Frankfurter Allgemeine Zeitung - 08.04.2020

pik.FRANKFURT. Es is tein ir riger

Glaube,durchdie Ausgangssperrenhät-

tendie meistenMenschen jetzt mehr

Zeit, sic humLiegengebliebenes zu

kümmern. Längstnicht allen, aber vie-

len Menschen immerhin dürfteesaber

so gehen. Neben derSteuererklärung

gibt es nocheinen weiterenAbtörner,

den die meistenlangeaufschieben: sich

um Versicherungsverträgezuküm-

mern. Viele verlänger nsichautoma-

tischumein Jahr,wennsie nichtgekün-

digt worden sind.

Aber grundsätzlicheÜberlegungen

zum Versicherungsschutz kann man

sichindiesenTagenschonmachen.Von

denviergroßen SpartenAltersvorsorge,

Arbeitskraftabsicherung, Schaden- und

Krankenversicherungkann man zwei

aus diesenÜberlegungen herausneh-

men: Altersvorsorge und Krankenversi-

cherungen sind Entscheidungen, die

man für einganzes Leben fällt.Das soll-

te nicht in einer Krisenphasegesche-

hen, in dergerade viele Gewissheiten in

Fragegestelltwerden. Deshalbkonzen-

trierenwirunshieraufSchadenversiche-

rungen und Arbeitskraftabsicherung.

Wegender hohen Quote an Men-

schen,dieimVerlaufeihres Lebensvor-

übergehend oder dauerhaftberufsunfä-

hig werden, ratenunabhängigeMakler

und Verbraucherschützer zu einemAb-

schluss. Dochegal, ob man den umfas-

sendenSchutzeiner Berufsunfähigkeits-

police oder den eingeschränkten Er-

werbsunfähigkeits-odereinerGrundfä-

higkeitsversicherung hat, auchsolche

Verträgebilden Kapital undkönnen

nur mitNachteilen während der Lauf-

zeit gekündigt werden. Wernochkeine

Police hat,kann darüber nachdenken,

werdagegenversorgt ist, hatkeinen

Grund zu handeln. Ganz anderssieht

es in denkurz laufenden Schadenversi-

cherungen aus. Hierkann es einigen

Nachbesse rungsbedarfgeben.Derzwei-

fellos wichtigste Vertrag is tdie Privat-

haftpflichtversicherung, dievorhohen

Forderungen schützt,wenn man einen

Schaden Dritter zuverantwor tenhat.

Hier könnteman die eigenePolice dar-

auf überprüfen, ob sie auf dem aktuel-

len Stand is t. Die RatingagenturFranke

&BornbergbewertetPolicen mit ei-

nem Deckungsumfangvonmindestens

10 Millionen Euro, mit einer Mitversi-

cherung deliktunfähiger Kinder und

mit dem Einschlussvon Gefälligkeits-

handlungen und des Verlusts berufli-

cher Schlüssel am höchsten.

FürWohnungsinhaber istdie Wohn-

gebäudeversicherung zwingend. Hier

könnteman nachEinschätzung der Pro-

duktbewerter auf die Einbeziehungvon

Aufräum- undAbbruchkosten, Ablei-

tungsrohren auf dem Grundstückoder

Überspannungsschäden achten. Grund-

sätzlicher is tdie Überlegung, ob über

den Grundschutz hinaus auchNaturge-

fahren wieÜberschwemmungen in ei-

ner separaten Elementarschadenpolice

mitversichertwerden sollten. Durch

den Klimawandel können diese Artvon

Schäden zunehmen. Die Hausratversi-

cherung istder anschaulichste Schutz,

den man abschließenkann. Denn die

Beschädigungder liebstenWertgegen-

stände in den eigenen vier Wänden

kann sic hjeder bildhaftvorstellen.

Die Ratingagentur aus Hannoverbe-

wertet Verträgebesondersgut, wenn

die Entschädigungsgrenze für Gegen-

stände mindestens bei 10 000 Euro

liegt.Außerdemsteigt die Bewertung

der Verträge, wenn sievorsehen, dass

die Wohnung mindestens 24Stunden

nacheinem Schadensfall bewachtund

einFahrradzwischen6und22Uhr,wäh-

renddesDiebstahlsinGebrauchoderin

einemgemeinsamenAbstellraumversi-

chertist.AlsletztenPunktkönnenVersi-

cherte überlegen, ob sie nicht eine der

vielen praktischen Apps nutzenwollen,

um ihreVerträg ezudigitalisieren.

