Il Sole 24 Ore - 21.03.2020

14 Sabato 21 Marzo 2020 Il Sole 24 Ore

Finanza

Mercati

Almeno per ora l’emergenza

Covid non cambia i piani di

Unipol: confermata cedola di

, euro, l’assise al  aprile e

i target per l’anno in corso

—Servizio a pagina 

Polizze/

Unipol conferma

sia la cedola

che gli obiettivi

per il 2020

Il consiglio di Cattolica vota

una riforma dello statuto:

board più snello, limiti

di età per i consiglieri e

di mandato per il presidente

Laura Galvagni—a pag. 

Polizze/

Governance,

dal cda Cattolica

arriva proposta

alternativa

Cattolica Assicurazioni.

Focus sulla revisione

della governance

È dovuto intervenire il governo norvegese per salvare

Norwegian Airlines a corto di liquidità dopo essere stata

costretta a parcheggiare il % della sua flotta a causa

della crisi provocata dal diffondersi del coronavirus. Il

governo ha messo a disposizione soltanto per il settore

aeronautico garanzie di accesso al credito per  miliardi

di corone norvegesi, l’equivalente di  milioni di dolla-

ri, la metà destinata al vettore low cost. Il titolo in Borsa

in apertura di contrattazioni ha guadagnato il % per

poi ripiegare in territorio negativo dopo alcuni report

degli analisti che segnalavano come la cifra messa a di-

sposizione dal governo serve a mala pena per pagare il

parcheggio degli aerei per un mese e mezzo. La low cost

da inizio dell’anno ha perso il % del suo valore in Borsa.

Norwegian Air è il secondo vettore in Europa ad otte-

nere l’intervento del governo dopo la nazionalizzazione

di Alitalia, entrambi in crisi da tempo e non per

il coronavirus. Se la pandemia è stata l’occa-

sione per lo Stato di intervenire in un settore

ritenuto strategico, anche le compagnie più

solide fatto appello ai governi per sopravvive-

re. Perché a questo punto il problema è per

quanto tempo i vettori riusciranno a resistere

con gli aerei a terra: per rendere l’idea è stato

calcolato per Lufthansa fino a fine anno, sei

mesi per Ryanair.

Di fronte a una prospettiva di default, gli

Stati Uniti hanno dato subito segnali di inter-

vento mettendo a disposizione  miliardi di

garanzie di accesso al credito per le compa-

gnie. Il secondo paese europeo che si appresta

a presentare un piano di salvataggio per il set-

tore è la Gran Bretagna: il ministro dei trasporti

Grant Shapps ha già incontrato i rappresen-

tanti di IAG, Ryanair e delle banche, tra cui Rothschild per

definire il pacchetto di aiuti che si annuncia consistente.

La Iata l’associazione delle compagnie aeree ha calcolato

che sarebbero necessari aiuti statali per  miliardi di

dollari per evitare il collasso del settore nelle forme di

puri prestiti, garanzie di accesso al credito bancario, so-

stegno alla liquidità.

Intanto, il numero delle compagnie che hanno deciso

di mettere a terra l’intera flotta continua ad aumentare.

L’ultima è stata easyJet che ieri ha annunciato tale misu-

ra a partire dal  marzo e dopodiché manterrà una capa-

cità del % solo per i voli di rimpatrio per il Regno Unito.

Uno scenario allarmante anche in Italia dove le altre

compagnie, che oltre ad Alitalia rappresentanto l’intero

sistema del trasporto aereo, si appellano a Roma. «Cre-

diamo che i governi debbano intervenire per sostenere

il settore nel suo complesso e non una singola compa-

gnia - ha detto al Sole  Ore Lorenzo Lagorio, country

manager in Italia di easyJet -. È necessario adottare in

tempi rapidi misure - quali ad esempio la sospensione

delle tasse a carico dei passeggeri - che possano stimola-

re la domanda quando la crisi sarà superata». In Italia

easyJet trasporta  milioni di passeggeri l’anno con

 dipendenti in Lombardia, Veneto e Campania. E

benché le operazioni del vettore siano state temporanea-

mente sospese «riprenderanno gradualmente appena

possibile - ha aggiunto Lagorio -. I piani di sviluppo e di

investimento per crescere in Italia non sono cambiati. Il

bilancio e il modello di business sono solidi, ma l’indu-

stria dell’aviazione europea ha di fronte a sé un futuro

incerto e non c’è alcuna garanzia che le compagnie aeree

siano in grado di sopravvivere a quello che potrebbe tra-

sformarsi in un sostanziale blocco dei viaggi nel lungo

periodo con una prospettiva di ripresa molto lenta».

