Die Welt - 27.03.2020

stützt. Die bereits erfolgte Ausweitung

und Flexibilisierung dieses Instruments

ist somit eine sehr wichtige Hilfe.

Zielführend sind die jetzt beschlosse-

nen direkten Zuschüsse für Selbststän-

dige und sehr kleine Unternehmen (mit

bis zu zehn Beschäftigten und einem

Zuschuss von bis zu 15.000 Euro).

Hilfreich ist auch der Wirtschaftssta-

bilisierungsfonds, der sich an größere

Unternehmen (Bilanzsumme von mehr

als 43 Millionen Euro, Umsatzerlöse

von mehr als 50 Millionen Euro, mehr

als 249 Arbeitnehmer im Jahresdurch-

schnitt) richtet.

Damit wird deutlich, dass bei den

Maßnahmen zur Solvenzsicherung eine

große Lücke besteht. Es fehlt an geziel-

ten Instrumenten zur Solvenzsicherung

für Unternehmen mit mehr als zehn

und weniger als 250 Beschäftigten. In

Deutschland gab es im Jahr 2018 rund

360.000 Unternehmen mit zehn und

mehr Beschäftigten.

Ein sehr einfaches Verfahren für di-

rekte staatliche Transfers zur Sicherung

der Solvenz wären negative Einkom-

mensteuern. Ein solches nur temporär

einzusetzendes Instrument könnte mit

einer rückwirkenden Senkung der Ein-

kommensteuer für das Jahr 2019 um 25

Prozent implementiert werden. Diese

Entlastung sollte nur für Einkünfte aus

selbstständiger Tätigkeit und aus Ge-

werbebetrieb gelten.

Für die Körperschaftsteuer wäre auf-

grund des geringen Steuersatzes eine

Reduktion um 40 Prozent zu erwägen.

Eine negative Steuer würde eine unmit-

telbare Reduktion der geleisteten Vo-

rauszahlungen für 2019 ermöglichen.

Für Einkünfte aus unselbstständiger

Tätigkeit wäre diese Maßnahme nicht

erforderlich, da hier eine Kompensation

durch Arbeitslosengeld und Kurzarbei-

tergeld geleistet wird.

Um Mitnahmeeffekte zu vermeiden,

sollten die mit dieser Steuersenkung ge-

leisteten Transfers zurückbezahlt wer-

den, wenn bei der Steuererklärung für

2 020 festgestellt wird, dass das zu ver-

steuernde Einkommen um weniger als

7 0 Prozent unter dem Durchschnitt der

Jahre 2018/2019 liegt. Damit ergibt sich

eine Analogie zum Kurzarbeiter- und Ar-

beitslosengeld. Wegen des zeitlich engen

Stichtages und der Durchschnittsberech-

nung sollten Fehlanreize gering sein.

Die finanziellen Belastungen der hier

vorgeschlagenen Maßnahmen lassen

sich grob abschätzen. Die Einnahmen

aus Einkommensteuern beliefen sich im

Jahr 2019 auf 344 Milliarden Euro. Da-

von entfielen 220 Milliarden auf die

Lohnsteuer und 29 Milliarden auf die

Kapitalertragsteuer. Die vorgeschlagene

Steuersenkung würde bei der Körper-

schaftsteuer ein Aufkommen von 32

Milliarden Euro und bei der veranlagten

Einkommensteuer von 64 Milliarden

Euro betreffen. Kurzfristig wäre mit ei-

nem Ausfall von 24 Milliarden Euro zu

rechnen, wobei Rückzahlungen in grö-

ßerem Umfang wahrscheinlich wären.

Aufgrund der schon jetzt bestehen-

den Möglichkeit des Verlustrücktrages

dürften die Ausfälle allerdings erheblich

geringer ausfallen. Ein Unternehmen,

das beispielsweise im Jahr 2020 einen

Verlust verzeichnet, der dem steuerli-

chen Gewinn des Jahres 2019 ent-

spricht, hätte ohnehin einen Anspruch

auf die volle Rückzahlung der im Jahr

2019 geleisteten Vorauszahlung. Das

hier vorgeschlagene Verfahren hat den

Vorteil, dass die Unternehmen unmit-

telbar entlastet werden. Beim Verlus-

trücktrag würde die Entlastung erst mit

dem Steuerbescheid für das Jahr 2020

wirksam, der erst im Lauf des Jahres

2021 (oder noch später) erlassen wird.