D

ie Maßnahmen zur Verlangsa-

mung der Covid-19-Pandemie

werden so wohl Privatpersonen

als auchUnternehmen in denkommen-

den Monaten an ihrefinanzielle Belas-

tungsgrenzebringen. Auchfür dieVermö-

gensver waltungsbranche istdies einTest.

Ein Praxistest,wie wir eigentlichgesun-

den und lebensfähigenUnternehmen hel-

fenkönnen, aber auchein Charaktertest,

ob wir wirklichlangfristig agierende In-

vestoren sind.

Als Hüter privater Ersparnisse haben

Anlageverwalter dieAufgabe,dasKapital

auf Unternehmenmit langfristigen, nach-

haltigen Geschäftsmodellen zuverteilen.

Aber selbstdie vorausschauendstenUn-

ternehmensehensichaktuellmit beispiel-

losen kur zfristigen Schocks konfrontiert.

Für einigewerden sie zurexistenziellen

Bedrohungwerden.

Einesistklar: Esgib tzahlreiche heraus-

ragendeUnte rnehmen,dieihrenAktionä-

renimVorfeld der Krise Mehrwertbieten

konnten.Für denkünftigenWohlstand

der vonuns betreuten Sparer istesunab-

dingbar,dassdieseFirmenauchdieaußer-

gewöhnliche Situation überstehen, in der

wir uns zurzeit befinden.

Fondsmanager können dabei helfen.

Als Branche sollten wir mit den Ge-

schäftsleitungen derUnternehmen offen

und ehrlichüber die Probleme sprechen,

vordenen sie nunstehen. Wirsollten zu-

sammenarbeiten, um neue Lösungsansät-

ze zu finden.

Ichmöcht edie Unte rnehmen dazuer-

mutigen, sich an unsereBran-

chezuwenden. Außerdem

habeich unserePortfolioma-

nager gebeten,diese entschei-

denden Gespräche mit den

Unternehmen zu suchen, um

die dringlichstenProblem ezu

benennen.Wir werden den

persönlichen Dialog aufnehmen,umsie

zu lösen. Mit Sicherheitwerden einige

dieserLösungen äußerst kreativ ausfal-

len,und siewerden nur durch dieseArt

der menschlichen Interaktion zu errei-

chen sein.

Dagegenwerden die Schwächen des

mechanischen Handelsstärkerinden Fo-

kusrücken. Die algorithmische Anlage-

verwaltung nachdem Fremdvergleichs-

grundsatz wirdkeine Antwortenliefern.

Auch Fondsmanagerkönnen diese Her-

ausforderung nicht allein bewältigen.Wir

müssen mit Regierungen, anderen An-

teilseignernundBankenzusammenarbei-

ten. Wirkönnen bei der Eigenkapitalbe-

schaffung für Unternehmen behilflich

sein, aber das funktioniertnur,wenn ne-

ben den Kreditgebernauchdie Behörden

eingebunden sind.Wiewir selbstmüssen

auchsie einengewissen Einfallsreichtum

entwickeln.

Es steht viel auf dem Spiel. Die Exis-

tenzgrundlagevon MillionenvonMen-

schen wirddavon abhängen, wie wir in

den kommenden Monaten agieren. Ich

seheunser eAufgabeda rin,einenkurzfris-

tigen Opportunismus abzulehnen, der

vonPreisturbulenzenprofitierenwill.Un-

ternehmen mit langfristigrobustenAus-

sichten solltegeholfenwerden.

Diese Unterstützung wirdjedochnicht

vorbehaltlosgewährt. Erstens sollten alle

Hilfsmaßnahmen sorgfältig abgestimmt

sein. AlsRepräsentanten der Anleger ha-

ben wir dafür zu sorgen, das sgut gemein-

te Finanzhilfen nichtetwa den Chefeta-

genzugutekommen, sonderndie Zukunft

der Angestellten sichern. Die

unter stütztenUnternehmen

müssen demonstrieren, dass

sie ihregesellschaftlicheVer-

antwortung fürverschiedene

Interessengruppen ernstneh-

men. Wenn die Anleger Flexi-

bilität beweisen, sollte das

auchfürdie Führungskräfte indenUnter-

nehmengelten, wasdie Behandlungvon

Mitarbeitern,Zulieferernund Kundenbe-

trif ft.Wir werden dies aufmerksam beob-

achten und uns im Bedarfsfall aktiv ein-

bringen.

