JornalValor--- Página 6 da edição"11/05/20201a CADB" ---- Impressa por cgbarbosaàs 10/05/2020@20:04:
B6| Valor|Sábado,domingoe segunda-feira, 9, 10 e 11 de maiode 2020Empresas|Serviços&Tecnologia
IMPACTOSDO
CORONAVÍRUS
Fontes:B3 e ValorPRO.Elaboração:ValorDataDesempenhonabolsa
Cotações em fim de período,em R$/açãoB2WONVariações- em %
No dia
No mês
No ano-2,
19,
39,43,55,68,80,93,Jan
2020Fev Mar Abr 8/Mai71,87,LojasAmericanasPNVariações- em %
No dia
No mês
No ano0,
8,
3,16,19,23,26,30,Jan
2020Fev Mar Abr 8/Mai27,26,Via Varejo e Centauro buscamrecursos para reforçar o caixa
MariaLuíza Filgueiras e Adriana
Mattos
De São PauloDuas varejistas brasileiras de-
raminícioaoprocessodecaptação
de recursos por meiodeoferta
subsequente de ações (ou “fo llow-
on”) na B3, apurou oValor.AVia
Varejo vai buscar cercade R$ 5 bi-
lhões e a Centauro tem a intenção
inicial de levantar ao menosR$
500 milhões, ambas operações
voltadas exclusivamente paraco-
locardinheiroemcaixa.
Executivose banqueiros pró-
ximosàs operaçõesdizemque
não se tratade umareabertura
do mercado, que aindaenfrenta
um cenáriocomplexoedesafia-
dor, mas de operaçõespontuais
de companhiasque necessitam
recursosnestemomento—isso
incluiaoperação de aumentode
capitalanunciadapela fabrican-
tedecosméticosNatura.
As informações sobreas ofertas
dasvarejistas,antecipadaspeloVa-
lorProna quintaenasexta-feira,
pressionaram as ações das duas
companhias no pregão de sexta-
feira —aVia Varejo caiu 9,14% e aCentauro desvalorizou 6,42%.
Umanovaoferta primária signifi-
ca diluiçãodos atuaisacionistas,
por isso é comum que haja corre-
ção de preçona açãoquando há
umaexpectativade“fo llow-on”.
A ViaVarejo queravançarcom a
operação para aproveitar o bom
momento de alta de suas ações e
pelasperspectivas positivas,após
relatar suas vendasdurante a qua-
rentena, disseramas fontes. Há
uma expectativa de que a empresa
divulgue nesta quinta-feira, no ba-
lanço do primeiro trimestre,al-
gunsdadosajustados por efeitos
não recorrentes, dentro de uma
percepçãode retomadanosnegó-
cios,disseramfontes.
A oferta da Via Varejo será lide-
rada peloBradesco BBI e também
compõem o grupodecoordena-
doresoBank of America, Bancodo
Brasil e XP Investimentos, apurou
oValor.O“follow-on”pode acon-
teceremcercade15dias.
A discussão sobre uma oferta de
ações começoua ser feita na Via
Varejo antesda atual criseprovo-
cadapela pandemia. Aexpectati-
va, no começodo ano,era de que a
operação fosse concluída no pri-ComércioLojistasdositeficaram
semcapitaldegiroesemestoque
B2W amplia
venda direta
para não
perder receita
AdrianaMattos
De São PauloDonadeAmericanas.comeSub-
marino, aB2W Digitalajustou seu
modelo de marketplace —plata-
forma que vende produtos de ter-
ceiros—para enfrentar oinício da
crise. A empresaidentificou pro-
blemasdeabastecimentoefaltade
capital de giro entre vendedores
de seus sites, edecidiu aumentara
vendadireta (produtos compra-
dos edistribuídos pelogrupo)pa-
ra não perder receita. Assim, oseu
nívelde estoque, em valor,atingiu
omaiorníveldesde2017.
