Der Standard - 18.03.2020

Wirtschaft

DieCorona-KrisezwingtVW zu einem drastischenSchritt:

Europas größterAutobauerstopptdie ProduktionfürdreiWochen.

AUTOMOBILINDUSTRIE

Seite 16

MI., 18.MÄRZ2 020 15

Wirtschaft

Foto: AP

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Nationalbank-GouverneurRobertHolzmannglaubt, dass Österreichs

Wirtschaft trotzCorona-Krisegestärktins nächsteJahrgehen wird.

In der Krise sieht er auch Reinigungskräfte wirken.

„Nur überlebensfähige

A Firmen sollen überleben“

mMontagvormittag hat Notenbank-

Chef Robert Holzmann in einer

Pressekonferenz mit Finanzminister

Gernot Blümel die Gesundheit der österrei-

chischen Banken beteuert. Am Nachmittag,

als die Bundeshauptstadt schon stillstand,

empfing er denSTANDARDzum lang ver-

einbarten Interview– auf Distanz natürlich.

STANDARD:Wie sehr wird die Corona-Krise

Österreich wirtschaftlich treffen?

Holzmann:Corona ist in erster Linie ein Ge-

sundheitsproblem, das, wenn es gut ange-

gangen wird, bald gelöst werden kann. Die

Situation ist daher einfacher als die Finanz-

krise vor zehn Jahren, als es umfassende

Verwerfungen auf dem Finanzmarkt gab.

Jetzt geht es um eine Krise, in der die Leu-

te nicht arbeiten können und bestimmte

Produkte nicht angeboten werden –es

kommt zu einem Output-Schock, der rasch

überwunden werden kann.

Standard:Istesnicht komplizierter, weil

die Krise die Realwirtschaft trifft? Wenn Fir-

men pleite- und Jobs verlorengehen, wäre

das ein nachhaltiger Schaden.

Holzmann:Ja –wenn das passieren sollte.

Aber die Aufgabe der Regierungen besteht

ja genau darin, das zu verhindern, indem

sie Liquidität und Einkommensersatz si-

cherstellen. Die Maßnahmen in Österreich,

wie Zuschüsse für Unternehmen, damit sie

ihre Rechnungen zahlen können, oder Zah-

lungsaufschub, Steuerstundung, Kurz-

arbeit und sonstige soziale Abfederungen

werden den Ausfall in der Realwirtschaft

abfedern. Wir haben rechtzeitig damit be-

gonnen, und ich gehe davon aus, dass es bei

einem schweren, aber bewältigbaren Ein-

kommensschock bleiben wird.

Standard:Wie lang darf die Krise dauern,

damit Österreich glimpflich davonkommt?

Holzmann:Wenn die Maßnahmen der sozia-

len Distanz wirken und wir das weit vor

dem Sommer beendet haben, schleppen wir

die Auswirkungen nicht in die Zukunft mit.

Dann muss man Maßnahmen setzen, um

die Wirtschaft wieder in Schwung zu brin-

gen. Das würde bedeuten, dass wir das Jahr

2020 nicht mit einem Wirtschaftswachs-

tum beenden, aber auch nicht mit viel Ver-

lust. Und wir könnten gestärkt ins nächste

Jahr hineingehen, weil die Ansätze dafür ja

schon da waren.

Standard:DieMaßnahmen der Regierung

kompensieren nicht den Ausfall der Unter-

nehmen und EPUs. Sie müssen die Kredithil-

fen ja großteils zurückzahlen. Müsste ihnen

die öffentliche Hand den Ausfall nicht er-

setzen, damit sie überleben können?

Holzmann:Man wird den Ausfall zu einem

großen Teil ersetzen, aber nicht komplett.

Es ist nicht Aufgabe der Regierung, alles zu

ersetzen, sondern das Überleben der Unter-

nehmen sicherzustellen und den Leuten ihr

Auskommen. Wir alle müssen uns auf Ein-

schränkungen einstellen. Aber so wird die

Krise ein bewältigbares Problem bleiben.

Standard:Auf Pleiten würden Massen-

entlassungen folgen. Deutschland ändert

das Insolvenzrecht, setzt Konkursanträge

aus. Sollte man das auch in Österreich tun?

Holzmann:VonInsolvenzen sind wir in Ös-

terreich noch entfernt und Insolvenzen ge-

hören auch in guten Zeiten zur Wirtschaft

dazu. Dieser Ansatz ist problematisch,

denn er macht keinen Unterschied zwi-

schen Unternehmen, die sowieso nicht

überlebt hätten und denen, die schon über-

lebt hätten. Diese Hilfe ist ein Fehler, weil

damit die Reinigungskräfte nicht wirken

können. Sie würde verhindern, dass man

aus diesem Loch gestärkt herauskommt.

Standard:Sie meinen, die Krise reinigt die

Wirtschaft?

Holzmann:Jede Wirtschaftskrise ist auch

eine Reinigung, Sie kennen sicher Joseph

Schumpeter und seine Theorie der schöp-

ferischen Zerstörung. Schon die Geldpoli-

tik der letzten Jahre mit Null- und Negativ-

zinsen hat diese Reinigungskraft etwas

unterbrochen. Man kann eine Krise auch

dazu nützen, gestärkt daraus hervorzuge-

hen und dabei den sozialen Anforderungen

Genüge zu tun.

Standard:Sie führen den tiefen Fall der

Aktienmärkte also auch darauf zurück, dass

die Märkte durch die erhöhte Liquidität zu-

letzt sehr stark gestiegen sind?

Holzmann:Die Aktienkurse waren losgelöst

Hilfen wie in Deutschland, wo für die Unternehmen das Insolvenzrecht geändert

wird,hält OeNB-Gouverneur Robert Holzmann für einen Fehler.