Wir sind uns der Tatsache bewusst,

dass es bei dem von uns vorgeschlage-

nen Modell zur Existenzsicherung mit-

telständischer Unternehmen unweiger-

lich zu Mitnahmeeffekten kommen

wird. Doch bei einer Krise dieses Aus-

maßes ist das derzeit nicht unser vor-

rangiges Problem.

TMichael Hüther ist Direktor des In-

stituts der deutschen Wirtschaft Köln,

Peter Bofinger ist Professor für Volks-

wirtschaftslehre an der Universität

Würzburg

der Schutzmaßnahmen, wenn es um Ex-

pansion des Geschäftes und Investitio-

nen geht.

Benötigt werden daher Maßnahmen,

die die Solvenz der Unternehmen und

Selbstständigen durch direkte Trans-

fers und die Zuführung von Eigenkapi-

tal sichern. Für alle Unternehmen spielt

dabei das Kurzarbeitergeldeine wichti-

ge Rolle, da es neben dem Liquiditätsef-

fekt die Unternehmen auf der Kosten-

seite entlastet und somit die Solvenz

M

it den jetzt beschlossenen

Maßnahmen zur Eindämmung

der Corona-Epidemie werden

weite Teile der deutschen Wirtschaft

gleichsam in ein künstliches Koma ver-

setzt, wobei völlig unklar ist, wie lange

dieser Zustand andauern wird. Die Auf-

gabe der Wirtschaftspolitik muss jetzt

darin bestehen, diese Phase so zu ge-

stalten, dass Unternehmen, Selbststän-

digeund das Finanzsystem sie mög-

lichst unbeschadet durchstehen kön-

nen.Nur dann kann gewährleistet wer-

den, dass nach dem Ende der Schutz-

maßnahmen ein möglichst friktionsfrei-

er Neustart möglich sein wird. Die Ana-

logie zum künstlichen Koma verdeut-

licht, dass in dieser Phase eine künstli-

che Ernährung und Beatmung des Pa-

tienten erforderlich ist.

Die bisher von der Bundesregierung

beschlossenen liquiditätspolitischen

Maßnahmen sind dafür als erste Vertei-

digungslinie notwendig und effektiv. Al-

lerdings ist dabei zu berücksichtigen,

dass Kredite, auch wenn sie zinsgünstig

und langfristig ausgestaltet werden, kei-

nen Ersatz für echte Einnahmen dar-

stellen. Sie erhöhen den Verschuldungs-

grad von Unternehmen und somit das

Insolvenzrisiko. Sie erschweren es Un-

ternehmen und Selbstständigen künf-

tig, sich bei Banken zu verschulden. Das

wäre buchstäblich eine schwere Hypo-

thek für den Neustart nach dem Ende

GASTBEITRAG

Ein kleiner

Steuerkniff kann

dddas Rückgrat deras Rückgrat der

WWWirtschaft rettenirtschaft retten

PETER BOFINGER UND MICHAEL HÜTHER

ÜÜÜberforderteberforderte

RRRetterin?etterin?

H

auptsache Punkte: Kleider

mit Punkten, Blusen mit

Punkten, Hosen mit

Punkten. Dazu Riem-

chensandalen. Sie sind die

Trends im Frühjahr 2020. Entsprechend

haben Mode- und Schuhhändler in

Fernost eingekauft. Und sitzen nun auf

der Ware. „Wenn nicht spätestens im

Mai die Geschäfte wieder öffnen, droht

eine noch nie dagewesene Insolvenz-

welle speziell von mittelständischen

Händlern und Lieferanten“, warnt Stef-

fen Jost, Präsident des Textilhandels-

verbands BTW. Hosen und Schuhe aus

der Frühjahrskollektion lassen sich im

Sommer nicht mehr verkaufen. Der

Handel muss sie trotzdem bezahlen.

