Handelsblatt - 06.04.2020

Norbert Häring Frankfurt

D

ie Corona-Pandemie

hat die Industrieländer

kalt erwischt und bis-

her nicht da gewesene

wirtschaftliche und fi-

nanzielle Ausfälle verursacht. Doch

die reichen Länder haben riesige Mit-

tel, sich dem entgegenzustemmen

und die Folgen abzumildern – und sie

nutzen sie. Die Entwicklungsländer

haben nichts dergleichen. Dabei wer-

den sie von den Folgen der Pandemie

mindestens ebenso hart getroffen.

Wie die ständige Handels- und

Entwicklungskonferenz der Verein-

ten Nationen (Unctad) in einer am

30. März veröffentlichten Analyse
    feststellt, waren die Folgen der Pan-
    demie in Form von Kapitalflucht, hö-
    heren Kreditzinsen, Währungsab-
    wertungen und sinkenden Exporter-
    lösen schlimmer für die
    Entwicklungsländer als das, was sie
    2008 nach dem Zusammenbruch
    von Lehman Brothers verkraften
    mussten. In nur einem Monat wur-
    den 60 Milliarden Dollar an Kapital
    abgezogen, zweimal so viel wie da-
    mals.
    Der Wert der Währungen der Ent-
    wicklungsländer gegenüber dem Dol-
    lar ist um fünf bis 25 Prozent gesun-
    ken, was den Schuldendienst für
    Auslandsschulden in Dollar entspre-
    chend teurer macht. Zu den von Ab-
    wertung am stärksten betroffenen
    Ländern zählen Brasilien, Mexiko,
    Indonesien, Russland und Südafrika.

Gleichzeitig ist nicht nur der Tou-

rismus zum Erliegen gekommen,

sondern auch der Preis der Rohstoffe

eingebrochen, die für viele Länder

Hauptexportprodukte sind. Seit Jah-

resanfang beträgt der Rückgang nach

Unctad-Berechnungen 37 Prozent.

Hinzu kommt, dass die Handelspart-

ner aufgrund der Einstellung der Pro-

duktionen viel weniger abnehmen.

Es braucht also noch nicht einmal

eine Ansteckung der eigenen Bevöl-

kerung, damit die Pandemie für die

Entwicklungsländer eine Katastrophe

ist. Die absehbare Folge: Laut Unctad

werden den Entwicklungsländern

2020 und 2021 zwei Billionen (2 000

Milliarden) Dollar fehlen, um ihre

Verpflichtungen zu erfüllen.

Tsunami von Ausfällen

Das hat das Zeug, eine Schuldenkrise

auszulösen, die viele direkte und in-

direkte Kreditgeber in den Industrie-

ländern mit in ihren Sog zieht.

„Wenn nicht sofort gehandelt wird“,

sagte Unctad-Direktor Richard Kozul-

Wright, „wird sich die Verschul-

dungskrise rasch in einen Tsunami

von Zahlungsausfällen verwandeln“.

Die Entwicklungsländer stehen vor

zwei riesigen Problemen. Anders als

die Industrieländer mit ihren großen

internationalen Reservewährungen

können sie nicht einfach Geld dru-

cken, um die Folgen der Pandemie

zu bewältigen. Sie haben keine Mög-

lichkeit, auch nur annähernd so gro-

ße Hilfsprogramme aufzulegen, wie

das die Industrieländer getan haben.

Außerdem schlittern sie mit einer

in Relation zu ihrer Wirtschaftsleis-

tung rekordhohen Verschuldung in

diese Krise. Schon 2018 lag ihre Ge-

samtverschuldung bei fast 200 Pro-

zent der Jahreswirtschaftsleistung.

Das beinhaltet die Schulden des Staa-

tes und der Privaten, sowohl im In-

land als auch im Ausland.

Hinter der starken Zunahme ste-

hen nach Unctad-Angaben vor allem

die Unternehmen, deren Schulden

zu einem Drittel auf ausländische

Währung laufen und von ausländi-

schen Gläubigern gehalten werden.

China ist dabei nicht eingerechnet.

Kreditgeber seien demnach in gro-

ßem Umfang ausländische Schatten-

banken, also Finanzinstitute, die

bankähnliche Geschäfte tätigen, oh-

ne wie Banken reguliert zu werden.

Sie wären die ersten Betroffenen,

wenn es zu Zahlungsausfällen in gro-

ßem Stil kommt. Da diese Schatten-

banken sich wiederum bei normalen

Banken verschulden, könnte eine

Zahlungskrise auch diese in ihren

Sog ziehen.

