JornalValor--- Página 2 da edição"23/04/20201a CADC" ---- Impressa por GAvenia às 22/04/2020@19:55:39
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Valor
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Quinta-feira, 23 de abrilde 2020Finanças
Juros
DI-Overfuturo- % ao ano
Jan/2 021 Jan/202 2
Ibovespa
Índiceem pontos
9/abr
202022/abr
202031/mar
20209/abr
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2020Bolsasinternacionais
Variaçõesno dia 22/abr/20- em %
Ibovespa
fecha
pregão com
altade1,99
Fontes:B3eValorPRO.Elaboração:ValorDataDow
JonesS&P-
500Euronext
100DAX-
30CAC-
40Nikkei-
225Xangai
SE2,65
3,15
2,29
1,49
3,19
77.681
0,603,23
3,87
4,05
2,17%
80.6 87
1,61
1,25-0,74
73.019
Dólarcomercial
Cotaçãode venda- R$/US$
em relação
ao real1,91%
Dólar
comercial
encerra
o dia em
altade5,1960
5,0926ÍndicesdeaçõesValor/Coppead
Em pontos
Coppead MV CoppeadIP 2084.388
63.569
60.690
92.325
67.09367 093 79
79.4 81
5,40 54929
IMPACTOSDO
CORONAVÍRUS
MercadosBolsasavançaramcercade2%emWallStreetontem,maspessimismoaindarondaosinvestidores
NY sobe em dia de recuperação do petróleo
Gabriel Roca, AndréMizutanie
Rafael Vazquez
De São Paulo
Os investidores aproveitaram o
respiro apósdois dias de volatili-
dadeelevadadevido ao colapso
nos preçosdo petróleo evoltaram
ao mercadoacionário, impulsio-
nandoos principais índices glo-
baisaganhosconsistentesontem.
Na Bolsade Valoresde Nova
York (Nyse),oDow Jonesfechou
em alta de 1,99%,aos 23.475,82
pontos, enquanto oS&P 500 su-
biu2,29%,aos2.799,31pontos.O
Nasdaq avançou 2,81%, aos
8.495,38pontos.NaEuropa,oín-
dice pan-europeu Stoxx600 su-
biu1,80%,aos330,14pontos.
Um colapsosem precedentes
no preçodos futurosde petróleo
noiníciodestasemanainterrom-
peu o rali que se desenhavano
mercado apósas mínimasregis-
tradasnodia23demarço.
Embora as empresasde petró-
leorepresentem umafatia de
apenas 2,6% do índice S&P500,o
temor de que os preçosbaixosda
commodity pudessem desenca-
dearumaondadefalênciasnose-
tor, comreflexos nos mercados
decréditoenoemprego,elevoua
aversãoarisconosúltimosdias.
“Sempre que há umaqueda
bruscanos preços,é precisoob-
servarse afraquezado petróleo
seespalharáparaoutrossetores
e ativos”,disse QuincyKrosby,
estrategista-chefe de mercado
da PrudentialFinancial.
No entanto, os contratos da
commodityesboçaramuma rea-
ção ontem,fechandoo dia em
alta consistente.Os contratos fu-
turosdo Brentpara junhoencer-
raramasessãocomganhosde
5,38%,aos US$ 20,37o barril,en-
quantoos preçosdo WTI parao
mesmomês subiram19,10%,aos
US$ 13,78o barril.
Contribuindoparao cenário
positivopara os ativosde risco, o
SenadodosEstadosUnidosapro-
vou um pacote de cerca de
US$ 500 bilhõespara reabastecer
fundospara pequenasempresas,
que haviamse esgotadopoucos
diasapósaaberturadospedidos.
A medidadeveser votadana Câ-
maradosDeputadoshoje.
O otimismotambémse esten-
deu ao mercadode rendafixa
dos EstadosUnidos.Os rendi-
mentosdos Treasuriessubiram,
com ojuro da T-notede dez
anosencerrandoo dia a 0,63%,
de 0,58%da véspera.
As perspectivasparaa econo-
mia global, no entanto,seguem
negativas. Em revisãode suas
projeções feitas no início de
abril,a FitchRatings informou
que esperaumaquedade 3,9%
no ProdutoInternoBruto(PIB)
globalem 2020.“Umarecessão
semprecedentesnoperíodopós-
guerra”,disseBrianCoulton,eco-
nomista-chefedaFitchRatings.