Zweitens sind wir dafür verantwort-

lich, langfristigeErträgefür die Sparer zu

erzielen, die wirvertreten. Dasgelingt

nicht durch die Kapital vergabe anUnter-

nehmen, die esversäumt haben,grundle-

gende Mängel in ihren Geschäftsmodel-

len anzugehen. Dieser Grundsatz muss

stetsgelten. Alle Beteiligten werden

zwangsläufig in Mitleidenschaftgezogen.

Anleger mussten inzwischenWertverlus-

te ihrer Aktieninvestitionen hinnehmen.

Unvermeidbar ist, dassviele Unterneh-

men auchdie AusschüttungvonDividen-

den werden aussetzen müssen-eventuell

sogar diejenigen, die bereitsfestgesetzt

wurden.

Trotzder Intensität dergegenwärtigen

Ereignisse istjetzt derrichtigeZeitpunkt

für einen langfristigen Anlagehorizont.

Heuteliegt es in unsererVerantwortung,

fürdieUnterstützungganzerBranchenzu

sorgen, damit sie in denkurzfristigenTur-

bulenzen nicht untergehen. Langfristig-

keit mus ssichdurchsetzen.

DerAutor istVorstandsvorsitzender des

britischenVermögensverwaltersSchroders.

Wiedie Anlagebranche in der Covid-Krise helfenkann

VonPeter Harrison

STANDPUNKT

dpa. LONDON/NEW YORK. Die

Ölpreisehaben am Dienstagetwas

zugelegt.Ein Barrel(159 Liter) der

Nordseesorte Bren tzur Lieferung im

Juni kostetezuletzt 33,18 Dollar und

damit13Centmehr als amVortag.

Der Preis für ein Barrel der amerika-

nischenSorte WTImit Lie ferung im

Mai stieg um 14 Cent auf 26,22 Dol-

lar.Der ÖlpreiswarnochamMon-

tag im Zuge derstockenden Entwick-

lung im Preiskrieg zwischen Saudi-

Arabien undRusslanddeutlich abge-

rutscht .Der Ölmarktwirdzur Zeit

durch einen Doppelschockbelastet.

Neben dem massivenNachfrageaus-

fall in folgeder Co rona-Pandemielie-

fern sichführendeÖlnationen seit

MärzeinenPreiskrieg. Einzum Wo-

chenstartgeplantesTreffenvon Öl-

förderländern, die sichinder soge-

nannten„Opec+“ zusammenge-

schlo ssen haben,warauf diesenDon-

nerstagverschoben word en.Ein Tref-

fender Energie-Ministerder

G20-Gruppeunter Vorsitzvon Sau-

di-Arabien wird am Freitag stattfin-

den. Derweil gehen die informellen

Gespräche auf diplomatischer Ebene

zwischen den Ländernweiter.

W

eil auchinItalien die Börse-

nindizes aussehen wie eine

Achterbahn, sind die Fi-

nanzseitenvoll mitÜber-

schrif tenüberAnlagestrategienfürde nsi-

cheren Geldgewinn. Schließlichhat die

Börse nachdem Höchststand vom19. Fe-

bruar ,mit einem FTSE-All-Share-Index

von27679 Punkten inweniger als einem

Monat gut 44 Prozent anWert verloren.

Der vorläufig eTiefststand des Indexfür

alle Aktienwaren15498 Punkte,regis-

trier tam16.März. Seitherhatdieitalieni-

sche Börse schon wieder ein Drittel der

Verluste aufgeholt, mit dem umfassenden

All-Share-Indexbei Werten über 19000.

So verlockend dieAussicht auf eine Er-

holung der Börsenkurse wirkt, sowenig

ergiebigistbisher dieLektürederitalieni-

schenFinanzblätter auf der Suche nach

den sicherenTipps. Die jüngstenKursge-

winne sind aus SichtvonAlessandroFu-

gnoli, Anlagestrategebeim MailänderFi-

nanzhausKairos, nicht unbedingt Ergeb-

nis einer fundamentalenNeubewertung

vonItaliens Aktien. Da schlügen sichein-

fachauchEinkauf stouren etwaamerikani-

scher Fondsnieder,dieim StilevonGroß-

händlerneinen Schwung europäischer

Aktien einer bestimmten Sparte kauften,

ohne besondersklar zu differenzieren.

