FINANZAS & MERCADOS
18 ExpansiónLunes 27 enero 2020
PISTAS
DivaconsAlphaValue
da un potencial
del 24% a Autogrill
Divacons-AlphaValue cree que
Autogrill tienen un potencial
alcista del 24,46%, hasta su
precio objetivo de 11,6 euros.
Sostiene que, a pesar de que lo
global y viajar están “menos de
moda” en estos días, el grupo
italiano de restauración puede
crecer con fuerza. “Cualquier
debilidad por la preocupación
sobre el transporte aéreo,
puede verse como una
oportunidad”, concluyen.
Banco Sabadell
aconseja comprar
Repsol
Después de que Repsol haya
publicado un margen de refino
en el cuarto trimestre de 2019
peor de lo esperado, los
expertos de Sabadell dan por
hecho que el beneficio se
resentirá en torno al 5%. Sin
embargo, consideran que esto
ya está reflejado en la
cotización, y aconsejan
comprar, con un precio objetivo
de 19,7 euros. Cerró el viernes
en 13,1 euros.
El mercado,
pendiente de la
reunión de la Fed
La reunión de política
monetaria que celebra la Fed
mañana y pasado es una cita
clave en la semana. Los
inversores escudriñarán
cualquier señal que dé pistas
sobre próximos movimientos.
Axa IM lanza
un fondo temático
de Bolsa china
Axa IM ha lanzado el fondo Axa
WF Framlington All China
Evolving Trends, domiciliado en
Luxemburgo, al considerar que
China representa “una apuesta
estratégica clave” para la
gestora y ante la demanda de
los clientes de nuevos
productos que ofrezcan
diversificación.
Cotización, en euros.
Fuente:Bloomberg Expansión
26 JUL 2019 24 ENE 2020
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Las empresas del MAB avanzan en
Bolsa a doble ritmo que las grandes
MERCADO EN CRECIMIENTO/ El segmento de empresas en expansión del Mercado Alternativo Bursátil de
BME acogerá próximamente a Making Science, y elevará hasta 40 la cifra de valores negociados.
S. Pérez. Madrid
La consultora Making Scien-
ce calienta motores para de-
butar en el Mercado Alterna-
tivo Bursátil (MAB) de BME
en las próximas semanas. El
pasado jueves, el comité de
coordinación e incorporacio-
nes del MAB emitió un infor-
me de evaluación favorable
sobre el cumplimiento de los
requisitos por la compañía.
Como paso previo al co-
mienzo de negociación de las
acciones, Making Science lle-
vará a cabo una oferta de sus-
cripción en lo que queda de
enero. El precio de suscrip-
ción de la ampliación de capi-
tal será el que el consejo de
administración de la compa-
ñía prevé tomar como refe-
rencia para el inicio de la con-
tratación de los títulos.
Un proceso similar siguie-
ron en su momento los 39 in-
tegrantes del segmento de
empresas en expansión del
MAB. Holaluz, comercializa-
dora de energía renovable,
protagonizó el último estreno
el pasado 29 de noviembre.
Fue la quinta incorpora-
ción del año a este segmento
del mercado alternativo espa-
ñol que camina sin prisa, pero
sin pausa desde su apertura
en 2008. El MAB se había
creado tres años antes para
dar cabida a la negociación de
las Instituciones de Inversión
Colectiva (IIC) y las Empre-
sas de Capital Riesgo (ECR).
En 2017 dio cabida a un nuevo
segmento –el más dinámico
hasta la fecha– dedicado a las
Socimis en desarrollo, que
cuenta ya con 77 participan-
tes, de los que 17 debutaron
durante 2019.
La avalancha de incorpora-
ciones al MAB durante el pa-
sado ejercicio –22 en total–
contrasta con la sequía de es-
trenos en el mercado princi-
pal de la Bolsa española. El
único movimiento que se pro-
dujo fue el salto al Mercado
Continuo de Grenergy
Energy, precisamente desde
el MAB, el pasado 16 de di-
ciembre. Es la segunda com-
pañía que sigue esta evolu-
ción. MásMóvil lo hizo en ju-
lio de 2017; dos años después
ya formaba parte del Ibex.
Nuevos pasos
La historia de éxito bursátil de
MásMóvil parece difícilmen-
te repetible. Aunque en la
concepción del MAB se inclu-
yó el que pueda actuar como
trampolín de acceso al merca-
do principal, los objetivos de
las compañías que se van inte-
grando son más modestos. In-
cluso hay algunas compañías
que reúnen todas las condi-
ciones para formar parte ya
del Mercado Continuo que no
tienen ningún interés en dar
el paso, según fuentes del
mercado.
