30 Venerdì20Marzo2020 Corriere della Sera

SEGUEDALLA PRIMA

È

una dupliceEuropa che ha

ancora su entrambiifronti

qualche figuracapace di guar-

dare agli equilibri generali ol-

tre l’interesse particolare e di

agirediconseguenza. Ne ha

fra rappresentanti italiani,

francesiospagnoli da una

parte,così come ne ha sul

fronte opposto fra i burocrati

o fra i politicitedeschi o olan-

desi. Ma ilcontrasto di idee e

narrazioni diverse in questi

giorni ha una durezzacon po-

chi precedenti, mentre l’inte-

ra architettura europea fini-

sce sotto la pressione immen-

sa dell’epidemia.

Lo sièvistosubitoall’inter-

no della Commissione dove

alcuni politici designati dal

centro-destraenella sfera

d’influenzatedesca—ilvice-

presidenteValdis Dombro-

vskis, ilcommissario austria-

coJohannes Hahn—hanno

rifiutatofino all’ultimo di so-

spendereleregole di bilancio

europee, anche di frontea

unacatastrofesanitaria che

sta travolgendo l’economia

mondiale. Alla fine, quando

era chiaroche il rischio di

noncambiarenulla era trop-

po alto, persino la presidente

tedescaUrsulavonder Leyen

ha smesso di darecopertura

ai più rigoristi. Ma la stessa

linea di fratturaècorsa fino

alle stanzedel governoaBer-

lino:acalamità europea or-

mai evidente, anchecontro

l’avviso del ministrodelle Fi-

nanzeOlaf Scholz, Angela

Merkel ha frenatoall’idea di

sospendereivincoli europei

sul deficit. Solo all’inizio di

questa settimana—riferi-

sconovarie persone informa-

te —lacancelliera ha finito

percedere.

La stessa faglia sièpoi

aperta subitodopo nel Consi-

glio europeo, ilverticedei ca-

pi diStatoedigoverno del-

l’Unione. Di fronteaicolleghi

inteleconferenza, Merkel tre

giorni faèrimasta illeggibile:

nel cuorediunarecessione

gravissima, nel suo interven-

tonon ha dedicatouna sola

parola all’economia. Nel frat-

tempoileader di Italia e

Francia, Giuseppe Contee

Emmanuel Macron, propo-

nevano di lanciareun«coro-

nabond» europeo: un titolo

garantitodal bilancio di Bru-

xellesicui proventi potessero

finanziarelaspesa sanitaria.

Anche Christine Lagarde si è

messa alle spalle gli errori dei

giorni scorsiehaproposto

un «eurobond» (parole sue,

secondo gli astanti). La presi-

dentefrancese della Banca

centrale europeacapisceche

questa sarebbe la svoltacapa-

ce di darelacredibilità istitu-

zionale—labase di un bilan-

ciocomune—senza la quale

il futurodell’euroresterà

sempreindubbio.

Altri leader peròhanno

terventi di mercato della Ban-

ca d’Italia perconto della Bce:

via Nazionale non deve nean-

che impiegaremoltaforza di

fuoco, perché il crollo della fi-

ducia ha fattocollassare ivo-

lumi di mercato sul debito di

Roma ad appena 300 milioni

sull’intera giornata (meno di

un decimo del solito).

Ma ormai nella Bce qualco-

sa si sta muovendo, perché

Lagardehacapitoche deve

cancellare la sua gaffe e sta la-

vorando fiancoafiancocon

FabioPanetta, ilcollega italia-

no del direttivo. Da Francofor-

te arriva una dura presa di di-

stanza dalle parole dell’au-

striaco Holzmann e parte l’ac-

celerazione del piano che era

in preparazione da giorni: si

convocaunConsiglio diretti-

voper generareunaforza fi-

nanziaria schiaccianteche

tamponi la crisi. Francesi e

italiani da un lato,tedeschi e

olandesi dall’altrocome fronti

avanzati dello scontro chetor-

naaconsumarsi in una gior-

nata ditensione alle stelle. Il

ministrodell’Economia,Ro-

berto Gualtieri, chiama il suo

collegatedescoScholz per

dirgli che l’euro è in pericolo

se nonsipermetterà alla Bce

di fare il suo dovere. Gualtieri

chiama anche Lagarde.

Alla fine la francese deci-

de di fareilpasso che non

avevaosatocompierelaset-

timana prima: metteinmi-

noranzaibanchiericentrali

di GermaniaeOlanda,Jens

WeidmanneKlaas Knot,ela

Bcedecide di salvareilsiste-

ma senza di loro. Come suc-

cedevaaitempi di Mario

Draghi. L’euroel’economia

europea per adesso nonvan-

no in pezzi. Ma le due visioni

d’Europa, scontrandosi, ci

sono andatevicine.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

parlatouna lingua diversa,

pervalorievisione politica.