Entreo otimismo do mercado
de ações eocolapso na atividade
econômica global, investidoresse
perguntam se o “bear market”
(mercado comtendênciadebai-
xa), deflagrado comapandemia
donovocoronavírus,játerminou.
Para o estrategista do Citigroup,
Robert Buckland, aindanão.“Isso
ocorre, principalmente, porque o
mercadode ações geralmentecai
no mesmomontantedos lucros
corporativos, oque significa queo
índice MSCI World deveria ter caí-
do até 50% das máximas às míni-
mas,esuaquedafoide34%.”
No entanto, ele pondera que os
bancos centraisnunca responde-
ram tão rapidamente a uma reces-
são comoatualmente. Isso criou
um embate entre otimistas, que
apostam na açãodo Fed, e pessi-
mistas, que esperamum colapso
dos lucros. “Por enquanto, a ação
dos BCs está elevando os merca-
dos acionários,mas acreditamos
que ocolapso doslucros não deve
ser completamente ignorado”, es-
creveu Buckland em relatório.
Saídade contafinanceira
atingeUS$ 30 bi noano
MarceloOsakabe e Lucas Hirata
De São Paulo
O cenáriode criseglobaldeve
manterofluxofinanceiropres-
sionadoeste ano.Além da forte
saídadoinvestidorestrangeirojá
vistanosegmentodeaçõeseren-
da fixa, analistas acreditamque
as multinacionais com opera-
çõesnoBrasilcontinuamenvian-
do recursosparasuasmatrizes
ou para participantes do mesmo
grupono exterior.Além disso, o
ambientemaisdifícil paraa to-
madade créditono mundodeve
mantero interesse das empresas
brasileiras em continuar captan-
do recursosno mercado local,o
que reduza expectativade in-
gressodedólaresaoBrasil.
De acordocom dadosdo Ban-
co Central, a contado fluxofi-
nanceiroregistraumasaídalí-
quidade US$ 30,167bilhões até
o últimodia 17, quasesete vezes
o verificado no mesmoperíodo
do ano passado,deUS$ 4,381bi-
lhões.Apesarda melhorado flu-
xo comercialno período, o rom-
bo da conta de capitaisleva o flu-
xo cambiala ficar negativo em
US$ 12,878bilhões. No mesmo
período do ano passado,ele esta-
vapositivoemUS$1,295bilhão.
“Quandoa taxa de câmbio cai
um pouco, vemosalguémgran-
de aparecer para comprar dólar.
Isso vem desdeque acrise come-
çou, porque empresasglobais
precisamajustara gestãode li-
quidez.Comisso,muitasestãoti-
rando liquidezdo Brasil para
aportarem outrasregiões ou na
matriz. Isso acontece via paga-
mentode dividendos, emprésti-
mosdentrodo grupo”, explica
NunoMartins,chefede estrutu-
raçãoevendasde derivativosdo
BankofAmerica(BofA).
Alémdessemovimentotípico
de um cenáriode crise,o fato de
os jurosno Brasilcontinuarem
caindo devecontribuir para
manter umatendência que vem
influenciandobastantedesdeo
câmbio no ano passado. Como
desenvolvimento do mercado
domésticode crédito,asempre-
sas devemcontinuaracaptar re-
cursos localmente, em vez de re-
correr a empréstimos lá fora.
“Olhandoos fundamentosque
explicaramo movimento visto
no ano passado, não tem indica-
tivo de que omovimentodeva se
revertereste ano. Os fundamen-
tos continuamos mesmos”, diz
IanaFerrão,economistadoBTG.
OsanalistasdoBancodoBrasil
afirmam que não observaram
umaexpressivaentradaderecur-
sos no país nos últimosmeses,
mesmono caso de exportadores,
até porque há empresasdo seg-
mento “que possuemcompro-
missosnoexterioremdólar”.
De olhono balançode paga-
mentos,por outrolado,Ferrão
projetaque a fortecriseque o
Brasile orestantedo mundovão
passar este ano deveajudara
equilibraraposiçãoexternado
país. Aeconomista revisoua pro-
jeçãododéficitde transaçõesde
2020deUS$49,5bilhões,ou2,7%
do PIB, para US$ 12 bilhões (0,7%
do PIB). Amudançaocorrerá, em
grande parte,por causade uma
reduçãoem despesas com servi-
ços erendas,comoviagensinter-
nacionais, transporte aluguel de
equipamentos, explica. “Remes-
sasdelucrosedividendosepaga-
mentosde jurosficarãomenores
em dólares.Alémdisso, a contra-
çãoeconômicavaidiminuirade-
manda por transportes e via-
gens”.Na outraponta,acrescen-
ta, oinvestimento diretono país
(IDP) cairá,mas menos.Obanco
trabalhaagoracomum IDP de
US$ 55 bilhões(3,2%),de US$ 79
bilhões(4,3%doPIB).