Amedida,segundoaB2W,com-
pensou a desaceleraçãona venda
dos lojistas parceiros,mas tevere-
flexosno caixa. Houve um aumen-
to no consumo de capitalde67%,
paraR$ 646 milhões, porque o
grupoprecisou ir até a indústria
parase estocar. Oestoquesubiu
25%, para R$ 1,2 bilhão, R$ 300 mi-
lhõesamaisqueumanoatrás.
Desde 2017, aB2W vinha redu-
zindoa fatiada vendadireta na
operação,passandoaconcentraro
negócio no marketplace, em partecrédito das linhasaos lojistas de
sua plataforma édas fintechs com
asquaistemacordos.
A criseapósa pandemiacha-
ma aatençãoparaparteda en-pela queima contínuade caixado
modelo de vendadireta. “Por con-
ta da pandemia, em março houve
‘sellers’com dificuldadesopera-
cionais, em termos de ‘stock out’
[faltadeprodutos] ecapital de gi-
ro, entãoaceleramos o1P [venda
direta]”, disse na sexta-feira Raoni
Lapagesse, diretor de relações com
investidoresdaempresa.
Emabril,essecenáriojáseinver-
teu,comavendadosparceirosvol-
tandoacrescer.Emrelatórios,ana-
listascomoosdoBBInvestimentos
reforçaram que, apesardo maior
consumo de recursos,aB2W con-
seguiu melhorar o seu capital de
giro eseu endividamento, com re-
dução da dívida líquida de R$ 2,
bilhões no primeiro trimestre de
2019 para um caixa líquido de R$
339milhõesumanodepois.
A companhia dizque, nesseno-
vo cenário criado apósa pande-
mia, decidiudar fôlego extraaos
lojistasdesuaplataforma.Elevoua
base de vendedores elegíveis àsua
linhade crédito erenegociou al-
gunscontratos, com opçãode ca-
rência de até 75 dias. Ainda criou
uma linhanova quecompromete
parte da vendado lojista para em-
préstimos.
Aempresa não detalhou expec-
tativa de eventuais provisões para
essas linhas, mas diz que orisco deAs vendasda Lojas Americanas cresceram 4% no primeiro trimestre, afetadaspelofechamento de lojasfísicas—onegócioon-linedeu um salto de 32%FABIO MOTTA/AGÊNCIA O GLOBOFontes:B3 e ValorPRO.Elaboração:ValorDataDesempenhonabolsa
Cotaçõesem fim de período,em R$/açãoVia VarejoONVariações- em %
No dia
No mês
No ano-9,
-3,
-20,47101316Jan
2020Fev Mar Abr 8/Mai14,8,CentauroONVariações- em %
No dia
No mês
No ano-6,
-17,
-26,2228344046Jan
2020Fev Mar Abr 8/Mai39,25,grenagemque colocade pé o
modelo de marketplaceno país.
Empresasdessesegmento, como
B2W, AmazoneAlibaba,depen-
demde lojistas. O modelofun-ciona bem em países com milha-
res de lojistashospedadosnas
plataformas, competindoentre
si, com partedelesbem estrutu-
radosfinanceiramente. No Bra-
sil, porém,omarketplace está
aindaemconstrução,ehávende-
dores que nessacriseficaram
semprodutosecrédito.
AB2W tambéminformouna
sexta-feira que, com a adoçãodo
isolamento social, acelerouven-
das em marçoeabril. Disseainda
que fez um milhão de envios de
mercadorias em apenasum dia
domêspassado.
A receitalíquidasubiu 32%,
para R$ 1,7 bilhãoe as vendasto-
tais (lojistasmaisempresa) cres-
ceram 27,3%. Oprejuízo caiu
22,5%,paraR$108milhões.
Na avaliaçãode Victor Sara-
giotto, analistado CreditSuisse,
asinalização de um iníciopositi-
vo de segundo trimestrefoi mais
importantedo que os resultados
de janeiroa março.Em linhas ge-
rais,analistasentenderamque,mesmocom a quedade tráfego
apósa quarentena,o balanço da
B2W e das LojasAmericanas,
controladora da B2W, forampo-
sitivosporquecom aintegração,
nos últimosanos,das lojas da re-
decomossitesdaB2W,osistema
comoum todoconseguiusus-
tentarcrescimento.