Ausgerechnet in diesem Jahr ste-

hen besonders viele Regierungsanlei-

hen zur Tilgung an. Allein von den

Ländern mit niedrigem und mittle-

rem Einkommen, China nicht gerech-

net, laufen 2020 Staatsanleihen im

Volumen von 415 Milliarden Dollar

aus, 2021 noch einmal 147 Milliarden

Dollar. Wegen der Kapitalflucht wird

es kaum möglich sein, diese zu be-

zahlenden Zinsen durch die Ausgabe

neuer Anleihen zu refinanzieren.

Hinzu kommen die anstehenden

Rückzahlungen der privaten Unter-

nehmen. Von diesen dürften viele in

Anbetracht der desolaten wirtschaft-

lichen Lage während der Pandemie

kaum in der Lage sein, den Schulden-

dienst zu leisten. „Diese Probleme

können nicht durch die Politik eines

einzelnen Landes eingedämmt wer-

den“, mahnt Jayati Ghosh, Ökono-

mieprofessorin in Neu-Delhi: „Die

Weltgemeinschaft braucht Führung,

um die Coronavirus-Pandemie ge-

meinsam zu bewältigen.“

Hilfsprogramm gefordert

Die Unctad appelliert auch an das Ei-

geninteresse der Industrieländer,

wenn sie jetzt ein großes Hilfspro-

gramm zur Abwendung einer Schul-

denkrise und einer humanitären Ka-

tastrophe fordert. Dazu sollen neue

Sonderziehungsrechte des Internatio-

nalen Währungsfonds (IWF) in Höhe

von einer Billion Dollar ausgegeben

werden. Sonderziehungsrechte sind

eine Währung, mit der Regierungen

und Notenbanken untereinander

Zahlungen leisten oder die sie zum

Beispiel in Dollar oder Euro eintau-

schen können.

Zweitens soll ein sofortiges Morato-

rium für den Schuldendienst der Ent-

wicklungsländer beschlossen wer-

den, gefolgt von einer Schuldenre-

strukturierung nach dem Vorbild des

Londoner Abkommens. Bei diesem

wurden nach dem Zweiten Weltkrieg

die deutschen Schulden teilweise er-

lassen, gestreckt und von Exporterlö-

sen abhängig gemacht. Auch hier

stellt sich die Unctad ein Volumen

von einer Billion Dollar an Schulden-

erleichterungen vor.

Und drittens fordert sie 500 Milli-

arden Dollar an Wiederaufbauhilfen

für die armen Länder zur Wiederan-

kurbelung der Volkswirtschaften

nach dem Ende der Coronakrise.

Den IWF drängt die Unctad, Kapi-

talverkehrskontrollen als Krisenmaß-

nahmen gutzuheißen. Das würde be-

deuten, dass Entwicklungsländer ver-

fügen könnten, dass aus den

betreffenden Ländern zeitweise nur

noch mit Genehmigung Geld ins Aus-

land überwiesen werden darf.

Kritik an Federal Reserve

Kritik der Unctad erntet die US-No-

tenbank Federal Reserve dafür, dass

sie trotz der zentralen Rolle des Dol-

lars für den globalen Handel und das

Weltfinanzsystem nur einer kleinen

Gruppe „strategisch ausgewählter“

Länder Dollar-Kreditlinien (Swaps)

eingeräumt habe, die es diesen Län-

dern ermöglichen, sich dringend be-

nötigte Dollar zu besorgen. Dazu ge-

hörten mit Mexiko, Brasilien und Sin-

gapur nur drei Schwellenländer und

keine Entwicklungsländer.

Nach Medienberichten sollen be-

reits mindestens 85 Länder Hilfen

des IWF beantragt haben. Die beste-

henden Kreditlinien dürften kaum

ausreichen, weshalb über eine Aus-

weitung diskutiert wird.

Allerdings würden die stark ver-

schuldeten Länder dann nur Kredite

bekommen, die normalerweise auch

noch mit harten Auflagen einherge-

hen. Bei einer Verteilung von Sonder-

ziehungsrechten ist das anders.

Insofern ist die Diskussion ähnlich

wie in Europa, wo die einen den be-

sonders betroffenen und besonders

klammen Ländern nur über Kredite

mit Auflagen helfen wollen, während

die anderen Euro-Bonds mit gemein-

schaftlicher Haftung fordern.

Verschuldung

Es droht eine globale

Schuldenkrise

Vielen Entwicklungs- und Schwellenländern könnte die Pleite bevorstehen.

Bankrotte Minengesellschaft

im Kongo: Corona führt

zum Einbruch der Rohstoffpreise

in den Entwicklungsländern.

LAIF

37

PROZENT

im Durchschnitt

betrug der Einbruch

bei den Preisen für

Rohstoffe.

Quelle: Unctad

Wirtschaftswissenschaften

MONTAG, 6. APRIL 2020, NR. 68

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