Donata Riedel Berlin

S

eit in Deutschland Geschäf-

te und Schulen schließen,

Grenzen kontrolliert wer-

den, herrscht Alarmstim-

mung auch unter Ökono-

men. „Ich fürchte, diese Rezession

wird die Mutter aller Rezessionen“,

sagte Gabriel Felbermayr, Präsident

des Instituts für Weltwirtschaft (IfW-

Kiel) dem Handelsblatt. Denn: „Wenn

sich die Wirtschaftstätigkeit in

Deutschland einen Monat lang hal-

biert, kostet das aufs Jahr gesehen

vier Prozent Wirtschaftswachstum.

Bei zwei Monaten wären es schon

acht Prozent“, so der Wissenschaft-

ler. „Das haben wir in Friedenszeiten

noch nie erlebt“, fügte er hinzu.

Eine ähnliche Rechnung macht Ifo-

Chef Clemens Fuest im Gastbeitrag

für das Handelsblatt auf. Dabei geht

er von der Regierungsprognose vom

Jahresanfang aus, nach der die Wirt-

schaft 2020 um 1,1 Prozent wachsen

sollte. „Wenn die Wirtschaftsaktivität

nur für zwei Monate auf 65 Prozent

des Normalniveaus zurückgeht und

danach wieder wächst wie erwartet,

würde die Wirtschaftsleistung für das

Gesamtjahr um fünf Prozent

schrumpfen“, so Fuest. Das wäre ein

Einbruch wie im Finanzkrisenjahr

2009. „Es kann aber auch deutlich
      schlimmer kommen“, warnte er.
      Das Szenario des tiefen Absturzes
      der Wirtschaft fürchten aktuell die
      meisten Ökonomen. Doch es stellt

die Institute auch vor ein großes Pro-

blem: „Wie tief diese Rezession wird,

lässt sich angesichts der sich täglich

ändernden Lage nur sehr schwer be-

rechnen“, sagte Claus Michelsen,

Konjunkturabteilungsleiter beim

Deutschen Institut für Wirtschaftsfor-

schung (DIW), dem Handelsblatt. Mi-

chelsen wird an diesem Donnerstag

seine offizielle Frühjahrsprognose

vorstellen, ebenso wie seine Kollegen

Timo Wollmershäuser vom Institut

für Wirtschaftsforschung (Ifo) und

Torsten Schmidt vom Leibniz-Institut

für Wirtschaftsforschung (RWI).

Selten waren die Erwartungen von

Unternehmern und Managern grö-

ßer nach Antworten auf die Frage,

wie tief diese Rezession wird und

wie lange sie dauert. Vieles bleibt

schwer zu kalkulieren. Eine Progno-

se ist normalerweise die Fortschrei-

bung der Vergangenheit in die Zu-

kunft. „Alles, was wir uns überlegen,

ist meist einen Tag später schon wie-

der Makulatur“, sagte Wollmershäu-

ser dem Handelsblatt. Die Forscher

arbeiten mit Annahmen. Deren Basis

sind die Zahlen des vierten Quartals

und von Januar und Februar – als die

Zeichen noch auf Erholung standen.

Eine Annahme ist die, dass die Pro-

duktionsausfälle in der Industrie

hierzulande nicht so groß werden

wie in China: Zwar würden Vorpro-

dukte aus der Volksrepublik in den

Lieferketten fehlen. Aber anders als

in China wurde in Europa die Pro-

duktion nicht stillgelegt. „Die Leute

gehen ja weiter zur Arbeit“, sagt

Wollmershäuser. Schwerer abzu-

schätzen sei der Arbeitsstundenaus-

fall in den Homeoffices, wenn gleich-

zeitig die Kinder zu Hause sind.

DIW-Experte Michelsen nimmt die

Erfahrungen aus früheren Epidemien

und Naturkatastrophen in seine Re-

chenmodelle auf. Wollmershäuser

betrachtet jeden Schock der vergan-

genen Jahrzehnte – von Hochwassern

über Sars bis zur Finanzkrise 2008:

„Deren Effekte haben wir mit drei

multipliziert“, sagte er. „Und danach

haben wir uns gefragt: Ist das Ergeb-

nis plausibel? Vermutlich nicht.“

Wollmershäuser hangelt sich wie

Michelsen von einer Annahme zur

nächsten. Das Ergebnis für das Ge-

samtjahr 2020 fällt zwei Tage vor der

Fertigstellung der Prognosen bei bei-

den noch ähnlich aus wie das des

IfW-Kiel aus der vergangenen Woche:

Im März und im zweiten Quartal

wird die Wirtschaft stark einbrechen,

im dritten Quartal werden die Aus-

wirkungen der massiven Rezession

noch spürbar sein, aber im vierten

Quartal setzt eine Erholung ein.

