Les Echos Vendredi 3 et samedi 4 avril 2020 FINANCE & MARCHES// 31
Avis de convocationàl'AssembléegénéraleannuelleJPMorgan InvestmentFunds
Lesdonnéesrepris es dans lacolonne dedroite
précisen tl'endroitoùsetiendra l'Assemblée et
l'heureàlaquelle elleauralieu.
Ordredujour de l'Assemblée et vote
desActionnaires
1 Présentation du rapportduCommissaire aux
comptes etduConseild'administration pour
l'exerciceprécédent.
2 Adoption du Rapportannuelrévisépour
l'exerciceprécédent.
3 DéchargeduConseil d' administrationpourses
fonction sautitre de l'exe rciceprécédent.
4 Approbation desjetonsdeprésencepour
l'exerciceclôtur éle31décembre 2020.
Proposition de 57.000 EURpourlePrésident
et 46.000 EURpourchaqueAdministra teur
indépendant.
5 Réélection deMM.JohnLiHow Cheong,
Martin Porter et DanielWatkins au Conseil
d'administra tion pourun mandatdetrois ans.
6 Réélection dePricew aterhouseCoopers Société
coopérative en tant queCommissaireaux
comptes de laSICAVetfeu vert au Conseil
d'administra tion pour convenir destermesde
la no mination.
7.Approbation du paiement de toutes les
distributionsmentionnées dansle Rapport
annuel révisé pour l'exerciceprécédent.Pourvoterparprocuration,veuillez utiliser
le form ulaireque vous trouverez àl'adresse
jpmorganassetmanagement.com/extra.
Ce formulaire doitparvenir au siège social par
courrier postaloupar faxavant le mercre di
22 avril2020 à18h00CET.
Pourvoterenpersonne,présentez-vous à
l'Assemblée.L'ASSEMBLEE
LieuSiège social de laSICAV (voirci-dessous)
Date etheureVendredi24avril 2020 à
12h00CET
QuorumAucun
VoteLesdifférents points àl'ordre du jour
seront votés àlamajoritésimple de svotes
exprimés
LASICAV
NomJPMorganInvestment Funds
FormejuridiqueSICAV
Type de fondsOPCVM
Commissaireauxcomptes
PricewaterhouseCoopers Société coopérative
Siège social6, rout edeTrèves
L-2633 Senningerberg,Luxembourg
Fax+35224529755
Numérod'enregistrement
(RCSLuxembourg)B496 63
ExerciceprécédentExercice de 12 mois
clôtur éle31décembre 2019Avis de convocationàl'AssembléegénéraleannuelleJPMorganLiquidityFunds
Lesdonnéesrepris es dansla colonne dedroite
précisen tl'endroitoùsetiendra l'Assemblée et
l'heureàlaquelle elleauralieu.
Ordredujour de l'Assemblée et vote
desActionnaires
1 Présentation du rapportduCommissaire aux
comptes etduConseild'administration pour
l'exerciceprécédent.
2 Adoption du Rapportannuelrévisépour
l'exerciceprécédent.
3 DéchargeduConseil d' administrationpourses
fonction sautitre de l'exe rciceprécédent.
4 Approbation desjetonsdeprésencepour
l'exerciceclôturéle 30 novembre 2020.
Proposition de 73.000 EURpourlePrésident
et 57.000 EURpourchaqueAdministrateur
indépendant.
5 Réélection deMM.JohnLiHow Cheong,
Martin Porter et DanielWatkins au Conseil
d'administra tion pourun mandatdetrois ans.
6 Réélection dePricew aterhouseCoopers Société
coopérative en tant queCommissaireaux
comptes de laSICAVetfeu vert au Conseil
d'administra tion pour convenir destermesde
la no mination.
7.Approbation du paiement de toutes les
distributionsmentionnées dansle Rapport
annuel révisé pour l'exerciceprécédent.Pourvoterparprocuration,veuillez utiliser
le form ulaireque vous trouverez àl'adresse
jpmorganassetmanagement.com/extra.
Ce formulaire doitparvenir au siège social par
courrier postaloupar faxavant le mercre di
22 avril2020à18h00CET.
