Neue Zürcher Zeitung - 18.03.2020

20 REFLEXE Mittwoch, 18. März 2020

Kurskorrektur von Facebook, Alphabet undNetflix

Nicht nur das Virus nagt

an den Tech-Lieblingen

Werner Grundlehner· Am Montag– als sich an den

US-AktienmärktenAusverkaufsstimmung breit-

machte– verloren die Aktien vonFacebook, Alpha-

bet und Netflix zwischen 8% und 12%.Das ist auf

den ersten Blick nicht erstaunlich, büsste der Ge-

samtmarkt doch ebenfalls 12% ein.Wenn sich

Panik breitmacht, wird alles auf den Markt gewor-

fen. Doch diese dreiTitelgehören zu den Profiteu-

ren der globalen Gesundheitskrise. Immer mehr

Personen bleiben zu Hause und nutzen vermehrt

dieseWeb-Dienste. Tr otzdem haben dieTitel vom

Höchst 34% (Facebook), 30% (Alphabet) und 21%

(Netflix) eingebüsst.

Doch vielleicht ist das Coronavirus nur die

Initialzündung gewesen. Als die Stimmung an den

Finanzmärkten drehte, wurde denInvestoren auch

bewusst, dass dieseTech-Aktien in den vergange-

nen Quartalen einen unglaublichen Anstieg hin-

gelegt hatten und sich die Bewertungshöhe und

der absoluteWert von teilweise über 10 00 Mrd.$

kaum mehrrechtfertigen liessen.AuchFacebook,

Alphabet und zumTeil Netflix werden dieFolgen

der wirtschaftlichenVerlangsamung zu spüren be-

kommen.Auf den beiden Ersten wird wenigerWe r-

bung geschaltet, für den Streaming-Dienst wird es

imPandemie-Umfeld anspruchsvoller, neue In-

halte zu produzieren. Diese Einschränkungensind

jedoch nicht zu vergleichen mit denen anderer Sek-

toren wie der produzierenden Industrie, desTouris-

mus oder von Airlines, deren Geschäftstätigkeit für

eine gewisse Zeit praktisch zum Erliegenkommt.

Kurzfristigregiert in der Krise an der Börse das

Bauchgefühl, nach einigenTagen wird aber wie-

derrational entschieden.Das Ausmass derAuswir-

kungen der Corona-Krise auf die globale Ökono-

mie lässt sich noch nicht abschätzen und wird riesig

sein, deshalb haben die Börsenbewertungen der-

art nachgelassen.Wenn aber Aktien von Unterneh-

men, die von der neuen Situation profitieren, im

gleichenAusmass wie der Gesamtmarkt verlieren,

dürfte das einer Bewertungskorrektur geschuldet

sein, welche die Börse schon lange erwartet hat, die

aber immer wieder vertagt wurde – auch dank ste-

ten Geldspritzen von den Notenbanken.

MatthiasBenz,Wien·Die östlichen EU-Länder waren

in den vergangenenJahren dieWachstumschampions

in Europa. InPolen oder Ungarn legte dieWirt-

schaftsleistung 20 19 umüber 4% zu – weit stärker als

in vielen westeuropäischenLändern. Doch jetzt stellt

die Coronavirus-Krise auch Ostmitteleuropa vor eine

höchst ungewisse Zukunft. Glaubt man demrenom-

miertenWiener Institut für InternationaleWirt-

schaftsvergleiche (WIIW), das am Dienstag eine Pro-

gnose wagte, lässt sich eineRezession in derRegion

womöglich vermeiden.Voraussetzung istallerdings

die wohl eher optimistische Annahme, dass diePan-

demie innert sechs Monaten überstanden ist und die

Wirtschaft mittelsStaatsausgaben und Geldpolitik

erfolgreich gestützt werden kann.DieKrise ist – wie

überall in Europa – für dieWirtschaft brandgefähr-

lich, weil der faktische Stillstandsehr viele Unter-

nehmen aus zahlreichen Branchen gleichzeitig trifft

• vomTourismus über den Handel bis zur Industrie.
  Jetzt zahlt sich aus, dass sich Ostmitteleuropa in
  den zurückliegenden Boomjahren eine neueRobust-
  heit erarbeitet hat.Das gilt vor allem für dieVisegrad-

LänderPolen,Tschechien, Slowakei und Ungarn. Die

Staatshaushalte präsentieren sich solide: So liegt die

Staatsverschuldung viel niedriger als etwa in Süd-

europa. DieRegierungen haben deshalb Spielraum

zumReagieren. Die Arbeitslosigkeit ist praktisch ver-

schwunden, und die Privathaushalte haben einige ein-

kommensstarkeJahre hinter sich.Aussenwirtschaft-

lich gibt es kaum gefährliche Ungleichgewichte. Das

sollte einPolster bieten, um durch die Krise zukom-

men – wenn sie nicht allzu lange dauert.

Freilich hinkt Ostmitteleuropa mancherorts dem

Westen noch hinterher. Die Gesundheitssysteme er-

halten notorisch zu wenige staatliche Mittel und lei-

den darunter, dass viele Ärzte und Pflegepersonal

nachWesteuropa gegangen sind. Spitälerkönnten

deshalb schnell überlastet sein. Bereits gibt es Span-

nungen zwischen Ungarn und Österreich, ob ungari-

schePflegerinnen weiterhin zur 24-Stunden-Pflege

nach Österreich pendeln dürfen, wo sie dringend ge-

braucht werden. Dakönnte noch einiges an Nach-

barschaftskonflikten und wirtschaftlicher Abschot-

tung auf dieRegion zukommen.

Coronavirus in Ostmitteleuropa

Auch Wachstumschampions

stolpern

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