Economía Viernes 3 de abril de 2020 EL FINANCIERO 7
Momento para
la heterodoxia
T
an difícil como para cual-
quier economista, por
más preparado que esté,
debe de ser para los funciona-
rios de la Secretaria de Ha-
cienda redactar los Pre-Criterios
2021 que mandaron el miérco-
les al Congreso.
Precisar la estimación numé-
rica no es sencillo en medio de
tanta incertidumbre. No obs-
tante, las autoridades en Mexico
siguen decepcionando, y no por
lo cierto o falso de sus prediccio-
nes. En éstas hay un gran mar-
gen de error muy entendible; en
general me parece un docu-
mento que se apega con mayor
medida a la realidad, incluso re-
conoce ajustes importantes que
no deben de ser muy agradables
para cualquier funcionario de
publicar: La idea de una rece-
sión (el límite superior del inter-
valo de crecimiento estimado es
0.1%), una devaluación prome-
dio de 22 pesos por dólar, y un
resultado de las finanzas públi-
cas deteriorado marginalmente.
Hablo de decepción por las
pobres medidas de ajuste y por
la falta de medidas no tradicio-
nales (la crisis lo es) para en-
frentar el problema.
Desde mi punto de vista, y en
particular observando las res-
puestas en otras latitudes, no
es momento para esgrimir a la
disciplina fiscal como una virtud
que nos protegerá de los daños
causados por la parálisis. Ese no
es el discurso. En otros momen-
tos concuerdo en que ha sido el
bastión que aporta estabilidad
en la inflación y en los movi-mayor endeudamiento son un
riesgo, por supuesto. Pero hay
maneras de apaciguar a los in-
versionistas internacionales si se
establecen metas de restitución
del déficit en el mediano plazo,
legales, dentro de un presu-
puesto multianual; por ejemplo,
realizar una reforma fiscal que
entre en vigor tan pronto pase lo
más crítico de la crisis econó-
mica. Además de eso, solo basta
con ofrecer viabilidad vía el es-
tímulo a la inversión, el respeto
a la legalidad y la concentración
de esfuerzos en proyectos que
tengan sentido.
Perdón, pero no es algo difícil
de establecer para un gobierno
que cuente con la mayoría en el
Congreso. Sólo hay que hacer
la reflexión pertinente de que el
contexto global y la fuerte rece-
sión que provoca la pandemia
son motivo suficiente para re-
visar varias partes del proyecto
sexenal. Se necesitan medidas
que en este momento alivien a la
población, ojalá las medidas de
apoyo que se auguran en el do-
cumento de Pre-Criterios vayan
en ese sentido.Colaborador
invitadoRodolfo
Campuzano
Director de Estrategia y Gestión de Porta-
folios de INVEX@invexbanco.Opine usted:
[email protected]mientos del tipo de cambio. En
el largo plazo no debemos des-
cuidar tal premisa. Pero hoy ne-
cesitamos otra línea de acción.
Tenemos una situación pri-
vilegiada dado nuestro bajo
endeudamiento. En el mundo
desarrollado, el nivel de las
deudas públicas de los países
que integran el G-20 se acerca
al 100% del PIB. Tan solo en
los diez más importantes el es-
fuerzo paliativo, para sostener
a la población y a las compañías
afectadas, aportará otros diez
puntos porcentuales adicionales
en promedio, en un solo año, a
dichos niveles de deuda.
He insistido en las charlas que
tengo con inversionistas, que
hay un mecanismo de ajuste
derivado de las características
de nuestra economía que fun-
ciona bien en un sentido: Cada
vez que hay un choque adverso,
desde hace más de dos décadas,
el ajuste se presenta en una baja
del crecimiento y no en la per-
versa combinación de inflación- devaluación. Dentro de ese
mecanismo la disciplina fiscal es
un factor de los más relevantes.
Pero esta situación es dis-
tinta. Golpea contundente-
mente a partes muy sensibles,
los empleos, la proveeduría de
servicios y al sector produc-
tivo. Hablamos de una situación
depresiva. Las estimaciones
más pesimistas hablan de que
la caída en el PIB en este año
puede llegar a ser de 8.0%. Este
trimestre y el próximo, mucha
gente y muchas empresas se
quedarán sin ingresos, los efec-
tos serán muy dañinos y muy pe-
ligrosos. Los impagos de deuda
y las quiebras proliferarán.
Debemos intentar hacer lo que
se tiene que hacer, buscar mejo-
rar la capacidad de gasto del Go-
bierno a través de la permisión
de un mayor déficit. Este debe
de incidir principalmente en los
segmentos más afectados que
son aquellos que perderán su
empleo, no necesariamente en
las personas de edad avanzada o
en becarios. El enfoque paliativo
sería más eficiente si ataca a los
afectados tanto en la economía
formal como la informal, tal y
como acertadamente lo señala
Santiago Levy en su reciente
colaboración en Nexos. Por otro
lado, debe haber apoyos al sec-
tor empresarial en términos de
diferimientos temporales o pla-
zos mayores para cumplir con
sus impuestos.
El mayor déficit público y un“Este trimestre y el próximo, mucha gente y
muchas empresa se quedarán sin ingresos,
los efectos serán muy dañinos y muy
peligrosos”