Mentrelecolonne dicamion

dell’esercitotrasportavano i

morti nelle strade della Lom-

bardia, il premier olandese

Mark Rutteinvitaval’Italia a

chiedereunsalvataggio al

Fondo salvaStati (Esm): si-

gnificaimpegnarsi ad alcune

riforme, ma soprattuttoac-

cettareche siano direttedal-

l’esternoemagaricondizio-

nateaundefault pilotatodel

governo. Nella scelta dei

tempiedeitoni, quella di

Rutteèsuonatacome una ri-

chiesta di sottomissione a

chi rispondeaprioritàeelet-

tori diversi. CertooggiaBru-

xelles si lavora all’ipotesi che

l’Esmoffra programmi «pre-

cauzionali» leggeri, senza al-

tracondizione se non di fi-

nanziarelasanità. Ma anche

quelli prevedono prima di

tuttouna «analisi di sosteni-

bilità del debito» delPaese in

crisi: ciò permetterebbe a

Olanda, Finlandiaoalla stes-

sa Germania—sevogliono

—dibloccarel’accesso del-

l’Italia aifondi dell’Esm se

prima non accetta di sforbi-

ciareilvaloredei titoli diSta-

to onerinviairimborsi.

È in questo clima che mer-

coledì le due Europe sono en-

tratenelle oredecisive. La

giornata partemale: il gover-

natore di ViennaRobert Holz-

mann fa di tuttoperconfer-

mareerafforzarelagaffedi

Lagarde, che pochi giorni pri-

ma si era lavata le mani del

compitodicontrastarechi

punta sullo sfascio dell’euro.

L’austriaco, in un’intervista,

arrivaadefinirequesta crisi

drammaticacome «una puri-

ficazione». Non sorprende

che la mattinata mercoledì di-

venti difficilissima per i titoli

diStatoitaliani, fino agli in-

●

diMaurizioCaprara

EMERGENZAEBIODIFESA,

LEDEBOLEZZEDELSISTEMA

NEGLISTATIUNITI

L

ette oggi in tempi di coronavirus

alcune parole attirano l’attenzione,

più di quanto in precedenza ne

abbiano ricevuta da parte di

dirigenti politici, amministrazione

pubblica, informazione.Parole come queste

per esempio: «Molti ospedali e altre entità

sanitarie operano al di sopra e spesso al di

là delle proprie capacità, cercando di

soddisfare le esigenze delle comunità in cui

agiscono.Non possiedono la capacità

superiore necessaria per rispondere a

eventi biologici su larga scala».

Le due frasi si trovano in unrapporto

pubblicato da un organismo che esiste negli

Stati Uniti e si chiama «Bipartisan

Commission on Biodefense», commissione

con entrambi le parti politiche sulla

biodifesa.Risalgono al 2018.Riguardavano

le contromisure da adottare nelPaese per

prepararsi a fronteggiare minacce di

bioterrorismo o pandemie. A co-presiedere

la commissione erano unrepubblicano e un

ex senatore democratico, l’ex ministro

dell’InternoTom Ridge eJoe Lieberman. Se

il metodo di elaborazione delrapporto

intitolato «Holding the line on Biodefense»

può essere da modello per l’Italia — in

materia vanno cercate intese tra

maggioranza e opposizione — il panorama

che ne veniva fuori non risulta adesso

confortante.

Emerge dal testo che negli Stati Uniti i

governi locali sono 89.004.Coordinarli è

arduo. E nelle 51 pagine si intuiscono

difficoltà attuali sottovalutate da Donald

Trump. Tra leraccomandazioni ve ne erano

due: «Migliorare la distribuzione di

farmaci, equipaggiamenti medici e altre

forniture essenziali»;rendere «la biodifesa

una priorità per tutti i leader eletti».

Non risulta siano state applicate in pieno.

L’Italia dispone di un’assistenza sanitaria

pubblica che non teme confronti con gli

Stati Uniti.Maanche noi in futuro

dovremo ricordare che un grammo di

prevenzione, insegnava una dottoressa,

vale un chilo di terapia. © RIPRODUZIONE RISERVATA

● Ilcorsivodelgiorno

EUROPA CONTRO EUROPA

COSÌL’UNIONERISCHIAILCRAC

EpidemiaLeforzeingiocochehannosfioratolarottura

Ricostruzionediunasettimanaadaltatensione:tedeschi

eolandesidaunaparte,italianiefrancesidall’altra

diFedericoFubini

ANALISI

&

COMMENTI

SEGUEDALLA PRIMA

È

la stessa domanda

che gli investitori si

erano posti nell’au-

tunno del 2011,

quando gli spread

italiani balzarono

primaa3 00 epoi a500, preci-

pitando una crisi dell’area del-

l’euroche sièconclusa solo

con«Whatever it takes» di

Mario Draghi nel luglio 2012.

