Le Monde - 20.03.2020

14 |coronavirus VENDREDI 20 MARS 2020

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L’organisation des AG,

défi pour les entreprises

La tenue des assemblées générales du printemps est compromise par la pandémie de Covid

C

hacun l’aura remarqué, la participation à une as semblée générale d’ac tionnaires n’a pas été listée par le ministère de l’intérieur parmi les dérogations justifiant de mettre son nez dehors. Dès lors, impossi ble pour les entreprises de réunir leurs actionnaires comme de cou tume, au moins en mars et avril. Le finlandais Nokia a annoncé, mercredi 18 mars, qu’il ne tien drait pas sa réunion annuelle le 8 avril. Les allemands Beiersdorf et Daimler ont pris la même déci sion. En France, les grands grou pes s’orientent vers une autre so lution : l’assemblée générale (AG) entièrement en ligne. Le spécialiste des cantines et de la restauration Elior va réunir, vendredi 20 mars, ses actionnai res sur son site Web autour de pré sentations effectuées par ses diri geants. Le groupe a demandé aux détenteurs de ses actions de voter par correspondance et, s’ils le dé sirent, de poser des questions écrites en amont de cette réu nion. L’Oréal a déjà indiqué qu’il diffuserait le 21 avril sa grand messe annuelle « en direct et en in tégralité » à partir de son siège de Clichy (HautsdeSeine). On est loin de ces grands rendez vous où des centaines de petits porteurs se pressent au Palais des congrès de la porte Maillot ou au Centre des nouvelles industries et technologies (CNIT), à La Défense, comme ils iraient au concert. « Nous aurions préféré que les as semblées générales soient repor tées et que les sociétés disposent de trois mois supplémentaires pour les tenir plutôt que de les maintenir à huis clos, car cela risque de priver les actionnaires d’un moment pri vilégié pendant lequel ils peuvent débattre avec le conseil d’adminis tration et les dirigeants des entre prises », note Charles Pinel, associé du cabinet de conseil Proxinvest. « Toute société est tenue de tenir une assemblée générale de ses ac tionnaires dans les six mois sui vant l’arrêté de ses comptes », ex plique Alain Couret, professeur à la faculté de droit de la Sorbonne et avocat associé chez KPMG Avo cats. Pour obtenir un délai, il faut demander une autorisation au tribunal de commerce.

On ne voit pas le juge refuser dans les circonstances actuelles, mais comme le dividende ne peut pas être versé tant que l’AG n’a pas eu lieu, le maintien du calendrier est privilégié. « Les incertitudes et les urgences de la situation ac tuelle demandent aux entreprises de conserver leurs capacités finan cières », estiment les administra teurs de la sicav Phitrust Active In vestors France, qui ont appelé mercredi à reporter les AG, et donc le paiement du dividende.

Contentieux Audelà de ce débat, dématériali ser les AG présente deux difficul tés. D’abord, la plupart des entre prises ne disposent pas des infras tructures techniques nécessaires. « La moitié des entreprises du CAC 40 diffusent leur assemblée générale par le biais d’un web cast », précise Bénédicte Haute fort, éditrice de L’Hebdo des AG. Ensuite, cela peut ouvrir la voie à des contentieux. « En l’état ac tuel du droit, tout actionnaire peut demander à être présent à l’AG », précise M. Couret. A noter aussi que le conseil d’administration d’arrêté des comptes est le seul qui ne peut pas être tenu par vi sioconférence. Or beaucoup d’ad ministrateurs, étrangers notam ment, ne peuvent pas se déplacer. Des ordonnances devraient régler ces deux points dans les pro chains jours. Le millésime 2020 des AG de vrait échapper à la plupart des po lémiques qui enflaient sur les sa laires des dirigeants. « Les rému nérations des dirigeants et des ad ministrateurs prennent une part de plus en plus importante dans l’ordre du jour des assemblées », précise Charles Pinel. En parallèle, « les résolutions dé posées par des activistes avaient plus de chances d’obtenir une ma jorité compte tenu des nouvelles règles de décompte des voix. On ne sait pas, à l’heure qu’il est, quel im pact aura sur ce point le cadre lé gislatif attendu pour la semaine prochaine », souligne Mme Haute fort. Le groupe Lagardère, con fronté à la révolte de son principal actionnaire, le fonds Amber, pourrait y trouver son compte. isabelle chaperon