Pourvoterenpersonne,présentez-vous à
l'Assemblée.L'ASSEMBLEE
LieuSiège social de laSICAV (voirci-dessous)
Date etheureVendredi24avril 2020 à
11h00CET
QuorumAucun
VoteLesdifférents points àl'ordre du jour
seront votés àlamajoritésimple de svotes
exprimés
LASICAV
NomJPMorgan Liquid ityFunds
FormejuridiqueSICAV
Type de fondsOPCVM
Commissaireauxcomptes
PricewaterhouseCoopers Société coopérative
Siège social6, rout edeTrèves
L-2633 Senningerberg,Luxembourg
Fax+35234108855
Numérod'enregistrement
(RCSLuxembourg)B251 48
ExerciceprécédentExercice de 12 mois
clôtur éle30novembre 2019Société Anonyme au capital de 15.000.000Ð
Siège social:43, rueTaitbout-75009PARIS
692 044 381RCS PARISDans le contexte actuel liéàlapandémie de coronavirus,
l’Assemblée Générale des actionnaires initialement prévue
le 13 mai 2020 estreportéeàune date ultérieure.
La nouvelle date de l’Assemblée Générale seraannoncée dès
que possible.L’Assemblée Générale Mixtereportée
AVIS FINANCIERSDemainchez
votremarchand
dejournaux
d
DIVIDENDE
QUI EN VERSERA
CETTE ANNÉE?
BANQUES
CENTRALES
Guillaume Benoit
@gb_eco
Plus de 100 milliards de dollars en
trois semaines. C’est le montant de
Treasuries – les obligations d’Etat
américaines – qui ont été cédées sur
les marchés par les banques c entra-
les étrangères entre le 4 et le
25 mars. Soit près de 2,5 % des obli-
gations américaines détenues à
l’étranger en janvier dernier, selon
les données publiées par le Trésor
américain. C onséquence, le mois de
mars pourrait bien connaître le
plus fort mouvement de vente
jamais enregistré sur le marché de
la dette d’Etat américaine, selon
Bloomberg.
Un début d’hémorragie qui expli-
que pourquoi, mardi dernier, la
Réserve fédérale américaine a
décidé d’ouvrir un nouveau gui-
chet. Destiné aux banques centra-
les étrangères, il permet à ces der-
nières d’obtenir des billets verts
sans avoir à brader leurs Treasu-
ries. Ce mouvement massif de vente
ne témoigne pas en effet, d’une
quelconque défiance envers les
obligations d’Etat américaines tou-
jours considérées comme l’actif le
plus sûr du monde. Même malgré
la propagation rapide du coronavi-
rus aux Etats-Unis.Effet boule de neige
En fait, c’est plutôt un début de
pénurie de dollars sur le marché
qui est en cause. La Fed a bien mis
en place un système de ligne de
liquidité en dollars, avec certaines
banques centrales, réactivant ainsi
une solution inaugurée lors de la
crise financière en 2008. Mais il ne
concerne que les principales
comme la BCE, la Banque d u Japon,
la Banque d'Angleterre, la Banque
nationale suisse ou la Banque du
Canada. De plus petits pays, en Asienotamment, ou ceux dont l’écono-
mie est très dépendante des expor-
tations de pétrole, peinent donc à
tr ouver les billets verts dont ils ont
besoin pour leurs entreprises ou
pour soutenir leur devise.
Ils se trouvent ainsi contraints de
vendre les Treasuries figurant dans
leurs portefeuilles de réserves de
change. Cet afflux de titres vient
perturber un marché déjà très vola-
til depuis le début de la crise du
coronavirus. Au risque de créer un
effet boule de neige chez des inves-
tisseurs très nerveux. La liquidité
de la dette d’Etat américaine, c ’est-à-
dire la possibilité d’acheter ou
de vendre de grandes quantités
sans f aire bouger trop fortement l es
prix, s’est détériorée ces dernières
semaines. La Réserve fédérale a
donc choisi de mettre en place un
système de « repo », comme elle l’a
fait avec ses banques domestiques.
Il s’agit d’une forme de prêt accordé
par la banque centrale américaine
et garanti par des Treasuries. « Lesinstitutions qui ont un compte à la
Réserve fédérale de New York [char-
gée des opérations de marché pour
le compte de la Fed, NDLR] pour-
ront temporairement échanger leurs
Treasuries », explique la banque
centrale américaine dans son com-
muniqué.Ballon d’oxygène
Au trement dit, plutôt que de céder
leurs titres sur le marché, les ban-
ques centrales étrangères peuvent
désormais amener à la Fed les obli-
gations qu’e lles détiennent en
échange de financement en dollars.