Ma il debitoitalianoèsoste-

nibile?Aquesta domanda ha

rispostomartedì l’ex capo-

economista delFondo mone-

tario internazionale, Olivier

Blanchard(https://www.pi-

ie.com/blogs ). OsservaBlan-

chardche prima dell’inizio

della crisi da Covid-19, il debi-

toitaliano era pari al 135 per

centodel Pil,eilrendimento

dei nostri titoli decennali era

inferioreall’1%.Imercati evi-

dentementenon si preoccu-

pavano né di un possibile de-

fault, né del rischio di rideno-

minazione (cioè di unarottu-

ra dell’euro). Tuttoquello che

il governo italiano doveva fare

per mantenerestabile il rap-

portodebito/Pil era produrre

un saldo primario (cioè un

avanzodibilancio al nettode-

gli interessi) intorno all’1 per

centodel Pil.Unobiettivoche

la maggior partedegli osser-

vatori ritiene economicamen-

te epoliticamentefattibile e

checorrispondeaquanto

scrittonella legge di Bilancio

approvata in dicembre. Che

cosaècambiatoquesta setti-

mana?

Supponiamo che le misure

adottatelunedì dal governo

per affrontarel’emergenza

Covid-19,elarecessione che

essa provocherà,comportino

un aumentodi20punti nel

rapportodebito/Pil, dal 135 al

155 percento.Perstabilizzare

il debitoaquel livello sarebbe

necessario un aumentodel

saldo primario dello 0,2 per

centodel Pil, circa4miliardi

di euro.Èdifficile credereche

ciò sia impossibile. Ma checo-

sa accadrebbe se i risparmia-

tori che acquistanoinostri ti-

toli noncondividesseroque-

sta analisi e, preoccupati,

chiedesserotassi più altico-

me hanno fattonegli ultimi

giorni? L’Italiacadrebbe in un

«cattivoequilibrio» cioè una

situazione in cui le aspettative

si auto-realizzano. In questa

situazione il debitoitaliano

diverrebbe insostenibile.

Maicattivi equilibri posso-

no essereevitati.Èciò che la

Bcehafattol’altroieri notte,

sostanzialmenteripetendo la

decisione di Mario Draghi

del 2012. La bancahadetto

che di qui alla fine dell’anno

aumenterà di 750 miliardi il

volume dei suoi acquisti di ti-

toli dell’area euroecancelle-

rà—equestaèladecisione

più importante—ilvincolo

che tali acquisti siano pro-

porzionali alle dimensioni

relativedei vari Paesi (l’Italia

conta per un 13%).

Ma soprattuttohaaccom-

pagnatoquesta decisione

conunannuncio impegnati-

vo:«Il Consiglio direttivofa-

rà tuttoilnecessario nell’am-

bitodel suo mandato. In par-

ticolareèdispostoadau-

mentareledimensioni dei

suoi programmi di acquisto

di attivitàeadadeguarne la

composizione, per quanto

necessarioeper tuttoiltem-

po necessario. Nella misura

in cui alcuni limiti autoim-

posti ostacolasserol’azione

che la Bceètenutaaintra-

prendereper adempiereal

suo mandato, il Consiglio di-

rettivoprenderà inconside-

razione la possibilità di rive-

derli nella misura necessaria

perrenderelasua azione

proporzionata ai rischi che

dobbiamo affrontare».

LACRISI

L’ARGINEPOSTODALLABCE

PERSALVAREL’EURO

Ieri mattina lo spreadètor-

nato sottoquota 200elìèri-

mastotuttoilgiorno. Signifi-

cache la crisièfinita? Certo

che no,einfatti lo spread è

sceso ma le borse ieri sono ri-

mastesostanzialmentestabili.

Questoportaadueconsidera-

zioni. Se non cifosse stato

l’interventodella Bceoggi sta-

remmo discutendo di un pos-

sibile default italianoedubi-

tando della sopravvivenza del-

l’euro. Almeno questoproble-

maèstatotoltodimezzo.

Seconda osservazione: la de-

bolezza dell’unione moneta-

ria dipende dall’essereunaco-

struzione ancora incompleta

perché la Bcenonèancora

una bancacentrale «norma-

le». Questa è l’occasione per-

ché lo diventi poiché lo shock

che hacolpitol’Europa è, per

unavolta, uno shock simme-

trico, cioè noncolpiscealcuni

Paesi più di altri.Eshock sim-

metrici giustificano risposte

fortiecomuni.

©RIPRODUZIONE RISERVATA

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