VON CARSTEN DIERIG, ANNE KUNZ

UND KARSTEN SEIBEL

Die Politik will diese Unternehmen

nicht hängen lassen. Der Bundestag hat

ein beispielloses Hilfspaket beschlos-

sen. Eingeplant sind Rettungsgelder für

Unternehmen in Höhe von rund 600

Milliarden Euro. Wichtigstes Element

ist dabei ein Sonderkreditprogramm

der Förderbank KfW für Liquiditätshil-

fen von bis zu 100 Milliarden Euro.

Doch die Zahl der Hilfsbedürftigen ist

so groß, dass manche bezweifeln, dass

die Unterstützung rechtzeitig an-

kommt. Dabei ist die KfW als Rettungs-

instanz erprobt. Bereits nach der Fi-

nanzkrise 2008 wurde sie mit Milliar-

den ausgestattet, um strauchelnde Un-

ternehmen zu stützen. Das Ergebnis

war eine unerwartet geringe Zahl von

Pleiten. Die Nachfrage damals hielt sich

jedoch in Grenzen – verglichen zum

jetzt erwarteten Ansturm.

In den vergangenen Jahren hat sich

die Förderbank vor allem darauf konzen-

triert, politisch erwünschte Projekte wie

die Energiewende zu finanzieren. Nun

muss sie vom gemächlichen Alltagsbe-

trieb in einen beispiellosen Notfallmo-

dus umschalten – und könnte damit

üüüberfordert sein. Bürokratische Hürdenberfordert sein. Bürokratische Hürden

könnten die schnelle Bearbeitung der

Fälle erschweren. So muss jedes Unter-

nehmen erst nachweisen, dass es vor der

Corona-Krise noch gesund war, bevor

ein Kredit bewilligt wird. Das ist deshalb

wichtig, damit bereits angeschlagene

Unternehmen nicht auf Staatskosten

durchgeschleppt werden und damit ei-

nen ungerechten Vorteil gegenüber soli-

den Konkurrenten bekommen.

Die Vorgabe ist aber gefährlich, wenn

Unternehmen dringend Geldbrauchen.

„Wir sehen die Gefahr, dass die Kredit-

bewilligung durch die Banken zu lange

dauert“, sagt zum Beispiel Stefan

Genth, der Hauptgeschäftsführer des

Handelsverbands Deutschland (HDE).

Und dann drohe eine Pleitewelle in den

deutschen Innenstädten. „Unter den

gegebenen Umständen halten viele Ein-

zelhändler nicht länger als vier Wochen

durch.“ Genth fürchtet Wartezeiten bei

der Prüfung der Anträge, die deutlich

länger sind – weil die Zahl der Hilfesu-

chenden in die Hunderttausende gehen

dürfte und Hausbanken und KfW eine

schnelle Abarbeitung daher schlicht

nicht schaffen.

So kann es in normalen Zeiten Mona-

te dauern, bis endlich Geld von der

KfW fließt. „Für manche Händler kann

es dann schon zu spät sein.“ Das fürch-

tet auch der Mittelstandsverbund ZGV.

„Dem Handel geht das Geld aus“, sagt

Eckhard Schwarzer, der Präsident der

Dachorganisation von rund 310 Ver-

bundgruppen aus 45 Branchen in

Deutschland wie zum Beispiel Edeka,

Intersport, Expert, Hagebau oder Mus-

terhausküchenfachgeschäft, die unter

ihrem Dach über 230.000 Unterneh-

men mit über 500 Milliarden Euro Um-

satz sowie 2,5 Millionen Vollzeitbe-

schäftigten und 430.000 Auszubilden-

den vereinen. „Ohne Liquidität ist in-

folge der von den Behörden angewiese-

nen Geschäftsschließungen ein Mas-

sensterben kleiner und mittlerer Un-

ternehmen – gerade im Handel, Hand-

werk und im Dienstleistungsbereich –

unabwendbar“, warnt Schwarzer, der

im Hauptberuf Vizevorstandsvorsit-

zender der Softwarefirma Datev ist.

Tempo sei daher gefragt. Und dabei

geht es nicht mehr um Monate oder

Wochen. „Jeder Tag und jede Stunde

zählt. Zeit ist derzeit der kritische Fak-

tor.“ Zehntausende Unternehmen ha-

ben bereits jetzt Bedarf. Die Banken

sind sich der Brisanz der Lage durchaus

bewusst. „In sehr schwierigen Fällen

werden Kredite innerhalb eines Tages

bewilligt“, sagt Commerzbank-Mittel-

standsbankerin Christine Rademacher.