Bei derFragenachden De tails der Be-

wertung italienischer Branchen undTitel

tun sichauchItaliens Analystenund Stra-

tegenschwer. In der Bankenbranche

glänztenzuletztIntesaSanpaoloundUni-

credit mit hohen Gewinnen und der An-

kündigung hoherAusschüttungen. Doch

die Dividenden müssen nunwegender

Krise zurückgestellt werden. Wegender

Ausweitung der Unternehmenskredite,

wenn auchmit Staatsgarantien, gibt es

wieder Zweifel, ob in Italien wieder das

Problem der faulen Kreditezurück-

kommt, vorallem bei kleineren Banken,

die nicht so gut aufgestellt sind. Anderer-

seits heißt es: „In dieser Krisewerden die

Banken sicher besonderen Schutz der In-

stitutionengenießen“.

Versorgungsunternehmen wie der in-

ternationalaktiveStromkonzernEnelgel-

tenals sicherer Hafen, dochder is tschon

länger so sehrgesucht, dassdie Wertstei-

gerungen nicht mehr sogroß ausfallen

könnten. Der Öl- und GaskonzernEni

(Benzinmarke Agip) schien zwar immer

eine sichereBurg, leidetaber nun unter

Ölpreisenvonweniger als 30 Dollar je

Barrel(159 Liter). Das istoffenbar unter

den durchschnittlichenFörderkosten von

Eniundkönnte vorüber gehendfürVerlus-

te sorgen. BeidenUnternehmen istge-

mein, dassdie relativeMehrheit der An-

teile beim italienischenStaat liegt und in

der RegierungskoalitionvonFünf-Ster-

ne-Bewegung und Demokraten um die

Besetzung der Spitzenpositionengestrit-

tenwird. Besonderen Glanz hat in Italien

immer die Branche derLuxusartikel, die

in früheren Jahren immer wieder Erfolgs-

geschichten hervorgebracht hat. Etwa

auchimmittels tändischen Börsenseg-

ment „Star“, wo man sicheher strengen

Regeln unterwerfen mussund mit zusätz-

lichemVertrauen belohnt wird. Dochin

den Zeiten derAufruf ezuhause zu blei-

ben sind Mode undLuxus weit entfernt.

„Die Luxusbranche wirdsichspäter erho-

len“, heißt es einerseits.Zumanderen:

„Viele Italiener sind ohnehin in einer Ni-

sche und haben dortErfolg“. DieNamen

früherer Lieblingeder Anleger wieTod’s

oder Monclerkommen jedenfalls nicht

mehr über die Lippen.Stattdessen wird

daran erinnert, dassviele Unternehmen

wie Armani oder Diesel eben nicht bör-

sennotiertseien, andereitalienische Er-

folgsmarkenvon Bulgaribis Gucci längst

in der Hand der französischenKonzerne

LVMH undKering.

Es bleiben nochein paar kleinereNi-

schen,die in Italien derzeit in allerMunde

sind. DennItalienhatinzwischeneinevor-

zeigbare Pharmabranche, auchmit ein

paar börsennotiertenUnternehmen wie

Diasorin,wo auchTestmaterialentwickelt

und hergest ellt wird. Oder der Anlagen-

baue rIma, indessenMaschinenaufderei-

nen Seite ein Eimer Impfstoffangeschlos-

senwird,aufderanderenSeitefertigeAm-

pullen in Schachteln herauskommen.

MancheStrategen wie Mario Semine-

riohegen dennoch langfristigeZweifel:

In dergegenwärtigenStimmung derPoli-

tik gehe es um Geldausgeben,Auswei-

tung desstaatlichen Einflusses in der

Wirtschaf t. „Da bleibtwomöglichfür die

Genialität italienischerUnternehmer nur

nochwenig Platz“.

Die leerenStraßen inRommachen sichauchander Börse bemerkbar. FotoReuters

ENDLICH

MALZEITFÜR...

Hoffen auf

die Opec

Versiche rungen gehören

auf den Prüfstand

So manches entpuppt sichals entbehrlich

Eine Ach terbahn in Ita lien

Ana lysten tun sich

derzeit schwer inder

Bewertungder

italienischen Aktien.

Versorgergelten

allerdingsdurchausals

sichere rHafen.

VonTobias Piller,Rom

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Ein langfristiger Ansatz istwichtiger denn je.

Die Unterstützung sollteaber

an Bedingungengeknüpftwerden.

FTSE MIB Index

Quelle: Bloomberg F.A.Z.-G rafikheu.

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