II Sole 24 Ore - 28.03.2020

Il Sole 24 Ore Sabato 28 Marzo 2020 19

Finanza & Mercati

PARTERRE

Virgin Atlantic pronta

all’Sos al governo...

Virgin Atlantic potrebbe chiedere aiuto finanziario al go-

verno britannico nel mezzo della crisi del coronavirus, proprio mentre in Gran Bretagna i contagi stanno esplodendo.

Per Downing Street al momento le priorità sono altre e di

fronte alle richieste dei vettori nei giorni scorsi il ministro delle finanze Rishi Sunak ha affermato che non ci sarà

alcun pacchetto di aiuti, lasciando la porta aperta solo per

i casi di ultima istanza. Secondo quanto riportato dal Fi- nancial Times, Virgin Atlantic sarebbe il primo vettore a

bussare alla porta per un aiuto, ma potrebbe non essere l’unico. Nella lista ci sarebbero easyJet (la quale ha appena

distribuito un lauto dividendo agli azionisti), Loganair,

Eastern Airways e Norwegian Air Shuttle. Per gli analisti citati dall’Ft il problema è politico in quanto la maggior

parte delle compagnie in realtà ha un azionariato non in-

glese: British Airways è controllata da IAG che è una holding spagnola e il primo azionista è il Qatar.Virgin ha il % del

capitale nelle mani dell’americana Delta Air Lines e Ryana-

ir UK è una divisione della capogruppo irlandese. Per il governo diventa difficile sostenere di fronte ai cittadini un

aiuto nel mezzo di una crisi di queste dimensioni. (Ma.Mo.)

Nonostante l’emergenza Coronavirus, Agsm Verona, Aim

Vicenza e AA potrebbero raggiungere, entro fine aprile,

un accordo vincolate per dare vita alla nuova Multiutility del Veneto. Ad annunciarlo, in un colloquio con l’agenzia

Radiocor, è stato il presidente di Agsm, Daniele Finocchia- ro, il quale ha sottolineato che in queste settimane le tre

società stanno lavorando intensamente e l’obiettivo è quel-

lo di portare ai rispettivi cda un progetto industriale condi- viso proprio nelle prossime settimane. «Poi dovranno ap-

provarlo i Consigli Comunali e le assemblee dei soci, com-

patibilmente con le restrizioni legate al Coronavirus - ha precisato il manager nel giorno in cui Agsm ha comunicato

i conti (superato per la prima volta miliardo di rica-

vi) - ma contiamo di rispettare i tempi previsti per far na- scere una realtà a maggioranza pubblica capace di giocare

un ruolo da protagonista nel Triveneto, oltre che la quinta

multiutility italiana con una capacità significativa di in- vestimento e innovazione». Ieri, il cda di Agsm ha approva-

to il bilancio consolidato che vede un fatturato a ,

miliardi (+%), un mol salito da a milioni, e un utile netto quasi raddoppiato da a milioni. (Ch.C.)

Tredici miliardi di dollari ( miliardi di dollari di Singa-

pore) per salvare una sola compagnia aerea, la Singapore airlines. È quanto ha messo sul piatto il fondo sovrano

Temasek, principale azionista del vettore, per mettere in

sicurezza la compagnia in crisi come tutto il settore aeronautico per lo stop dei voli a causa della pandemia da

coronavirus. Molti governi stanno pensando a come in-

tervenire: gli Stati Uniti hanno messo a disposizione miliardi di dollari per tutto il settore aeronautico che con-

ta tre delle principali compagnie aeree del mondo. Per

Singapore Airlines, l’operazione di bailout è in parte au- mento di capitale e in parte emissione di bond convertibili

con scadenza a lungo termine, con il fondo Temasek che

avrà il ruolo principale. Le nuove azioni sono state valu- tate con uno sconto del , per cento. Il vettore ha ottenu-

to anche un finanziamento da miliardi di dollari con

DBS group holding per sostenere le esigenze di liquidità breve termine. In Borsa il titolo è crollato del % per poi

recuperare in chiusura. Il vettore che metterà a terra la

maggior parte della flotta, ha proposto tagli agli stipendi del mila dipendenti. (Ma.Mo.)

