Frankfurter Allgemeine Zeitung - 25.03.2020

Aufgrund der aktuellen Situationkönnen wirVerzögerungenund Ausfälle bei der Zustellung

unserer Produktenicht ausschließen. Wir möchten unsereAbonnentinnen und Abonnenten daher

auf unserendigitalen Service der Ersatzlieferung aufmerksam machen.Bestellen Sie sich Ihre

digitaleAusgabe schnell und unkompliziert hier:

faz.net/ersatz

Geben Sie dafür einfach IhreAnschrift und IhreE-Mail-Adresse ein–dann erhalten Sie

vonuns die digitaleAusgabe Ihrer Lieblingszeitung undgenießen denKomfort, diese auf dem

Smartphone,Tablet oder PC zu lesen. Dieser Serviceist in der nächsten Zeit für Sie selbst-

verständlichkostenlos.

Jetzt anfordern unter:faz.net/ersatz

Digitale Ersatzlieferung

bei Lieferschwierigkeiten.

Wichtige Information fürunsere Abonnentinnen und Abonnenten.

Fürunsere

Abonnenten

kostenlos.

BP vorersthalten

DiePrivatbankBerenberghat das Kurs-

ziel für BPvon560 auf 300Pence ge-

senkt, die Einstufung aber auf „Halten“

belassen.DieBankpassteineinerBran-

chenstudiedieSchätzungenzurÖlpreis-

entwicklung an die aktuelle Situation

an.NachdemPreiskollapsdurchdieCo-

rona-Pandemiestehe der–ohnehin

schonvorder Krisestrauchelnde Sek-

tor–nun vorunglaublichschwierigen

Bedingungen. dpa-AFX

Nordex verfehltPrognose

Das Analysehaus Kepler Cheuvreux

hat die Einstufung fürNord ex nachvor-

läufigen Quartalszahlen auf „Halten“

mit einemKursziel von13Eurobelas-

D

er deutscheStaat musszur Ab-

federungvonwirtschaftlichen

Folgeschäden der Corona-Kri-

se in diesem Jahr einRekord-

volumen an neuen Schuldtiteln begeben.

Wiedie für die Schuldenverwaltung des

BundeszuständigeFinanzagentur nun

mitteilte, erhöht sich das Emissionsvolu-

men vonursprünglichgeplanten 216 bis

218 Milliarden Eurojetzt auf 335,5 Milli-

arden Euro. Das istein Rekordvolumen.

Bislang galt 2009 mit 334 Milliarden

Euroals das Jahrmit derhöchstenMittel-

aufnahme.Damals mussteder Bund auf

demHöhepunktderFinanzkrise denBan-

kensektor absichernund dieKonjunktur

anschieben.

„Nac hder aktuellen Planung betragen

die Nettoemissionen nachTilgungen –

auchunterjährigen–rund 104 Milliarden

Euro“,teilteeine Sprecherin derFinanz-

agentur mit.Zuvor hatteder Bund mit ei-

ner Netto-Tilgung geplant. Als Grund für

denhöherenFinanzier ungsbedarfnannte

Tammo Diemer,Geschäftsführer derFi-

nanzagentur,das Maßnahmenpaket der

BundesregierungzurBewältigungder Co-

rona-Pandemie.AmMontaghattedas Ka-

binett einenNach tragshaushaltvon156

Milliarden Eurobeschlossen.

Am Dienstaglag dieRenditeder zehn-

jährigen Bundesanleihewenig verändert

bei minus 0,36 Prozent.AmMontagwar

siesogaretwa sgefallen,wasbei Anleihen

mit Kursgewinnenverbunden ist. Doch

der Abstand zu dem Rekordtief Mitte

März, als die zehnjährigeRenditeunter

minus 0,9 Prozentgefallen war, hat sich

vergrößert. Das lag auchdaran, dassder

Markt sichauf ein höheres Angebotan

Bundesanleihen eingestellt hatte. Das er-

klärtauch, warumamDienstaginder

Auktion zurAufstockung einer zweijähri-

genAnleihe–offiziell Bundesschatzan-

weisung –die Nach frag egeringer ausfiel

als das Angebot. Fürdie geplanteErhö-

hung um4Milliarden Eurowurden 3,358

Milliarden Eurogeboten.

