Les Echos - 25.03.2020

18 // ENTREPRISES Mercredi 25 mars 2020 Les Echos

Depuis lundi, la banque

KfW publique a reçu

34 dossiers. Le Bundestag

doit donner son feu vert

mercredi à la création

d’un fonds de sauvetage

pour les entreprises

stratégiques.

Allemagne :

les demandes

de crédit

affluent

Ni non Renaud

@NinonRenaud

— Correspondante à Berlin

La c ourse contre l a montre pour

sauver les entreprises touchées

par l’épidémie de coronavirus

est entrée dans le dur lundi en

Allemagne. Bruxelles a donné

son feu vert dimanche à plus de

800 milliards d’euros de prêts

garantis à hauteur de 80 à 90 %

par l’Etat allemand, selon la

taille du crédit. A peine quaran-

te-huit heures plus tard, mardi à

la mi-journée, la banque publi-

que KfW avait, selon nos infor-

mations, déjà reçu 34 sollicita-

tions représentant un total de

1,985 milliard d’euros.

La palette des acteurs en ap-

née est large. Trente entreprises

affichaient des besoins de liqui-

dités pour un montant inférieur

à 3 millions d’euros. L’examen de

leur dossier étant dans ce cas

directement mené par leur ban-

que habituelle pour gagner du

temps, la KfW assure avoir pu

verser les sommes dans les heu-

res suivantes. Pour quatre entre-

prises, l es montants dépassaient

les 10 millions et totalisaient

1,968 milliard d’euros.

Malgré les procédures accé-

lérées d’autorisation mises en

place par la banque publique,

l’argent devrait prendre quel-

ques jours à arriver sur le

compte de ces acteurs. « De

nombreuses entreprises sont au

bord de couler, chaque jour

compte », souligne dans un

communiqué le directeur géné-

ral de la Fédération allemande

de l’industrie, Joachim Lang.

Le Bundestag doit valider ce

mercredi la création du fonds

de stabilisation de l’économie

de 600 milliards d’euros destiné

à soutenir les plus grandes

entreprises, voire à procéder à

leur nationalisation partielle si

besoin. Pour l’heure, aucun

dossier n’est officiellement sur

la table du ministre de l’Econo-

mie, Peter Altmaier.

Alors que l’industrie automo-

bile est en première ligne des vic-

times de la pandémie, « Daimler

n’a actuellement pas besoin

d’aide d’Etat. Nous avons une

position de liquidité solide », a

assuré mardi, dans une inter-

view au « Handelsblatt », le

patron du groupe, Ola Källenius.

Le patron de Lufthansa, Carsten

Spohr, a en revanche reconnu

que, plus la crise durerait, plus

grande serait la probabilité que

l’avenir de l’aviation p asse par un

soutien du gouvernement.

Alors que la majorité des éco-

nomistes anticipent une con-

traction du PIB plus importante

que les – 5,7 % enregistrés lors de

la précédente crise, en 2009,

Peter Altmaier a martelé mardi

que le « bazooka » financier déjà

présenté n’était qu’un « premier

pas ». Quel pourrait être le pro-

chain? Chez les économistes, la

question de l’opportunité d’un

plan de relance fait débat.n

Trente entreprises

affichaient

des besoins de

liquidités pour un

montant inférieur

à 3 millions d’euros.

Laura Berny
@lb

Lorsque la banque américaine Leh-
man Brothers fit faillite, le 15 sep-

tembre 2008, les Etats e t les b anques

centrales, qui se préoccupaient

davantage de maîtriser l’inflation

que de soutenir le crédit, durent

intervenir massivement.

Dès le 16 septembre, les Etats-Unis

nationalisent ainsi à hauteur de

80 % l’assureur AIG, au nom de ce

qui allait devenir le fameux principe

du « too big to fail » (trop gros pour

faire faillite). Les vannes sont alors

ouvertes, et le 18 septembre, le plan

Paulson met 700 milliards de dollars

sur la table pour racheter et gérer les

actifs toxiques des banques.

Partout, en moins de trois semai-

nes, les établissements en difficulté

sont recapitalisés, rachetés, soute-

nus pour rassurer clients et inves-

tisseurs, à l’instar du belgo-néer-

landais Fortis, partiellement na-

tionalisé avant d’être repris par BNP

Paribas, ou du franco-belge Dexia.