—Mara Monti

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PANORAMA

EasyJet. «Soste-

gni pubblici al

settore non a

una singola

compagnia»

TRASPORTO AEREO

Per Norwegian Airlines

salvataggio statale

Pronto piano di aiuti Uk

Prime assemblee a porte chiuse,

voto smart e domande a distanza

GOVERNANCE

I soci possono chiedere

chiarimenti fuori dall’assise:

risposte in tempo utile

Assonime: la figura

chiave per le deleghe è

il rappresentante designato

Giovanni Negri

Antonella Olivieri

Inwit ha inaugurato ieri la stagione

delle assemblee ai tempi del corona-

virus con un’adunanza ancora “aper-

ta” dove però fisicamente non si è

presentato nessuno a sorpresa, dato

che il retail ha approfittato della pos-

sibilità di votare “a distanza”. Uni-

Credit, che ha confermato l’assem-

blea di bilancio per il  aprile, e Gedi,

che l’ha convocata per il  aprile,

hanno optato per l’indicazione del

rappresentante designato, in via

esclusiva, a raccogliere le deleghe:

Computershare (la società che nor-

malmente si occupa di accreditare gli

azionisti) per la banca milanese e lo

studio Segre per la casa editrice ro-

mana. Porte chiuse, dunque, ma con

la facoltà, in entrambi i casi, di avan-

zare domande da remoto e di ottene-

re risposte in tempo utile per

l’espressione del voto. Sia UniCredit

che Gedi, infatti, pubblicheranno sul

loro sito le risposte alle domande de-

gli azionisti prima che scadano i ter-

mini per inviare le istruzioni di voto

al rappresentante designato.

È una scelta, opportuna, da parte

delle società, perchè l’obbligo di farlo

non c’è. Infatti, segnala Matteo Cre-

mascoli, partner dello studio legale

Galbiati, Sacchi e associati, sono ri-

maste invariate le disposizioni del-

l’articolo -ter del Tuf che consen-

tono ai soci di porre domande al di

fuori della riunione assembleare per

ricevere le relative risposte «al più

tardi il giorno stesso dell’assem-

blea». «Sarebbe stato quindi oppor-

tuno anticipare i termini - osserva

Cremascoli - in modo da consentire

a tutti di attribuire deleghe e istruzio-

ni di voto alla luce di una dialettica

comunque antecedente alle decisioni

di voto, seppure in assenza di dibatti-

to assembleare».

Intanto da Assonime, l’associazio-

ne delle società quotate, arrivano i

primi chiarimenti sull’articolo 

del decreto legge / che autorizza

lo svolgimento delle assemblee a

“porte chiuse”, consentendo alle so-

cietà di prevedere, negli avvisi di con-

vocazione il ricorso a strumenti, co-

me il voto per corrispondenza, il voto

elettronico, la partecipazione in as-

semblea con mezzi di telecomunica-

zione e il rappresentante designato.

In particolare, per le quotate, il rap-

presentante designato diventa una

figura centrale per la raccolta delle

deleghe. Della sua nomina deve esse-

re data indicazione nell’avviso di

convocazione insieme alle modalità

di conferimento della delega di voto.

Le deleghe potranno essere raccolte

anche evitando di utilizzare il model-

lo allegato al Regolamento emittenti,

favorendo in questo modo la parteci-

pazione da parte degli investitori isti-

tuzionali esteri che normalmente de-

legano un rappresentante che a sua

volta potrà sub-delegare il rappre-

sentante designato. Assonime sotto-

linea l’opportunità di individuare un

rappresentante che non si trovi in si-

tuazione di conflitto d’interesse, cioè

che si tratti di un terzo soggetto ester-

no piuttosto che di un dirigente inter-

no all’azienda, la cui nomina prevede

un iter di garanzia più rigido.

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ANSA

Effetto Covid. L’emergenva coronavirus ha cambiato le regole di svolgimento delle quotate di Piazza affari

Antonella Olivieri

La prima assemblea degli azionisti

ai tempi del coronavirus - quella di

Inwit per la nomina del nuovo con-

siglio post fusione con le torri Voda-

fone - si è svolta a porte teoricamen-

te aperte, ma in realtà con una parte-

cipazione “fisica” ridotta all’osso.

