O Estado de São Paulo (2020-04-13)

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B6 Economia SEGUNDA-FEIRA, 13 DE ABRIL DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO

S

er investidor no Brasil nunca foi fácil.

Na verdade, investir não é trivial. Re-

quer conhecimento e dedicação. Ins-

trumentos financeiros, mercados e tecnolo-

gia tornaram-se sofisticados e acompanhar

a evolução disso exige tempo. No entanto, o

momento que vivemos, com incertezas, o

sobe e desce da Bolsa e a taxa de juro, faz

com que investir seja mais difícil ainda. Nos

últimos dias, estamos encontrando quase

como um mantra que o melhor lugar para

manter o dinheiro é no bolso ou no banco.

Essa posição tem fundamento quando com-

paramos os retornos dos ativos com a infla-

ção. Mais forte ainda fica essa posição se

comparamos com investimentos de mais

risco, como renda variável.

A Bolsa brasileira está com perdas acima

de 35% no ano e, conforme o dia, é fácil per-

der mais de 10% do valor investido. Isso in-

dica que quem está fora da Bolsa assim de-

ve permanecer. Mas, quem está dentro, só

deve sair se precisar muito do dinheiro por-

que irá realizar grandes perdas. Da mesma

maneira, devemos pensar nos investimen-

tos em fundos.

Mas essa posição não prevalece quando

analisamos os números de algumas aplica-

ções em renda fixa ou mesmo de alguns fun-

dos, mesmo quando calculamos o ganho

real, que é quando tiramos a inflação previs-

ta do retorno líquido calculado para o ativo.

Por exemplo, o CDB que oferece 100% do

CDI proporciona um pequeno ganho, mes-

mo caso das LCI/LCA com pelo menos 80%

do CDI. Obviamente, a grande maioria dos

investimentos estão oferecendo retorno

real negativo. Em outros termos, quando

descontamos do ganho as taxas e imposto

de renda, o ganho líquido será menor que a

inflação prevista para este ano, de 2,72%.

No entanto, se não aplicarmos os recur-

sos, haverá perda igual à inflação. Esses cál-

culos não trazem grande conforto, mas pre-

cisam ser considerados. Mas devemos consi-

derar, também, alguns comportamentos.

Por mais que tentemos ser racionais nos

investimentos, de maneira geral, sentimos

muito mais a dor da perda do que a alegria

do ganho e isso pode nos levar a decisões de

investimentos de maior risco e comporta-

mentos irracionais, que nessa hora é tudo

que não precisamos.

]

FÁBIO GALLO

Márcio Kroehn

A frase “Winter is coming!” (O
inverno está chegando) é mar-
cante para os fãs de Game of
Thrones (A Guerra dos Tronos,
HBO, 2011-2019). Ela é o tema
do primeiro episódio da série e
serviu para resumir as batalhas
e os dias difíceis que viriam a
seguir para todos os reinos.
Não é difícil fazer um paralelo
com a Bolsa de Valores desde
que o novo coronavírus se tor-
nou uma pandemia. O efeito no
mercado acionário foi imedia-
to. O Ibovespa, que chegou aos
119.527 pontos no início de
2020, despencou 46,81% para
63.569 pontos. Nas duas últi-
mas semanas, o principal índice
da B3 mostrou força ao recupe-
rar uma pequena parte dessa
perda - valorização de 22,2% pa-
ra 77.681 pontos até a quinta-fei-
ra (9). Esse é um dos motivos
que torna mais difícil conven-
cer os investidores a deixar o oti-
mismo de lado e tratar este mo-
mento como uma batalha vito-
riosa na longa guerra que está
em curso. “Não acredito que a
Bolsa esteja cara nos 78 mil”,
diz Luiz Fernando Figueiredo,
sócio da Mauá Capital e ex-dire-
tor do Banco Central (BC).
“Mas os parâmetros que tínha-
mos antes vão demorar a acon-
tecer. O problema pode ser o
desarranjo econômico, mesmo
com pacotes Fiscal e Monetário
para ajudar as empresas.”
Nas últimas semanas, os eco-
nomistas começaram a revisar
a expectativa de crescimento
do PIB brasileiro. O boletim Fo-
cus, divulgado pelo BC na se-
gunda (6) com a mediana de
100 especialistas, trouxe uma
queda de 1,18% para a economia
este ano - em 3 de janeiro, a pro-
jeção era de uma expansão de
2,3%. O perigo está justamente

no tempo necessário de isola-

mento para evitar um risco de

contágio em massa que sobre-

carregue o sistema de saúde.

