EMPRESAS
Sábado 4 abril 2020Expansión 3El Corte Inglés, Inditex y Mercadona
logran liquidez con la venta de locales
‘SALE & LEASEBACK’/ El Corte Inglés, Inditex y Makro han captado casi 1.300 millones en cinco años
con la venta de locales. Mercadona espera ingresar unos 200 millones traspasando 36 tiendas.R. Arroyo/V. Osorio. Madrid
La necesidad de liquidez del
sector de la distribución ante
el impacto en sus ingresos ge-
nerado por el Covid-19 anima-
rá previsiblemente a muchas
cadenas a vender sus locales
en propiedad para lograr una
inyección de capital con la que
afrontar el tsunami generado
por la pandemia. Algunas de
las empresas que ya han opta-
do por esta fórmula son El
Corte Inglés, Inditex, Makro o
Mercadona, que en conjunto
suman unos ingresos de 1.
millones de euros con el tras-
paso de activos en los últimos
cinco años.
La fórmula, conocida en el
argot como sale & leaseback,
permite al vendedor y arren-
datario inyectar liquidez y
mantener su actividad sin ne-
cesidad de traslados, mientras
el comprador, y futuro arren-
dador, adquiere un activo ase-
gurándose un inquilino a me-
dio o largo plazo. Este modelo,
muy usado en el pasado por
las entidades financieras, se ha
puesto de moda en los últimos
años entre las grandes multi-
nacionales, que han vendido
sus sedes para hacer caja, y las
grandes cadenas hoteleras,
que han apostado por separar
la propiedad de la gestión.
Las cadenas de distribución
también han recurrido a esta
medida como fórmula para
crecer con una política poco
intensiva en capital. El último
grupo en dar el paso ha sido
Mercadona. La cadena valen-
ciana ha puesto a la venta 36
tiendas con el propósito de in-
gresar 200 millones. Merca-
dona, propietaria de la mayo-
ría de los locales que ocupa, fi-
nalizó el pasado año con una
red de 1.636 supermercados.Cambiar ladrillo por euros
“Actualmente tenemos un im-
portante número de inmue-
bles en propiedad, fruto de las
inversiones realizadas en ad-
quisiciones de terrenos y loca-
les durante los últimos años y
ahora hemos decidido cam-
biar ladrillo por euros”, expli-
có el grupo.La valenciana Family
Cash vende siete
hipermercados
a Corum
por 33 millonesPablo MorenoMERCADONA
La cadena de
supermercados prevé
traspasar 36 tiendas en la
modalidad de ‘sale & lease
back’ (venta con posterior
alquiler) para hacer caja.
Con esta operación la
compañía presidida por
Juan Roig podría captar
200 millones de euros.
Mercadona es propietaria
de la mayoría de los
inmuebles que ocupa, que
suman 1,6 millones de
metros cuadrados de
tiendas y centros logísticos.JMCadenasEL CORTE INGLÉS
El gigante de la distribución
ha sido el grupo más activo
en ventas de tiendas.
En los últimos cinco años
ha ingresado casi 800
millones de euros y sólo
en 2019 traspasó activos
por cerca de 300 millones
de euros. La compañía
además puso en marcha
a principios del pasado año
un plan para vender 95
activos por 1.500 millones
de euros, que suspendió
meses después.J.L.PindadoINDITEX
La cadena textil vendió
14 tiendas en España y dos
en Portugal al gestor
de fondos de inversión
alemán Deka en 2018
por 400 millones de euros.
