O Estado de São Paulo (2020-05-11)

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B6 Economia SEGUNDA-FEIRA, 11 DE MAIO DE 2020 O ESTADO DE S. PAULO

R

ealmente os tempos são outros. Os

dias de hoje trazem tanto notícias

muito boas, como muito ruins. Até

os pessimistas estão em dúvida de como

enxergar a realidade.

Quem diria que chegaríamos a juros bási-

cos no Brasil em 3%, com taxa real de juros

abaixo a 0,26% ao ano e inflação prevista

abaixo de 1% para 2020. Até bem há pouco

tempo acreditávamos que nosso país fosse

ter taxas de baixas de inflação e juros, mas

a perspectiva é que essa conjunção de fatores

viesse para permitir o nosso desenvolvimen-

to econômico e social. Que nossos dirigentes

aproveitassem o momento para acertar as

contas do país, déssemos um passo decisivo

para o acerto das contas públicas, acabasse a

farra fiscal, fim a certos privilégios e tudo que

nos tornasse a nação que os brasileiros mere-

cem – aquela que está sempre presente nos

discursos, mas que nunca se torna realidade.

Mas, o fato é que não estamos fazendo a li-

ção de casa. A condução do combate a pande-

mia, os desencontros entre as autoridades, a

volta do fisiologismo, que nestas bandas ad-

quire o título de “centrão”, entre outras atitu-

des, não trazem novo ânimo. Talvez seja a du-

ra realidade se mostrando como tal. No entan-

to, essa realidade também permite observar

atitudes nobres na direção da solidariedade,

de união entre concorrentes e de instalação

de uma rede de proteção social.

Todos os dias temos notícias de empresas e

entidades fazendo muita coisa boa, criando

uma rede que busca aliviar a situação das pes-

soas e no combate a covid-19. Desde entrega

de respiradores, máscaras, cestas básicas, lei-

tos hospitalares, até amparo psicológico. Não

só aqui, o exemplo também vem de outros paí-

ses. Nestes dias andei trocando mensagens

com um amigo que está em Portugal, o Wil-

liam Eid, que me contou de ações concretas

de proteção social para a população e um es-

pírito de comunidade/solidariedade que per-

mitiu antes mesmo de qualquer medida do

governo que o comércio fechasse suas portas,

no início de março, antes de qualquer morte.

Outro exemplo de sucesso por lá são as

“caixas solidárias” encontradas em praças

ou na porta de supermercados, que são

grandes caixas do tipo “quem puder encha,

se precisar pegue”. Em Portugal o governo

estendeu a assistência médica gratuita aos

imigrantes ilegais. Enfim, tanto aqui como

em outros países, temos exemplos de mos-

tras de humanidade e cuidado com o outro.

Neste momento, uma atitude concreta

pode ser tomada por todos quando da de-

claração do imposto de renda: doar parte

do imposto de renda devido a Projetos de

Assistência Social. A previsão é que os pro-

jetos sociais também sentirão os efeitos

econômicos da pandemia. É importante

buscarmos incentivar ações tornado a du-

ra realidade em algo mais humano.

Historicamente, quinto

mês do ano é de

perdas para a Bolsa;

especialistas avaliam as

chances de nova queda

A ‘maldição’ de maio vai se repetir?

● Nos últimos 25 anos, maio foi o pior período do ano para o Ibovespa

UM MÊS PARA ESQUECER

Retorno em maio de cada ano

EM PORCENTAGEM

FONTE: B3 INFOGRÁFICO/ESTADÃO

0

-2,

10,

13,

-15,

-2,3 -3,7 -1,8 -1,

6,

-0,

1,

-9,

6,8^7

12,

-6,

-2,

-4,

-0,

-6,

-10,

-11,

-4,

-10,

0,

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

• 1,39%
  FOI A MÉDIA
  NO PERÍODO

Férias no Hemisfério Norte. Maio marca o início do verão nos EUA e muitos investidores vendem suas posições na Bolsa

]