Nella sala vuota della sede Telecom

di Rozzano si sono riuniti - a distan-

za di una decina di metri l’uno dal-

l’altro e tutti dotati di apposita ma-

scherina - i tre soggetti “costituen-

ti”: il rappresentante di Telecom

(azionista di maggioranza col %)

Riccardo Pettazzi (responsabile de-

gli affari societari), che è stato nomi-

nato presidente dell’assemblea;

l’avvocato Dario Trevisan che rap-

presentava i fondi con il % del ca-

pitale; e il notaio Andrea De Costa

dello studio Marchetti. Era presente

anche un rappresentante della so-

cietà Computershare per l’accredito

soci. È arrivato anche qualche voto

dal retail per via elettronica. Nel giro

di venti minuti si è così aperta e

chiusa l’assemblea, con l’% di ca-

pitale presente, che ha nominato il

nuovo cda. Ne fanno parte Giovanni

Ferigo (ad), Fabrizio Rocchio, Carlo

Nardello, Emanuele Tournon (il cfo

di Vodafone Uk che dovrebbe assu-

mere la carica di presidente), Agosti-

no Nuzzolo, Barbara Cavaleri, Sabri-

na Di Bartolomeo, Sonia Hernandez,

Filomena Passeggio e Antonio Cor-

da. I fondi hanno espresso tre consi-

glieri: Secondina Giulia Ravera, Lau-

ra Cavatorta e Francesco Valsecchi.

Nessun dibattito, dunque, ieri, ma

già il  aprile si dovrebbe tenere l’as-

semblea di bilancio. Potenzialmente

le domande non mancherebbero, vi-

sto che oltretutto la cordata di fondi

capitanata da Ardian si trova nel-

l’impossibilità di concludere l’acqui-

sto del % del capitale che stav ne-

goziando, non solo e non tanto per

la difficoltà di fissare il prezzo, ma

soprattutto per l’iter procedurale

(con comitati investimenti all’este-

ro) che la pandemia ha inceppato. Di

fatto l’operazione è sospesa in attesa

che la situazione si normalizzi.

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ASSISE LAMPO

Ardian alla finestra, Inwit cambia cda

La cordata dei fondi

interessati a rilevare il %

paralizzata dal virus

Luca Davi

L’emergenza sanitaria non fa cam-

biare l’agenda di UniCredit, che con-

ferma per il prossimo  aprile la con-

vocazione dell’assemblea (a porte

chiuse) per approvare il bilancio

. Non solo: per ora la banca di

piazza Gae Aulenti conferma anche il

buyback da  milioni da realizzare

nel giro di - mesi. A conferma

della piena volontà di procedere sulla

rotta tracciata con il piano Team

presentato a dicembre : in quel

quadro, il ceo Jean Pierre Mustier

aveva annunciato un piano che pun-

tava a creare «consistente valore»

per gli azionisti, per  miliardi di eu-

ro, suddivisi tra  miliardi di dividen-

di cash,  miliardi di riacquisti di

azioni e  miliardi di incremento del

patrimonio tangibile.

Da allora però molte cose sono

cambiate. L’esplosione dell’emer-

genza Coronavirus ha spinto la Vigi-

lanza a varare una serie di misure ec-

cezionali che consentono maggiore

flessibilità nell’uso del patrimonio di

secondo pilastro da parte delle ban-

che, flessibilità che però, secondo la

Bce, non deve essere utilizzata per fa-

re buyback e concedere bonus: ecco

perchè non è da escludere che l’isti-

tuto guidato da Jean Pierre Mustier

debba rivedere la messa a terra del

piano di riacquisto azionario, magari

congelandolo per il tempo necessario

a superare la fase di incertezza.

Avere l’ok dei soci è comunque un

modo per essere pronti a far scattare

l’operazione quando necessario. Ec-

co perchè all’ordine del giorno del-

l’assemblea, l’autorizzazione all’ac-

quisto di azioni proprie è prevista.

