JornalValor--- Página 1 da edição"23/04/20201a CADC" ---- Impressa por GAvenia às 22/04/2020@20:12:33

Finanças

Quinta-feira, 23 de abrilde 2020|C1

Empréstimopara folha

OBancoCentralalterouosre-

querimentosprudenciaisaplicá-

veisainstituiçõesfinanceirasque

participamdalinhaemergencial

definanciamentoparafolhasa-

larialdepequenasemédiasem-

presas.Onomeoficialdalinhaé

ProgramaEmergencialdeSupor-

teaEmpregos(Pese).Oobjetivo

damedidaé“refletirascaracte-

rísticasdasoperações”dopro-

grama“nasnormasrelativasao

requerimentodecapitalparao

riscodecrédito”.Osrecursoseos

riscosdoPesesãodivididosem:

85%paraaUniãoe15%paraos

bancos.“A parcelacusteadapela

Uniãonasoperaçõesdecrédito

contratadasnoâmbitodoPro-

gramaEmergencialdeSuportea

Empregosnãoserácomputada

comoexposiçãodainstituiçãofi-

nanceira.”(Estevão Taiar)

Destaques

Compras comcartão

Ascomprascomcartõessoma-

ramR$1,84trilhãoem2019,alta

de18,7%nacomparaçãocom

2018,omaioravançoemoito

anos.Para2020,noentanto,aAs-

sociaçãoBrasileiradeCartõesde

CréditoeServiços(Abecs)estáre-

vendoasprojeções.“Atémeados

demarço,estávamosnumritmo

parecidoaoquefechamosem

2019.Deláparacá,houvequeda

importantenastransações”,disse

PedroCoutinho,presidenteda

Abecs.Ascomprascomcartãode

créditosuperaramem2019pela

primeiravezamarcadeR$1tri-

lhão.Comaltade19,8%emum

ano,somaramR$1,16trilhão.Já

ascomprascomcartõesdedébito

foramdeR$664,4bilhões,altade

15,5%.(FláviaFurlan)

BC perde comswaps

OBancoCentralteveperdade

R$3,692bilhõescomswapscam-

biaisemabril,atéodia17.Noacu-

muladodoano,houveperdade

R$50,171bilhões.Em2019,acon-

taficounegativaemR$7,640bi-

lhões.Jáovalormedidoemreais

dasreservasaumentouR$23,156

bilhõesatéodia17.Porsuavez,no

acumuladodoanoavariaçãofoi

positivaemR$456,5bilhões.(ET)

Provisõesdo UniCredit

OUniCreditinformouqueseráne-

cessáriaprovisãoadicionalde

€900milhõesparaperdascom

empréstimosnoprimeirotrimes-

tre,comobancofazendoantecipa-

çãodaatualizaçãodocenárioma-

croeconômiconoâmbitodocon-

juntodenormasIFRS9.Obanco

italianodisseesperarquedade

13%noPIBdazonadoeuroem

2020,comrecuperaçãode10%em

2021,premissasqueincluemoim-

pactoprojetadodapandemiade

coronavírus.(Dow Jones)

Turquia cortajuro

O BC da Turquia reduziu sua taxa

básica de juros em 1 ponto per-

centual para sustentar uma eco-

nomia fortemente afetada pela

pandemia de coronavírus. Os

formuladores de políticas do

Banco Central do país disseram

que baixaram sua taxa de juros

para 8,75%, de 9,75%, em meio a

indicações de que a atividade

econômicase enfraqueceu desde

meados do mês passado. O BC

disse que, apesar do recente en-

fraquecimento da lira turca, uma

queda contínua nos preços das

commodities, especialmente pe-

tróleo e metais, provavelmente

levaria a uma inflação abaixo do

esperado nos próximos meses.

