Neue Zürcher Zeitung - 25.03.2020

8 REFLEXE Mittwoch, 25. März 2020

INTERNATIONALE AUSGABE

Nothilfen der US-Zentralbank

Das Fed

breitet sich immer mehr aus

Martin Lanz,Washington· Das amerikanischeFede-

ral-Reserve-System (Fed) wird auf absehbare Zeit

praktisch das gesamte US-Finanzsystem absichern

und dieamerikanischeWirtschaft flächendeckend mit

Kredit versorgen.Faktisch finanziert dieUS-Zentral-

bank insbesondere auch den Staat, weil die Markt-

akteure derzeit nicht einmal mehr die normalerweise

als ultrasicher geltendenTr easuries halten wollen.

Per Ende vergangenerWoche hielt dasFed US-

Staatsanleihen mit verschiedenenLaufzeiten und

Eigenschaften imWert von über 2,6 Bio. $. Per Ende

dieserWoche dürften diese Bestände bereits die

3-Bio.-$-Marke erreichen. Die Zentralbank wird da-

mit zu einem immer wichtigeren Gläubiger des US-

Bundes, noch bevorWashington überhaupt Anlei-

hen zurFinanzierung der gigantischen Hilfspakete

zur Überbrückung der Corona-Krise aufgelegt hat.

Wenn der Markt aber schon jetzt Mühe hat, US-

Staatsanleihen zuabsorbieren, wer soll die in den

kommenden Monaten neu dazukommenden Schul-

den imWert von Hunderten von Mrd. $ finanzieren?

Nunrächt sich, dassWashington in den vergangenen

dreiJahren so viel Schulden gemacht und dasFinanz-

system mit Staatsanleihen überschwemmt hat, ob-

wohl dieWirtschaft eigentlich einen gutenLauf hatte

undkeine echte Krise zu bewältigen war.

Derzeit hat Uncle Sam 23,5 Bio. $ an Schulden

ausstehend, über100% des Bruttoinlandprodukts.

2 oder 3 Bio. dürften nun innertrecht kurzer Zeit

dazukommen.Das ist nur möglich,weil die Zentral-

bank einspringt. DiePolitiker wissen das und klotzen

jetzt erstrecht, nicht zuletzt dieRepublikaner, wel-

che die Präsidentschaft von DonaldTr ump zuretten

und dessenWiederwahl zu kaufen versuchen. «Alles

nur temporäre Notmassnahmen», heisst es freilich in

Washington, dasFed werde sich nach überstandener

Krise aus der Staatsfinanzierung und aus derRolle

als Kreditgeber der ganzen Nation wieder zurück-

ziehenkönnen.In Bezug auf dieFirmenkredite mag

das zutreffen. Die Lehre aus derFinanzkrise und den

früheren Staatsanleihenkauf-Programmen desFed

ist aber, dass eine Entwöhnung des Staats vomFed

illusorisch ist. Die Notenpresse wird auf unbestimmte

Zeit sehr heisslaufen– mit unabsehbaren Folgen.

Natalie Gratwohl· Bei Le Shop, der Online-Toch-

ter von Migros, sind die Lieferfenster für die

nächsten rund zweiWochen ausgebucht.Auch bei

Coop@home sind dieLiefertermine in verschie-

denenRegionen für mehrereTage oder teilweise

sogarvollständigvergeben. Zudemsind gewisse

Produkte online nicht mehr oder nur noch in be-

schränkter Zahlverfügbar – die Detailhändler be-

finden sich in einerAusnahmesituation. Dies zeigt

sich auch an den teilweise leerenRegalen in den

Supermärkten. Die Nachfrage nach WC-Papier,

Konserven,Pasta und anderen Gütern des täg-

lichen Bedarfs hat nach demAusbruch der Corona-

Krise vor rundeinem Monatstark angezogen. Bei

Coop@home haben sich die Bestellungen seither

verdoppelt. Die Detailhändler arbeiten denn auch

unter Hochdruck daran, die Lieferkapazitäten wei-

ter zu erhöhen. Büromitarbeiter springen ein, An-

gestellte aus geschlossenenFachmärktenarbeiten

nun in denVerteilzentren.

Doch selbst wenn die Nachfrage nach Lebens-

mitteln anhaltend hoch ist – in anderen Bereichen

sind die Detailhändler stark unter Druck. Übers

Ganze gesehen dürften die negativenFolgen deut-

lich überwiegen, heisst es bei der Migros. Insbe-

sondere imTourismus, in der Gastrobranche und

im stationären Non-Food-Bereich seien dieAus-

wirkungen happig.Hinzu kämen deutlich gestei-

gerte Unterhaltskosten wie etwa intensive Zusatz-

reinigungen. Zur Migros-Gruppegehören unter

anderem Hotelplan, Micasa, Sport-XXX oder die

Migros-Restaurants.Ähnlich tönt es bei Coop: Man

werde dieAuswirkungen aufgrund der Schliessun-

gen von über 700 Non-Food-Geschäften und allen

Gastronomiebetrieben sowie desRückgangs in der

Belieferung des GrosshandelsunternehmensTr ans-

gourmet klar negativ spüren. Unter demDach der

Gruppe befinden sich die Coop-Warenhäuser,

CoopBau + Hobby, der Uhren- und Schmuck-

händler Christ undder Elektronikhändler Inter-

discount.

Weil sie im Schweizer Detailhandel derart breit

aufgestellt sind, trifft die Corona-Krise also auch

die Grossverteiler.

Trotz Hamsterkäufen

Migros und Coop

setzt die Corona-Krise zu

Geschätzte Abonnentinnen und Abonnenten

InfolgederCorona-Krisekommteszu Verspätungen bei derZustellung

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