Previsto un esborso complessivo fino

a  milioni da parte della banca per

acquistare  milioni di azioni ordi-

narie. L’assemblea, a cui presenzierà

il presidente Cesare Bisogni, vedrà la

partecipazione del rappresentante

degli azionisti (Computershare). Le

domande degli azionisti saranno

raccolte fino al  aprile, con risposte

previste entro il  aprile. Le dichiara-

zioni di voto saranno possibili fino

alle ore  dell’ marzo.

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BANCHE

Per UniCredit il tema chiave è il buyback

L’istituto punta a proseguire

con il piano, ma l’emergenza

potrebbe «congelarlo»

Laura Serafini

Il cda di Poste Italiane si è riunito

ieri mattina e ha deliberato lo slitta-

mento dell’assemblea per il bilancio

e il rinnovo dei vertici dal  aprile

al  maggio. La mossa coincide con

la decisione politica del governo di

spostare la deadline per la presen-

tazione delle liste per tutte le nomi-

ne nelle partecipate pubbliche da 

marzo al  aprile. Il governo si

prende così un mese di tempo per

trovare una quadra sui vertici delle

controllate approfittando del-

l’emergenza cornavirus. La motiva-

zione ufficiale dei rinvii è la difficol-

tà di riuscire a tenere le assemblee

a metà aprile. Nei fatti, però, le nor-

me appena introdotte con il decreto

Cura Italia danno facoltà di convo-

care assemblee anche in collega-

mento remoto, seppure le modalità

di attuazione non sembrano di faci-

le applicazione. Al momento, a

quanto pare, si è preferita la strada

del rinvio allineando la data dell’as-

semblea del gruppo dei recapiti a

quelle di Eni ( maggio), Enel e

Enav (di recente confermate per il

 maggio), che sono le convocazio-

ni più lontane.

È alquanto probabile che anche

le altre assemblee, come ad esem-

pio Terna (originariamente fissata

per il  aprile e revocata), oppure

per Mps, convocata originariamen-

te per il  aprile e rimasta sospesa,

siano allineante a quella deadline e

spostate a metà maggio.

Quanto alle scelte sugli eventuali

cambiamenti da fare al vertice delle

controllate le cose sarebbero ancora

piuttosto in alto mare. E questo ren-

de sempre più probabile che alla fi-

ne le caselle sostituite siano poche:

certamente l’ad di Mps dovrà essere

individuato, vista l’uscita di Marco

Morelli e la sua mancata disponibi-

lità a fare un altro mandato. Per

quanto riguarda le aziende, l’attua-

le contesto economico-finanziario

non consente fasi di rodaggio so-

prattutto per chi dovesse arrivare

dall’esterno: i margini di manovra,

dunque, appaiono limitati.

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LA CONTROLLATA PUBBLICA

Poste fissa al 20 aprile il d-day delle liste

I soci saranno riconvocati

il  maggio,  giorni prima

tutte le nomine del Tesoro

Il cda di Bf Spa (holding di Bonifiche Ferraresi) ha approva-

to i conti , che registrano un valore della produzione

a , milioni (+%), Ebitda pari a , milioni (+%) e un

utile netto pari a , milioni (rispetto a , milioni nel

): il cda ha proposto un dividendo di , euro per

azione. L’umento dell’Ebitda è dovuto principalmente alla

significativa crescita della profittabilità del settore agricolo

e alla consolidata stabilità del settore zootecnico, mentre

il comparto sementiero e dei servizi avanzati (agricoltura

di precisione) registra una sostanziale tenuta. La crescita

del valore della produzione è da imputare principalmente

allo sviluppo del settore delle sementi (+%) e all’incre-

mento del segmento industriale grazie alle maggiori ven-

dite di prodotti a marchio proprio “Le Stagioni d'Italia” e

di prodotti private label (+%). Al risultato hanno contri-

buito anche le plusvalenze emerse dalle operazioni straor-

dinarie realizzate nel corso su Ibf Servizi e Leopoldine.

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AGROINDUSTRIA

Bonifiche Ferraresi,

fatturato a 96,8 milioni

IL CAPITALE

PRESENTE

All’assemblea

di Inwit che si

è svolta ieri:

la riunione è durata

pochi minuti

85%

MILIONI

DI EURO

Il piano prevede

un buyback da

467 milioni da

realizzare nel giro

di 12-18 mesi

467

LA QUOTA

DEL TESORO

Nel capitale di

Poste, a cui si

aggiunge il 35,3%

che fa capo

a Cassa depositi

29,