In der vergangenen Woche seien bei-

spielsweise innerhalb von 36 Stunden

zehn Millionen Euro an einen Kunden

geflossen, der dringenden Bedarf ge-

habt hätte. Der aktuelle Ansturm sei

zwar groß, die Sache für alle Beteiligten

ein Kraftakt. „Wir sind jedoch zuver-

sichtlich, dass wir unseren Firmenkun-

den rechtzeitig helfen können.“ Ängste,

dass Kredite nicht ausreichend schnell

bewilligt werden, seien unbegründet.

„Natürlich müssen wir eine individuel-

le Risikoprüfung vornehmen, diese Ver-

antwortung haben wir weiterhin als

Bank“, sagt Rademacher von der Com-

merzbank. Auch die HVB beteuert, dass

es bei schwierigen Fällen nur wenige

Tage dauere, bis die Unternehmen Geld

bekämen. So hat die KfW in der Krise

ihre Prozesse stark verschlankt und

führt erst ab zehn Millionen Euro eine

eigene Kreditprüfung durch, die dann

etwa eine Woche dauern soll. Bei Kredi-

ten unter drei Millionen Euro vertraut

sie sogar komplett der Hausbank, die

zehn Prozent der Risiken übernimmt

und bei der die Unternehmen den Kre-

dit beantragen.

Diese leiten den Antrag dann an die

KfW weiter, diese bewilligt diese inner-

halb von wenigen Minuten. So zumin-

dest die Theorie. Ob das auch bei einem

sehr hohen Ansturm klappt, bezweifeln

einige.HDE-Hauptgeschäftsführer

Genth verweist auf einen Modeunter-

nehmer aus Süddeutschland. Der wur-

de laut Genth von seiner Bank aufgefor-

dert, zuerst sein Privathaus zu verkau-

fen, bevor er einen Kredit bekomme.

Das könne nicht sein.

Kritiker führen ein solches Verhalten

auf die Haftungsregeln zurück. Zwar ist

die Politik den Banken schon entgegen-

gekommen, in dem diese statt der ur-

sprünglich angesetzten 20 Prozent zu-

mindest bei kleinen und mittleren Un-

ternehmen nur noch zehn Prozent des

Kreditrisikos tragen müssen. Doch auch

das ist vielen Geschäftsbanken immer

noch zu viel. Laut Bundesverband der

Deutschen Volks- und Raiffeisenbanken

(BVR) ist die Branche weiterhin mit der

KfW und der Politik im Dialog. „Hier ist

auch eine höhere Haftungsfreistellung

als bisher im Gespräch“, teilt der BVR

mit. Beim Bundesfinanzministerium

macht man den Banken wenig Hoff-

nung, dass sich an der Stelle noch etwas

ändert. Die Banken sehen noch in einem

anderen Punkt Optimierungsbedarf.

Laut BVR hat sich die Branche dafür

eingesetzt, dass die KfW „auch bei Kre-

ditbeträgen von drei bis 100 Millionen

Euro die Ergebnisse der Risikoprüfung

der Hausbank übernimmt, um den Ge-

nehmigungsprozess zu vereinfachen

und damit eine kürzere Bearbeitungs-

dauer bei der KfW zu erreichen“.

Vertreter des Mittelstandverbunds

bringen noch eine andere Prüfvariante

ins Spiel. Sie haben die „Taskforce für

den Mittelstand“ gegründet, die nicht

nur notleidenden Unternehmen bei den

entsprechenden Anträgen unterstützt,

sondern auch Banken und der KfW ihre

Hilfe anbietet. „Die Verbundgruppen

haben ohnehin sämtliche Informatio-

nen über die angeschlossenen Unter-

nehmen, von der Bonität über die Um-

satzverteilung bis hin zum Liquiditäts-

bedarf“, sagt Günter Althaus, Leiter der

Taskforce und ehemaliger Chef der Ein-

kaufsgenossenschaft ANWR Group.

„Wir wissen also, wer wie viel Bedarf

hat und wie hoch die Dringlichkeit ist.

