablait sur

« 16 à 20 millions de passagers en

moins et un manque à gagner de 4

à 5 milliards de dollars » , au pre-

mier trimestre.

La situation, largement posi-

tive en janvier, a brutalement

basculé en février, avec le retrait

de 21,127 millions de sièges du

marché. Cette baisse s’est ampli-

fiée en mars, avec une réduction

de l’o ffre de 23,168 millions de

sièges. Et elle semble devoir se

poursuivre en a vril, a vec

10,348 millions de sièges en

moins dans les systèmes de

AÉRIEN

Au premier trimes-

tre, l’offre de trans-

port aérien mondial

s’est réduite de 2,3 %.

Epidémie :

déjà 40 millions de

passagers perdus