Bercy demande aux assureurs de participer à la solidarité nationale

Une des pistes consisterait à reporter le paiement des primes d’assurance des entreprises touchées par la crise sanitaire

C’

est le bruit qui monte parmi les entreprises durement touchées par la crise sanitaire, comme dans l’opinion publique : les assureurs ne sont pas au rendezvous, alors que la crise sanitaire met à mal de grands pans de l’économie fran çaise. « Les assurances [sont] les grandes absentes du grand mou vement de solidarité qui se met en place partout pour les entreprises et les emplois menacés », dénon çait mercredi 18 mars l’Union des métiers et des industries de l’hô tellerie (Umih), le premier syndi cat patronal des cafés, hôtels, res taurants et établissements de nuit. Son président Roland Héguy insiste : « Où sontelles? Pas auprès de leurs assurés! A situa tion exceptionnelle, efforts excep tionnels de tous pour tous. » Karine Gallet, propriétaire de deux hôtels à La Rochelle, aujourd’hui sans aucun client, en a fait l’amère l’expérience : « J’ai reçu des mails de la banque et de BPI France qui ont pris les devants pour me donner des informations, mais lorsque j’ai appelé mon assu

reur, ils m’ont dit que je n’avais droit à aucune indemnisation », relatetelle. Les pertes d’exploita tion sans dommages sont en effet rarement couvertes par les com pagnies d’assurances. « Pour que nous intervenions, il faut, par exemple, qu’il y ait un incendie ou un bris de machine. Nous ne som mes donc pas la profession en pre mière ligne », expliquait au Monde Florence Lustman, la présidente de la Fédération française de l’as surance (FFA), le 5 mars.

Catastrophe naturelle? Qui plus est, « un événement du type de l’épidémie de coronavirus Covid19 dépasse le périmètre d’in tervention de l’assurance, précise la FFA. En fonction de sa durée et de son ampleur, une épidémie peut avoir un impact sur l’activité éco nomique globale : en affectant tous les secteurs, ses conséquences éco nomiques deviennent ainsi inassu rables. C’est pourquoi la quasito talité des contrats couvrant les en treprises (pertes d’exploitation, rupture de la chaîne d’approvision nement, annulation d’événements,

défaut de livraison, etc.) exclut l’événement d’épidémie ». L’Etat ne pourra pas non plus être appelé en secours. Il a bien prévu d’accompagner les entre prises pour financer le chômage partiel de leurs salariés, régler leurs charges sociales ou solliciter des prêts bancaires, mais le man que à gagner lié à l’absence d’acti vité, lui, ne sera pas indemnisé. « L’Etat ne prendra pas en charge

les pertes d’exploitations des com merces », a déclaré Bruno Le Maire, mardi 17 mars, au cours d’une conférence de presse. Aussi des représentants patronaux comme François Asselin, patron de la Confédération des petites et moyennes entreprises (CPME), ont, en conséquence, demandé à l’Etat de prendre un décret d’« état de catastrophe sanitaire » permettant, en complément de

l’état de catastrophe naturelle, aux entreprises touchées de faire jouer leur assurance. Bercy s’est emparé de ce dossier en début de semaine. « J’ai fait remarqué aux assureurs qu’on attendait leurs propositions pour participer à la solidarité nationale, a souligné, mercredi 18 mars, Bruno Le Maire auprès de journalistes. Tout le monde joue le jeu. Les banques ont reporté de six mois les rembourse ments de prêts des entreprises. Il n’est pas question que les assu reurs ne participent pas. »

Dialogue étroit Le ministère des finances et la FFA sont désormais en dialogue étroit pour étudier comment le secteur pourrait prêter mainforte dans la lutte pour la préservation de l’économie, notamment en accompagnant en trésorerie les entreprises en difficulté. La fédé ration tenait, mercredi soir, un comité exécutif pour avancer sur ce dossier. Des extensions de garanties pour que l’assureur prenne en charge des pertes d’exploitation

en l’absence de dommage maté riel, alors que cette couverture ne figure pas dans le contrat, « est im possible juridiquement », note une source à Bercy. Impossible égale ment ce régime de « catastrophe sanitaire », inspiré du régime « ca tastrophe naturelle », car il néces site un partage des risques entre assurance privée (souscrite au préalable) et assurance publique. Une des pistes privilégiées consisterait à reporter les paie ments des primes d’assurance des clients entreprises touchés par les conséquences de l’épidé mie, comme les énergéticiens ont accepté de suspendre le paiement des factures d’électricité et de gaz. La piste d’un fonds de soutien est aussi avancée. Une compagnie d’assurances propose déjà des aménagements. La Mutuelle des architectes fran çais a annoncé des mesures d’ac compagnement pour ses adhé rents touchés sous la forme d’un report des trois prochaines échéances. véronique chocron et béatrice madeline