1.520

1.538

1.556

1.574

1.592

1.610

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Índicede RendaFixaValor

Base= 100em 31/dez/99

22/Abr

2020

10/mar

2020

Variações

No dia

No mês

No ano

0,24%

1,55%

3,88%

1.595,34

IMPACTOSDO

CORONAVÍRUS

Exportadores correm para ‘travar câmbio’

Lucas Hirata e MarceloOsakabe

De São Paulo

A intensavalorizaçãodo dólar

desde o inícioda criselevoua

umacorridaentreexportadores

para fecharcontratosde câmbio

egarantirosganhosobtidoscom

avendade seus produtosno ex-

terior. Segundoprofissionaisou-

vidospeloValor, o movimento

ocorreu principalmenteentreas

empresasligadasacommodities,

que aproveitarama disparadada

moeda americanapara fazercai-

xa ou apenas se beneficiar de um

momentoem que adesvaloriza-

ção cambial chegaamais que

compensar a quedados preços

dosprodutosláfora.

Adecisãoficou evidentenos da-

dos de fluxo cambial.Mesmoem

um momento de saídade capital

por outrasvias, a entradade recur-

sosnopaísviaexportaçõeschegou

a US$ 63,2 bilhões até oúltimo dia

17,segundooBancoCentral,supe-

rando com alguma folga os

US$ 51,9bilhões registrados do

mesmoperíododo ano passado.

Noacumuladode2020,ofluxoco-

mercial tem superávit de US$ 17,3

bilhões, anteUS$5,7 bilhõesem

2019. A conta se apoia, principal-

mente, em operações que incluem

diferentes tipos de financiamento,

comoAdiantamento sobreCon-

tratodeCâmbio(ACC)ePagamen-

toAntecipado(PA).

Durante os mesesde fevereiro e

março, no pico de estresse do mer-

cadofinanceiro,of luxo comercial

totalizouUS$ 13,2 bilhões, mon-

tante muito superior ao de 2019,

que foi de US$ 4,9 bilhões. Olhan-

do só para dadosde exportações,

houveaumento de 42% dos con-

tratos de câmbio via Adiantamen-

to de Contrato de Câmbio (ACCs,

que funcionam comouma anteci-

paçãoderecursosaoexportador)e

de 109%do Pagamento Antecipa-

do (PA). “Os dadossugerem que,

de fato,ofluxomaiortrazido para

exportadores se deveao fato dele

estar aproveitando câmbio mais

favorável para trazer recursos”, diz

IanaFerrão,economistadoBTG.

Guilherme Abrahão,responsá-

vel pela mesade câmbio para

clientes corporativos do Citi, lem-

bra que o exportadorde commo-

dity sofreumuitocom a quedados

preços no mercado internacional,

mas viu umajanela de oportuni-

dade pararentabilizar opreço de

commoditiesem reais. “Tinha

muita coisa represada. Antes, era

preço baixo edólar a

R$ 4,10.Agora,opreço continua

baixo,mas o câmbio foi a

R$ 5,20”, diz.“Quem precisava de

liquidez,fezACCsegeroucaixaem

reais; quem tinhacondiçõesde li-

quidez maisadequadaoptoupor

instrumentosdetravacambial.”

Deacordocomalgunsanalistas,

as linhas de crédito à exportação

tambémganharamforça porque

há uma demandagrande por fun-

dingagora no mercado. “O finan-

ciamentovinculado aexportação

tem prazo maiscurto e os preços

estão maisinteressantes paraos

bancostambém.Porissoosvolu-

mes [de contratação de ACC e AP]

aumentam”, diz um profissional,

quepreferiunãoseridentificado.

As operações de adiantamento

de contratode câmbiosão mais

usadas pelos pequenos e médios

exportadores, que têm necessida-

de maiorde caixaneste momento,

explica VanessaBasseto Cruz,su-

perintendente executiva da área

de Global Trade Services (GTS) do

SantanderBrasil. “Houveuma cor-

ridamuitograndeporcaixanoco-

meçode março para implementar

planodecolchãodeliquidez”,afir-

ma a profissional. Mesmodo lado

dos bancos, esse éum créditomais

acessível,porqueélastreado nas

operaçõesde exportação e pode

ser feitoon-line,diminuindo o

prêmioderisco,acrescenta.

