Sábado 4/4/202005
PRODUCTOSS. Sánchez
En el mercado español de
fondos de inversión ha ocu-
rrido una cosa curiosa en el
último mes. Los mismos fon-
dos de los que han salido los
inversores más conservado-
res son los que las gestoras
han elegido para reforzar sus
carteras dirigidas al perfil más
averso al riesgo.
De los 5.100 millones de eu-
ros en reembolsos en fondos
que se han producido en mar-
zo, una gran mayoría sale de
los productos con menor ni-
vel de riesgo. En cambio, hay
mucho movimientos de sus-
cripciones netas en las clases
cartera de los fondos más
conservadores, sobre todo de
renta fija a corto plazo. Esto
es, las clases de los fondos que
utilizan las gestoras bancarias
para completar sus carteras,
que comercializan en función
del perfil del cliente.
Tiene una explicación lógi-
ca. Si el inversor que ha salido
de algunos fondos lo ha hecho
por no estar preparado para
los niveles de pérdidas que se
registraron durante el mes
pasado, las carteras más con-
servadoras tienen que valer
de refugio, incluso más que
antes.
Es cierto que las grandes
carteras más defensivas deAsí son las carteras
de fondos más defensivas
TENDENCIA
Las carteras conservadoras de las grandes gestoras españolas se
refuerzan con liquidez y fondos de renta fija de muy corta duración.
Los fondos más
solicitados
en el último mes
solo pierden el 0,4%
en el ejercicioAlgunas firmas
comienzan a elevar
el riesgo con bonos
de calidad, frente
a deuda de Gobiernosfondos de inversión ya co-
menzaron el ejercicio con un
tono muy cauto, tras los máxi-
mos históricos de 2019, y una
elevada diversificación, que
les ha permitido suavizar el
impacto de las caídas del mer-
cado desatadas ppor la crisis
del coronavirus.
De hecho, durante el mes
de marzo, de media se deja-
ron un 10%, frente al 19% de
pérdidas que sufrieron las
carteras más moderadas y el
desplome medio del 24% que
sufrieron las dirigidas a un
perfil más agresivo, según
Morningstar.
En general, las gestoras es-
pañolas han incluido en carte-
ra bonos directos o fondos de
renta fija privada del área eu-ro, para completar la posición
que ya tenían en bonos sobe-
ranos. Con las adquisiciones
realizadas en el último mes,
estos fondos han elevado su
parte de renta fija, con bonos
de muy corta duración y deu-
da corporativa de calidad.Los más repetidos
Entre los fondos con los que
las grandes gestoras están
protegiendo sus carteras más
defensivas destacan produc-
tos que invierten en deuda a
muy corto plazo e incluso con
una posición bastante elevada
en activos monetarios y liqui-
dez.
Algunos ejemplos son el
A&G Renta Fija Corto Plazo,
que tiene el objetivo de man-
tener el capital e invierte su
patrimonio en instrumentos
del mercado monetario, prin-
cipalmente depósitos; o el
Abante Renta Fija Corto Pla-
zo, que pierde un 0,11% en el
ejercicio y también está inver-
tido en depósitos y otros ins-
trumentos monetarios de
emisores y mercados de la
OCDE, fundamentalmente
de la zona euro.
Otra opción similar es el
Adriza Renta Fija Corto Plazo
Sostenible. de Tressis Ges-
tión, que contiene las pérdi-
das hasta el 2,3% este año. In-vierte exclusivamente en acti-
vos de renta fija a corto plazo
en euros, tanto pública como
privada, con una duración de
entre seis y doce meses.
Otros de los fondos más re-
petidos son el Atl Capital Corto
Plazo, el Bestinver Corto Pla-
zo, el DWS Ahorro o el GVC
Gaesco Constantfons.Todos
ellos con pérdidas que no su-
peran el 0,4% en el año, frente
a la media de la categoría, que
según Inverco se sitúa en el
1,83%.
Pese al perfil extremada-
mente conservador de la ma-
yoría de los fondos, hay gesto-
ras que aprovechan “el posi-
cionamiento cauto que asu-
mimos a principios de año pa-
ra tomar un ligero riesgo, en
las caídas de marzo”. Es el ca-
so de CaixaBank AM que ha
incrementado sus posiciones
en renta fija privada, sobre to-
do aquella de elevada calidad
crediticia, frente a deuda de
gobiernos e, incluso para
aquellos perfiles conservado-
res que lo permiten, se atre-
ven con la renta variable. “En
los mandatos que han incre-
mentado ligeramente el nivel
de Bolsa, hemos construido
posiciones entre Europa,
EEUU y países emergentes,
con un ligero sesgo hacia
Asia” dicen desde la gestora.Parqué de la Bolsa de Madrid.Efe
Henry Sanderson.
Financial Times
El hundimiento de los merca-
dos de renta variable y el bro-
te del coronavirus han dado
un impulso a las inversiones
en fondos cotizados respalda-
dos por oro, que han alcanza-
do máximos históricos en
2020.
La compra es un claro indi-
cador del papel destacado de
los ETF de oro en las carteras
de los inversores, especial-
mente en períodos de incerti-
dumbre y pánico. Los ETF de
oro registraron inversiones
de 4.900 millones de dólares
en febrero, lo que llevó a al-
canzarse un máximo de 3.000
toneladas de oro, según el
Consejo de Oro Mundial
(WGC, por sus siglas en in-
glés). En total las inversiones
alcanzarían un valor de
157.000 millones de dólares
según el actual precio del oro.
La oleada de compras dio
un impulso al precio del oro,
que el 9 de marzo registró el
máximo de los últimos siete
años a 1.702 dólares la onza
troy, con la caída en picado de
las bolsas en todo el mundo.
El oro también se ha bene-
ficiado de los bajos tipos de in-
terés, que reducen el llamado
coste de oportunidad de man-
tener oro en comparación con
un activo rentable como un
bono.“Hay muchos inverso-
res que buscan un lugar don-
de refugiarse y el oro es per-
fecto”, afirma Chris Mellor,
responsable de gestión de
materias primas de Emea
ETF en el gestor de activos
Invesco.
“En el peor de los casos, ha-
brá una contracción de la ca-Los inversores
apuestan por
los ETF de oro
REFUGIO
Un valor seguro durante las crisis
El oro es una
excelente inversión
cuando se contrae la
capacidad de la
economía mundialLingotes de oro.Dreamstimepacidad económica mundial y
en ese entorno el oro es una
excelente inversión”, añade.
Desde que en noviembre
de 2004 se lanzara el primer
ETF respaldado por oro,
SPDR Gold Shares, el número
de ETF respaldados por oro
se ha multiplicado en todo el
mundo. Actualmente hay 87
fondos de ese tipo en 16 países
supervisados por el GTC.
Las mayores reservas se re-
parten entre Europa y EEUU,
con 72.000 millones de dóla-
res de oro en productos euro-
peos y 78.000 millones de dó-
lares en oro en productos es-
tadounidenses, según datos
de febrero del WGC. En Eu-
ropa, los ETF respaldados por
oro se conocen como mate-
rias primas cotizadas (ETC),
debido a las normas que impi-
den que los fondos Ucits po-
sean una sola materia prima.
Están estructurados como
instrumentos de deuda que
poseen oro. El aumento de la
competencia ha provocado
una caída de los costes para
los inversores, En febrero, In-
vesco recortó la tarifa para los
inversores de su certificado
de ETF respaldados por oro
del 0,24% al 0,19%. A diferen-
cia de los ETF de renta varia-
ble, los ETF de oro respalda-
dos por oro físico tienen que
pagar por el coste de custodia
del metal en una caja fuerte.