Agsm, con A2A e Aim

intesa entro aprile

... e Singapore airlines

verso il maxi bailout

Prosieben, il ribaltone al vertice

avvicina Mediaset e il polo europeo tv

MEDIA

Il ceo Conze era tra i grandi

oppositori di MfE: l’uscita

è una vittoria per Berlusconi

Consolidato l’asse

con Kretinsky: ora focus

dei tedeschi sulla tv

Andrea Biondi

Un ribaltone che porta con sé due im-

mediate evidenze. La prima: con il

cambio del ceo di Prosiebensat il

broadcaster tedesco torna a concen-

trarsi sul core business di azienda me-

dia. La seconda: con l’uscita di Max

Conze viene meno quello che era fra i

principali, se non il principale, oppo-

sitore dell’unione di destini con Me-

diaset che della società è comunque

diventata primo azionista con il ,%

del capitale e il ,% dei diritti di voto.

Di «soap opera» aveva parlato in

un’intervista Conrad Albert, il deputy

chairman uscente (defenestrato dopo

quell’intervista, ma adesso occorrerà

vedere), riferendosi a quanto stava

accadendo nel board di Prosiebensat.

Di sicuro il cambio al vertice è stato te-

atrale, con una comunicazione nella

tarda serata di giovedì per annunciare

l’uscita, con effetto immediato, del

ceo Conze. Il cfo Rainer Beaujean ha

assunto il ruolo di chairman, mentre

nel Consiglio sono entrati Wolfgang

Link (messo a capo del segmento en-

tertainment) e Christine Scheffler (a

capo delle risorse umane).

Una frase di ringraziamento – una

e secca – non manca, ma in realtà il

comunicato è diretto e indica una vi-

rata nel focus strategico con il ritorno

alla centralità dell’entertainment in

Germania, Austria e Svizzera. Altre

partecipazioni in fase di startup sa-

ranno vendute. Insomma un segnale

chiaro di cambiamento rispetto alla strategia dell’ex ceo Conze che, alla

guida da metà , ha pagato un cli-

ma di guerriglia fra i vertici – di cui i detrattori gli attribuiscono la paterni-

tà – e varie uscite nel management, ma anche un marcato deprezzamento

del titolo, al di là delle difficoltà del

mercato. Il ° giugno l’azione ve- niva scambiata a euro. Dei , mi-

liardi dell’allora capitalizzazione, po-

co più di sono spariti con un titolo che ieri ha chiuso a , euro (+,%).

E il coronavirus c’entra solo in parte:

il febbraio il titolo era a , euro a , miliardi di capitalizzazione.

Sulla diversificazione cui stava lavo-

rando Conze – testimoniata dall’acquisto del sito di incontri online The Meet

Group – Mediaset aveva palesato la sua

contrarietà. Il Cfo di Cologno Marco Giordani era stato esplicito durante la

conference call sui conti parlando

di opzioni «tutte sul tavolo» per la par- tecipazione in Prosiebensat. Da allora,

però, più che indietreggiare il Biscione

ha accelerato e con una fiche da oltre milioni è salito dal ,% al ,%. Con

Conze alla porta, per gli analisti di Citi,

riferisce la Reuters, è possibile che Me- diaset possa collaborare con l’impren-

ditore ceco Daniel Kretinsky, che pos-

siede un ,% in Prosieben, per un’of- ferta pubblica di acquisto.

Scenario non facile. Di certo da que-

sto passaggio esce rafforzata l’idea di Mediaset – esplicitata sin dal principio

di fare di Prosiebensat una parte della
holding internazionale Mfe che il broa-

dcaster guidato da Pier Silvio Berlusco-

ni sta cercando di far arrivare in porto nonostante la serrata battaglia legale

dichiarata e portata avanti dal socio Vi-

vendi nei vari tribunali d’Europa. In Prosiebensat nelle prossime

settimane ci sarà la nomina di un

componente del Consiglio di sorve- glianza: casella rimasta vuota da

quando a inizio anno Angelika Gif-

ford ha lasciato per approdare in Fa- cebook. Una scelta importante in

chiave governance in cui Mediaset

primo azionista al ,% non potrà non avere voce in capitolo. Il Consi-

glio di gestione a sua volta scade nel

, a meno però di rivolgimenti al momento non preventivabili. Di cer-

to la strada fra Cologno e la Baviera

ora si è molto accorciata.