Foto: Regine Hendrich

INTERVIEW:Renate Graber, Andreas Schnauder

von realen Werten, der jetzige Sturz kam

also nicht überraschend. Es ist immer bes-

ser, die Verluste zu konsumieren, als zu ver-

suchen sie hinauszuzögern–Japan leidet

immer noch darunter. Für die Betroffenen,

die Vermögen verlieren, ist das natürlich

ein Problem. Aber für die Wirtschaft ist so

eine Bereinigung gut.

Standard:Heißt das, dass Sie in den Fol-

gen der Krankheit bzw. des Schutzes vor Co-

rona eine Genesung der Wirtschaft sehen?

Holzmann:Ich hätte das so nicht formuliert.

Aber ja, dieser Gesundheitsschock, so

schlimm er auch ist, führt andererseits

dazu, bestimmte Geschäftsmodelle zu über-

denken–obesnun um das Outsourcing in

ferne Länder samt langen Transportwegen

geht oder um die Organisation der Wirt-

schaft. Man sollte die Zeit nutzen, Dinge zu

ändern, die man schon lang ändern wollte.

Nach dem Motto: „Verschwende nie eine

Krise, um Verbesserungen durchzufüh-

ren“. Ich würde anregen, zu prüfen, was wir

künftig anders machen könnten.

Standard:Siebetonen die Stärke von Ös-

terreichs Finanzsystem. Sollte es aber zu grö-

ßeren Firmenpleiten kommen: Halten die

Banken das aus?

Holzmann:Es kommt auf die Schwere des

Schocks an. Aber Österreichs Banken ha-

ben ihr Eigenkapital seit der Finanzkrise

verdoppelt und sind gut aufgestellt.

Standard:Wenn Banken jetzt nicht alle

überfälligen Kredite fällig stellen: Wider-

spricht das nicht Ihrer These, dass es nun

Zeit wäre für Selektion auf den Märkten?

Holzmann:Wennman alle Unternehmen,

die nicht zurückzahlen können, sofort vor

die Tür setzt, würde das zum großen Schock

führen–dafür gibt es aber keinen Grund.

Verlängern wird man Kredite für Unterneh-

men, die Ausfallentschädigungen bekom-

men wie etwa im Tourismus. Man muss

aber sicherstellen, dass nur die überlebens-

fähigen Firmen überleben, die anderen, die

auch ohne Krise aus dem Markt ausgeschie-

den wären, sollen nicht überleben. Im Mo-

ment ist die Bereitstellung von Liquidität

das Wichtigste. Danach liegt es an den Ban-

ken, zu entscheiden, wer weiterfinanziert

wird und wer nicht.

Standard:Der Auftritt von EZB-Präsiden-

tin Christine Lagarde am Donnerstag kam

einem Kommunikationsfiasko nahe, die

Märkte spielten verrückt. Was ist da passiert?

Holzmann:Ich saß während des Auftritts im

Flugzeug, habe später Auszüge gesehen. Ich

denke, der Inhalt der Kommunikation war

richtig. Problematisch wurde von einigen

Marktteilnehmern gesehen, dass die EZB

einer Liquiditätsausweitung nicht im er-

warteten Ausmaß zugestimmt hat. Lagarde

hat gesagt, dass die Geldpolitik ihre Gren-

zen erreicht hat. Wir können das Problem

nicht alleine lösen, das ist jetzt vor allem

eine Aufgabe der Fiskalpolitik. Es ist die

Aufgabe des Staates, für Haftungen und so-

ziale Unterstützung zu sorgen. Die Geld-

politik kann das Problem nicht übertün-

chen. Als der Markt sah, dass Frau Lagarde

das ernst meint und Einstimmigkeit darü-

ber im EZB-Rat herrscht, hat er realisiert:

Die überhöhten Kurse auf den Aktienmärk-

ten können wir nicht aufrechterhalten.

Standard:Sollteman über Helikoptergeld

und ähnliche Instrumente nachdenken, da-

mit Billionen an Notenbank-Liquidität ein-

mal bei den Konsumenten ankommen?

Holzmann:Helikoptergeld ist ein theoreti-

sches Konzept. Natürlich kann man darü-

ber nachdenken. Ich will nicht ausschlie-

ßen, dass es Situationen gibt, in denen der-

artige Maßnahmen passen. Ich glaube aber

nicht, dass das jetzt der Fall ist. Die Mehr-

zahl der Leute, die jetzt Homeoffice ma-

chen, hat einen Job und braucht keine fi-

nanzielle Unterstützung. Die braucht rund

ein Viertel der Bevölkerung. Wenn man

jetzt allen etwas gibt, gibt man drei Vierteln

der Menschen Geld, die es gar nicht brau-

chen und jenen zu wenig, die mehr brau-

chen. Solche Instrumente sind dazu ge-

dacht, Kaufkraft und Inflation nach oben zu

treiben. Im jetzigen Fall wäre das nicht der

richtige Ansatz.

ROBERT HOLZMANN(71)istseit vorigem Septem-

berGouverneur der Oesterreichischen Nationalbank

(OeNB).Zuvor war der in Leobengeborene Ökonom

undPensionsexperte u. a. bei der Weltbank, der

OECDunddemInternationalenWährungsfondstätig.

JedeWirtschaftskrise isteine

Reinigung. Schon die

Geldpolitik der letztenJahre

hat diese Reinigungskraft

etwasunterbrochen.

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Es istimmer besser,

dieVerluste zukonsumieren,

als zuversuchen, sie

hinauszuzögern–Japan leidet

immer noch darunter.

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