Já os exportadores maiores po-

dem travar a cotação, via derivati-

vos, comoos contratosde Non

Deliverable Forward (NDF)—que

tambémtiveram um aumento ex-

pressivo no mês passado. De acor-

do comdados maisrecentes da

B3, as empresasvenderamem

março oequivalenteaUS$ 31,5

bilhões aos bancos, viacontratos

de NDF, praticamente o dobrodo

valor fechado em fevereiro de

2020 (US$16,3 bilhões) emarço

de 2019(US$ 14,4 bilhões).

“O volumede marçofoi muito

atípico, por causada intensidade

da disparadado dólar. O expor-

tadoraproveitouo movimento

no câmbioe travou acotaçãode

março até o começode abril”,

afirma Fabio Zenaro, diretorde

produtosde balcão, commodi-

tiesenovosnegóciosdaB3.

De acordo com analistas,o

movimentode“tr ava” decotação

pelosexportadoresganhouforça

quandoo dólarsaiu de R$ 5 para

R$ 5,30.No entanto,oq ue mais

teriamotivadoa buscapor deri-

vativosfoi a intensidadedomo-

vimentodealtadodólar.

OdiretorcomercialdoTravelex

Bank, Paulo Marcos, afirma que

apenasna primeira quinzenade

abril, o volumede operações de

trava de exportaçãojáfechadas

nobancofoi5,42vezesmaiorque

ovolumedo mês de marçointei-

ro. “Quando conversamos com os

empresários, a percepção é que o

dólar chegou perto do topo.Por

isso, aproveitam essajanelae

buscamtravar entre R$ 5,20e

R$ 5,30”, explica o profissional,

quefirmasuasoperaçõesviacon-

tratosdetravadeexportações.

Deolhoemumapossívelconti-

nuidadeda valorização do dólar,

por outrolado,alguns exporta-

doresoptaramporoperarapartir

deuminstrumentoespecíficopa-

ra travar esse ganhos.Abrahão,

doCiti,notaqueasoperaçõesde

“zero-cost collar”tiveram cresci-

mento acimados demaisnesse

período. “Nelas, você trava opiso

de câmbio eparticipa de poten-

cialnovo movimento de desvalo-

rizaçãodoreal”,explica.

Aintensidadedessemovimento,

no entanto, deve diminuir por dois

motivos. Um deleséoc âmbio, que

ainda devepermanecer alto, mas

sem saltostão agressivos.A outraé

que a antecipação de receitas tem

umlimite,notaNunoMartins,che-

fedeestruturaçãoevendasdederi-

vativos do Bank of America, que

tambémregistrou aumento signi-

ficativoem operaçõescom deriva-

tivoscambiais(NDF),emummovi-

mento muitoconcentrado nas tra-

dingsde commodities agrícolas.

“Isso está bastante associado a essa

puxadado dólare a atividadede

produtores, que têm buscadoven-

der grãoscomoa soja, que bateu

seu maior preçoem reais no fim de

março”,afirmaMartins.

Comoas tradings fazemo meio

decampoentreoprodutorlocaleo

exterior,elasbuscamtravarascota-

ções do dólar para evitar orisco de

perderreceita nas operações devi-

do àinstabilidade da moeda. “As

tradingsjácomprometeramtodaa

safra 2019/2020e boa parte da sa-

fra2020/2021conformeodólarfoi

subindo”, destaca Martins, ao se re-

ferir aoperação de fechar preços

paraproduçõesfuturas.

Ferrão, do BTG,também acredi-

ta em arrefecimento da tendência.

“Em algummomento, exportado-

res não vão ter maisrecursos para

antecipar.Naúltima semana já vi-

mosisso,masaindaécedoparafa-

lar que foi interrompido”, diz a

profissional, em referência aos da-

dos de fluxo cambial.“Dado que a

gentenão espera um aumento

muito substancialda balançaco-

mercial este ano, isto também sig-

nifica queofluxocambialnão de-

veaumentarmuitonessalinha.”