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IL TRASFERIMENTO DELLA SEDE LEGALE

Campari verso i Paesi Bassi,

ma deve risolvere il rebus recessi

Pronta la revoca del piano

Confermato il dividendo,

incognite sui risultati

Matteo Meneghello

Davide Campari-Milano Nv si farà,

ma forse non subito. E per questo

motivo i soci del gruppo, che ieri hanno votato il via libera al trasfe-

rimento della sede legale in Olan-

da, si preparano a revocare la loro stessa decisione in una nuova riu-

nione, da convocare eventualmen-

te entro il giugno. Tutto dipen- derà da quanto peseranno i contra-

ri all’operazione. Una delle clauso-

le ostative è che l’ammontare del recesso non ecceda i milioni di

euro. Ma a prescindere da questa

soglia, il cda, a seguito del calo del titolo nelle ultime settimane, ha

raccomandato ai soci la revoca del-

la delibera di ieri anche nel caso di un numero di recessi «non trascu-

rabile». Tradotto in cifre, si tratta di

circa milioni di azioni, per un

esborso complessivo di circa mi-

lioni, molto meno dei milioni indicati inizialmente. Le azioni di

chi cederà alla tentazione di vende-

re (il prezzo di recesso è fissato a , euro, circa , euro in più ri-

spetto al corso attuale) saranno co-

munque bloccate per giorni dal- l’esercizio del diritto di recesso e

sino alla nuova assemblea straor-

dinaria o per un periodo di giorni, nel caso in cui l’operazione

non fosse cancellata e la procedura

di recesso completata. Il gruppo, che conferma il divi-

dendo con un esborso complessivo

di , milioni, si dichiara «molto solido dal punto di vista patrimo-

niale», con una leva finanziaria (in-

debitamento netto su Ebitda), pari a ,, disponibilità liquide per ,

milioni, nonché a linee di credito in

essere per milioni non utilizza- te. Per questo motivo Campari ras-

sicura sulla capacità di proseguire con il programma di buyback da

milioni e di onorare il rimborso

del del prestito obbligazionario di milioni in scadenza.

Nessun dubbio, però, sul fatto

che la diffusione globale del Coro- navirus stia impattando sul busi-

ness, e che per questo motivo sia

necessaria una revisione delle indicazioni sul comunicate dall’ad

Bob Kunze-Concewitz (si era detto

fiducioso sulla crescita a valore del- l’Ebit) lo scorso febbraio, in sede

di approvazione del bilancio.

Campari ritiene che la crisi si faccia sentire innanzi tutto sul-

l’andamento dei consumi nel ca-

nale on-premise (vale a dire all’in- terno della struttura in cui si ac-

quista), fortemente impattato dalle restrizioni nei mercati principali

del gruppo. Nel primo trimestre si

ritiene che l’andamento del business sia impattato «prevalente-

mente a livello di mercato italiano

nell'ultimo mese», mentre gli im- patti sul secondo trimestre (perio-

do di picco per gli aperitivi in Ita-

lia) e sulla seconda parte dell’anno dipenderanno «dalla velocità con

cui il virus sia definitivamente fer-

mato a livello globale».

BLOOMBERG

ProsiebenSat. Il gruppo tedesco è reduce da una diversificazione del business che finora non ha pagato

EssiLux: stop al buyback, ritirate le stime 2020

EssilorLuxottica rivede l’outlook

sul annunciato solo venti

giorni fa alla luce dell’impatto del

coronavirus e interrompe il pro-

gramma di buy back.