Die Bazooka wird wirken

Für dieses Szenario holt die Wirt-

schaft alle Ausfälle wieder auf, bis auf

die Ausfälle beim sozialen Konsum,

also die fehlenden Umsätze von Res-

taurants, Messen und Klubs. Die dau-

erhaften Ausfälle beziffert er mit 25

Milliarden Euro, die dem Bruttoin-

landsprodukt auch noch am Ende

des Jahres fehlen dürften.

Der Ifo-Forscher unterstellt dabei,

dass die „Bazooka“ der Bundesregie-

rung wirkt und es nicht zu einer In-

solvenzwelle kommt: Am Freitag hat-

ten Finanzminister Olaf Scholz und

Wirtschaftsminister Peter Altmaier

angekündigt, Unternehmen über die

KfW unbegrenzt Liquidität bereitstel-

len zu wollen. Helfen werde auch die

ausgeweitete Kurzarbeit sowie die

Verlängerung der Insolvenzantrags-

pflicht bis 30. September sowie ein

Notfallfonds für Kleinunternehmen.

Die Regierung, loben die Ökonomen,

mache mit diesen Hilfen für die Wirt-

schaft alles richtig.

Für das Gesamtjahr erwartet nach

diesem Basisszenario das Ifo in seiner

Frühjahrsprognose noch knapp ein

Nullwachstum. Das DIW rechnet da-

mit, dass das Bruttoinlandsprodukt

um 0,1 Prozent schrumpfen wird. Ge-

nau damit kalkulierte vergangene

Woche auch das IfW-Kiel.

Dessen Konjunkturchef Stefan

Kooths rechnet nun damit, dass die

Wirtschaft zunächst stärker einbre-

chen wird, als er in seiner Frühjahrs-

prognose angenommen hatte: Die

Wirtschaft werde im März und April

tiefe Schrammen abbekommen, sag-

te Kooths dem Handelsblatt. Gleich-

wohl sei es aber „weiterhin nicht un-

plausibel, dass in der zweiten Jahres-

hälfte eine relativ rasche Erholung

einsetzen wird“, so Kooths und ist

damit optimistischer als sein Insti-

tutsleiter Felbermayr.

Wirtschaft grundsätzlich

gesund

In jeder Rezession stehe die Frage im

Raum, woher denn Besserung kom-

men soll. Aber bei allen Schwierigkei-

ten sieht Kooths die Lage nicht nur

pessimistisch: „Der Treiber für die

Erholung ist die Eindämmung des Vi-

rus, von daher sind die Aufwärts -

chancen sogar weniger abstrakt als

nach gewöhnlichen Rezessionen.“ In

der Coronakrise würde sich – anders

als in der Finanzkrise – keine länger

andauernde Fehlentwicklung“ entla-

den, analysiert Kooths. In ihrem Kern

hält er Deutschlands Wirtschaft für

gesund. Es handele sich daher um ei-

ne massive Produktionsstörung –

mehr aber auch nicht.

Skeptischer blickt dagegen Woll-

mershäuser auf die Corona-Rezessi-

on. Er erwartet schon jetzt, seine

Prognose in diesem Jahr korrigieren

zu müssen. „Wahrscheinlich fehlt uns

Konjunkturforschern zurzeit auch

der Mut, ohne belastbare Zahlen ein

tiefes Minus zu prognostizieren“, ver-

mutet er.

Erste Frühindikatoren werden be-

reits vorgestellt. Als erstes Institut seit

der Ankunft der Coronakrise in

Deutschlands Wirtschaft veröffent-

lichte das Leibniz-Zentrum für Euro-

päische Wirtschaftsforschung (ZEW)

am Dienstag seine monatliche Umfra-

ge unter Börsenexperten. Danach

geht es abwärts mit der Konjunktur,

und zwar rasant: Der ZEW-Indikator

fiel im März zum Vormonat um 58,

Punkte auf minus 49,5 Punkte. Das

ist der stärkste Einbruch seit 1991,

kurz nach der deutschen Wiederver-

einigung.

„Der extrem starke Einbruch war

zu erwarten. Für die Konjunktur ste-

hen die Signale auf Rot“, sagte ZEW-

Präsident Achim Wambach. Die

„Mutter aller Rezessionen“ – sie ist

das wohl wahrscheinlichste Szenario.