Na LojasAmericanasa receita
líquidasubiuapenas4%, afetada
pelofechamentode partedas
unidadescomapandemia,masa
receitado negóciodigitalcres-
ceu 32%. Mesmosendoempresas
separadas, listadasem bolsa,as
companhias têm reduzidobar-
reirasentre si, criandooquecha-
made“UniversoAmericanas”.
“No nossouniverso de entre-
gas, algocomode 25% a 30%
ocorrehojeemduashoras”,disse
na sexta-feirao CEO da Lojas
Americanas, Miguel Gutierrez,
em rara participaçãona telecon-
ferência da empresa, que teve a
participaçãodetodo oalto co-
mando.meirotrimestre—oplanofoiadia-
do devido à covid-19. Nas últimas
semanas, as ações da empresa re-
cuperaram parte do valorperdido
noano,refletindoinformaçõesda-
das pela empresasobreaceleração
na venda on-line edeganhos de
participaçãodemercado.
Desdemeados de abril—após
mençõessobredadosde vendasinformadosem‘lives’dogrupo—
o papelsubiu39%.Em 2020,a
açãoordináriaaindaacumula,
porém,uma desvalorização de
quase21%.
Na madrugada de sexta-feira,
apósoValorinformarsobrea
operação de “fo llow-on”, a com-
panhiapublicoufato relevante
em que confirmaestaravaliandoumaoferta,mas sem definições
nomomento.
Segundodeclaraçõesrecentes
do presidente da companhia,Ro-
berto Fulcherberguer,aVia Varejo
tem condições de manter o orça-
mento doanosemconsiderar cap-
tação. Ele tem reforçado que não
há urgênciade recursosou venci-
mentopressionandoocaixa.
“Se acapitalização viesse,ajuda-
ria a fortalecer aestrutura de capi-
tal da empresa. Dependendo do
momento em que tiver janela, e da
valorização [das ações], aí vamos
avaliar se faz sentido fazer, mas
não há pressão no caixa para o dia
seguinte”,disse em um evento da
ElevenFinancialháduassemanas.
Comparativamente, porém,a
Via Varejo,entreas grandesca-
deias do setor, comoB2W e Maga-
zine Luiza,tem omenorsaldo de
caixa, incluindo recebíveis. Eram
R$ 4,4 bilhões em dezembro,ver-
susR$7,1bilhõesdeMagazineeR$
6,7 bilhões na B2W. Na Lojas Ame-
ricanas, eramR$ 5,5 bilhões. E os
varejistas devem conviver com um
cenário de vendasem desacelera-
ção para os próximos meses,como
reflexodocenárioderecessão.NocasodaCentauro,acaptação
será destinada apagarparteda
aquisição da Nikeno Brasil, apu-
rou oValor. Onegóciofoi fechado
em fevereiro deste ano,ea compa-
nhia pretendia fazero pagamento
com dívida bancária ecom a pró-
pria geração de caixa –mas os re-
sultadosforamafetadospelacrise.
No último balanço, do quarto
trimestre, a cadeia tinha uma dívi-
da líquida ajustada baixa, de R$
136 milhões. Mas a transação com
a Nike foi feita por cercade R$ 900
milhões no primeiro trimestre
desteano,com dívidabancária e
prestaçõesfuturas.
A varejista contratou basica-
menteos mesmosbancosde seu
IPO, no ano passado—BTG Pac-
tual,Bradesco BBI e Itaú BBA.O
Bancodo Brasil, no entanto, foi
substituído pelo Santander,banco
que participodo financiamento
da aquisição. A Centaurofez sua
listagemna B3 em abril do ano
passado,comaaçãoaR$12,50.No
acumuladodo ano, os papéis têm
desvalorização,masestãobemaci-
ma do preçodo IPO –atualmente
negociadosaR$ 25,95.Procurada,
aempresanãosemanifestou.Canal Unico PDF - Acesse: t.me/ojornaleiro