In una nota il gruppo dell’occhia-

leria ha sottolineato che le prospet-

tive dell’azienda per il «non

sono più valide». A gennaio e feb-

braio la società ha registrato «una

solida crescita, in linea con i suoi

obiettivi per l’intero anno» aggiun-

ge la nota. «A marzo, si è registrato

un rallentamento quando l’impatto

del virus sul business, inizialmente

predominante in Cina, si è spostato

in intere aree di Europa e Nord

America». I segni della crisi, dun- que, appaiono già tangibili. Ecco

perché nel secondo trimestre la so-

cieta prevede che «i ricavi diminui- ranno ulteriormente con un impat-

to significativo sulla redditività». La mancata visibilità società per

fornire una valutazione sulla porta-

ta complessiva dell’impatto di CO- VID-, data la situazione instabile,

ha portato il colosso degli occhiali

a interrompere anche il programma di buyback annunciato solo gior-

ni fa, ovvero lo scorso marzo

. Da allora, precisa la nota, «sono state acquistate , milioni

di azioni proprie per un prezzo me-

dio di , euro». Immediata la reazione in Borsa

del titolo che ha lasciato sul terreno

il ,% con le banche d’affari che stanno aggiornando le previsioni e i

target. «Le nostre stime - scrivono gli

analisti di Equita in una report - era- no già sotto guidance (ricavi flat con-

tro +-%) ma lo scenario attuale po-

trebbe portare a un’ulteriore revisione al ribasso». Ipotizzando ricavi in-

torno a -%, con una flessione

molto marcata nel secondo trimestre e un parziale recupero di domanda

sul secondo semestre. «Questa po-

trebbe tradursi in una revisione degli utili del % sul » ma «in larga

parte recuperabile nel » mentre

la «solida posizione di bilancio ci lascia sereni» sullo stato patrimoniale.

Sulla base delle indicazioni for-

attuali livelli della domanda». La revisione dei target arriva in

un momento in cui anche l’assetto al

vertice appare instabile. Secondo quanto riportato da indiscrezioni di

stampa, la società si prepara un

nuovo cambiamento al vertice con l’uscita di Laurent Vacherot, a.d. di

Essilor e co-amministratore delega-

to del gruppo. Subito dopo la frode subita dal gruppo in Thailandia, il

fondo azionista Third Point guidato

da Daniel Loeb ha infatti inviato sia al presidente Leonardo Del Vecchio,

sia al suo vice francese Hubert Sa-

gnières, una lettera di critiche ri- guardanti le inefficienze della go-

vernance paritetica: il fondo si

aspetta che la società ponga rimedio velocemente alla situazione nomi-

nando un nuovo amministratore

delegato di Essilux. —Mar.Man.

OCCHIALERIA

L

a Russia è a un passo dall’imporre limiti

all’esportazione di cereali: una mossa che suscita inquietudine sul mercato e che ha spinto le

quotazioni del grano ai massimi da due mesi, con un

picco di , /bushel ieri a Chicago. A Parigi il grano da macina ha raggiunto , /tonnellata, salvo poi

limare i rialzi, quando è emerso che –

almeno per ora – Mosca non è orientata a prendere provvedimenti drastici: il

ministero dell’Agricoltura, per evitare

carenze in tempi di coronavirus, ha proposto un tetto di milioni di tonnellate

per l’export di cereali tra aprile e giugno,

volumi simili a quelli che comunque ci si aspettava che fossero venduti all’estero.

Molti operatori temono però che questo sia solo il primo passo e che si possa arrivare a

una replica del . All’epoca la Russia

vietò del tutto l’export di grano, in un periodo in cui la siccità aveva compromesso

i raccolti e in cui il rublo debole (come oggi) faceva

preferire le vendite all’estero. La decisione innescò un rally che spinse il prezzo del grano al record storico. I

rincari del pane scatenarono rivolte in molti Paesi del

di Sissi Bellomo

GRANO IN RIALZO: MOSCA

VUOLE LIMITARE L’EXPORT

€/TONNELLATA Il picco raggiunto dalle quotazioni del grano da macina ieri a Parigi

197,

A causa del Coronavirus

le prospettive dell’azienda

«non sono più valide»