A profissional ressalta que, caso
acontração da atividade seja ainda
maior —aprevisãoatual do BTG
paraoPIBdo Brasil em 2020está
em -4% —, o déficitem contacor-
rente podeser até zerado.“Então
olhandopor essa ótica, a vulnera-
bilidadedo paísfica maisbaixa”,
diz. “No entanto, comoasaída de
dólares do Brasil vai ser maioresse
ano, juntandocom jurosmaisbai-
xos, contração econômica eaver-
são ao risco, agente não vê muito
espaçoparaapreciaçãomuitoforte
dorealdepoisqueacrisepassar”.
OBTG estimaum câmbio em
R$ 4,80no fim do ano, mas acredi-
ta que ele podepermanecer acima
de R$ 5,00 até meados do terceiro
trimestre.Evaledizerqueasproje-
ções do banconão são as mais al-
tos no mercado. De acordo com a
pesquisa Focus, do BancoCentral,
as instituições que maisacertam
suasprojeçõesparao câmbio—
grupoconhecido comoTop 5 —
colocam odólar em R$ 5,08 no fim
de2020eR$5,20em2021.
GTS prepara plataforma para negociar
ações de empresas fechadas nos EUA
AlexsanderOsipovich
Dow JonesNewswires
Umadasprincipaisempresasde
negociação eletrônica da Bolsa de
Valoresde NovaYork planeja lan-
çar um novo mercado eletrônico
paranegociaçãode ações de em-
presas não listadas. AGTS deve re-
velaroempreendimento,batizado
deClearList,aindanestasemana.
As primeiras transações no
ClearList podem ocorrer dentro de
um mês,disseram executivos da
empresa. O empreendimento po-
de atrair investidores que desejam
entrar cedo no próximo Facebook
ou ZoomVideo Communications,
em um momento em que as em-
presas esperam maistempopara
realizar ofertas públicas iniciais de
ações(IPO,nasiglaeminglês).
“Há frustraçãoentre nossos
clientespela faltadecapacidade
de participar de investimentosem
estágios iniciais”, diz SteveQuirk,
vice-presidente executivo da TD
Ameritrade e consultor sênior do
ClearList. Outros patrocinadores
do ClearList incluemo bilionário
Paul Tudor Jones, cujafirma, Tudor
InvestmentCorp.,éumainvestido-
raminoritárianoprojeto.
O ClearListestá longe de ser o
primeiro esforço paracriar um
mercado de açõesde empresas
que ainda não são listadas. Mas a
GTS está apostando que pode
construir um ambientemaisvi-
brantedo que as plataformas exis-
tentes, atuando como o principal
negociadordeaçõesdaClearList.
Comouma bolsa de valores tra-
dicional, o ClearList planeja per-
mitir que empresas privadas emi-
tamevendamaçõesemseumerca-
do,façamaumentodecapital,mas
evitandoocusto e aburocracia de
um IPO normal. Entreas primeiras
as usuária do ClearListestá a Cibus
Global,uma empresa de biotecno-
logia que desenvolvelinhagensde
culturascomocanolaearroz.
Comsedeem San Diego,aCi -
bus entroucomum pedido de
aberturade capital em 2018, mas
descartou o planodepois que os
mercados caíram no fim do ano.
Agora, a empresa está analisando
avendade ações via ClearList,em
parte parapermitirque os fun-
cionários vendam suas ações,
afirma Jonathan Wygant, diretor
financeiro da Cibus. “Nós real-
mentequeremosacessarpartedo
valor epoder negociar,sem algu-
masdasquestõesassustadorasde
abrirocapital”,disseWygant.
Anova pandemiadecoronaví-
rus aumentou ointeresse das em-
presas privadas peloClearList, já
que a crise econômica obrigou
muitas delas a levantardinheiro,
enquanto os mercados voláteis
minaram os planos de abrir capi-
tal,disseopresidente-executivoda
GTS, Ari Rubenstein, que também
é presidente da ClearList.“As em-
presas estãonervosas, com medo
de fazer IPOs, mas ainda têm ne-
cessidadesdeliquidez”,explica.