En Europe, l’industrie automobile

mise à rude épreuve

Les lignes de production sont arrêtées, en France et sur le Vieux Continent.

Paris se dit prêt à des nationalisations pour protéger les fleurons tricolores

E

n quarantehuit heures, entre le lundi 16 et le mercredi 18 mars, de De troit à Munich, de So chaux à Bratislava, les usines automobiles de l’Occident se sont mises en sommeil pour cause de pandémie de Covid19. General Motors et Ford aux EtatsUnis, BMW, Volkswagen, Toyota, Re nault, PSA, FiatChrysler en Eu rope... Des deux côtés de l’Atlanti que, les sites industriels des grands groupes ferment leurs li gnes, renvoient leurs ouvriers à la maison sans savoir quand ils re viendront. En ce début de prin temps, l’industrie automobile est entrée dans une zone inconnue et à haut risque, qui va faire passer pour anecdotiques les difficultés qu’elle a pu connaître en 2019. « La vitesse à laquelle tout cela se produit est impressionnante, constate Marc Mortureux, direc teur général de la Plateforme automobile (PFA), l’entité publi que qui coordonne l’intégralité de la filière française de la voiture et ses 400 000 salariés. La crise sani taire va de pair avec un effondre ment de la demande. L’absence d’entrée de cash dans les semaines et les mois qui viennent va être un choc terrible à encaisser. » 2020, année terrible! Et ce d’autant plus que, avant même le SARSCoV2, l’automobile euro péenne avait commencé à tan guer. Dans l’Union, les chiffres des immatriculations des deux premiers mois de cette année ont dévissé de 7,4 %, si on compare à la même période de 2019, a indi qué mercredi l’Association des constructeurs européens d’auto mobiles.

Des baisses supérieures à 20 % ont été enregistrées pour des marques grand public comme Opel (Groupe PSA), Dacia (Groupe Renault), Jeep (Groupe FCA) ou Honda. Et cela fait suite à une an née 2019 maussade, voire fran chement mauvaise pour certains constructeurs, plombée par un recul du marché chinois, le pre mier au monde. Mais ce qui vient en 2020 n’a probablement rien à voir. En ma tière automobile, le coup d’arrêt sera brutal et sidérant aux mois de mars et d’avril en Europe, pro bablement semblable à ce qu’a connu la Chine au mois de février, avec des reculs des ventes inouïs, aux alentours de – 80 %.

« Gestion au cordeau » Sur l’ensemble de l’année 2020, l’agence de notation financière al lemande Scope Ratings estime, dans une analyse parue mercredi 18 mars, que le marché européen devrait baisser de 20 %. Du ja maisvu. Des trois grandes zones que sont les trois moteurs de l’in dustrie auto – Chine, Europe et Amérique du Nord –, le Vieux Continent sera, toujours selon Scope Ratings, celui qui souffrira le plus, avec une diminution deux fois supérieure à celle des autres. Les autorités françaises ontel les pris la mesure du choc à venir? En tout cas, le ministre de l’écono mie, Bruno Le Maire, s’est entre tenu par téléphone, mercredi 18 mars, avec les deux principaux donneurs d’ordre de l’automobile en France : Carlos Tavares et JeanDominique Senard, les prési dents des deux groupes automo