En Allemagne, Hypo Real Estate

bénéficie d’un plan d’urgence de

50 milliards d’euros. Au Royaume-

Uni, six banques sont partiellement

nationalisées (HBOS, RBS, Lloyds

TSB, Standard Chartered,

Nationwide et Abbey).

Garantie et rachats

Début octobre, le G7 de Washing-

ton va s’inspirer de toutes ces mesu-

res pour mettre en place une

réponse concertée à cette crise sans

précédent. Celle-ci s’articule autour

de quatre axes : suspension de

l’application des normes compta-

bles internationales aggravant les

difficultés des banques ; garantie de

l’Etat afin d’aider les établissements

de crédit à trouver des finance-

ments ; renforcement des fonds

propres des banques ; soutien à la

consolidation du secteur via la

reprise des établissements les plus

fragiles par d’autres acteurs.

L’essentiel étant d’éviter que la crise

financière ne se transforme en crise

économique. D’où le conditionne-

ment des aides publiques à la pour-

suite de l’activité de crédit des éta-

blissements.

En France, Christine Lagarde,

alors ministre de l’Economie,

annonce dans la foulée un plan de

sauvetage d’un montant de 360 mil-

liards d’euros. Sur ce total, 320 mil-

liards sont dédiés à la garantie de

l’Etat pour le refinancement des

banques. Créée à cet effet, la Société

de financement de l’économie fran-

çaise (SFEF) n’émettra finalement

que 80 milliards d’euros.

Le plan prévoit également un

soutien des banques en fonds pro-

pres de 40 milliards. La Société de

prise de participation de l’Etat

(SPPE) en injectera in fine un peu

plus de la moitié. Le résultat est au

rendez-vous : les cinq grandes ban-

ques françaises dégagent de nou-

veau des profits en 2009 et accrois-

sent de 1,8 % leurs e ncours d e crédit.

Le dispositif a en outre rapporté

2 milliards à l’Etat au titre de la

garantie et des intérêts. Entre 2008

et 2017, les Etats européens auront

effectivement déboursé 665 mil-

liards d’euros en capital e t

1.296 milliards en trésorerie – con-

tre plus du double approuvé par

Bruxelles pour soutenir le secteur.

On attend encore le résultat de

l’audit de la Cour des comptes euro-

péenne sur le coût final de ce colos-

sal plan de sauvetage du secteur

bancaire.n

En 2008, les Etats à la rescousse des banques

Après la faillite de Lehman
Brothers, en septem-
bre 2008, les Etats sont
intervenus massivement
pour aider les banques. En
dix ans, les pays européens
ont déboursé 665 milliards
d’euros en capital et
1.296 milliards en trésorerie.

genr e de question. Les prêts garantis

sont conçus pour être remboursés

sur une période de six ans maxi-

mum. Cela laisse du temps. »

Au-delà de l’outil des garanties,

la BPI sera nécessairement en

première ligne s’il est nécessaire

d’entrer au capital d’une entreprise

fragilisée. Un scénario qui pourrait

se faire plus pressant en fonction de

la durée de la crise et de son impact

sur l’activité des entreprises. Le

ministre de l’Economie et des

Finances ne l’a pas exclu. Bpifrance

pourra-t-il être un véhicule d’inves-

tissement privilégié par l’Etat?

« Nous vous tiendrons informés en

temps voulu des instruments que

nous emploierons si nécessaire », a

répondu Bruno Le Maire mardi.

Une chose est sûre, bpifrance

stratégiques. L’équipementier auto

Valeo fut l’un des premiers groupes

à en profiter.

Aujourd’hui, la banque publique

a encore des participations impor-

tantes dans des grands groupes

cotés comme Orange et PSA, qui

avait beaucoup contribué aux

résultats financiers en 2018. Elle

vient encore de monter début mars

au capital de Technicolor, dont elle

détient 7,6 % des actions.