Inundadaspelosrecursosde
empresas de venturecapitale
privateequity, as avaliaçõesde
empresas de capital fechado
cresceram tremendamente na
últimadécada.Ovalor agregado
dos “unicórnios” dos EUA —em-
presas fechadas avaliadas em
maisdeUS$1bilhão—agoraéde
US$ 715 bilhões, acimados US$
53 bilhõesem 2010,segundoo
provedordedadosPitchBook.
Entretanto, mesmoque os in-
vestidores tenham grande interes-
se por ações de tais empresas, ne-
gociá-las continua sendo um pro-
cesso complicado. Várias empre-
sas, incluindo EquityZen,Forge e
SharesPost, administram sitesque
correspondemacompradorese
vendedoresde ações anteriores à
IPO.Elescobramtaxasdeaté5%do
valorde uma transação,muito
mais altas do que as comissões pa-
ra negociar açõespúblicas comoa
Apple,porexemplo.
Também,devidoà documen-
taçãoexigidanas transaçõesde
valoresmobiliários, pode-sele-
var semanasparaumanegocia-
ção acordadaem tal site resultar
naentregarealdasações.
Existem ainda inúmeras corre-
toras queoferecem participações
em empresasfechadas direta-
menteaosinvestidores.Entretan-
to, umaanálise de 2018do “The
Wall Street Journal” descobriu
que um númeroincomumente
grande de corretores nessas em-
presas tinhareclamações de in-
vestidores, ações regulatórias,
acusações criminais ou outros
problemasemseusregistros.
ASecuritiesandExchangeCom-
mission (SEC,a CVMamericana)
está agindo para relaxaras regras
que impedem a maioria dosinves-
tidores individuais de comprar tí-
tulos de empresas fechadas. De
acordo com os regulamentos
atuais, essesacordossão tipica-
mente limitados ainvestidores
qualificados—pessoas que aten-
dema certos critérios de riqueza,
comoterpatrimôniolíquidosupe-
rior aUS$1 milhãoourendaanual
acimadeUS$200mil.
Osdefensoresdaflexibilização
dessasregras, incluindoopresi-
denteda SEC, Jay Clayton, dizem
que os investidoresindividuais
devemter maioracessoàs em-
presasem estágioinicial. Mas in-
vestirem empresasfechadaspo-
de ser arriscado, porqueelas são
menostransparentesdo que as
empresaslistadasembolsas.
AGTSnãoéaúnicaempresaque
busca reformular a negociação de
ações pré-IPO.ACarta, umaem-
presa da Califórnia que fornece
softwarepara startups, também
está construindo uma plataforma
para açõesde empresas fechadas,
com lançamentoprevisto paraos
próximos12meses.
A principaldiferençaentreo
ClearList e seus rivaisé que a GTS
planejacomprarevenderações
continuamente na plataforma,
assimcomona NYSE, ondeaGTS
éuma formadora de mercado
designada. Essas empresas su-
pervisionamasofertasiniciaisde
açõeseajudamagarantiranego-
ciaçãoordenadade açõesde em-
presaslistadasnabolsa.
A negociaçãoda GTS ajudaráa
garantir que os usuários do
ClearList semprepossamver os
preçosdeações de empresasfe-
chadas,e comprarou vendera
essespreços,porquea GTS assu-
miráo outroladoda operação.
Nos sitesque atualmenteofere-
cemnegociaçãode açõespré-
IPO, a disponibilidadepodeser
esporádica,comaçõesintermi-
tentementesurgindoparaven-
da, àmedidaque os membrosda
empresa vendem pedaços de
suasparticipações.
O ClearListtambémplaneja
reduzirsignificativamenteas ta-
xas, em comparaçãoaos rivais
atuais. “Todas as plataformas
que estãoon-linehoje estãoen-
ganandoos investidores”, afir-
ma Rubenstein. “Nósvamosaca-
bar com isso”, conclui.
Apesarda altade 2,29%do S&P500,investidores aindaestão pessimistas comresultadosfuturos das empresas
KEARNEYFERGUSON/NYSEClayton, da SEC, defendeacesso de investidorindividualà empresa fechada
ANDREWHARRER/BLOOMBERGCanal Unico PDF - Acesse: t.me/jornaiserevistas