MercadosApostaemcorteagressivodaSelicequedado

petróleocolocamrealentreospioresdesempenhos

Dólar dispara e

supera os R$ 5,40

em novo recorde

ANAPAULAPAIVA/VALOR

Zenaro, da B3: Salto do dólartrouxe volumeatípicode operaçõescambiais

Lucas Hirata, MarceloOsakabe,

Victor Rezende,Marcelle

Gutierrez e Ana CarolinaNeira

De São Paulo

Emfirmealtadesdeaviradado

ano, o dólar comercial ganhou

novosargumentosparatestarpa-

tamares ainda mais elevados. A

forte desvalorização do petróleo

easapostas maisagressivas para

areduçãodaSeliccatapultarama

moedaamericana a um novo re-

corde,agorana casade R$ 5,40,

em um movimento que mantém

oreal entre as divisas de pior de-

sempenhoem2020.

Por aqui, a moedaamericana

voltoudoferiadodeTiradentessu-

bindo do começoao fim do pre-

gão. No fechamento, era negocia-

da a R$ 5,4092,emalta de 1,91%. A

cotação marca anova máximahis-

tórica da divisa no Plano Real,su-

perando orecorde anterior regis-

trado em 3 de abril, quando a taxa

de câmbio chegouà cotação de

R$ 5,3274. Vale dizer que, em um

ano de movimentos intensos, a

sessãodesta quarta-feira registrou

também omaior avançodo dólar

desde oúltimodia 27, quando a

moedasubiu2,10%noBrasil.

Fonte:ValorPRO.Elaboração:ValorData

Dólarsegueem alta

Cotação,em R$/US$

3,8

4,0

4,2

4,4

4,6

4,8

5,0

5,2

5,4

5,6

5,4092

22/abr

2020

30/dez

2019

16/mar

2020

4,0098

5,0612

Boa partedo ajustese apoia

nos novospreçosdo petróleo—

comooBrasil éexportador, o

comportamentoda moedalocal

é bastanteafetado pela desvalo-

rização da commodity. Apesar

de algumarecuperação ontem,

o petróleoacumula perdasde

cerca de 40% apenasem abrilem

um movimento que teve na ter-

ça-feira—quandoos mercados

locais estavamfechados —um

de seus dias maistensos.

Como reflexo da correção de fe-

riado,aaltadodólar ontemno

Brasil foi amaior entre as 33 divi-

sas maislíquidasdo mundo, bem

superior ao avanço de 1,21%visto

contra acoroanorueguesa, esta

também fortementecorrelaciona-

dacomosdestinosdacommodity.

Omovimentoporaquifoiinten-

sificadopela mudança de comuni-

caçãodoBancoCentral, que levou

osinvestidoresareforçaremacren-

ça em um cortemaisagressivo da

Selic —atualmente em 3,75%. ODI

para janeiro de 2021 recuoude

2,805% para a mínimahistórica de

2,690%. Segundo aQuantitas, o

mercado de jurosembuteuma

chance de 95% de redução de 0,75

pontona próxima decisão do Co-

mitêde Política Monetária (Co-

pom),em 6 de maio. E há quemes-

perepor um corte ainda maior

diantedosimpactosexpressivosdo

novocoronavírusnaeconomia.

JuromaisbaixonoBrasilsigni-

fica menosatratividadeda renda

fixa brasileiraparaocapitalex-

terno.Esemperspectivadefluxo,

que já tem sido de saídanos últi-

mos meses,o dólaracabase ajus-

tandoem patamarmaiselevado.

Outroefeitocolateralé o bara-

teamentodas operações de pro-

teçãono Brasil,vistoque taxas

menorespor aqui significamre-

dução de custoparase refugiar

nodólareapostarcontraoreal.

Etudo isso num contexto de lei-

turascada vez mais pessimistas so-

bre a atividade, o que só reforça as

apostas em cortesde juros. O Citi,

porexemplo,deixouparatrásaex-

pectativa de queda de 1,7% do PIB

nesteano e passoua esperar uma

retração de 4,5%. Já o Fibra projeta,

no momento,tombode 6% do PIB.