Por isso, o ministro da Econo-

mia, Paulo Guedes, disse em te-

leconferência com Senadores

na quinta (9) que o recuo pode

ser ainda maior, de até 4%, se-

gundo apuração feita pelo

Broadcast. “Vai demorar um

bom tempo para imunizar a po-

pulação. Por isso, há riscos de

ondas de relaxamento e restri-

ção sanitária até a descoberta

de uma vacina”, afirma a econo-

mista Monica de Bolle, pesqui-

sadora sênior do Peterson Insti-

tute for International Econo-

mics e professora da Universi-

dade John Hopkins. “A incerte-

za é total sobre quantas ondas

vão acontecer. Os 120 mil pon-

tos da Bolsa não voltam nesse

cenário de acelera e para. O efei-

to no mercado vai ser de extre-

ma volatilidade.”

Um levantamento feito pela

Frente Corretora ajuda o inves-

tidor a se orientar sobre o tem-

po que a Bolsa demorou para re-

cuperar a pontuação anterior a

um evento de queda. Em 2008,

por exemplo, o Ibovespa levou

42 dias para atingir a pontuação

mais baixa após a quebra do ban-

co de investimentos Lehman

Brothers. Mas foram 254 dias pa-

ra retornar ao mesmo ponto.

Desta vez, em 13 dias o Ibovespa

foi para a casa dos 60 mil pon-

tos. “A saída de capital estran-

geiro da Bolsa no coronavírus é

porcentualmente maior do que

em outras crises. O pequeno in-

vestidor local, que não tem mui-

to know how e está passando

pela primeira queda, não enten-

de o ajuste de valores que está

acontecendo”, diz Fabrizio Vel-

loni, chefe da mesa de câmbio

da Frente. “O tempo de recupe-

ração da economia nessa crise

vai ser mais alongada do que as

outras, entre 24 a 36 meses.”

As empresas, naturalmente,

refletem a velocidade da econo-

mia para gerar resultado para o

investidor. Nos Estados Uni-

dos, a comparação que os espe-

cialistas estão fazendo é com o

período da Grande Depressão,

que é considerada a mais grave

crise econômica mundial do Sé-

culo passado. Para se ter uma

ideia, os dividendos (parcela do

lucro que as empresas dividem

com os acionistas) distribuído

pelas companhias americanas

será a metade do projetado no

fim de 2019 pelos próximos 21

meses. No pós-1929, o recuo foi

de apenas 26,7% em 47 meses.

“Esta crise é diferente das ante-

riores. Há necessidade de sobre-

vivência do ser humano, o que

afeta todos os mercados”, afir-

ma Fábio Astrauskas, CEO da

consultoria Siegen. “A Bolsa é

um reflexo disso. A recupera-

ção não virá em semanas. É

mais parecida a uma guerra, de

longa duração. Por isso, pode

ter havido uma acomodação

nos 80 mil pontos.”

l Pequeno investidor

Comportamento

irracional é tudo que

não precisamos

Investidor sonha com a
volta do Ibovespa aos

120 mil pontos, mas

recuperação não é tão

simples como parece

agorainvestimentos.com.br

Recomendações de acordo com o seu

perfil, objetivo e momento de vida.

Mesmo em tempos de incertezas.

Invista com a gente.

● A pontuação do principal índice da B3 no dia anterior a um grande evento, sua queda máxima e o tempo que foi necessário para se recuperar

A REAÇÃO DO IBOVESPA ÀS CRISES

EM PONTOS TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO ÍNDICE QUEDA MÁXIMA APÓS A CRISE

Ataque às torres Gêmeas Crise 2008 – falência do

banco Lehman Brothers

Joesley Day Greve dos

Caminhoneiros

Coronavírus

(14 DIAS)

(55 DIAS)

11.

25/SET/

12.

5/NOV/

11/SET

2001

10/SET

2001

11.922 10.

(42 DIAS)

(254 DIAS)

29.

27/OUT/

57.

27/MAI/

15/SET

2008

12/SET

2008

52.

(50 DIAS)

(32 DIAS)

62.

7/JUL/

62.

19/JUN/

18/MAI

2017

17/MAI

2017

61.

48.

67.

(58 DIAS)

(135 DIAS)

77.

18/JUL/

83.

3/OUT/

21/MAI

2018

18/MAI

2018

83.082 81.

(13 DIAS)

(29 DIAS)

63.

23/MAR/

77.

9/ABR/

10/MAR

2020

4/MAR

2020

92.

107.

FONTE: FRENTE CORRETORA INFOGRÁFICO/ESTADÃO

“A saída de capital

estrangeiro da Bolsa no

coronavírus é maior do que

em outras crises. O

pequeno investidor local,

que está passando pela

primeira queda, não

entende o ajuste de valores

que está acontecendo.”

Fabrizio Velloni

CHEFE DA MESA DE CÂMBIO DA FRENTE.

Quanto tempo vai demorar o inverno?

DANIEL TEIXEIRA/ESTADÃO

Acelera e para. Para especialistas, Bolsa não volta aos 120 mil pontos neste cenário volátil