Konjunktureinbruch

„Die Signale

stehen auf Rot“

IfW-Chef Gabriel Felbermayr spricht von der „Mutter aller

Rezessionen“. Doch die offiziellen Frühjahrsprognosen

können den Absturz der Konjunktur noch nicht abbilden.

Wolken über dem

Hamburger Hafen:

Kaum vorhersehbare

Auswirkungen.

PantherMedia/Wolfgang Cezanne

Es ist extrem

schwierig, den

Coronaschock

zu berechnen.

Alles, was

wir uns

überlegen, ist

meist einen

Tag später

schon wieder

Makulatur.

Timo Wollmershäuser

Ifo-Institut

Wirtschaft & Politik

MITTWOCH, 18. MÄRZ 2020, NR. 55

8

Euro-Zone

Südeuropäer verlangen mehr Solidarität

Auch die EZB pocht auf ein

großes europäisches

Konjunkturprogramm. Der

Euro-Rettungsfonds soll mit

einer Kreditlinie helfen.

Ruth Berschens Brüssel

E

ZB-Präsidentin Christine La-

garde, EU-Wirtschaftskommis-

sar Paolo Gentiloni und die

südeuropäischen Euro-Staaten zie-

hen an einem Strang: Sie pochen da-

rauf, dass die Euro-Zone und ihre

Mitgliedstaaten gemeinsam ein gro-

ßes Konjunkturprogramm starten,

um die wirtschaftlichen Folgen der

Coronakrise abzufedern. Nötig sei ei-

ne „koordinierte fiskalpolitische Ant-

wort“ auf die Coronakrise. Diese „Ba-

zooka“ müsse stark genug sein, um

die Finanzmärkte zu beeindrucken,

sagten EU-Diplomaten dem Handels-

blatt. Der Euro-Rettungsfonds ESM

soll deshalb mit einer Kreditlinie be-

teiligt werden. „Wir müssen verhin-

dern, dass sich die Gesundheitskrise

zu einer neuen Finanz- und Schul-

denkrise entwickelt“, sagte ein EU-

Diplomat.

Die Euro-Finanzminister hatten

sich am Montagabend bei einer Vi-

deokonferenz über die ökonomi-

schen Folgen der Coronakrise ausge-

tauscht. Vor allem die EZB-Präsiden-

tin habe dabei auf ein groß angeleg-

tes europäisches Konjunkturpro-

gramm gepocht, berichteten Teilneh-

mer. Die von den Euro-Staaten bis-

lang beschlossenen Hilfen für die

Wirtschaft würden nicht ausreichen,

monierte der EU-Wirtschaftskommis-

sar. Mehrere südeuropäische Finanz-

minister forderten mehr Solidarität

von der Euro-Zone ein. Ein hochver-

schuldetes Land wie Italien könne

diese Krise nicht allein stemmen,

hieß es in Brüssel. Wohlhabende

Euro-Staaten müssten weitaus größe-

re nationale Konjunkturprogramme

auflegen als bisher geschehen. Au-

ßerdem müsse der Euro-Rettungs-

fonds eingeschaltet werden, und

zwar am besten mit einer unkondi-

tionierten Kreditlinie, die allen Euro-

Staaten offensteht.

Die Forderungen sind umstritten.

Bundesfinanzminister Olaf Scholz

und sein niederländischer Amtskolle-

ge hätten Bedenken geäußert, berich-

teten Teilnehmer. Deutschland und

die Niederlande hielten eine Ein-

schaltung des ESM zum jetzigen

Zeitpunkt „für verfrüht“, sagten EU-

Diplomaten. Noch seien hochver-

schuldete Euro-Staaten an den Fi-

nanzmärkten gar nicht unter Druck

geraten. Wenn man den ESM bereits

jetzt einschalte, würden die Märkte

womöglich aufgeschreckt, und man

provoziere wider Willen eine Flucht

der Anleger aus südeuropäischen

Staatsanleihen.

Der deutsche und der niederländi-

sche Widerstand haben auch damit

zu tun, dass die seit Langem geplante

ESM-Reform noch immer nicht be-

schlossen ist. Sie sieht unter anderem

vor, private Gläubiger mithilfe verän-

derter Vertragsklauseln (CACs) im

Notfall leichter an einer staatlichen

Schuldenrestrukturierung beteiligen

zu können. Darauf legt insbesondere

Deutschland großen Wert. Doch Ita-

liens Regierung blockiert den ausste-

henden formalen Beschluss zur ESM-

Reform – vor allem aus Angst vor

dem Rechtspopulisten Salvini.