Elles les récupéreront une fois les
prêts remboursés. Un système
défendu la semaine dernière par
Brad Setser, économiste au Council
on Foreign Relations.
En offrant ce ballon d’oxygène, la
Fed espère détendre le marché des
Treasuries. Et protéger ainsi
l’ensemble des marchés de dette
américains, notamment celui des
financements d’entreprise.nlLa Réserve fédérale ouvre un guichet permettant aux banques centrales étran-
gères d’obtenir des dollars sans avoir à vendre leurs obligations d’Etat américaines.
lLes institutions étrangères ont cédé 100 milliards de dollars de Treasuries
en trois semaines.
La Fed intervient pour contenir
les ventes de bons du Trésor
Sophie Rolland
@Sorolland
C’ét ait attendu. Le fonds souve-
rain norvégien a subi la pire con-
tre-performance de son histoire
au premier trimestre. La violente
tempête boursière liée à la pandé-
mie de Covid-19 a entraîné une
perte record de 1.170 milliards de
couronnes norvégiennes, l’équi-
valent de 113 milliards de dollars,
pour le fonds. Et encore, sans le
rebond des derniers jours de
mars, le bilan du trimestre aurait
été encore plus sombre.
La contre-performance de
–14,6 % est plus importante que
celle enregistrée juste après la
chute de Lehman Brothers (–0,3 %
au dernier trimestre de 2008).
Pour cause : le fonds a abordé
2020 avec près de 71 % de ses pla-
cements investis sur les Bourses
mondiales, contre moins de la
moitié (47 %) en 2008.Le fonds souverain
doit liquider des actifs
Cette perte intervient à un moment
particulier pour le fonds souverain.
Pour la première fois de son his-
toire, celui-ci doit liquider des actifs
pour financer le plan de soutien de
l’économie norvégienne, durement
affectée par le krach du pétrole, saprincipale recette à l’exportation et
par la crise sanitaire. Au premier
trimestre, le gouvernement a pré-
levé 67 milliards d e couronnes dans
le fonds et le rythme des retraits
devrait encore s’intensifier en avril.En 2016 et en 2017, la baisse des
cours du pétrole avait déjà conduitle gouvernement à solliciter le
fonds souverain, mais à l’époque,
les flux de dividendes, les paie-
ments d’intérêt e t les loyers t irés des
investissements immobiliers
avaient suffi à couvrir ses besoins.
Ce ne sera pas le cas cette année.
Le fonds préférera c éder une par-
tie de ses investissements obligatai-
res plutôt que vendre des actions.
Pour deux raisons. D’abord, avec la
baisse des marchés, il a dévié de son
objectif d’allocation de 70 % de son
portefeuille en actions et il cher-
chera à s’en rapprocher. Le 25 mars
dernier, Yngve Slyngstad, le patron
du Norges Bank Investment Mana-
gement, révélait que la part des
actions était tombée à 65 %.
Surtout, il souhaite profiter de la
chute des cours pour investir en
Bourse. C’est notamment ce qu’il
avait fait en 2008, créant les condi-
tions d’une performance excep-
tionnelle l’année suivante.nLe fonds souverain norvégien subit une perte
historique de 113 milliards de dollars
Le plus grand fonds
souverain au monde a vu
son portefeuille, investi à
71 % en actions, très affecté
par la tempête des marchés
au premier trimestre.
Il enregistre sa pire
performance trimestrielle
alors même que le gouver-
nement norvégien fait
appel à lui pour financer
son plan de soutien
à l’économie.
Le fonds préférera
céder une partie de
ses investissements
obligataires plutôt
que vendre
des actions.Surtout, il souhaite
profiter de la chute
des cours pour
investir en Bourse.La Réserve fédérale a choisi de mettre en place un système de « repo », comme elle l’a fait avec ses banques domestiques.
Il s’agit d’une forme de prêt accordé par la banque centrale américaine et garanti par des Treasuries. Phot o Jason Reed/Reuters