Eine zusätzliche Prüfung durch die KfW

und die Hausbanken, die erst noch re-

cherchieren müssen, wäre also nicht

mehr nötig.“

Und auch die Auszahlung der begehr-

ten KfW-Kredite können die Verbund-

gruppen selbst übernehmen, sagt Alt-

haus, hätten die meisten doch eine Voll-

banklizenz, dürfen also sämtliche Bank-

geschäfte ausführen und werden dabei

auch von der Bankenaufsicht über-

wacht. Die Verbundgruppen sind im

Alltagsgeschäft die zwischengeschalte-

te Instanz zwischen Industrie und Han-

del, die sich um Finanzen und Forde-

rungsausfälle kümmert. „Wir können

an die Stelle der Geschäftsbanken tre-

ten und gemäß der KfW-Richtlinien

über die Kredite entscheiden, das Geld

an die Unternehmen weiterleiten, die

Rechnungen der Lieferanten beglei-

chen und mit den Mittelständlern ei-

nen Rückzahlungsplan entwerfen.“

Die KfW sendet offenbar schon posi-

tive Signale, wie Althaus berichtet. Die

Förderbank wollte dazu jedoch offiziell

keinen Kommentar abgeben. Um die

Kompetenzen der Kreditgewährung auf

die Verbundgruppen zu übertragen,

muss aber auch die Politik zustimmen.

Althaus‘ Argumente: „Es geht schnell

und unbürokratisch. Und die Hausban-

ken werden entlastet.“ Das verschaffe

den Unternehmen Zeit und sichere die

Gehälter der Beschäftigten. Die näm-

lich sind neben Mieten und den Kosten

für die Ware der größte Kostenblock in

den Unternehmen. Und selbst wenn

Kurzarbeit bewilligt ist, muss am An-

fang ein erklecklicher Betrag noch vor-

finanziert werden.

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Stabiles Geschäft bei der KfW

Quelle: KfW

Angaben in Milliarden Euro

Inländisches

Fördergeschäft

darunter:

Entwicklungs-

finanzierung

Export- und Projekt-

finanzierung

Kapitalmarktnahe

Finanzierung

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Firmenpleiten waren zur Finanzkrise auf dem Höhepunkt

Quelle: Statista/CRIF Bürgel

Anzahl der Firmeninsolvenzen in Deutschland

Die KfW soll Millionen von Firmen mit Krediten

versorgen. Der Handel zweifelt, ob sie das schafft

16

27.03.20 Freitag,27.März2020DWBE-HP

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DIE WELT FREITAG,27.MÄRZ2020 SEITE 16 *

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HVB

Zwei Drittel der

Filialen geschlossen

Die HypoVereinsbank (HVB)

schließt wegen der Ausbreitung des

Coronavirus zwei Drittel ihrer Ge-

schäftsstellen. Von den deutsch-

landweit 337 Filialen bleiben bis auf

Weiteres rund 30 Prozent dauerhaft

oder im wöchentlichen Wechsel

geöffnet. Damit weitet die Unicre-

dit-Tochter die Filialschließungen

aus: Zunächst hatte sie nur knapp

ein Drittel ihrer Standorte dicht-

gemacht. Die Deutsche Bank plant

dagegen nicht, das Filialnetz weiter

auszudünnen. Deutschlands größte

Bank hatte Anfang der Woche mehr

als 200 Filialen geschlossen. Von

den mehr als 500 Standorten sind

noch rund 290 offen. Auch die Com-

merzbank sowie zahlreiche Sparkas-

sen und Volksbanken haben wegen

der Corona-Krise einen Teil ihrer

Standorte gesperrt.