Avant la crise du coronavirus,

elle venait d’ailleurs de finaliser la

première phase de constitution du

« Lac d’argent », un fonds d’investis-

sement à la française, qui sera doté

de 10 milliards d’euros (déjà abondé

en partie par Abu Dhabi), et aura

pour mission de stabiliser le capital

de grands groupes cotés hexago-

naux. Difficile toutefois de savoir

pour l’instant quel rôle précis ce

fonds pourrait jouer dans les mois

à venir, dans le contexte actuel.

En attendant, bpifrance est déjà

conscient des problèmes de finan-

cement que peuvent rencontrer les

plus petites sociétés. Il va mettre

sur pied, dans les prochains jours,

deux fonds dédiés de 100 millions

d’euros, l’un pour les PME, l’autre

pour les start-up, avec des tickets

de 1 à 1,5 million. L’investissement

pourra se faire via des OBSA (obli-

gations à bons de souscription

d’actions). Là encore, i l s’agit de pou-

voir soutenir l’économie française

et ses entreprises dans une période

certes très incertaine mais seule-

ment temporaire. C’est du moins ce

qu’espèrent les autorités.n

a les outils et l’expérience pour

entrer, ou accroître sa présence, au

capital de grandes entreprises. C’est

lui qui gère l’ex-Fonds stratégique

d’investissement (FSI), c réé en 2 009

pour venir en aide aux entreprises

en difficulté à cause de la crise

financière, et les protéger d’éven-

tuels raids hostiles d’investisseurs,

notamment dans les secteurs jugés

Bpifrance a les outils

et l’expérience pour

entrer, ou accroître

sa présence, au

capital de grandes

entreprises.

Romain Gueugneau
@romaingueugneau

Le dispositif est inédit, les sommes
exceptionnelles, la mobilisation
totale. Nicolas Dufourcq, le direc-
teur général de bpifrance, se veut
rassurant. « Des prêts garantis, on
en fait tout le temps, ça fait partie
de notre mission au quotidien , rap-
pelle-t-il. C’est sûr que là, il y aura
beaucoup, beaucoup plus de dossiers
à traiter. » D ans le d ispositif d égainé
par l’Etat pour venir en aide aux
entreprises mises en difficulté
par la crise sanitaire liée à l’épidé-
mie de coronavirus, la banque
publique d’investissement va jouer
un rôle essentiel. C’est par elle que
vont en effet passer la majeure par-
tie des 300 milliards d’euros de
prêts bancaires garantis jusqu’à
90 % par l’Etat (PGE), dont le mode
d’emploi a été précisé mardi par
le ministre de l’Economie et des
Finances, Bruno Le Maire. Les
entreprises pourront, à partir de ce
mercredi, demander à leur banque
un p rêt pouvant représenter j usqu’à
trois mois de chiffre d’affaires.
L’institution, qui traite en temps
normal 80.000 prêts garantis par
an, se dit prête à faire face à l’afflux
de demandes. « On a l’expérience
de ce type de plan d’urgence. Lors de
la crise de 2008-2009, on octroyait
des prêts garantis à 90 %, qui ont
beaucoup aidé », rappelle le direc-
teur général de bpifrance. Même si
les besoins sont plus importants
aujourd’hui pour les entreprises
touchées.

Prises de participation
Reste à savoir ce qu’il adviendra des
entreprises qui ne pourront rem-
bourser les sommes empruntées.
Les fonds seront-ils convertis en
capital dans les sociétés en ques-
tion? « Il est trop tôt pour se poser ce

Bpifrance en première ligne

pour soutenir les groupes français

Intervenant en financement
et en capital, la banque
publique est un rouage
essentiel dans le dispositif
dégainé par l’Etat. C’est elle
qui apposera la garantie
publique sur les prêts
en trésorerie octroyés
aux entreprises. A terme,
elle pourra aussi servir
de véhicule en cas de prise
de participation publique.

Bpifrance, qui traite en temps normal 80.000 prêts garantis par an, se dit prête à faire face à l’afflux de demandes. Photo Ludovic Marin/AFP

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Les chiffres clés

360

MILLIARDS D’EUROS

Les crédits alloués au plan

de sauvetage décidé en

2008 par l’Etat français.

80

MILLIARDS D’EUROS

La somme finalement émise

par la Société de financement

de l’économie française,

créée à cet effet.