biles français PSA et Renault. La conférence téléphonique a porté sur la situation globale des deux constructeurs. Le ministre a dit aux deux diri geants qu’ils « avaient le droit à tous les instruments mis en place pour les entreprises [report des charges et des impôts, chômage partiel et possibilité de prêt, no tamment avec garantie de l’Etat de 300 milliards] », tout comme l’ensemble de la filière. « On aidera les soustraitants de premier et de deuxième rang à passer cette pé riode difficile dans les meilleures conditions possibles », atil ajouté. M. Le Maire est même allé plus loin, affirmant au micro de BFM Business qu’il « [n’était] pas ques tion de voir des fleurons industriels disparaître dans cette crise qui est conjoncturelle. Nous avons toutes sortes d’instruments à notre dis position pour soutenir ces fleurons industriels français et, s’il faut aller jusqu’à la nationalisation de cer tains fleurons industriels, nous irons jusqu’à la nationalisation ». Tout le monde n’est pas logé à la même enseigne. Renault est clai rement plus fragile que son rival et homologue PSA. Le groupe au losange connaît depuis plus d’un an des difficultés structurelles à générer du cash, ce qui va rendre le groupe, déjà contrôlé capitalis tiquement par l’Etat français, d’autant plus vulnérable pendant cette période. A l’inverse, PSA (qui a aussi l’Etat à son capital) a constitué des ré serves financières – une trésore rie nette de 15 milliards – qui lui donne une certaine robustesse en pleine tempête. « Avec sa gestion au cordeau, son point mort indus triel très bas et son train de vie mo deste malgré ses bons résultats fi nanciers, le groupe a une vraie ca pacité à passer la crise, estime un bon connaisseur du dossier. Et le niveau du portefeuille de com mandes lui donne une capacité à redémarrer dans des conditions économiques favorables. » Car il faudra bien rebondir. Tout n’est d’ailleurs pas totalement stoppé. Les très gros équipemen tiers tricolores de rang mondial

continuent à faire tourner leurs usines, au prix de l’incompréhen sion grandissante de nombre de leurs salariés. « Ces entreprises ont des clients dans le monde entier et tout n’est pas à l’arrêt partout sur la planète. Ils doivent absolument continuer à produire », justifie M. Mortureux. Pour le président de la PFA, l’ex ministre Luc Chatel, la sortie de crise passera par un plan de re lance. « Il faudra actionner les outils à disposition [prime à la con version, bonus pour l’achat de vé hicules électriques] pour relancer le marché, atil déclaré dès mardi 17 mars, mais aussi consentir des investissements massifs pour les in frastructures de recharge (...), con ditionclé pour le décollage du mar ché des véhicules électriques. » éric béziat

Renault connaît des difficultés structurelles à générer du cash, ce qui va rendre le groupe d’autant plus vulnérable

« La crise sanitaire va de pair avec un effondrement de la demande » MARC MORTUREUX directeur général de la Plateforme filière automobile

Les autorités financières donnent de l’air aux banques Du temps où le crédit était proche de la surchauffe, le Haut Conseil de stabilité financière (HCSF), instance chargée de limiter les risques du système financier, présidé par le ministre de l’éco- nomie Bruno Le Maire, avait imposé aux banques une charge supplémentaire en capital pour leurs activités de crédit en France. En 2018, les institutions financières ont ainsi commencé à constituer un matelas de fonds propres supplémentaires, baptisé coussin « contracyclique », qui devait servir de ballon d’oxygène lorsque le cycle financier se retournerait. Le moment est venu de l’utiliser. Face à la pandémie liée au coronavirus, le HCSF a décidé, mercredi 18 mars, de permettre aux banques d’utiliser ce matelas de sécurité – il devait, le 2 avril, représenter 0,5 % de leurs fonds propres, soit environ 8 milliards d’euros – pour accorder des prêts, notamment aux entreprises.

LES CHIFFRES

− 20 % C’est le niveau de chute du marché automobile européen en 2020, estimé par l’agence de notation financière allemande Scope Ratings. Elle prévoit un recul de 10 % en Chine et d’environ 9 % aux Etats-Unis.

− 11 % C’est le chiffre du recul du mar- ché automobile européen entre début 2008 et fin 2009, pendant la crise financière. Le marché, qui est passé de 16,7 millions à 14,8 millions d’immatriculations en deux ans, a été marqué par un plongeon de septembre 2008 à juin 2009, puis par un rebond dû à des aides d’Etat à l’achat.

− 7,4 % C’est le niveau de baisse du marché européen en ce début d’année 2020 ( janvier-février), si l’on compare à la même période de 2019, soit avant le plus fort de la crise due au coronavirus.

Le Monde - 20.03.2020

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