FÁBIO GALLO

Márcio Kroehn

Há um ditado inglês que pro-
voca pavor nos investidores
globais do mercado de ações:
“sell in may and go away”
(venda em maio e vá embora,
em uma tradução livre). Essa
história remete à Bolsa de Va-
lores e aos potenciais prejuí-
zos no quinto mês do ano. O
Stock Trader's Almanac, que
estuda os ciclos do mercado
americano de ações, fez um le-
vantamento sobre o compor-
tamento do índice Dow Jones
desde 1950. O resultado mos-
tra por que maio é considera-
do “maldito”.
No período quente do ano no
Hemisfério Norte, o retorno
médio era de apenas 0,3% ante
uma rentabilidade de 7,5% nos
meses frios. Essa diferença foi
válida até 2013. Desde então, a
longa expansão da economia
dos EUA distorceu os números

• mais de 120 meses consecuti-
  vos de crescimento. “Maio mar-
  ca o começo do verão nos Esta-
  dos Unidos e muitos investido-
  res vendem suas posições quan-
  do não vão acompanhar o mer-
  cado financeiro nas férias”, diz
  Ernani Reis, analista da casa de
  análise Capital Research.
  A chamada ‘maldição’ de
  maio é tratada como supersti-
  ção pela maioria dos gestores,
  analistas e investidores expe-
  rientes. Mas esse fenômeno de
  perdas se repete no Brasil. Des-
  de 1995 (primeiro ano comple-
  to do Plano Real), o principal
  indicador da B3 acumula 17 que-
  das em maio em 25 anos – ainda
  falta ver se 2020 ampliará essa
  liderança. É o mês com a maior
  quantidade de baixas e, tam-
  bém, com o pior retorno médio

(-1,39%). Além disso, os negó-

cios na Bolsa diminuem. Desde

2004, foram realizadas 360

aberturas de capital (IPO) de

empresas ou ofertas secundá-

rias ( follow on ) de ações, mas

apenas nove delas ocorreram

em maio.

“Um período mais longo mos-

tra a correlação existente entre

a Bolsa brasileira com o merca-

do americano, mas isso mudou

a partir dos anos Dilma Rous-

seff, com a recessão no País e o

crescimento nos EUA”, afirma

Marco Saravalle, analista inde-

pendente de investimentos.

“Nos últimos anos, o Joesley

day ( divulgação da gravação de

Joesley Batista com o ex-presiden-

te Michel Temer ), em 2016, e a

greve dos caminhoneiros, em

2018, acabaram sendo os fato-

res extraordinário que intensifi-

caram as quedas em maio.”

Com a alta de 2,74% na sexta-

feira passada, o retorno no mês

está apenas 0,3% negativo e não

há uma indicação clara de como

pode ser o resultado final. Há

motivos para esperar um resulta-

do diferente, principalmente

porque os investidores estran-

geiros já têm se afastado da Bol-

sa brasileira. No início de março,

eles remeteram para o exterior

US$ 45 bilhões, o equivalente a

todo o ano de 2019. “Nosso maio

veio em março passado, quando

o Ibovespa caiu 29,9%”, diz Ri-

cardo Almeida, CEO da Brades-

co Asset Management (Bram).

“Minha visão é cautelosa e oti-

mista. Pode até ser um mês de

recuperação, um maio mais tran-

quilo desde que a gente não te-

nha mais episódios extraordiná-

rios como em 2016 e 2018.”

No entanto, é preciso anali-

sar que os dados macroeconô-

micos do Brasil e do mundo co-

meçarão a vir à tona ao longo do

mês, desde o tombo no PIB do

primeiro trimestre, que será

um indicativo para a projeção

dos próximos trimestres, até os

resultados financeiros das em-

presas, que não devem sur-

preender positivamente os ana-

listas. Além dos indicadores glo-

bais de novos casos de covid-19,

a tensão entre Estados Unidos e

China continua no radar. “Maio

vai reforçar a má fama? Há uma

série de fatores que são mais ne-

gativos e estou preocupado”,

afirma Inácio Ponchet, sócio da

gestora BLP Asset Mangement.

“Minha posição é mais defensi-

va e cautelosa, pois pode ser um

mês de muita realização.” /

COLABOROU ERNANI FAGUNDES

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l Correlação

Redes de proteção

social frente a dura

realidade

LUCAS JACKSON / REUTERS

“Um período mais longo

mostra a correlação

existente entre a Bolsa

brasileira com o mercado

americano, mas isso mudou

a partir dos anos Dilma

Rousseff, com a recessão, e

o crescimento nos EUA”

Marco Saravalle

ANALISTA DE INVESTIMENTOS