BundesfinanzministerOlaf Scholz

kann sic hdamit trösten, das serdie Re-

kordemissionen zu einemZeitpunkt an-

kündigt,andemdieRenditendermeisten

Bundesanleihen nochnegativ sind. Das

bedeutet,dassdie In vestoren bereit sind,

dem deutschenStaat mehr zu leihen, als

sie am Ende zurückbekommen.

Dassdie Renditenweiterhin niedrig

bleiben, dafür sprechen die Anleihekäufe

der Europäischen Zentralbank (EZB).

Ähnlichwie in derReaktion auf dieFi-

nanzkrise setzt der Bund auchdiesmal

aufkurzlaufendeTitel,alsoGeldmarktpa-

piere(Bubills) mit einer Laufzeit bis

höchs tens zwölf Monate. Hier zeichnet

sichnachAnsichtderCommerzbank-Ana-

lysten ein neuerRekord ab. Sierechnen

mit einem „Bubill-Tsunami“. DieNetto-

emission der Geldmarktpapierekann

sichihrer Ansicht nachohne weiteres auf

70 bis 100 Milliarden Eurosummieren –

unddamitdasEmissionsvolumen desJah-

res2009deutlichübersteigen .Damals hat-

teder Bund 63 Milliarden EuroanBubills

emittiert, diese aber im darauffolgenden

Jahr fast vollständig zurückgefahren.

Die Commerzbank-Analysten schlie-

ßen weiter eErhöhungen der Emissions-

planungen in diesem Jahr nicht aus,was

sie mit denUnsicherheiten bezüglichder

Corona-Belastungen für die deutsche

Wirtschaf tund damit für dieSteuerein-

nahmensowieden fürdenWirtschaftssta-

bilisierungsfonds erforderlichen Mitteln

begründen. „ImFall der Fälle dürften die-

se jedocherstgegen Augustindas Budget

einfließen,wenn der neue mittelfristige

Haushaltsplanverabschiedetwird.“

Bislang hat dieFinanzagentur die neue

Emissionsplanung für das zweiteQuartal

vorgestellt.Zwischen April und Ende

Juniwirdsie BundeswertpapiereimVolu-

men von32,5 Milliarden Eurobegeben.

Im zweiten Halbjahrkämen weiter e87

MilliardenEurohinzu,darunterauchMit-

telfürdie staatlicheFörderbankKfW.Un-

gewöhnlichist die Aufstockungvon21

schon begebenen Anleihen über jeweils 2

Milliarden Euro, also insgesamt 42 Milli-

arde nEuro.HierhandeltessichumAnlei-

hen,die sichimEigenbestand des Bundes

befinden.DieFinanzagenturwilldieseTi-

telimRahmenvonWertpapierpensions-

geschäf tenzur kurzfristigenFinanzie-

rung einsetzen. Bankengewähren dem

deutschenStaat in diesemFall einen Kre-

dit,fü rdensiealsSicherheitBundesanlei-

hen erhalten. Das soll eineflexiblereFi-

nanzierung ermöglichen.

jawa.FRANKFURT. In einer Bewer-

tungder CorporateSocial Responsibili-

ty (CSR) der deutschenVersich erer für

das Jahr 2018 belegt dieAllianzden

Spitzenplatz,gefolgt vonder Debeka

und der Helvetia. Auchbei den Bemü-

hungen, denCO 2 -Ausstoß zu messen

und zu reduzieren, sieht die Zielke Re-

search GmbH,die die Auswertung am

Montag präsentierte,die Allianz und

dieDebekavorne.Hierbeiseiauchdie

Kapitalanlagepolitik berücksichtigt

worden, sagte der Geschäftsführende

GesellschafterCarsten Zielke. Als Sie-

gerfür Sozialesnannte er ebenfalls die

Allianz sowie Swiss Life. Die niedrigs-

te Gesamtpunktzahlerhieltdie VHV,

auf dem 40.von41Plätzen liegt die

Volkswohl Bund, die drittschlechteste

Bewertung hat dieStuttgarter Lebens-

versicherung.