La compañía presidida
por Pablo Isla se mantiene
como inquilino
de los locales. Todos están
ubicados en localizaciones
‘prime’, como Preciados o
Carretas en Madrid, y
se encuentran ocupados,
sobre todo, por las marcas
Zara y Massimo Dutti.Mercadona se suma así a
otros gigantes de la distribu-
ción, como El Corte Inglés,
que llevan años optando por
esta estrategia. El grupo de
grandes almacenes, presidido
por Marta Álvarez, ha inyecta-
do casi 800 millones en cinco
años, y cerca de 300 millones
sólo en 2019, con la venta de
inmuebles. Entre las operacio-
nes más destacadas que ha ce-
rrado el grupo figura la ventade los bajos comerciales de
Castellana a Monthisa en sep-
tiembre de 2016 por 150 millo-
nes; la venta a Inbest (Corpfin
Capital Real Estate) de dos lo-
cales en Gran Vía 20 (Bilbao) y
Princesa 41 (Madrid) por 93
millones; y el traspaso a Uni-
bail Rodamco Westfield de los
centros de Parquesur y La Va-
guada por 160 millones, ambas
en 2018. Durante 2019, forma-
lizó la venta a Inbest de un edi-ficio en Valencia por 90 millo-
nes; vendió el centro de Fran-
cesc Macià, en Barcelona, por
152 millones; y dos centros en
Sevilla y Cádiz a Castellana
Properties por 36,8 millones.
Además, El Corte Inglés
anunció un ambicioso plan de
desinversiones, conocido co-
mo Proyecto Green, cuyo obje-
tivo inicial era vender 95 acti-
vos valorados en 1.500 millo-
nes, aunque decidió cancelarloal no contar con la respuesta
esperada. El grupo es uno de
los grandes propietarios de ac-
tivos en España con una carte-
ra valorada en 17.000 millones,
por delante incluso de las
grandes inmobiliarias españo-
las: Merlin y Colonial.
Inditex también ha querido
sumarse a esta fórmula. El gi-
gante de la moda vendió hace
dos años al fondo alemán Deka
la cartera Mistral, con 16 tien-das –14 en España y dos en
Portugal– por 400 millones.
La compañía presidida por
Pablo Isla traspasó algunos de
sus mejores locales, ubicados
en Preciados y Carretas en
Madrid; en la calle Pelayo en
Barcelona; o en Colón, en Va-
lencia. El resto de locales esta-
ban repartidos entre San Se-
bastián, Vitoria, Zamora, Pal-
ma de Mallorca, Albacete, Ciu-
dad Real, Córdoba, Sevilla,
Málaga y Lisboa. La compañía
se mantiene como inquilino en
estas ubicaciones.
Otro de los grupos de distri-
bución que se ha deshecho de
ladrillo para captar ingresos
adicionales ha sido Makro. La
cadena mayorista de distribu-
ción vendió los edificios de Ba-
rajas, Alcobendas y Paseo Im-
perial, todos ellos en Madrid,
al fondo Lasalle por 90 millo-
nes en 2018.
En esta línea, el pasado mes
de marzo, la empresa familiar
valenciana Family Cash, lide-
rada por José y Carles Canet,
vendió siete de los catorce hi-
permercados que tiene en pro-
piedad al fondo francés Co-
rum por 33 millones. La opera-
ción se estructuró bajo un es-
quema de sale and leaseback
en el que Family Cash se man-
tiene como arrendatario por
un periodo de 30 años.Otros sectores
Las cadenas de alimentación y
textil no son las únicas que
han empleado este modelo
para inyectar capital. Los ban-
cos fueron uno de los prime-
ros sectores en apuntarse al
sale & leaseback con la venta
de sucursales. BBVA, por
ejemplo, vendió a Merlin en
2014 Tree Inversiones Inmo-
biliarias, firma propietaria de
880 oficinas y sucursales ban-
carias y de cinco edificios, to-
dos ellos ocupados por la enti-
dad bancaria en régimen de
alquiler, por 740 millones.
Cuatro años después BBVA
recompró 166 de estas oficinas
bancarias por 250 millones
También las grandes cade-
nas hoteleras como Meliá,
Barceló o NH han vendido ho-
teles manteniendo la gestión
de los mismos para reducir su
exposición al ladrillo y exten-
der su huella a otros países sin
necesidad de apalancarse.La Llave / Página 2La agencia Moody’s
mantuvo ayer el
ráting de El Corte
Inglés en Ba1, pero
ha revisado su pers-
pectiva a negativa
por el Covid-19.RÁTING