Sitz der EU-Kom-

mission: Nicht nur

aus Brüssel soll Hil-

fe kommen.

imago/Winfried Rothermel

Sozialpolitik

Korrekturliste für

die Grundrente

Die Arbeitgeber machen

Druck, die Grundrente im

parlamentarischen Verfahren

zu ändern. Die Leistung sollte

nur für Neurentner gelten.

Gregor Waschinski Berlin

D

er Widerstand der Arbeitge-

ber gegen die Grundrenten-

Pläne von Bundesarbeitsmi-

nister Hubertus Heil (SPD) war groß.

Nun scheinen sie sich damit abgefun-

den zu haben, dass sich das im Feb-

ruar vom Kabinett beschlossene Ge-

setz nicht mehr aufhalten lässt. Aller-

dings hofft die Bundesvereinigung

der Deutschen Arbeitgeberverbände

(BDA) auf weitreichende Änderungen

des Entwurfs im parlamentarischen

Verfahren, das am Donnerstag mit ei-

ner Beratung im Bundesrat beginnt.

Der Katalog mit Korrekturvorschlä-

gen liegt dem Handelsblatt vor.

An ihren grundsätzlichen Beden-

ken halten die Arbeitgeber zwar fest:

„Die geplante Grundrente ist kein ge-

eigneter Beitrag gegen Altersarmut,

denn die Zielgruppe der langjährig

Beschäftigten ist ohnehin besonders

selten von möglicher Altersarmut be-

troffen.“ Allerdings: „Wenn der Ge-

setzgeber trotz aller Einwände den-

noch an der Einführung der geplan-

ten Grundrente festhalten will, dann

sollte er zumindest einige wesentli-

che Korrekturen der Gesetzespläne

vornehmen“, heißt es in der Stel-

lungnahme. So sollte die Grundrente

nur für den künftige Rentner und

nicht für den Rentenbestand gelten.

Dies würde „dem Umstand Rech-

nung tragen, dass viele heutige Rent-

ner von anderen rentenrechtlichen

Regelungen profitieren, die es bei

jetzigem Rentenzugang nicht mehr

gibt“. Dazu zählten die abschlagsfrei-

en Renten ab 60 Jahre und rentener-

höhende Anerkennung von Ausbil-

dungszeiten.

Union und SPD hatten in ihrem Ko-

alitionsvertrag vereinbart, langjähri-

ge Geringverdiener mit niedrigen

Rentenansprüchen besserzustellen

und so im Alter vor dem Gang zum

Sozialamt zu bewahren. Über die De-

tails wurde heftig gestritten. Am En-

de setzte sich Heil mit einem Konzept

durch, das den Kreis von Anspruchs-

berechtigten weiter zieht, als es die

Union ursprünglich wollte. Statt ei-

ner umfassenden Durchleuchtung

der Vermögensverhältnisse soll bei

Rentnern anhand der Einkommen

geprüft werden, ob ein Anspruch auf

die Rentenerhöhung besteht.

Die Arbeitgeber begründen die ge-

forderte Begrenzung auf Neurentner

damit, dass derzeit nur ein Prozent al-

ler über 65-Jährigen mit mindestens 35

Erwerbsjahren auf Sozialhilfe im Alter

angewiesen sei. Im heutigen Rentenbe-

stand bestehe daher „kein besonderer

sozialpolitischer Handlungsbedarf “.

Die BDA verlangt auch eine Klar-

stellung, dass die Rentenversiche-

rung alle ihr entstehenden Kosten für

die Grundrente vom Bund erstattet

bekommen müsse. Die bislang ge-

plante Anhebung des Steuerzuschus-

ses reiche nicht aus, weil sonst die

Rentenkasse alle Kostenrisiken tra-

gen würde. Zudem müsse die Erstat-

tung des Bundes an die Rentenversi-

cherung auch die hohen Verwal-

tungskosten umfassen, die durch die

Einführung der Leistung und die Ein-

kommensprüfung entstehen.

Besonders kritisch sieht die BDA

das geplante Verfahren, um Kapital-

erträge zu prüfen. Rentner sollen

derartige Einkommen in einer Selbst-

auskunft an die Rentenversicherung

melden. „Die benötigten Verwal-

tungskosten lägen höher als die

durch eine Anrechnung ersparten

Leistungen“, heißt es in der Stellung-

nahme. Wenn keine andere Lösung

gefunden werden könne, „sollte bes-

ser ganz auf die Anrechnung dieser

Einkünfte verzichtet werden“.

 



  

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Wirtschaft & Politik

MITTWOCH, 18. MÄRZ 2020, NR. 55

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