No BradescoBBI, aexpectativa dos

economistas é de uma retração de

4%daatividadeem2020nopaís.

No inícioda semana, o BC indi-

cou, em eventos privados, que po-

deria seguirde forma maisfirme

comoafrouxamentomonetário.O

diretor de PolíticaEconômica, Fa-

bio Kanczuk,disseque não fazia

sentido guardar munição para

maistarde, o que, para agentes do

mercado, apontou para a possibi-

lidadedecortesmaisagressivosna

reuniãodemaiodoCopom.

Na terça, os economistas do J.P.

Morganjá alteraramsuas proje-

çõesepassaramaesperarumaque-

da de 0,75 ponto na Selic no próxi-

mo mês,seguidade um corte de

0,25 ponto,oquelevaria ataxa a

2,5%até o fimdo ano. Ontem, o

economista-chefe para Brasil do

Barclays, Roberto Secemski, alte-

rou sua projeçãoe disse esperar

umaredução de ao menos 0,75

ponto em maio, não descartando a

possibilidadedequedade1ponto.

Já no ASA Bank, que tem o ex-se-

cretáriodo Tesouro Carlos Kawall

como diretor de pesquisa, a expec-

tativaédeumareduçãode1ponto

da Selic em maio. Mas mesmo com

um cenário que incluilevar o juro

básico a 1% em 2020, o ASA alerta

que o riscoé de “um processo de

desancoragemda inflação, o que

dificultariaa quedado juro real e a

recuperaçãodaeconomia”.

Decisõesdeoutrosbancoscen-

trais de mercados emergentes

têm pressionado por umadeci-

sãomaisenérgicaporaqui.Nase-

mana passada, o Banco da Reser-

va da África do Sul surpreendeu

ao reduziroju ro básico de forma

emergencial em 1 pontopercen-

tual,para4,25%.Naterça,foiavez

do Banco do México realizar um

corte surpresa na taxa de 0,50

ponto,para 6%.Eontem, obanco

central da Turquia surpreendeu

comumaquedade1pontonoju-

rodereferência,para8,75%.

Paraoeconomista-chefedoHai-

tong, Flavio Serrano, a decisãoda

autoridade monetáriabrasileira

não será trivial.“Somente coma

expectativa de o BC acelerar o rit-

mo de cortes, odólar já bateu

R$ 5,40. Eu optaria por uma redu-

ção de 0,50 ponto ou de, no máxi-

mo, 0,75 ponto. Talvez seguir cor-

tandode poucoem poucoseja

mais eficiente neste momento”,

diz. Na avaliação de Serrano, a for-

ma comooBC vai escolher a traje-

tória é complexa. “Ele podeespe-

rar junho para decidir cortar mais

0,50 ponto na taxaou podeoptar

por antecipar oprocesso ereduzir

ataxapara2,75%jáagora”, afirma.

Na bolsa, a perspectiva de juros

baixos ajudou as varejistas, que ti-

veramgrande volume de negó-

cios.Magazine Luiza, por exem-

plo, teve alta de 4,2%. O desempe-

nho da bolsa brasileira só não foi

melhor devido ao ajuste pós-feria-

do de Tiradentes, já que na terça

os mercados lá fora recuaram. As-

sim,oIbovespa voltou ao pata-

mar dos 80 mil pontos e fechou

em alta de 2,17%, aos 80.687 pon-

tos, apósajustes. O volumefinan-

ceirototalizouR$ 19,05 bilhões,

acima da média diáriade abril de

R$ 17 bilhões. Aação maisnego-

ciada foi Petrobras PN, com volu-

me de R$ 1,9 bilhão, fechando em

altade 5,02%,de olhono dia de

recuperaçãodo petróleo.Aação

ordinária (ON)subiu 3,63%.

Oliveira, da Pimco,

tem visto demanda

crescente por

investimentos em

ativos de fora C6

Canal Unico PDF - Acesse: t.me/jornaiserevistas