IMMOBILIEN

Preise in Deutschland

klettern weiter

Häuser und Wohnungen in Deutsch-

land werden immer teurer – sowohl

in Ballungsräumen als auch auf dem

Land. Im vierten Quartal 2019 lagen

die Preise für Wohnimmobilien

durchschnittlich um 5,7 Prozent

höher als ein Jahr zuvor, wie das

Statistische Bundesamt errechnet

hat. Besonders kräftig zogen die

Preise nach Angaben der Behörde in

den sieben größten Städten an. In

Berlin, Hamburg, München, Köln,

Frankfurt am Main, Stuttgart und

Düsseldorf verteuerten sich Ei-

gentumswohnungen binnen Jahres-

frist demnach um 9,5 Prozent. Für

Ein- und Zweifamilienhäuser in

diesen Städten mussten Käufer 6,

Prozent mehr zahlen. In dünner

besiedelten ländlichen Regionen

erhöhten sich die Preise für Häuser

um 5,0 Prozent, Eigentumswohnun-

gen verteuerten sich um 0,6 Pro-

zent. Historisch niedrige Zinsen

sorgen seit geraumer Zeit für eine

boomende Nachfrage nach Häusern

und Wohnungen. Zudem ist Bauland

vor allem in Ballungsräumen knapp

und daher teuer, auch müssen Bau-

herren oftmals mehr für Hand-

werksleistungen zahlen, weil Be-

triebe volle Auftragsbücher haben.

GROSSBRITANNIEN

Notenbank hält

Leitzins nahe null

In der Viruskrise lässt die Bank von

England den Leitzins nahe null und

zugleich die Tür für weitere Not-

maßnahmen offen. Die Währungs-

hüter um Notenbank-Chef Andrew

Bailey tasteten den geldpolitischen

Schlüsselsatz von 0,1 Prozent nicht

an, den sie erst außer der Reihe im

Rahmen eines Krisenpakets auf

dieses Rekordtief gesenkt hatten.

Sie signalisierten nun, dass sie ihre

Wertpapierkäufe zur Stützung der

Wirtschaft bei Bedarf ausweiten

könnten. Im Rahmen des Krisenpa-

kets sind die Anleihenkäufen bereits

um 200 Milliarden auf 645 Milliar-

den Pfund aufgestockt worden.

Mittlerweile herrscht wegen der

Virus-Krise in vielen Bereichen der

britischen Wirtschaft fast Stillstand.

Die Notenbank hält einen Kon-

junktureinbruch für wahrscheinlich.

KOMPAKT

26.03.

17.30 Uhr

25.03.

Schluss

Bunds 10 Jahre -0,372 -0,

Bund-Future 171,06 169,

1-Monats-Euribor - -0,

3-Monats-Euribor - -0,

Treasuries 10 Jahre 0,811 0,

Treasuries 30 Jahre 1,368 1,

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Zinsenin Prozent

Qualitätstest für Druckereien

























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*Schluss *��.�� Uhr *��.�� Uhr

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�. März ���� ��. März ���� �. März ���� ��. März ���� �. März ���� ��. März ���� �. März ���� ��. März ����

Dax in Punkten Dow Jones in Punkten Umlaufrendite in Prozent Ölpreis Sorte Brent je Barrel in Dollar

�. März ���� ��. März ����

Euro EZB-Referenzkurs in Dollar

Xetra-Kurse (Schluss)

Adidas: 214,60(+ 1,71%)

Allianz: 157,96 (+ 0,64%)

BASF: 43,07 (+ 0,55%)

Bayer: 51,74 (+ 0,10%)

Beiersdorf 95,54 (- 0,13%)

BMW: 47,30 (+ 1,18%)

E.on: 9,22 (+ 4,07%)

FMC: 57,54 (+ 2,75%)

Fresenius: 34,46 (+ 2,57%)

HeidelCement: 39,02(+ 7,85%)

Henkel Vz.: 71,90 (+ 0,31%)

Infineon: 14,37 (+ 2,74%)

Linde plc: 156,10(- 0,03%)

Merck: 93,50 (+ 0,45%)

MTU Aero: 151,05 (+ 12,1%)

Munich Re: 186,80 (+ 0,21%)

RWE: 23,96 (+ 1,91%)

SAP: 103,96 (+ 5,01%)

Siemens: 76,73 (+ 0,37%)

Vonovia: 43,89 (- 0,79%)

VW Vz.: 113,70 (- 1,03%)

Wirecard: 101,50(- 2,87%)

Continental: 68,77 (+ 2,61%)

Covestro: 29,60 (+ 1,61%)

Daimler: 29,58 (- 0,60%)

Dt. Bank: 6,38 (- 0,87%)

Dt. Börse: 125,40 (+ 4,33%)

Dt. Post: 24,21 (+1,98%)

Dt. Lufthansa: 9,70 (+ 1,27%)

Dt. Telekom: 11,97 (- 0,15%)

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