Zielkesagte, es sei eine positiveEnt-

wicklung zu erkennen. 18Versicherer

erhielten eine Positivpunktzahl, im

Vorjahr warenesnochsieben. Gleich-

zeitig bilde sichaber für die CSR-Be-

richte der Unternehmen,die seit 2018

Pflicht sind, nochnicht wirklich ein

Standardheraus.DieBerichteseien au-

ßerdem oftnicht leicht zufinden. „Das

istsehrfrustrierend.Die jüngereKund-

schaftorientiertsich an Themen wie

Nachhaltigkeit.Soschrecktman junge

Leuteab.“ AuchinBewerbungsgesprä-

chen werdevon Berufseinsteigern oft

der CSR-Wertdes Unternehmens als

ein Grund für die Bewerbunggenannt.

Seit Dezember müsse zudem jederVer-

sicherungskunde gefragt werden, ob er

auf NachhaltigkeitWert lege. „Aller-

dings istnicht vorgeschrieben, wie das

gefragt werden muss, ob in einemNe-

bensatz oder deutlicher“, so Zielke.

Projektmanager Christian Plönnes

bemängelte, vieleVersicherer berech-

netenihren CO 2 -Ausstoß falschoder

gäben keineHinweise darauf, wieer be-

rechnetwerde. Laut Zielke wurde die

Auswertungfinanziell unterstützt von

der Allianz,der Debeka, der Rhein-

landVersicherung, derSparkassen Ver-

sicherung und der acarda GmbH. An-

dersals die übrigenVersicherer hätten

dieFinanzierer dieMöglichkeit,zusätz-

liche Informationen für dieAuswer-

tung zur Verfügung zu stellen, die

nicht im eigentlichen CSR-Berichtauf-

geführ tsind.

Die Corona-Krise wirdteuer:BundesfinanzministerOlaf Scholz muss jetzt Mittel heranschaffen. FotoAP

sen. Die Eckdaten des Herstellersvon

Windkraftanlagen hätten die Kepler-

Prognosen und dieKonsensschätzun-

genverfehlt. dpa-AFX

Daimler besserverkaufen

Die amerikanische Bank Citigroup hat

das Kurszielfür Daimlervon33auf 20

Eurogesenkt und die Einstufung auf

„Verkaufen“belassen. Dieangeschlage-

nen europäischen Automobilhersteller

könntenwegender Corona-Krisevon

einerArtstaatlicher Intervention profi-

tieren–etwaig eFinanzierungshilfen

der EuropäischenZentralbankein ge-

schlossen. Dieskönntebereits in der

zweiten Jahreshälfte 2020 und imkom-

mendenJahr zu einemAbsatzschub

führen. dpa-AFX

Bund versch uldetsich wie noch nie

Tendenzen undTipps

In der Corona-Krise

muss Finanzminister

Scholz zusätzlich

120 MilliardenEuro

an Anleihen begeben.

VonMarkusFrühauf,

Frankfurt

Versicherer legen mehrWert auf

sozialeVerantwortung

Studie sieht Allianz und Debekaauf Spitzenplatz

Emissionsvolumen

der Bundesanleihen

Quelle: Finanzagentur F.A.Z.-Grafik fbr./nbl.

2006200920122015 20 18 2020

0

50

100

150

200

250

300

350 Neugeplant

in Milliarden Euro

334

234234

Ursprünglich

geplant

21 6– 218

335,5

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Finanzen MITTWOCH, 25.MÄRZ 2020·NR.72·SEITE 25