Las exigencias a las cotiza-
das son más laxas en el MAB.
Tienen una “regulación a me-
dida, diseñada específica-
mente para ellas y unos costes
y procesos adaptados a sus ca-
racterísticas”, como se define
en la web del MAB.
La capitalización del
MAB creció un 29%
en 2019, pero la
liquidez del mercado
es reducida
que contribuye a desincenti-
var la irrupción de inversores.
Proeduca Altus es la compa-
ñía más grande por capitaliza-
ción del índice Ibex MAB All
Shares, con 343 millones de
euros. Y sólo otras cuatro em-
presas –Greenalia, Holaluz,
Altia Consultores y Atrys
Health– superan los 100 mi-
llones de euros de valor de
mercado. El resto de los 34
miembros del indicador osci-
la entre los 87 millones de
ADL Bionatur Solutions y el
millón de euros de Imagina-
rium.
También hay que contar
con la escasa liquidez de este
mercado. Muchos de estos
valores cotizan en la modali-
dad de fixing (contratación
mediante subastas). Además,
sólo once compañías cuentan
con cobertura de analistas.
Por todo ello, para invertir
en el MAB es aconsejable ser
profesional o contar, al me-
nos, con una amplia experien-
cia.
El reto para BME es hacer
entender a las pequeñas em-
presas, un universo enorme
en España, “el salto de calidad
en su percepción pública que
representa estar cotizada”, re-
conoce Jesús González Nieto,
director general del MAB.
RADIOGRAFÍA DEL MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTILFuente:Bloombergy BME ExpansiónIbex MAB 15, en puntos.Una buenaracha enBolsaEmpresas en expansión, en millones de euros.Las más grandes por capitalizaciónDatos agregados delas empresas en expansión y las socimis, enmillones de €Las cifras del MAB1.61 3,ENE 2019 ENE 20191.1.1.1.1.1.1.1.900Proeduca AltusGreenaliaHolaluz-ClidomAltia ConsultoresAtrys HealthADL Bionatur SolutionsIzertisSecuoyaFacephi BiometriaAgile Content343,202, 78185,154,122,87,83,74,72,64,
* Dividendos, prima de emisión y devolución de aportacionesAmpliacionesde capital CapitalizaciónContratación Remuneración al accionita*688,9.059,365,259,1.177,18 11.691,225,457,1.549,21 15.138,445,44 700,Bases de
funcionamiento
MÍNIMOS
No hay una capitalización
mínima para cotizar en el
MAB, pero el capital libre
en Bolsa debe ser de al
menos 2 millones
SUPERVISIÓN
El MAB supervisa la
operativa diaria de
contratación y la CNMV
vigila el posible abuso de
mercado.
IMPULSO
Para dar un impulso al
mercado alternativo se
requiere fondos de
inversion especializados
y más demanda final
capital. Esta cifra es un 35,81%
superior a la registrada en
- En los tres últimos años,
las compañías del MAB han
conseguido financiarse a tra-
vés del mercado por una su-
ma de 3.414,49 millones de
euros.
Otros parámetros
La evolución positiva del
MAB se refleja también en
otros parámetros. La capitali-
zación total ascendía a 15.
millones de euros el pasado 31
de diciembre, lo que repre-
senta un incremento del
29,49% respecto a un año an-
tes. El índice Ibex MAB All
Shares, que agrupa exclusiva-
mente a las empresas en ex-
pansión, subió más, un
37,66%, durante 2019. Pero el
comportamiento fue especta-
cular en el caso del Ibex MAB
15, que reúne a las compañías
de ese segmento del MAB
con mayor volumen de con-
tratación: se disparó un
65,4%, casi seis veces más que
el Ibex, y el triple que la media
de los principales índices eu-
ropeos.
El volumen de negociación
prácticamente se duplicó en-
tre empresas en expansión y
Socimis, hasta los 445,44 mi-
llones de euros. Y creció un
52,93%, hasta 700,29 millones
de euros, la remuneración al
accionista vía dividendos, pri-
ma de emisión y devolución
de aportaciones.
Pese a la buena progresión
de sus cifras, el MAB es un
mercado muy reducido, lo
Por otro lado, el acceso a la
financiación, que es una de las
teóricas ventajas de cotizar en
un mercado regulado y suma-
mente necesario para las em-
presas en crecimiento, fun-
ciona perfectamente en el
MAB. Eso pese a que finan-
ciarse a través del mercado
“era mucho más interesante
cuando los tipos estaban más
altos”, puntualiza Ignacio
Zarza, de Auriga Global In-
vestors.
Durante 2019, las empresas
en expansión y las Socimis
captaron 1.549,21 millones de
euros en 81 ampliaciones de