MERCATI

Cnh verso slittamento spin off Iveco e Powertrain

Filomena Greco

TORINO

Le basi della strategia Transform

Win sono e restano valide, ma il

Gruppo avrà bisogno di flessibilità e

accortezza per affrontare le sfide che

lo aspettano. È la sintesi di un pas-

saggio della lettera scritta dalla presi-

dente e ceo di Cnh Industrial Suzan-

ne Heywood ai dipendenti, poche ore dopo la nomina a capo del Gruppo al

posto di Hubertus Mühlhäuser, che

ha lasciato l’incarico lunedì scorso. Un passaggio che lascia presagire la

possibilità di rimandare lo spin-off di Iveco e del ramo Powertrain (FTP) ri-

spetto a gennaio , data indicata

dal piano industriale costruito da Mühlhäuser e presentato a New York

a settembre dell’anno scorso.

Nella lettera Heywood ribadisce le priorità per il vertice del Gruppo, e

cioé affrontare con successo le sfide

generate dall’emergenza Covid-, salvaguardare la salute e la sicurezza

dei lavoratori, garantire la continuità del business e supportare la rete dei

concessionari. La volontà che emerge

nel messaggio destinato ai mila dipendenti nel mondo è quella di deli-

neare la strategia giusta in vista della

ripresa globale, momento nel quale l’economia mondiale, scrive Heywo-

od, tornerà a generare opportunità

per il business Cnh. Questo – sembra voler dire tra le righe Suzanne

Heywood – non è il momento giusto

per portare avanti lo spin off industriale delle attività “On-Highway”

del Gruppo, che fanno capo ai veicoli

commerciali e ai truck Iveco accanto al mondo dei motori. E proprio que-

sta valutazione potrebbe essere alla base della decisione dell’ex ceo

Mühlhäuser di lasciare l’incarico. I

tempi così ravvicinati tra la scelta di Mühlhäuser e la lettera della presi-

dente e nuova ceo Heywood sembra-

no confermare questa ipotesi. Resta in primo piano l’unità di

intenti tra la nuova leadership del

Gruppo e il maggiore azionista di Cnh Industrial, la Exor guidata da

John Elkann. Proprio Elkann aveva

espresso pieno sostegno nelle ore successive al cambio al vertice,

mentre Suzanne Heywood nella let-

tera parla del «grande supporto che continuiamo a ricevere da Exor».

Nel frattempo il Gruppo serra i ran- ghi di fronte all’allarme sanitario e

annuncia la nomina in via tempora-

nea di Brad Crews a General Mana- ger per il Nord America, area di rife-

rimento soprattutto per le produ-

zioni a marchio Case. «In questo ruolo – scrive la società in una nota

Crews assicurerà la governance

interfunzionale e coordinerà tutte le iniziative nella regione nordame-

ricana durante l’emergenza Covid-

» e si unirà provvisoriamente al Global Executive Committee della

Società, l’organismo decisionale

MACCHINE ARICOLE

Ceo Heywood ai dipendenti:

piano confermato ma ora

serve maggiore flessibilità

MAX CONZE L’ex ceo di Prosiebensat era alla guida del broadcaster tedesco dall’1 giugno 2018

nite ieri da Parigi, Essilor ha tem-

poraneamente chiuso tutte le atti- vità produttive in Francia. La conti-

nuità è garantita da una rete mon-

diale di impianti e laboratori interconnessi, compresi tutti gli

impianti di produzione in Cina tor-

nati a pieno regime e con scorte di magazzino sufficienti. Il tutto con

le attività e-commerce che, chiari-

sce il gruppo, sono in crescita e non presentano ordini arretrati.

Temporaneamente sospese anche le attività in Italia e in altre locali-

tà minori, mentre i negozi in Europa

e Nord America stanno rispettando le misure di chiusura che i governi

locali hanno messo in atto. In questo

quadro il gruppo sta implementando «un piano di emergenza che include

misure di controllo dei costi e della

cassa, sospendendo gli investimenti non cruciali e ridimensionando la

capacità globale per soddisfare gli

LA REVISIONE DEGLI UTILI Possibile una revisione del 25% degli utili nel 2020 recuperabile nel 2021

-25%

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